业未来可能向一个比较好的态势发展。
*相比于美的，美的的发展容易受到市场经济状况的影响。波动性比较大，风险较
大。需要增强面对风险的能力。而在这一方面，格力的发展态势比较乐观。
4.结构百分比报表分析
格力公司比较百分比利润表（2007-2012年度）
2012
一：营业收入 100.00 减：营业成本 73.71 营业税金及附加 0.59
销售费用 14.73 管理费用 4.08 财务费用 -0.46 资产减值损失 加：公允价值变动收益
投资收益 （损失以—号填列） 其中:对联营企业和合营企业
的投资收益 三、营业利润
2011 100.00 81.93 0.60 9.68 3.35 -0.54 0.11 5.46 2.22 0.07
7.61 1.24 6.37
2010 100.00 78.45 0.89 13.92 3.27 -0.51 0.10 4.55 3.89 0.07
8.37 1.25 7.12
2009 100.00 75.27 0.95 13.66 3.69 -0.23 0.02 7.01 0.98 0.03
7.96 1.06 6.90
2008 100.00 80.26 0.86 3.02 3.02 0.20 0.02 5.57 0.20 0.04
5.72 0.66 5.06
2007 100.00 81.87 0.83 11.44 2.29 -0.03 0.00 3.62 0.17 0.03
3.75 0.37 3.39
-0.02
8.08
加：营业外收入 0.77 减：营业外支出 0.02 非流动资产处置损失
利润总额 8.82 所得税费用 1.33 四、净利润 7.50 五、每股收益 基本每股收益 稀释每股收益
格力公司简化比较百分比资产负债表
2007-2012年度（%）
项目
2007年
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
流动资产 非流动资产 资产总额 流动负债 非流动负债 负债总额 股东权益
负债及股东权益总额 82.24 17.76 100 77.05 0.01 77.06 22.94 100 75.58 82.69 83.12 84.21 79.1 24.42 17.31 16.88 15.79 20.9 100 100 100 100 100 74.9 79.25 75.72 75.33 73.28 0.01 0.08 2.92 3.1 1.08 74.91 79.33 78.64 78.43 74.36 25.09 20.67 21.36 21.57 25.64 100 100 100 100 100
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从格力公司的比较百分比利润表可以看到，公司总营业成本和营业税金及附加占营业收入的比重大体上是在下降的，销售费用所占比重却并不稳定，09年上升10.64个百分点，12年也上升了5.05个百分点。说明公司应该加强销售方面的管理，使销售费用可以达到一个比较稳定的水平，以此来增加利润。
另一方面，管理费用所占的比重从07年--12年一直在上升，说明公司管理费用的消耗一直在增加，若公司可以控制好管理费用，也会给公司带来利润的增加。
从格力公司的比较百分比资产负债表可以看出，格力公司的流动资产在资产中的比重在08年变化很大，下降了6.66个百分点，在09年到11年一直处于稳中有升的态势，但是在12年末又走向下降；而非流动资产资产在12年末比重有上升趋势；负债在资金来源中的比重在09年末开始有下降趋势，从2009年的79.33%降到2012年的74.36%，同时股东权益在资金来源中的比重从09年末开始则有上升的趋势，从2009年的20.67%升到2012年的25.64%。这种趋势揭示了格力公司资本结构的变化，因为股东权益的比重上升，所以公司的财务风险有所减小。
5.杜邦分析法综合分析
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杜邦分析体系是将股东权益报酬率（净资产收益率）分解成销售净利率、总资产周转率和权益乘数，那么把近年格力电器的销售利润率、资产周转率和权益乘数提取出来，那就可以用来分析在各种活动中到底是哪些因素对净资产收益率的变化产生主要影响。
销售净利率 3.3867 销售净利率
2007年 总资产周转率 1.8037 2010年 总资产周转率
权益乘数 权益乘数 4.7176 净资产收益率 28.81788791 净资产收益率
销售净利率 5.0629 销售净利率
2008年 总资产周转率 1.4978 2011年 总资产周转率
权益乘数 权益乘数 4.2997 净资产收益率 32.605535 净资产收益率
销售净利率 6.9049 销售净利率
2009年 总资产周转率 1.0387 2012年 总资产周转率
权益乘数 权益乘数 4.7423 净资产收益率 34.01234292 净资产收益率
7.1208
1.0328
5.0332
37.01597603 6.3704 1.1075 4.8793
34.42452519 7.4972 1.0386 4.3468
33.84675776
由上图可以看出，07年--10年公司的净资产收益率一直处于增长状态，在此期间销售净利率也一直处于增长状态。而总资产周转率一直在下降，权益乘数在08年下降后09年恢复至07年的水平，且10年还有所上升，结合格力公司的财务状况及所处的外部宏观条件可知，08年全球金融危机，外部威胁使企业经营风险加大，因此企业采取降低权益乘数（减少负债）的方式规避风险是很合理的。因此公司在未来的发展中应着重于提高总资产周转率。 在杜邦分析中，销售净利润 = 净利润 / 销售收入；净利润 = 总收入 — 总成本；总成本中包括一系列的费用支出，由此可知格力公司近年来成本控制方面做得比较好，但综合前面的分析可知，公司的销售费用一直处于较大幅度的变动中，所以在销售管理方面，公司应该将销售费用稳定在一个比较正常的水平，同时削减管理费用。
