总计
1400 总计 1400 该公司2009年度销售收入为840万元，税后净利为117.6万元。已知该公司2008年度销售净利率为16％，总资产周转率为0.5次，权益乘数为2.2，权益净利率为17.6％。
要求：(1)计算2009年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数和权益净利率；
36.利用因素分析法按顺序分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对权益净利率的影响(假设涉及资产负债表的数据用期末数来计算)。1-26
答：（1）销售净利率=净利润／销售收入×100% 7-217 总资产周转率=主营业务收入/平均资产总额 6-192 权益乘数=资产总额/所有者权益总额 5-150
权益净利率=净利润/所有者权益=净利润?资产总额=资产净利率?权益乘数 10-295
资产总额所有者权益2009年 销售净利率A1=
117.6?14% 840840?0.6次
1400 总资产周转率B1=
权益乘数=
1400?2 700 权益净利率=（2）权益净利率?117.6?16.8% 700净利率净利率销售收入资产总额????销售净利率?总资产周转率?权益乘数
所有者权益销售收入资产总额所有者权益2008年权益净利率P2=A2?B2?C2?16%?0.5?2.2?17.6% 2009年权益净利率P1=因数替代：
替代A1 14%?0.5?2.2?15.4% 替代A1,B1 14%?0.6?2.2?18.48% 替代A1,B1,C1 14%?0.6?2?16.8% 影响分析：
销售净利率的影响：15.4%-17.6%=-2.2% 总资产周转率的影响：18.48%-15.4%=3.08% 权益乘数的影响：16.8%-18.48%=-1.68% 最后检验分析结果：-2.2%+3.08%-1.68%=-0.8% 39.某公司年末资产负债表简略形式如下：
资产负债表 单位：元
资产 货币资金 应收账款净额 存货 固定资产净值 期末数 25000 A B 262000 权益 应付账款 应付职工薪酬 长期负债 实收资本 留存收益 期末数 C 25000 D 100000 E A1?B1?C1?14%?0.6?2?16.8%
分析对象：16.8%-17.6%=-0.8%
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总计 已知：(1)期末流动比率=1.5； (2)期末资产负债率=60％； (3)本期销售成本=315000元；
400000 总计 F (4)本期存货周转次数=4.5次，假定期末存货与期初存货相等。 要求：根据上述条件，填列资产负债表。 答：
流动比率=流动资产?1?营运资金 5-129
流动负债流动负债 资产负债率=负债总额／资产总额×100% 5-144 存货周转次数=主营业务成本 6-174
存货平均余额流动比率=25000?A?B?1.5
C?25000C?25000?D?60%
400000315000存货周转次数=?4.5
B资产负债率=
25000+A+B+262000=400000 F=400000=C+25000+D+100000+E
综上可得：A=43000 B=70000 C=67000 D=148000 E=6000 F=400000
40.某企业上年流动资金的周转天数为60天，流动资金平均占用额为20000元，计划年度要求销售收入比上年增长50％，流动资金平均占用额保持稳定。 要求：
(1)计算流动资金周转加速的百分比；
(2)若本年要求销售收入比上年增长30％，同时周转次数加速到8次，则流动资金占用的节约额是多少? 答：（1）流动资金周转率=销售收入/流动资金平均占用额 6-169 销售收入=
360?20000流动资产周转天数=120000元
销售收入增长后的流动资金周转天数=上年周转次数=360/60=6次 本年周转次数=36/40=9次
360?20000?40天
120000?（1?50%）9-6?50% 6120000?（1?30%）（3）流动资产平均占用额=?19500元
8加速百分比=
节约额=20000-19500=500元
41.某企业2009年期末流动比率为2，期末流动负债为8000元，期末流动资产占总资产的比例为40％，期初与期末资产总额相同，其中无形资产4000元，期末资产负债率为50％。 要求：计算有形资产债务比率、有形净值债务比率、产权比率和股权比率。 答：
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流动比率=流动资产 5-129?流动资产?2?8000流动负债?16000元
总资产=
16000?40000元
40%?20000元
资产负债率=负债总额／资产总额×100% 5-144?负债总额?50%?40000有形资产债务比率=
负债总额 5-152
资产总额-无形资产 =
20000?55.56%
40000-4000负债总额 5-152
所有者权益总额-无形资产有形净值债务比率=
=产权比率=
2000?125%
