过研究，获得了相关的收入、成本及业务量等方面的信息。
①炊事设备的必要初始投资为30 000英镑，这一支出在接受合同、开始工作时就会发生。
②盒饭的售价在前3年为每盒1英镑，第四和第五年为每盒1．20英镑。 ③盒饭的成本前3年为每盒0.60英镑，第四和第五年为每盒0.70英镑。 ④房屋租赁费预计每年为2 000英镑。 ⑤盒饭的销售数量做如下预测： 第一年 30 000 第二年 32 000 第三年 32 000 第四年 33 000 第五年 33 000
⑥运输成本每年为2000英镑。
⑦公司采用直线折旧法，每年的折旧费为6000英镑。 ⑧公司的资本成本为14％。
⑨公司希望在4年内收回投资，目标会计收益率为25％。
计算该方案的净现值、内含报酬率、回收期（折现与非折现两种情况）和会计收益率，确定该方案应否被接受。
11．凯特近海码头服务公司拥有两个近海码头，可以为近海石油勘探服务。现在急需两台起重机用于装卸船支。这两台起重机的成本为500 000元。服务中心可以通过银行贷款购得起重机并满足营运资本的需求，贷款利率为10%。详细资料如下： 年份 起重机成本 折旧费用 折余价值 贷款 本金 每年付款 利息支出 本金偿付 营运资本总额 0 500 000 500 000 500 000 100 000 1 150 000 350 000 418 102 131 898 50 000 81 898 125 000 2 105 000 245 000 328 014 131 898 41 810 90 088 130 000 11
3 73 500 171 500 228 917 131 898 32 801 99 097 150 000 4 51 450 120 050 119 911 131 898 22 892 109 006 135 000 5 36 015 84 035 131 898 11 911 119 911 110 000
服务中心的助理会计师任先生承担了该项目分析的任务，准备了如下报告：结论：服务中心由此会损失100万元。 现金收入 现金费用 利息费用 折旧费用 0 1 750 000 (525 000) (50 000) (150 000) 2 800 000 (560 000) (41 810) (105 000) 3 850 000 (595 000) (32 801) (73 500) 4 900 000 (630 000) (22 892) (51 450) 5 850 000 (595 000) (11 991) (36 015) 总裁认为该项目前景乐观，不可能有这么大的损失。如果总裁把分析的任务交给你，你做了进一步调查后，取得了如下一些相关资源：
①这两台起重机使用期为五年，五年后没有残值。第五年末所属的资产类别中仍有其他资产；
②任先生的报告中每年现金收入的估计过分乐观，每年高估了100 000元，此外，现金收入估计没有考虑到每年5%的通货膨胀率；
③现金经营费用一般为现金收入的70%左右，费用中含有公司其他设施的租赁费；
④服务中心的资本结构中负债占40%，该项目不会改变这种资本结构，举债成本为10%，股东期望收益率为20%，公司所得税税率为25%；
⑤该项目的风险与公司现有的风险相同。
问题：请分析一下任先生的报告中有哪些错误？并亲自准备一份报告，分析该项目的可行性。
12．某公司发行了2005年3月1日到期的债券，其面值为1000元，债券息票率为16%，于每年3月1日和9月1日支付利息，若一投资者要求的收益率为18%，每年复利2次，投资者在1995年3月1日的购价是多少？①平价偿还；②溢价105%偿还。
13．甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0．15元，预计以后每年以6％的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0．60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业所要求的投资必要报酬率为8%。要求：
（1）利用股票估价模型，分别计算M、N公司股票价值。 （2）代甲企业作出股票投资决策。
14．某企业2002年1月1日购买三达公司1999年1月1日发行的面值为
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1000元，票面利率4%，期限10年，每年年末付息一次的债券。若此时市场利率为5%，要求：（1）计算该债券（2002年1月1日时）的价值。
（2）若该债券此时市价为940元，是否值得购买？
15．A公司在2001年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面利率为10%，于每年12月31日付息，到期时一次还本。要求：
（1）假定2001年1月1 日金融市场是与该债券同类风险投资的利率是9%，该债券的发行价应定为多少？
（2）假定1年后该债券的市场价格为1049.06元，该债券于2002年1月1日的到期收益率是多少？
（3）该债券发行4年后该公司被揭露出会计账目有欺诈嫌疑，这一不利消息使得该债券价格在2005年1月1日由开盘的1018.52元跌至收盘的900元。跌价后该债券的到期收益率是多少（假设能够全部按时收回本息）？
假设证券评级机构对它此时的风险估计如下：如期完全偿还本息的概率是50%，完全不能偿还本息的概率是50%。当时金融市场无风险报酬率8%，风险报酬斜率为0.15。债券评级机构对违约风险的估计是可靠的，请问此时该债券的价值是多少？
16．某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14％，第2年增长14%，第3年增长8％。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求：
