(Loan-to-deposit Ratio)是指银行贷款总额除以存款总额的比值，即银行贷款总额和存款总额的比例。从银行盈利的角度讲，存贷比越高越好，因为存款是要付息的，即所谓的资金成本，如果一家银行的存款很多，贷款很少，就意味着它成本高，而收入少，银行的、盈利能力就较差。存贷款之差是指存款和贷款之间的差额。如果贷款余额高于存款余额，说明银行的盈利能力较强，但是也要注意金融风险逐渐增加。
图3.11: 1991-2011年存贷款之比、存贷款之差
资料来源：经济研究部及老挝中央银行，1991-2011年报。 从图3.11中可以看出，老挝的存贷比从1991年逐步从93.32%下降到2011年的79.59%，存贷差从1991年的28.49 亿基普扩大到2011年的45,144.90亿基普。说明老挝的金融机构风险防范意识较强，同时金融机构的盈利水平属于中等水平。 3.2.2 老挝金融发展的结构分析 3.2.2.1老挝银行行业分析
老挝银行的形成与发展是在东洋银行的基础上，当时老挝是属于法国的殖民地，所有的货币、信用以及各种银行业务活动都是为了法国政府服务而建立出来的。那时的老挝社会—经济是非常落后，主要的都是自给自足的自然经济为主，没有融资的资本投资要求。在战争时期，老挝的社会、经济是被法国政治所影响，老挝社会—经济没有什么大的发展，大都是一些手工艺品的行业，大部分的资金和人力都是来投资、经营和发展这个项目。老挝从1952年初到1953年末，所有的银行都是有私人创办的，如：老挝首都银行(Lao-Vientiane Bank)，万象银行(Vientiane Bank)及Viangjaluan Bank。为了发展要求，1954年老挝政府成立了财政部，来管理国家的货币和各种经费，但还是没有很大的权限范围，因为当时的老挝金融市场是被法国政府垄断，发行以及货币兑换都在法国政府的管理之内。
1989年至2004年的八家国有商业银行，重新整顿和合并后还剩三家。它们分别是：老挝外贸银行（Banque pour le commerce exterieur lao简称BCEL）,老挝发展银行（Lao Development Bank简称LDB）和农业促进银行（Agriculture promotion Bank简称APB），它们的贷款占整个市场的55%。另外还有三家国内商业银行（两家合资及一家全资），它们占31%的贷款市场。除此之外还有六家外国银行分支机构，它们占14%的贷款市场。 因此看来，国有商业银行是主要银行。其总资产和贷款资产分别是6亿3千万美元和2亿5千万美元，其他商业银行部门在金融市场中占有其次地位。老挝银行的金融机构类别如表3.1所示：
表3.1： 2011年老挝银行业金融机构情况 序号机构类别机构个数
（个）分支机构个数（个）从业人数（人）资产总额（亿基普）占比重 （%）
1国有商业银行043034057214,933.8059.28 2合资银行021138239,478.4010.89 3私营银行1065158973,420.5020.25 4国外分支银行130119034,745.609.58 合计293806,218362,578.30100
资料来源：2011年老挝中央银行统计年报
截至2011年，老挝共有金融机构个数409个，金融机构老挝币（基普）各项存款余额214,908.60亿基普同比增长24.31%，金融机构老挝币（基普）各项贷款余额176,080.20亿基普，同比增长37.90%。如图3.6和图3.7所示，金融机构存贷款余额稳步增长，金融总量运行呈总体平稳运势，金融资产规模逐步扩大。但从表3-1可以发现，老挝国有商业银行无论从机构个数还是资产总额都占了相当比重，老挝国有商业银行主要有4家：Banque pour