11年公司的净资产收益率开始下降，表现为销售净利率，总资产周转率和权益乘数均在下降。说明公司11年的成本费用增长比较快。总资产周转率 = 销售收入 / 平均总资产，由公司近几年利润表可知销售收入处于持续增长中，因而总资产周转率下降的原因是由于平均总资产增加造成的，虽然在后三年保持着比较稳定的状态，但是相对之前并没有达到比较高的水平，所以公司在未来发展中应该注意加强资产的管理，合理购置固定资产，及时发现并处置不良资产都是提高资产周转率的好方法。
由平均权益乘数 = 资产平均总额 / 平均股东权益可知平均股东权益上升且上升速度大于平均资产总额上升的速度，说明公司的负债总额有所下降，且11年与12年权益乘数持续下降趋势。12年销售净利率虽然比较快地增长，但并不能抵消由于总资产周转率和平均权益乘数下降而带来的影响，因此在公司未来的发展中，除了提高总资产周转率之外还可以适当提高负债比重获取杠杆利益。但由公司的财务比率可以看出，公司的资产负债率一直处于比较高的水平，如再增加负债比重将会为公司带来财务风险，公司可以参考同行业的负债平均水平来决定是否增加债务资本。
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总结：由杜邦分析可知，格力公司在未来的发展过程中，在保持原有的成本控制基础上，应该控制好销售费用的水平，加强公司内部管理，削减管理费用，同时加强公司的资产管理，提高公司总资产周转率，也可以适当提
高负债比重以获取杠杆利益。
附录
2007-2012年珠海格力电器公司年度报告
格力电器资产负债表（单位：万元）
报表日期
流动资产 货币资金
交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收利息 其他应收款
买入返售金融资产 存货
其他流动资产 流动资产合计 非流动资产 发放贷款及垫款 可供出售金融资产 长期股权投资 投资性房地产 固定资产原值 累计折旧
固定资产净值
固定资产减值准备 固定资产净额 在建工程
固定资产清理 无形资产
长期待摊费用 递延所得税资产
2007年 2008年 2009年 2010年 2011年
413098 0 741033 89457.4 118778 0 15981.8
0 722631 0 2100980 30550 0 99.1648 626.235 424847 151881 272966 2397.75 270568 54057.2 27.0061 43757.7 869.719 53261.2
366630 0 1327740 56550.2 89676.9 1732.9 6380.79
0 478988 6.36724 2327710 145020 0 104.973 8002.9 613746 181073 432672 2293.94 430378 26840 118.482 44956.6 868.151 95999.5
2290480 237.11 1083660 91452.6 148844 8120.13 15809.8 35052.4 582364 5061.17 4261080 166610 75740.1 701.598 11413.1 681461 218136 463325 2480.86 460844 21112.4 100.009 50485.8 328.017 104609
1516610 7219.57 2205580 119892 255980 18039.1 31245.9 134647 1155920 8136.64 5453270 156154 109394 2178.71 17146.8 809691 255354 554336 1538.12 552798 10051.6 6.0965 104949 1607.67 152880
1604080 1648.91 3366510 122679 231562 24274 63447.6
0 1750310 11048.9 7175560 0 0 1687.66 19763 1070360 298538 771824 910.318 770914 217166 62.4698 162216 4815.66 168973
2012年
2894390 26346 3429220 147487 173971 71086.6 29035.6
0 1723500 13724.3 8508760 208890 55491.2 2816 20800.9 1643360 372501 1270860 818.628 1270040 230432 11.0094 163527 4808.93 291109
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非流动资产合计 453816 资产总计 2554800 流动负债 短期借款 0 吸收存款及同业存放 93025.5 拆入资金 0 应付票据 189071 应付账款 890134 预收款项 461270 卖出回购金融资产款 0 应付职工薪酬 32268.7 应交税费 47707.4 应付利息 0 应付股利 901.783 其他应付款 37265.6 一年内到期的非流动负
0
债
其他流动负债 216875 流动负债合计 1968520 非流动负债 0 长期借款 0 递延所得税负债 264.058 其他非流动负债 0 非流动负债合计 264.058 负债合计 1968780 所有者权益 实收资本(或股本) 83493 资本公积 118926 盈余公积 157386 一般风险准备 220.967 未分配利润 198398 归属于母公司股东权益
562761
合计
所有者权益合计 586014 负债和所有者权益总计 2554800
752289 3080000 840.156 27400.4
0 258481 844298 582911 0 33558.1 62165.2 26.8474 589.641 77038.2
0 419614 2306920
0 0 346.579
0 346.579 2307270 125240 77932.6 172856 292.299 374054 747754
772727 3080000
