3.2期权执行价格X的计算
在石油储量价值评估中，期权执行价格X是指行使开发权后需要进行的基础投入。
3.3波动率计算
波动率计算可以从历史波动率与隐含波动率中选择。方法如下： 3．3.1历史波动率
从标的资产价格的历史数据中计算出价格对数收益率的标准差，具体方法一般有两种，第一种直接用一般统计方法计算样本对数收益率标准差，第二种则包括广义自回归条件异方差模型GARCH、随机波动率模型等，针对特殊的评估标的资产，还可以产生其他类型的历史数据方法，如：。
抽样数据法
在石油勘探项目中，产量、国际石油价格、人民币兑美元的汇率这3种不确定因素对波动率的影响是非常明显的。由于折现现金流量是指企业拥有的现金流量总和，所以折现现金流量值的计算可用下式表示：
其中，
n分别对产量、国际石油价格、人民币兑美元的汇率进行随机抽样，代人公式(4)
中，计算出的算术平均数和均方差SD。最后，由于波动率是对标的资产收益不确定性程度的度量，即数据序列在平均值水平附近的波动情况，即可表示为：
3.3.2隐含波动率
本市场具有强大的信息功能。资本市场上股票价格、债券价格、期权价格等都包含了重要的信息。在现实中，我们常常已经知道了期权价格，这时我们就可以利用期权价格来倒推出其中隐含的波动率信息。所谓的隐含波动率，即根据B-S-M期权定价公式，将公式中除了波动率以外的参数和市场上的期权报价代入，计算得到的波动率数据，然后用于其它条件类似的期权定价、风险管理等。显然，这里计算得到的波动率可以看作是市场对未来波动率的预期。
石油期权交易逆推法
可选择纽约商品交易所（NYMEX）原油期货价格与现货价格之差作为当前期权价值，带入到B-S模型中，将波动率倒推出来。
c?SN(d1)?Xe?r(T?t)N(d2)其中，
2 d?ln(S/X)?(r??/2)(T?t)1?T?t
d2?ln(S/X)?(r??2/2)(T?t)?T?t?d1??T?t已知期权价格、执行价格、现货价格与无风险收益率，到期时间，倒算波动率。
5、 应用案例 5.1填入基本信息
本案例为位于中非共和国的石油区块，其伴生产品为天然气。可根据项目具体情况进行填写。EXCEL表中勾稽关系已基本建立。注：无风险收益率一般采用政府长期债券利率，本案例中采用的是中国10年期国债利率，实际评估过程中可考虑采用美国联邦政府债券利率。汇率此时采用的是美元兑人民币汇率，若项目以美元计价则不考虑汇率因素。
5.2计算收入现金流
在收入计算方面，需充分考虑项目的设计生产能力与伴生产品的收入估计。折现率方面可采用企业的WACC或者投资者期望的必要收益率。
5.3计算支出现金流
在支出现金流中，考虑项目的进展阶段，包括勘探费用、初始开发投资、地面建设投资、生产成本、经营成本等。应注意开发投资与地面建设投资数合计与初始信息中的建设投资保持一致。本表勾稽关系也已经建立。
5.4现金流量表
在现金流量表中，已经于支出、收入表建立了关系，可与收益法相对照进行评估。
在本案例中，使用收益法计算该油田价值为9848.96百万美元。 5.5填入期权基本信息
在期权基本信息表中，1-4项目均已经建立关系。其中，标的资产价格极为折现后收入。执行价格为开发总成本现值。无风险收益率使用的是中国10年期国债利率（应使用美国联邦政府债券利率）。需要注意的是，标的资产变动率的估计将大幅度影响到评估价值，因此，在评估标的资产变动率的过程中，需要充分考虑石油价格变动、石油储量变动、开发成本变动、汇率变动等因素，并结合历史估计法与隐性计算方法得出合适的标的资产价值变动率。本项目中标的资产变动为15%。随着开发项目的不断进行，期权价值也在不断减少，正如股票期权中的股息率，股息率即为开发过程中的贬损率。