le Commerce Extrieur Lao Public、 Lao Development Bank、Agricultural Promotion Bank和Nayoby Bank；合资银行主要有2家：Lao - Viet Bank和Banque Franco Lao；自人银行主要有8家：Joint Development Bank、Phongsavanh Bank、ST Bank、Indochina Bank、Booyong Lao Bank、ANZV Bank、ACleda Bank和International Commercial Bank；国外分支银行主要有11家：Siam Commercial Ban、Thai Military Bank、Bangkok Bank、Krung Thai Bank、Ayudhya Bank、Ayudhya Bank Savanakhet Branch、Public Bank、Public Bank Sikhai Branch、Public Bank Savanakhet Branch、Sacom Bank和Military Commercial Joint Stock Bank Lao Branch。6 3.2.2.2 老挝保险业分析
根据1990年颁布的老挝保险No.11/90.NA,以及1992年1月23日颁布的关于保险法实施细则的No.01/PM总理令，老挝境内的授权保险公司必须是经营保险业务的具有法人资格的公司制企业，包括国营企业，联营企业或私营企业（公开上市公司或有限责任公司），以及外国保险公司的分支机构。根据老挝相关法律法规，国营企业联营企业或私人营企业以及外国保险公司的分支机构必须从老挝有关机构（财政部、计划和投资委员会、老挝中央银行）获得营业和投资许可。授权保险公司在经营过程中必须遵守老挝的相关法律及法则。目前外国保险业者可以到老挝投资，投资方式两种方式即：有合资和独资。
老挝目前拥有三家保险公司：老挝国家保险公司（INSURANCE DU LAO）、老挝越南-保险公司(LAOS-VIET INSURANCE CO,.LTD)和日本TOKO保险公司(TOKO INSURANCE COMPANY.,LTD)。老挝国家保险公司是财政部与法国安联国际合资合作的保险公司。该保险公司是老挝保险市场上占有最大的份额，并有全国的分公司和办事处。
老挝国家保险公司（ Assurances G n rales du Laos简称 AGL）是老挝政府与法国保险公司于1990年12月建立的股份制公司，其合资的资本比例是：老挝财政部持有51%的股份，安联公司持有49%的股份。本公司拥有超过200名员工和超过5000万美金的销售收入，在保险业占有最大的市场份额，并在
6 Lao Monetary Statistics，Q1 2. 2012，page34 [I]：http://www.bol.gov.la/laoweb/financial_statistics.html.
2008年得到国际奖项。老挝保险公司在老挝全国设有分支销售网点，在边境口岸等都设有销售服务支点，这些服务网络共同实现了非常好的销售收入和创造了非常丰厚的公司利润。7
老挝-越南联营保险公司是成立于2008年1月8日，其公司由四方代表签署即：越南投资和发展银行（BIDB）、越南BIC保险公司、老挝外商银行（BCEL）、越南联营银行（LVB）。根据协议：老-越保险公司注册资金为300万美元，经营期限50年，主要从事人寿和非人寿保险业务。老挝-越南联营保险公司是老挝外贸银行与越南合资创办的第二家保险公司，该公司创立后很快在老挝占有了一定的市场份额。老挝-越南保险公司正在努力扩大业务范围，并设计了很多险种供老挝民众选购。但目前的主要险种是汽车保险，人身意外保险等普通险种。相比于老挝国家保险公司已在老挝经营多年，老挝-越南保险公司需要在经营策略上和险种的创新上做出更多的努力。