（1）假设投资人要求的报酬率为10％，计算股票的价值； （2）如果股票的价格为24.89元，计算股票的预期报酬率。
17．某投资者2003年欲投资购买股票，现有A、B两定可供选择，从A、B公司2002年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2002年A公司税后净利为800万元，发放的每股股利为5元，市盈率为5，A公司发行在外股数100万股，每股面值10元；B公司2002年税后净利为400万元，发放的每股股利为2元，市盈率为5，B公司发行在外股数100万股，每股面值10元。预期A公司未来5年内股利恒定，在此以后转为正常增长，增长率为6%；B公司预期股利将持续增长，年增长率为4%。假定目前无风险报酬率为8%，平均风险股票的必要报酬率为12%，A公司股票的β系数为2，B公司股票的β系数为1.5。要求：
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（1）通过计算股票价值，并与股票价格比较判断两公司股票是否应购买？ （2）若投资购买两种股票各100股，该投资组合的预期报酬率为多少？该投资组合的风险如何（综合β系数）？
18．某公司股票预计在未来4年内股利将高速增长，增长率为10%，4年后转为稳定增长，增长率为5%。该公司最近一年的股利是2.5元/股。假设投资者要求的最低报酬率为12%。要求：计算该公司股票的内在价值，并判断该公司股票的价格为多少时，才值得购买？
第四部分 企业融资决策
1．某企业计算年初资金结构为: 长期债券 400万元 优先股 200万元 普通股 800万元 留用利润 600万元
其中:长期债券利息率为9％,优先股股息率为10％，普通股每股市价20元,上年每股股利支出2.5元,股利年增长率为5％，所得税税率为33％。 要求计算:该企业综合资本成本.
2．某企业现有资金200万元,其中债券100万元(年利率10%),普通股100万元(10万股,每股面值1元,发行价10元,今年股利1元/股,以后各年预计增长5%)。现为扩大规模，需增资400万元，其中，按面值发行债券140万元，年利率10%，发行股票260万元(26万股，每股面值1元，发行价10元，股利政策不变)。所得税率30%。计算企业增资后：
(1)各种资金占总资金的比重。 (2)各种资金的成本。(3)加权资金成本。
3．某公司于1996年初从租赁公司租入一项设备，价值为100万元的设备，租期为5年。双方商定，5年后设备归承租方企业所有。租赁年利率为5%，租赁手续费率为为设备价值的2%。则承租企业每年末支付的租金为多少？并编制租金摊销计划表。
4．有A、B、C三个公司，公司全部长期资本皆为1000万元。A公司固定成本为50万元，无负债，无优先股，全部为普通股股本（每股1元）；B公司的固定成本为80万元，借入资本为300万元，利率为10％，普通股股本为700万元，也无优先股；C公司的固定成本为100万元，借入资本为500万元，
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利率为10％，优先股100万元，股息率为12％，普通股股本为400万元。假定预期息前税前利润为200万元，所得税率为30％。分别计算三个公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数及EPS。
5．某企业年销售额280万元，固定成本32万元，变动成本率60%，全部资本200万元，负债比率45%，负债利率12%，试计算该企业经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数。
6．某公司资产总额150万元，资产负债率为60%，负债的年均利率为10%。该公司年固定成本总额为14．5万元，全年实现税后利润13．4万元，每年需支付优先股股利4．69万元，所得税率33%。要求：计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数及复合杠杆系数。
7．某公司目前拥有长期资本400万元，其中长期借款60万元，长期债券100万元，普通股(含留存收益)240万元，并认为目前资本结构是最优的。为了满足追加投资的需要，拟筹集新的长期资本150万元，公司适用的资金成本分别为：
?4?5万元以内??3%?20万元以内??10%??长期借款?4?5??9万元??5% 长期债券?20??40万元??11%
?9万元以上???7%?40万元以上???12%???30万元以内??13%?普通股?30??60万元??14%
?60万元以上???15%?请确定筹措新资的资金成本。
8．某公司拥有资产1000万元，其中长期债券400万元，票面利率8%，优先股100万元，每年股利率10%，普通股票500万元，预计今年每股股利2.6元，目前每股股价20元，股利每年以2%的速度递增。由于生产需要，公司需增加筹资400万元，现有A、B两方案可供选择，A方案：发行400万元债券，债券票面利率10%，由于负债增加，每股股价跌至18元，预计每股股利3.1元，并按每年5%速度递增；B方案：发行债券200万元，债券票面利率10%，发行股票200万元，发行股票后，每股股价升至24元，每股股利3.6元，并以每年4%速度递增。公司适用所得税税率30%，试计算：
(1)A、B方案的加权平均资金成本； (2)根据计算选择筹资方案。
9．某公司现有资金1000万元，其资本结构如下：
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