广州大学松田学院
财务案例分析论文
题目 东方航空吸收合并上海航空案例分析
姓 名 黄嘉健 学 号 1302020621 专业班级 13级会计学（6）班 指导教师 邱丹平
二0一六 年 六 月
财务案例分析
——东方航空吸收合并上海航空案例分析
为例
摘要：航空运输始于1871年。当时普法战争中的法国人用气球把政府官员和物资、邮件等运出被普军围困的巴黎。1918年5月5日，飞机运输首次出现，航线为纽约—华盛顿—芝加哥。同年6月8日，伦敦与巴黎之间开始定期邮政航班飞行。30年代有了民用运输机，各种技术性能不断改进，航空工业的发展促进航空运输的发展。第二次世界大战结束后，在世界范围内逐渐建立了航线网，以各国主要城市为起讫点的世界航线网遍及各大洲。1990年，世界定期航班完成总周转量达2356.7亿吨千米。
经济效益，是通过商品和劳动的对外交换所取得的社会劳动节约，即以尽量少的劳动耗费取得尽量多的经营成果，或者以同等的劳动耗费取得更多的经营成果，航空公司在全球人员及货物运输中存在巨大的经济效益。根据国际航天商业委员会8月发布的《2005年航天产业现状》调研报告统计：2004年全球航天产业来自商业服务和政府计划的总收入达到1030亿美元，预测到2010年将会超过1580亿美元。更有专家预测，到2010年，全球商业航天活动的收入预计将达到5000亿-6000亿美元。
本案例描述了上市公司东方航空吸收合并上市公司上海航空并对吸收合并的背景合并方案合并的动因。合并的经济后果及有关问题进行的探讨。东方航空吸收合并上海航空改变了中国航空业竞争结构，此外，东方航空在严重亏损、资不抵债的情况下并购一家也是严重亏损的公司，这对对上市企业间吸收合并、行业重组、并购资金整合、亏损企业间并购、亏损上市公司并购估值等具有较大的参考价值。 关键词：合并整合、经济效益、航空运输
目 录
1绪 论 ............................................................................................................................................. 1
1.1 航空公司的介绍........................................................................................................................ 1 1.2.1东方航空 ................................................................................................................................ 1 1.2.2 上海航空 ............................................................................................................................... 2 1.2.3 合并概况 ............................................................................................................................... 2 2 关于并购的合理性分析 ................................................................................................................. 3
2.1 并购下的社会背景 .................................................................................................................... 3 2.1.1国际燃油价格提成 ................................................................................................................. 3 2.1.2新型交通方式的替代 ............................................................................................................. 3 2.2 合并整合的优势........................................................................................................................ 4 3 、兼并重组过程及合并方案 ........................................................................................................ 6 4.总结 ................................................................................................................................................ 10 参考文献 ............................................................................................................................................ 10
1绪 论
1.1 航空公司的介绍
航空公司(Airlines)是指以各种航空飞行器为运输工具，以空中运输的方式运载人员或货物的企业。国际民航组织(英文:International Civil Aviation Organization，简称ICAO)是联合国属下专责管理和发展国际民航事务的机构。国际民用航空组织为全球各航空公司指定的三个字母的ICAO航空公司代码。国际民航组织还是国际范围内制定各种航空标准以及程序的机构，以保证各地民航航空公司运作的一致性。
大部分的国际航空公司都是国际航空运输协会(简称IATA)的成员，以便和其它航空公司共享连程中转的票价、机票发行等等标准。国际航空运输协会为全球各航空公司指定的两个字母的IATA航空公司代码，但是有许多地区性的航空公司或者低成本航空公司并非国际航空运输协会的成员。各大航空公司通常已经在国际民航组织登记自己的呼号。呼号通常都是航空公司的名称，但也有例外的，再在呼号后加上航班编号，一些满载的大型航机会在呼号后再加上HEAVY(Cathay-seven-one-seven-heavy)，让航空管制员知道该航班特重，不能执行一些指令(像保持低速、飞到更高高度等等)
1.2.1东方航空
总部位于上海，是我国三大国有骨干航空运输集团之一。2002年，以原东航集团公司为主体，在兼并原中国西北航空公司、联合原云南航空公司的基础上组建而成中国东方航空集团公司。东航集团拥有大中型飞机400多架，截至2012年9月底，总资产为1321.58亿元人民币。经过数年的调整优化和资源整合，东航集团已基本形成以民航客货运输服务为主，通用航空、航空食品、进出口、金融期货、传媒广告、旅游票务、机场投资等业务为辅的航空运输集成服务体系。作为东航集团核心主业的中国东方航空股份有限公司（以下简称东航股份），1997年在
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纽约、香港、上海三地作为首家中国航企挂牌上市。东航股份每年为全球7000万人次的旅客提供服务，旅客运输量位列全球第五。作为天合联盟成员，东航股份通过与联盟的衔接，构建了以上海为核心枢纽，通达世界187个国家、1000个目的地的航空运输网络。
1.2.2 上海航空
上海航空公司，成立于1985年12月，是中国国内第一家多元投资商业化运营的航空公司。上航坚持“安全第一，顾客至上，优质服务，追求卓越”的企业精神，以“把上航办成国内最好、顾客首选、具有国际水平的航空公司”为目标使命。上航以良好的安全记录、高质量的服务水准、先进的企业文化和卓有成效的经营管理，取得了良好经济效益和社会效益。先后荣获中国企业500强、全国用户满意企业、全国民航用户满意度优质奖、上海市质量金奖企业等，还连续7获得上海市文明单位称号。
1.2.3 合并概况
2009 年 12 月，东方航空拟通过换股方式吸收合并上海航空。东方航空为吸并方、上海航空为被吸并方。本次换股吸收合并完成后，东方航空作为存续公司，上海航空的法人资格将注销，上海航空全部资产、负债、业务、人员、合同及其他一切权利与义务将并入东方航空或者其全资子公司。
2009 年 12 月，东方航空换股吸收合并上海航空的换股价格为东方航空首次审议本次换股吸收合并事项的董事会决议公告日（即 2009 年 7 月 13 日）前 20 个交易日的 A 股股票交易均价，即 5.28 元/股；上海航空的换股价格为上海航空首次审议本次换股吸收合并事项的董事会决议公告日（即 2009 年 7 月 13 日）前 20 个交易日的 A 股股票交易均价，即 5.50元/股。双方同意，作为对参与换股的上海航空股东的风险补偿，在实施换股时将给予上海航空股东约 25%的风险溢价，由此确定上海航空与东方航空的换股比例为 1:1.3，即每股上海航空
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