TOKO保险公司是日本投资方名为“MUTSUI SUNITOMO INSURANCE GROUP CO.,LTD(MSIG)”的保险公司于2009年4月30日与老挝财政部签署合作协议出资200万美元占51%注册成立MSIG(LAO)保险公司，成为继2008年老挝-越南联营保险公司之后的又一家外资公司进入老挝保险行业的投资公司。该公司计划到2012年占据老挝保险市场30%份额，成为老挝最大保险公司。该公司的主营业务是汽车保险，人身意外保险等业务，与目前的两家保险公司经营相类似的保险业务。
老挝社会经济正在以较快速的增长，社会风险意识也逐渐提高。目前老挝境内的保险公司提供的保险业务基本上能满足社会公众的需要，随着社会经济的不断变化，需要保险来
保障自身的财产安全的意识就会增多，这对保险行业的发展和涉及的各个行业就会慢慢转变。在保险公司的险种里面还有很多行业或领域尚未涉及到，例如农业，高风险职业等等，这些都需要保险公司来参与并发展。
自改革开放以来，在国家的宏观政策引导下，老挝保险也取得了长足的发展，对老挝各地区经济发展、社会稳定等方面发挥举足轻重的作用。近年来，老挝保险业呈现良好的发展态势，保险规模扩大。2011年老挝保险收入达到7045亿基普，财产保费收入4375亿基普，各类赔款给付2670亿基普。截至2011年底，老挝共有保险业机构6家，28分支机构，保险及机构增加，有力的推动了保险市场的市场化进程。衡量保险业的发展程度一般常用的有两种指标：保险密度和保险深度两种。下面是所介绍常用的衡量指标： （一）保险密度。
保险密度是指人均保费收入，是当年年末保费收入和人口当年年末的比值。它可以说明该地区人民参加保险的程度，反应该区域的经济发展水平和保险业的状况。
从下面图3.12中可以看出，老挝的保险密度呈现增加趋势。从1991年的12,188 基普上升至2011年的112,038基普，年平均保险密度为43,701基普，这数据就说明了老挝的人均参保率较高，保险市场发展有所改善。同时也说明了老挝的保险市场发展潜力较大。 7 Lao P.D.R ,Social Economic Newspaper. “Japan(MSIG) signed a cooperation agreement with the Lao Ministry
of finance”*R+. April 23,2009.
图3.12: 1990-2011年老挝保险密度 资料来源:老挝统计年鉴1990-2011 （二）保险深度
保险深度是保费收入占该地国内生产总值(GDP)之比，反映了该地保险业在整个国民经济中的地位。保险深度取决于一国经济总体发展水平和保险业的发展速度。由于老挝的保费收入与GDP在数值上相差很大，散点图的效果图并不明显，故选用两轴折线图来表示。图上右边刻度是显示保费收入指标，左边刻度显示为GDP的对应数值，按不同的比例尺度将二者放入一张图中，这对于观察二者数据的变化趋势并无影响。从图3.13可以看出，老挝的保费收入与GDP均保持良好的增长态势。
图3.13：老挝保费收入与GDP关系图单位:亿基普 资料来源:老挝统计年鉴1990-2011 3.2.2.3 老挝证劵市场发展情况分析 （一）老挝证券市场筹建
