价格相对于其他储能装置设备低廉，钒电池非常适用于大型静态储能。但是钒电池也有缺点，能量密度低，体积较大，距离大规模储能应用、储能成本价格稍高。虽然每种储能技术，都有其优缺点，因此在可以预见的将来，储能领域必然存在钠硫电池、钒电池、锂电池等技术共存的局面，相互竞争，并不存在一种技术垄断整个市场的局面。 目前关于钒电池，政府层面与产业界以及学术界都有共识，认为钒电池最适合中国发展。首先中国钒矿资源丰富，拥有核心技术，通过跨国整合，目前中国公司已掌握了世界的钒电池关键技术，钒电池的特点也适合中国电网的需求，寿命长、可重复放电、可靠性高，完全能满足中国建设智能电网的需求。 黄友权认为，全面开发应用调峰储能电池，将大幅提高电力系统的运行效率。他举例说，2010年全国发电设备容量为96219万千瓦，其中火电70663万千瓦，占73.4%;水电21340万千瓦，占22.2%;风电3107万千瓦;核电1082万千瓦。火电在发电中的调峰能力差，虽然我国实行了分时电价，但峰谷发电量的差还是很大。解决电力调峰是全世界的课题，钒电池是能源存储技术的一次重大革命，有望突破新能源产业发展的瓶颈问题。
“近来来我国不断加重对环保低碳领域的关注和政策扶植，在可预见的未来，会有越来越多的纯电动的交通工具，退一步说，即便以现在的市场规模，交通工具的动力电池也已经是一个巨大的市场。但是众所周知，自今年以来国家对铅酸电池的环保问题的关注，长三角地区已经先后关停了500家以上的大小铅酸电池生产企业，根据相关部门的规划，全国3000家铅酸电池企业，要关停整合至300家大型的铅酸电池企业，其他小型的不符合环保规范的将全部重组兼并，这些是直接摆在电池业和电动车业面前的发展瓶颈问题。这些电池的需求怎么解决，产能怎么转移，都是值得业界同行们思考的问题”。面对我国电池企业发展状况，黄友权认为，“一方面可能被锂电池取代，但是根据政府机构的预测，锂电池只能替代5—10%的铅酸电池市场份额，即便算上电容器，剩下的大部分还是没有着落。而且锂电池也存在稳定性安全性问题，而铅酸电池最大的问题还是环保问题”。
黄友权欣喜地告诉记者，目前的固态电解质钒动力电池已经在电功率、充放电、比能量等方面都已经接近锂电池的水平，在安全性、使用寿命和成本等方面比锂电池和铅酸电池有相对的优势。目前中国年产铅酸电池1.3亿KVAH，2011年1-6月共生产6800万KVAH。如果以12V/120AH的汽车蓄电池计算，大约年产9000万只。中国的产量占了全球的50%。2010年全球铅酸电池的销售额约为660亿美元。
按我国《新能源汽车产业发展规划》和近年来电池行业数据测算，铅酸电池、电动车用电池、电动汽车用电池三块合计是大约3000亿人民币的市场。大型钒电堆所应用的风电储能设备和城市调峰储能设备市场规模将在11000亿左右。这就是国家经济发展的大趋势给钒电池产业带来了历史性机遇。 钒电池将从泰州走向全球
中策资本集团是一家在香港注册的大型资本集团，据黄友权介绍，投资涉及钢铁、有色金属、非金属、新能源及城建开发等领域，大陆投资总额已逾300亿元，合资企业近百家。黄友权表示，泰州将作为钒电池项目的总部，“主要进行产品的集成和研发”。
黄友权说，在日本，用于电站调峰和风力储能的钒电池发展迅速，大功率的钒电池储能系统已投入使用，并全力推进其商业化进程。但在国内，钒电池产业还处于起步阶段。 为此，中策资本集团通过股权纽带引进了日本、韩国钒电池新技术，再进行吸收、消化和创新，组建了中日韩工程技术联合研发中心，并在全球150多个国家申请了专利。
黄友权说，中策资本集团凭借在矿产能源领域的广泛投资，目前在徐州、南阳等地建立了原材料生产基地，并在国内最大的风力发电基地甘肃玉门建立了风、光、电储一体化的国家级示范基地。此外，在德国和韩国还分别建立了钒电池生产基地和研发基地。