891944 5153030 96163.3 140704 40000 839334 1165010 887195 25000 60600.7 113379 1095.44 70.7914 90633.8 0 624736 4083920 0 0 2962.14 870 3832.14 4087760 187859 18347.1 196791 340.277 590222 996990
1065270 5153030
1107170 1345600 6560440 8521160 190038 273929 44020 5134.28 0 20000 894456 1064410 1379490 1563640 1200620 1975270 101800 0 77275.8 72942.9 85555.8 -67956.9 1925.78 1659.42 70.7914 70.7914 99074.1 333644
0 893165 4967490
0 185383 5382.76 1006.78 191772 5159270 281789 19083 223601 416.387 803048 1330260
1401170 6560440
2247930 10756700 352064 8107.8 0 798358 2266500 1663010 35000 135767 252210 2019.91 70.7914 544161 251376 1574390 7883040
0 98446.3 16040.5 1146.97 115634 7998670 300787 318718 295809 759.354 1757230 2674310
2758020 10756700
217662 958900 6419300
0 258220 4316.78 1605.14 264142 6683440 281789 11016.7 250108 564.539 1215550 1760690
1837720 8521160
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格力公司利润表 单位：万元
科目
2012年 2011年 2010年
8351730 8315550 36174.8 2.9619 7900850 6080720 6043160 37293.4 268.22 5819180 2009年
4263730 4245780 17776.7 175.137 3967180 2008年 2007年
4219970 4203240 16724.2 8.54832 3986980 3804130 3800920 3202.95 9.88775 3666550 一、营业总收入 10011000
营业收入 9931620 利息收入 79374.8 手续费及佣金收入 16.5021 二、营业总成本 9231020
营业成本 7320310 利息支出 23065.9 手续费及佣金支出 27.3818 营业税金及附加 58995.4
销售费用 1462620 管理费用 405581 财务费用 -46134.8 资产减值损失 6553.71 公允价值变动收益 24688.5
投资收益 -2049.44 其中:对联营企业和合
营企业 873.217 的投资收益 三、营业利润 802631 营业外收入 76038.3 营业外支出 2398.18 非流动资产处置损失 1429.49
利润总额 876271 所得税费用 131678 未确认投资损失 0 四、净利润 744593 归属于母公司所有者
的净利润 737967
少数股东损益 6626.16 五、每股收益 0 基本每股收益 0.000247 稀释每股收益 0.000247 六、其他综合收益 5217.7 七、综合收益总额 749810 归属于母公司所有者
的综合收益总额 743133
归属于少数股东的综
合收益总额
6677.9
6813210 4740920 1786.75 6482.33 21.2624 16.7026 49790.8 53881.5 805041 841014 278327 197805 -45270.8 -30897 -2059.47 9959.67 -5750.87 6919.25 9109.41
6219.77
-491.045 -808.888 454231 274678 184579 235332 5953.16 4378.33 701.513 416.14 632856 505632 103122 75311.7 0
0
529734 430321 523694 427572 6040.19 2748.39 0
0
0.000186 0.000152 0.000186 0.000152 -8678.59 -411.87 521055 429909 514968 427272 6087.7
2636.84
第 16 页 共 16 页
3195600 1576.49 19.8145 40336.9 579786 156660 -9702.19 2908.88 230.704 677.019
-208.323 297453 41754.5 1179.43 255.134 338028 44861.2 0
293166 291345 1821.3 0
0.000155 0.000155 9143.37 302310 300426 1883.36
3373320 1219.84 10.5753 36263.6 440262 127136 8499.54 273.026 0
941.742
-323.721 233919 8313.53 1606.7 83.4379 240625 27818 0
212808 210274 2533.07 0
0.000168 0.000168 0 0 0 0
3111710 763.103 2.60537 31679.8 434931 86899.9 -974.224 1537.47 0
-93.846
-0.061482 137481 6370.8 1215.28 431.13 142637 13912.7 0
128724 126976 1748.19 0
0.000158 0.000158 0 0 0 0