40000-20000-4000负债总额?100% 5-149
所有者权益总额 =
20000?100%
40000-20000所有者权益总额 5-147
资产总额股权比率=
=
40000-20000?50%
4000042.某公司2009年度有关资料如下：(1)公司拥有普通股400万元(每股面值10元)，优先股200万元(每股面值10元)；(2)当年实现税后净利300万元，比上年增加了60万元；(3)当年按10％的比例提取法定盈余公积金和并按10％的比例提取任意盈余公积金，同时按每股0.2元支付优先股股息(与上年相同)。 要求：
(1)计算2009年每股收益； (2)计算每股收益增长率； (3)计算2009年每股股利。 答：
净利润-优先股股息 7-220
发行在外的普通股加权平均数300-20?0.2 2009年每股收益=?7.4（元）
40300-60-20?0.2（2）2008年每股收益=?5.9元
40(1)每股收益=
每股收益增长率=（7.4-5.9）/5.9=25.42% (3)2009年每股股利?现金股利总额 7-223
发行在外的普通股股数 =[300*(1-10%-10%)-4]/40=5.9元
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六、综合分析题(本大题共1小题，共15分)计算结果除特别要求的以外，其余保留两位小数。 43.M公司的资产负债表和利润表如下所示，公司采取固定股利支付率股利政策。
资产负债表
2009年12月31日
资产 现金 155000 应收账款 672000 存货 483000 流动资产合计 1310000 固定资产净额 585000 资产总计 1895000
利润表
2009年
销售收入 销售成本
直接材料 直接人工 燃料动力 付现制造费用 折旧 毛 利 销售费用 管理费用 息税前利润 利息费用 税前利润 所得税 净利润 行业平均数据：
流动比率=2.0，应收账款平均收账期=35天，存货周转率(按销售收入计算)=6.7次，总资产周转率=2.9次，销售净利率=1.2％，总资产收益率=3.4％，净资产收益率=8.5％，资产负债率=60％。 要求：(1)计算M公司与行业指标对应的财务比率； (2)分别为公司及行业建立杜邦分析的三因素模型；10-295 (3)分析说明M公司的优势与不足；
(4)若2010年M公司的销售收入、净利润、总资产、负债都增加了10％，分配政策等其他条件不变，公司不准备增发新股，将如何影响净资产收益率? 答：
(1)流动比率=流动资产 5-129? 1434000 906000 136000 226000 83000
3215000 2785000 430000 230000 60000 140000 49000 91000 36400 54600
单位：元
负债和股东权益 应付账款 258000 应付票据 168000 其他流动负债 234000 流动负债合计 660000 长期负债 513000 股东权益 722000 负债和股东权益合计 1895000 单位：元
流动负债1310000?1.98
660000
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应收账款平均收现期=
应收账款平均余额?360天 6-171?672000?360?75.25
3215000主营业务收入存货周转率=主营业务成本 6-174 =3215000/483000=6.66次
存货平均余额总资产周转率?3215000主营业务收入 6-192??1.70次
1895000资产总额54600?1.7%
321500054600总资产收益率=净利润／总资产平均额×100 % 7-200??2.88%
189500054600净资产收益率=净利润／净资产平均额×lOO%7-204??7.56%
722000660000?513000资产负债率=负债总额／资产总额×100% 5-144??61.90%
1895000（2）公司：净资产收益率=销售净利率?资产周转率?权益乘数=1.7%*1.7*2.62=7.57%
销售净利率=净利润／销售收入×100% 7-216 ?行业：净资产收益率=销售净利率?资产周转率?权益乘数=1.2%*2.9*2.5=8.7％ （3）M公司的流动性状况及财务杠杆水平与行业平均一致，说明公司有一定的偿债能力。
公司的应收账款平均收账期比行业平均数大两倍多，总资产周率低于行业平均水平，说明公司营运能力有待提高。
公司的获利能力比率也低于行业平均，说明在特定的销售收入、权益和资产条件下需提高净利润水平。 （4）销售净利率=546000*（1+10%）/[3215000*(1+10%)]=1.7% 总资产周转率=3215000*（1+10%）/[1895000*(1+10%)]=1.7次
由于股利支付率不变，且不增发新股，所以净利润增长与股东权益增长同步。 权益乘数=1895000*（1+10%）/[722000*(1+10%)]=2.62 净资产收益率不会有什么改变。
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