“我们钒电池项目在泰州的总投资额为2.98亿美元。依据规划，该项目占地1800亩，一
期工程将在明年投产，届时可形成25亿元的销售额，2013年全部投产后，有望形成100亿元的产业规模，届时中策资本集团旗下的洋泰能源(泰州)有限公司将成为全球最大的钒电池生产商。所生产的钒电池将从泰州集成后走向全球”。黄友权充满信心的对记者说。(中国经济网)
东兴证券：钒金属之钒电池专题会议纪要
钒是典型的中国优势资源。从储量来看，中国钒占全球钒矿的比例为35%，居全球第一位，其他钒矿资源丰富的国家是俄罗斯和南非;从产量来看，中国钒产量占到全球产量的48%，其他钒产量较大国家是俄罗斯和南非。
从国内钒资源分布来看，63%的钒矿资源集中在四川，2010 年中国钒产量达到6.15 万吨。
钒的短期需求主要看钢铁，中远期需求看钒电池。钒在钢铁工业中主要用作合金添加剂，全球大约85%的钒用于钢铁工业，钢铁工业的发展在短期内仍将是钒行业需求的主要影响因素，从中远期来看，钒电池的增长空间十分巨大，对钒需求将产生重大的影响。
钒电池面临快速增长的机遇。在太阳能、风能、电网调峰以及电动汽车领域，钒储能电池都将大有可为，其中风能市场的潜力最为巨大，预计全球及中国市场未来的钒电池产业空间将高达数万亿。
政策推动将极大改变供求关系格局。借鉴稀土等中国优势资源的整合经验，作为中国优势资源的钒将成为下一步整合的方向之一，以国内几家大型集团为重点，整合全国钒资源以达到合理控制供给水平，未来于钒的整合将带来行业盈利能力的极大改善，政策推动将推进钒的供求关系向良性轨道发展。 钒价将逐步走出底部。随着钒在钢铁中的应用强度增加以及未来钒在储能电池领域的巨大需求空间，加之对于钒供给的整合，我们相信整个钒产业正处在供求关系发生重大改变的前夜，钒价目前处于历史底部，未来走出历史底部的可能性非常大的，我们预计2011.、2012、2013 年钒价为9、11、13.5 美元/磅。
投资策略：鉴于对钒价走出底部的预期，我们给予钒行业“看好”的投资评级，对于涉及钒的上市公司重点推荐资源弹性大的攀钢钢钒、天兴仪表。 钒在储能电池中的应用前景广阔：钒电池工作原理
钒电池全称为全钒氧化还原液流电池(Vanadium Redox Battery，缩写为VRB)，是一种基于金属钒元素的氧化还原电池储能系统。钒电池电能以化学能的方式存储在不同价态钒离子的硫酸电解液中，通过外接泵把电解液压入电池堆体内，在机械动力作用下，使其在不同的储液罐和半电池的闭合回路中循环流动，采用质子交换膜作为电池组的隔膜，电解质溶液平行流过电极表面并发生电化学反应，通过双电极板收集和传导电流，从而使得储存在溶液中的化学能转换成电能。这个可逆的反应过程使钒电池顺利完成充电、放电和再充电。 河北钢铁:增发顺利完成,关注后继矿石资产注入
类别：公司研究 机构：兴业证券 研究员：兰杰 日期：2011-11-25 后继铁矿石资产的整合可能会快速提上日程。公司此前承诺2012年底之间将产能不低于700万吨/年的铁矿石资产注入上市公司。预计本次增发完成后,铁矿石资产的注入将会很快提上日程。
可转债价格被动修正,后继公司可能主动向下修正以减轻12年底30亿可转债偿还压力。增发完成后,公司总股本增加为106.19亿股,唐钢转债转股价格自2011年11月24日起被动由原来的每股人民币 9.36元相应调整为每股 7.57元。7.57元的转股价仍远高于目前股价,由于行业肯公司盈利盈利能力肯资金压力仍可能持续偏紧张,公司后期可能主动修正转股价以尝试30亿可转债转股。
考虑到集团其余钢铁资产的注入,矿业公司产能扩张均需要大量资金,对资本市场仍存在
较为强烈的诉求。此次增发项目完成为后续铁矿石资产注入铺平道路,铁矿石资产的盈利受未来价格走势影响较大,我们认为铁矿石供需和行业结构未来仍优于钢铁资产。我们维持对公司“强烈推荐”评级。
