债券： 450万 资金成本6% 优先股： 100万 资金成本9.5% 普通股： 400万 资金成本12.5% 留存收益：50万 资金成本12%
该公司拟再融资400万元，其中，发行总面值为200万元的债券400张，总价格为250万元，票面利率为10%；其余150万元，通过发行30万股普通股来筹集，预计每股发放股利0.5元，以后逐年增长5%，若证券的筹资费用率为均为4%，所得税税率为30%。
计算：筹资后公司全部资金的资金成本。
10.东方工厂资金总额为250万元，负债比率为45%，负债利率为14%。该厂年销售额为320万元，息税前盈余为80万元，固定成本为48万元，变动成本率为60%。试分别计算该厂的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。
11.名人公司计划发行优先股，售价为105元，扣除成本之后公司净得98元，现金股利按票面价值100元的14%支付，公司所得税率为34%，求该优先股的资本成本。
12.B公司普通股股价为每股58元，公司每年将50%的税后利润用于支付现金股利，最近一期的现金股利为每股4元，而5年前的每股税后利润为5元，预计公司税后利润未来的年增长率仍维持过去五年的速度不变。公司如果发行新股，发行成本预计为8%，已知公司所得税率为34%，请计算：（1）公司利用税后利润筹资的权益资本成本；（2）利用发行新普通股筹资的权益资本成本。
13.C公司普通股股价为每股21.5元，去年每股现金股利为0.7元，发行新股的成本是发行价格的10%，新股发行后每股现金股利和每股收益都将维持15%的年增长率，求公司按市价发行普通股的资本成本。
14.A公司正在着手编制明年的财务计划，有关信息如下：（1）公司向银行借款利率当年是9%，明年将下降为8.93%。（2）公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元，如果按当前市价发行新的债券，发行价格为市价的4%。（3）公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计每股收益增长率维持7%，并保持25%的股利支付率。（4）公司本年的资本结构为：银行借款 150万元；长期债券 650万元；普通股400万元；保留盈余420万元。（5）公司所得税率为40%。（6）公司普通股β值为1。（7）当前国债收益率为5.5%，市场上普通股平均收益率为13.5%。要求：（1）银行借款的税后资本成本；（2）计算债券的税后成
16
本；（3）如果仅靠内部融资，明年不增加外部融资规模，计算其加权平均资本成本。
15.D公司年初的总资产为18000万元，公司计划今年投资9000万元，公司认为目前的资本结构即理想的资本结构。假设公司无短期负债，长期负债和股东权益各9000万元，新债券即将以面值发行，票面利率10%。公司普通股目前售价为每股40元，发售新股公司可净得每股36元。如股东预期收益为12%，其中红利收益率4%，期望增长率8%，预计下年红利为每股1.6元，公司本年保留盈余预计达900万元，公司所得税率为40%。求：（1）若要保持目前的资本结构，公司必须筹集多少权益资本。（2）所需权益资本应从公司内外部分别筹措多少，并计算相应的资本成本。
16.某企业目前的销售收入为300万元，公司有负债，每年的利息支出为10万元，公司的固定成本为12万元，变动成本率为65%。问：（1）公司的经营杠杆系数是多少？（2）假若公司的EBIT增长50%，则公司的每股收益会增长多少？（3）假若公司的销售减少20%，则公司的每股收益会出现怎样的变化？（4）公司若要降低企业风险，可采取那些措施？
17.某公司目前拥有资金500万元，其中：普通股250万元，每股价格10元；债券150万元，年利率8%；优先股100万元，年股利率15%。该公司准备追加筹资500万元，有下列两种方案供选择：发行债券500万元，年利率10%； 发行股票500万元，每股发行价格20元。 要求：（1） 计算两种筹资方式的每股盈余无差别点（所得税率30%）（2） 如果公司预计的息税前利润为160万元，确定公司应选择的筹资方式
18.某公司拟筹资6000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率10%，筹资费率2%；发行优先股1000万元，股利率12%，筹资费率3%；发行普通股3000万元，筹资费率4%，预计第一年股利率为12%，以后每年增加3%，所得税率33%。求加权平均资本成本。
19.某公司目前的资金来源由两部分构成：面值为1元的普通股2000万股和4000万元平均利率为10%的债务。现有一投资项目，需要一次性投入1000万元资金，预计每年可为企业多带来100万元的息税前利润。公司有两种筹资方案来满足该项投资的资金需求：（1）40%的资金由发行股票来解决，发行定价为10元/股，其余资金由发行票面利率为10%的公司债券来筹集。（2）40%的资金由发行票面利率为10%的公司债券来筹集，其余资金由发行定价为10元/股的股票来解决。经测算，无论采取哪种筹资方式均不影响公司现有每股收益的
17
大小。假设公司目前总固定成本（不包括利息费用）为2000万元，所得税率为40%。要求：（1）计算当前息税前利润。（2）请计算各种方案给每股收益，财务风险和经营风险带来的影响。如果公司本着合理降低经营风险和总风险的原则来进行决策，则应选择哪一种方案。
20．某公司目前的资金是3500万元，其中：普通股500万股，每股2元；债券2500万元，平均利率为10%。该公司现在拟投产一项目，需要投资2000万元，现有二个备选方案：
①按12%的利率发行债券； ②按每股20元的价格增发普通股 该公司预计息税前利润为1500万元，所得税税率为40%。 要求：①计算按不同方案筹资后的普通股每股收益、财务杠杆系数
②计算筹资无差别点，并作出选择。
21．某公司目前发行在外普通股100万股(每股1元),已发行10%利率的债券400万元.该公司打算为一个新的投资项目融资500万元,新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元.现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券(方案1)； 按每股20元发行新股(方案2).公司适用所得税率40%.要求：
(1)计算两个方案的每股盈余
(2)计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余； (3)计算两个方案的财务杠杆系数； (4)判断哪个方案更好.
22．.某公司拟筹资5000万元,投资于一条新的生产线,准备采用三种方式筹资：(1) 向银行借款1750万元,借款年利率为15%,借款手续费率为1%；(2)按面值发行债券1000万元,债券年利率为18%,债券发行费用占发行总额的4.5%；(3)按面值发行普通股2250万元,预计第一年股利率为15%,以后每年增长5%,股票发行费用为101.25万元.该公司所得税率为30%.预计该项目投产后,每年可获得平均收益额825万元.试分析此方案是否可行？
23．某公司某年全年利润总额是2000万元，所得税税率为33％，需要用税后利润弥补的亏损额是50万元，公司按规定提取法定公积金和公益金后，不再提取任意盈余公积；第二年的投资计划拟需资金1200万元。该公司的目标资金结构为自有资金占60％，借入资金占40％。另外，该公司流通在外的普通股总额为2000万股，没有优先股。要求： （1）计算该公司当年可发放的股利的额度；
（2）计算在剩余政策下，该公司当年可发放的股利额及每股股利。
18
19