在第六次（2006-2010年）的五年老挝社会-经济计划中，建立老挝证劵交易市场一直是一个重要的部分，政府授权老挝中央银行担任该工作的实施领导人。资源丰富的老挝希望通过复制越南和中国的成功经验，建立本市场来促进经济发展及为年轻人创造更多的就业机会。过去老挝的金融市场体系非常脆弱且不平衡的，本国经济要依赖银行的短期信贷融资。老挝的证劵市场一直在筹备之中，早在2007年9月19日老挝中央银行就和韩国证劵交易签订了谅解备忘录。2009年5月25日，老挝政府任命了证劵交易委员会，从而取代了原来的领导委员会；原来的证劵市场筹建委员会人员任命为证劵交易委员会办公室人员。2009年7月与韩国证劵市场签订了建立老挝证劵交易的协议，越南证劵交易所和泰国证劵交易所则为老挝证劵交易所的顺利开业提供所需要的人力资源和必要条件。8 老挝证劵交易所于2011年1月11日正式成立，该交易所51%的股权属于老挝中央银行（出资102万美元），49%的股权属于韩国证劵交易所（出资980万美元，主要是系统开发和培训）。目前仅有两家上市公司的股票交易，一家是老挝外商银行。该银行是老挝最大的商业银行，发行20%的股票，收益约为1920万美元。预计2011年利润额为2120亿基普
（2623万美元），同比2010年增长约27%。另一家是老挝电力公司，许多投资者希望借此在老挝蓬勃发展的水力发电行业以及其快速增长的、向其他更大东南亚经济体输出电力的电力出口领域分一杯羹。老挝电力公司的25%股票可以交易，其中10%的IPO股票面对外国投资者。老挝电力公司本身持有75%的股权。其中Ratchaburi电力公司是老挝电力公司的最大股东，持股数额约为4330万美元。开业当天老挝证劵交易所的交易额比较少，仅仅21.4亿基普（26.5万美元）。这是老挝成立以来的金融交易市场开头的历史回忆。 （二）.老挝证券市场基本信息
虽然老挝政府希望通过证劵市场交易吸引约为80亿美元的外资流入老挝从而促进老挝经济发展，但是为了保持外资流入和流出的稳定性从而使老挝货币（基普币）的值坚挺，老挝证劵交易所也对外国投资交易者实行一定的限制：外国人投资者最多只能购买老挝电力公司3%的股票；外国机构投资者则最多能购买该公司10%的股票；所有的证劵交易必须使用老挝货币即基普。老挝证劵交易所交易时间为工作日时间为8:30-11:30，每个交易日有量次交易执行，时间分别是10:00和11:30。国家法定假日、每周六、每年的最后三个工作日以及经济出现突发状况时，暂停证劵交易。 老挝证劵交易所指(简称：LSX指数)LSX指数=计算时点的市场资产/基期市场资产*1000，老挝证劵交易所公司上市标准：至少经营三年以上；股票份额大于或等于100万分，资本大于或等于100亿基普，市值大于或等于200亿基普；中小股东人数100人，持股比例10/100；最近一年的销售额大于或等于300亿基普，有三年盈利史，其中连续两年盈利，减值资本存量。外国人投资者也可以在老挝证劵交易所进行交易投资，主要流程和限制是如以下： 第一，是选择代理。外国人投资者应该指定自己的代理即老挝当地的经济人。本地的个人外国投资者可以自行申请获得身份认证。
第二，是办理身份人正。外国投资者应该准备相关的文件交给代理人，用于办理老挝证劵交易所市场运营颁发的身份认证。
第三，是开户。外国投资者需开立两种类型的账户：银行账户和证劵公司账户。 第四，是投资限制。每个外国投资者不能购买超过单只股票发行数量的3%，外国机构代表的限制为10%。9
8【老挝文】老挝人民民族共和国.《老挝第六次的5年（2006-2010年）经济-社会发展计划报告》[M].老挝投资-规划部，老挝投资与规划委员会编组，2005年3月。 9 老挝证劵交易所.《关于证劵交易产品和服务》[I] 老挝证劵交易网站： http://www.lsx.com.la/lo/product/lsx.jsp.