西宁特钢:产业链战略延伸,扩大资源掌控
类别：公司研究 机构：长江证券 研究员：刘元瑞 日期：2011-11-21
由于短期资源增量对公司业绩可能难以贡献实质增量,继续维持前期盈利预测,预计公司2011、2012 年的EPS 分别为0.52 元和0.60 元,维持“谨慎推荐”评级。 宏达股份:蜕变第一步
类别：公司研究 机构：华泰联合证券有限责任公司 研究员：叶洮 日期：2011-11-15 维持“增持”评级。在2011-13年锌价17784、17500、18000元/吨的假设下,我们预测2011-13年EPS 分别为0.10、0.04、0.07元。公司兰坪铅锌矿资源价值提供较高安全边际,而钼铜项目的加速推进以及钒钛项目的建设都将增强公司融资需求,未来出于减少关联交易与提升冶炼项目盈利能力的考量,矿山资产注入预期有望加强。 攀钢钒钛:值得期待的卡拉拉铁矿
类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：郑东，秦波 日期：2011-11-07 公司重组资产备考业绩符合预期
2011年1-9月,公司累计实现营业收入367亿元,同比增长16.78%;实现净利润0.68亿元合EPS 约0.0012元,同比下降99.02%。假设按已公布的重大资产重组方案口径测算(不包括海外资产并不考虑海外资产的盈亏情况),2011年1~9月公司业绩为20.32亿元,合计EPS 为0.35元,符合我们的预期。
卡拉拉项目在稳步推进中,前景值得期待
为进一步把握拟置换入公司的卡拉拉矿的建设进展情况,近期我们对该矿进行了实地调研。从调研的情况来看,项目进展虽较前期预期有所延后,但采选矿及相关配套的基础实施建设仍在稳步推进中,预计明年3月能建设完成,6月份选矿试车投入生产,年底达产。预计2012年能够实现赤铁矿100万吨、磁铁矿100-300万吨;2013年实现赤铁矿200万吨、磁铁矿800万吨,同时开始建设二期600万吨磁铁矿工程,2014年投产,2015年达产。从价格上来看, 卡拉拉磁铁矿品位高、杂质低,与普通铁矿石相比享有溢价,前景值得期待。 未来两年铁矿石价格仍能维持在130-150美元/吨之间
从需求看,全球钢产量仍将增长,对铁矿需求仍在增加;从供给看,铁矿供应量也因价格走势呈动态平衡。首先,由于受运输和码头制约,2012年铁矿石产量有所增长但量仍可控;其次,国内矿品位平均从29%下降到目前的22%左右, 国内矿采选成本大幅增加,一旦矿价下降到一定幅度势必导致国内矿山亏损停产;再次,矿石供应的垄断态势短期还难以撼动,话语权在卖方。综合评判, 我们判断2012~2013年铁矿石价格能够维持在130~150美元/吨之间。 维持“推荐”投资评级
我们预计公司11~13年EPS 分别为0.45、0.54、0.75元,对应PE 分别为16、13、10倍。我们认为矿业公司2012年合理PE 在15倍以上,而公司未来又有较大成长空间,目前股价已存在低估,我们维持公司“推荐”投资评级。 风险提示
资产置换没有获得证监会批准的风险;卡拉拉项目投产、达产的时间不达预期的风险;受宏观经济影响铁矿石、钒、钛价格出现较大幅度下跌的风险。 天兴仪表:利润大幅下降,经营不容乐观
类别：公司研究 机构：天相投资 研究员：张雷 日期：2011-11-07
2011年1-9月,公司实现营业收入3.32亿元,同比下降0.11%;营业利润59万元,去年同期为-78万元;归属母公司所有者净利润32万元,同比下降95.93%;实现基本每股收益0.0021元。
2011年第三季度,公司实现营业收入8,279万元,同比下降6.22%;营业利润16万元,同比下降84.20%;实现归属母公司所有者净利润1万元,同比下降99.05%;第三季度实现每股收益0.0001元。
营业收入同比下降。公司主要从事摩托车与汽车部品的设计、生产、加工及销售,主要产品为仪器仪表,公司生产的仪器仪表可分为车用部品、其他零部件。车用部品是公司收入的主要来源。报告期内,由于汽车行业景气度下滑,车用部品业务收入下降,公司收入下降,其中三季度环比下降49.17%。我们认为,汽车高速成长的时期已过,四季度难以有较高增长,公司经营环境不容乐观。
盈利能力有所下降,毛利率降2.51个百分点。报告期内,公司原材料价格大幅上涨,产品售价下降,受此双重压力,公司盈利能力下降,公司实现综合毛利率8.78%,同比下降2.51个百分点。盈利能力下降使公司营业利润及净利润均大幅下降。
期间费用率有所下降。报告期内,公司期间费用率为8.57%,同比下降4.51个百分点,其中,销售费用率、财务费用率分别下降0.30个、4.43个百分点。
以车用部品为主,积极稳妥开发矿产资源。公司以微车部品发展为本,以轿车部品发展为主,以车用部品与矿山资源产业为重点,积极稳妥开发矿产资源。公司控股70%的耀岭河钒矿尚未进行矿山开发,其采矿许可证到期日为2013年12月28日。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2011-2013年每股收益为0.00元、0.02元和0.03元,以10月25日收盘价9.72元计算,对应的动态市盈率水平分别为2134倍、435倍和326倍,维持“中性”的投资评级。
风险提示:下游汽车行业景气度下降风险;原材料价格大幅上涨风险。 海亮股份:三季度公司业绩稳定增长
类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：杨晓雷 日期：2011-11-07 2011年1-9月,实现营业收入87.67亿元,同比增长28.10%;归属上市公司股东的净利润1.69亿元,同比增长24.35%,基本每股收益为0.42元;7-9月,公司实现归属母公司所有者的净利润7053元,同比增长26.24%,环比下降3.13%,基本每股收益0.17元。 公司业绩稳定增长,但毛利率下降。报告期内,公司营业收入和净利润实现稳定增长,同比增幅分别28.10%和24.85%,这主要受益于产品价格上升。同期,国内电解铜铜现货价格同比上涨19.54%,这在推高了公司产品价格的同时也导致营业成本同比上升29.42%,增幅超过营业收入增幅1.32个百分点,从而使公司综合毛利同比下降0.97个百分点至4.55%。
投资收益增加公司盈利。报告期内,公司净利润同比增长24.85%,主要是因为投资收益的大幅上升和期间费用的大幅下降。其中,投资收益同比增加1872万元,增幅为71.19%,主要原因为公司参股公司本期利润比上年同期增加所致;财务费用同比减少2260万元,主要归因于人民币升值导致汇兑净收益的增加,这两项合计占到公司营业利润的22.56%。
海水淡化政策助推铜管业务。公司是我国第二大铜管生产企业,海水淡化装置用热交换用管是其主营产品之一,目前共有热交换管产能4万吨,但产能利用率较低。目前,国家正在制定一系列的政策以支持海水淡化工程的发展,预计未来5-10年海水淡化市场将步入快速发展时期,公司作为海水淡化管行业的龙头企业,产能将会得到充分释放。而且,热交换管毛利率较高(2011年中期,该产品毛利为11.13%),随着此项业务份额的增长,公司盈利能力也将随之提升。
盈利预测:我们预计公司2011年-2013年EPS 分别为:0.67元、0.83元、0.94元,对应动态市盈率分别为:18倍、15倍、13倍,鉴于公司有望受益于海水淡化工程的启动,因此我们维持公司“增持”的投资评级。
风险提示:1)铜价大幅波动的风险;2)海水淡化工程进展低于预期的风险。 冠农股份:罗钾投资收益增加,推动业绩增长