（三）老挝证券市场现状
2010年，老挝外商银行直接从国有商业银行股改为股份制商银行；老挝电力公司则通过切分发电业务新成立控股子公司—大众发电实现股改。在一级市场发行方式，老挝外商银行通过澜沧证劵竞价发行，向国内投资者发行2,049万股，占总股本的15%，申购底价每股5,000基普；大众发电通过外商银行恭泰证劵定价发行2.17亿股，占总股本30%，发行每股4,300基普，外国投资者可以申请购其中40%。从发行效果看，盘子较小的老挝外商银行申购量是发行的170%，最低价成交价为5,500基普；大众发电有74%的发售最后2个申购日才勉强完成。
开市首日，市场成交金额为1.38亿基普（26.5万美元）。其中，老挝外商银行成交16亿基普，收盘价8,000基普，溢价45.5%；大众发电成交5.38亿基普，收盘价4,700基普，溢价9.3%。经过一个月的运行，2月10日证劵市场主席德普旺（Dethphouvang）向媒体透露，一个月来市场累计成交金额800亿基普（8,000万美元），日均成交448股，外国投资者交易量占62%。大盘总体呈现先扬后抑的特征点，头16个交易里表现强劲，从1,000点一路飙升到1864.98点，其中9个交易日连续涨停。外商银行股价从8,000基普涨到15,400
基普，累计涨幅95%，较一级市场最低成交价涨161%；大众发电股价从4,700基普涨到8,800基普，累计涨幅87%，较一级市场发行价涨105%。2月2日，特有大众发电的外国投资者卖出了200多万股手中的股票引发获利回吐，大盘急转之下，在接近6个跌停之后于10日报收于1496.89点。截至4月1日结稿时，大盘经一段慢熊走势回落到1314点，外商银行和大众发电股价分别报收于8,450基普和6,500基普。10
由于老挝证劵业起步较晚，并且受经济总量小、人口偏少等因素影响，证劵市场一直处于相对薄弱状态。专业的证劵和期货公司、以及上市公司处于初步发展阶段，截至2012年年底，老挝共只有2家上市公司，全年累计股票、基金交易额为1236.93亿基普（1546.20万美元），比上年增长了6%左右。证劵市场发展，不仅拓宽了企业的融资渠道，也为经济发展筹集了大量资金，促进了产业结构和资源的优化配置。 （四）老挝证券市场未来的发展 作为全世界最袖珍的证劵市场，老挝证劵交易所的诞生对于这个贫困的欠发达社会主义道路国家来说是其金融业发展的里程碑。未来老挝证劵市场的发展是其经济发展的重要推动力。
其一是不断做大做强上市公司，加强证劵市场融资能力。虽然目前老挝证劵交易所只有两家公司上市交易，单是随着交易所的发展，越来越多的优秀企业上市融资，不仅能够拓宽企业融资渠道，帮助企业发展，也能够增加居民的投资渠道，更好的吸引外国资金。 其二是构建多层次的证劵市场。老挝目前的上市公司主要是大型国有企业。还没有建立其针对风险性较大的高新技术产业的创业板。老挝要摆脱依赖农业、资源、国际援助的经济发展模式，必须发展多元化产业，扩大经济增长动力，支持有潜力、有市场的高新技术产业。
其三是完善市场监督管理。健康的证劵市场离不开完善的监管体系。老挝证劵市场虽然正式运营时间不长，又是全球最袖珍的市场，但是在证劵监督管理方面也应尽快建立完善的证劵市场监督管理体系及相关法规、政策。 10商务部网站“老挝证券市场浅析” .http://www.sina.com.cn 2011年4月11日 17:38. 3.3 老挝金融发展与经济增长关系的基本判断
在对老挝经济增长状况和金融发展做了总体描述之后，可以发现，改革开放20多年来，老挝金融总量和经济增长总量一直持续增长，从表3.2可以看出，国内生产总值和全部金融机构各项存贷款余额具有同向的变动趋势，其它各项金融指标都与经济增长指标具有正向的相关关系。
表3.2: 老挝金融发展与经济增长相关指标（单位：亿基普） 指标19911996200120062011
国内生产总值7,218.0017,256.89157,018.00350,810.76668,658.60 固定资产投资14.6541.75454.371,300.942,828.57
第一产业36,534.7046,620.6060,561.9070,220.0095,770.00 第二产业10,563.4018,399.7027,895.2052,510.0094570.40 第三产业15,699.3022,161.5029,783.9075,527.50129,228.50 财政收入746.722,374.0021,675.0044,112.80106,023.20 贸易总额1,876.689,335.9873,641.44197,155.65407,213.09
金融机构存款余额426.502,688.2225,995.0064,921.60221,225.10 金融机构贷款余额398.012,070.4719,143.6140,702.60176,080.20 广义货币（M2）513.132,449.2827,047.0070,461.10264,018.00 资料来源:老挝统计年鉴1990-2011 3.3.1经济货币化的程度判断