类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：刘旭明,张栋梁,吴琳琳 日期：2011-10-27
罗钾贡献投资收益大增,业绩同比增加49倍,实现EPS0.49元 罗钾硫酸钾装臵达产后,3季度实际产、销、价和盈利能力继续向好,贡献投资收益相当于EPS0.24元,同比增加近2.7倍,是业绩增长主要原因。番茄酱行业仍十分低迷,皮棉业务仍有部分亏损,因而主业3季度亏损约4351万。
3季度罗钾价升量减,业绩环比上升约20%
罗钾硫酸钾项目达产第一年,3季度检修正常,产量同比增长1.5倍。国内市场较好,谨慎原则下财务结算销量滞后,虽同比增长7成以上,但环比则继续下滑约5%。受此影响,3季度硫酸钾财务结算价格尚未享受6月底开始的加速上扬,但仍同比和环比分别上升2和9%,且部分增值税返还,推动业绩环比增长。
替代优势明显,罗钾今、明年销售无忧;二期项目启动确保长期成长
相对外购氯化钾的加工型硫酸钾企业,罗钾成本优势明显,在云贵烟草专用肥招标中大获全胜,加速优胜劣汰。4季经济作物需求季节性下滑少,今年考核指标基本完成。加工型硫酸钾企业淘汰后,明年销售压力更小。罗钾硫酸钾市场价格在6、7月底两次上调后,达3700元/吨,较3季财务结算均价上涨约15%。销售完成情况较好,实际已无意新报价和成交,等待年底氯化钾谈判缺定新价格;前期报价较高的加工型企业价格回调。硫酸钾将跟随氯化钾涨价而上扬,科学施肥将提升其附加值。罗钾二期60万吨/年硫酸钾项目9月中旬开工,达产后实际硫酸钾产能达220万吨/年;尾盐综合利用的120万吨/年硫酸钾项目将视价格而择机启动。罗哈铁路建成将提升运输能力,降低成本。
风险提示年底进口合同价格上涨无疑,存在惜售以及结算而导致销量低于预期的可能。 预计11-13年EPS为1.0、1.90和2.45元,维持“推荐”评级
近期国内外经济震荡影响农产品及钾肥市场。但经历两年农业减产后,景气恢复性反弹的逻辑不变。罗钾硫酸钾价、量持续提升,推动盈利持续增长,水电公司盈利稳定增加,公司继续拓展矿产资源业务,给予公司目标价30.1元。
明星电力中报点评:水电主业经营稳健,毛利率稳中有升
类别：公司研究 机构：东方证券 研究员：杨宝峰 日期：2011-08-26 研究结论:
电、水主业经营稳健,毛利率稳中有升:
(1)今年上半年营业收入同比下降主要是公司毛利率较低的建筑安装工程业务及其他业务收入大幅下降,而传统的电、水主业经营依然维持增长态势。2011上半年公司完成发电量2.06亿kWh,同比增长17.71%;售电量4.97亿kWh,同比增长16.12%;销售自来水994.02万吨,同比增长9.12%。水电合计营业收入占主营业务收入96%,而上年同期仅为66%。 (2)毛利率稳中有升。
今年上半年公司毛利率30.23%,较上年提高7.6个百分点。其中电力业务受上半年电价上调影响,毛利率自上年的24.3%提升至27.1%。
下半年受丰水期来临,及苗圃电站投产,预计盈利将显著好转。从2008-10年的自发电情况看,上半年发电量占全年比重分别为34%、31%和32%,下半年随着6-9月丰水期的来临,预计自发电量将显著上升,带动公司主业业绩回升。另外公司参股46%的苗圃电站(装机3万千瓦)工程已经进入扫尾阶段,正抓紧办理发电上网相关手续,预计下半年也将开始贡献收益。
我们中长期看好公司的理由主要有三:第一,公司小水电 电网主营经营稳健,目前权益装机容量11.56万千瓦,11年随着苗圃电站投产,权益装机将增加至13万千瓦,盈利贡献稳健;第二,公司陕西钒矿项目前期工作推进顺利,预期明年下半年投产,届时将成为公司盈利贡献的又一生力军。第三,国家电网主辅分离改革推进有望加快,公司作为四川省电力公司下属企业,有望