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（三） 净资产的获利能力
净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比,用以衡量公司运用自有资本的效率，用公式表达就是： 净资产收益率＝净利润/股东权益 股东权益即是企业的净资产
该指标反映股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益高。 有关净资产利润率分析
1.净资产利润率反映所有者投资的获利能力，该比率越高，说明所有者投资带来的收益越高。
2.净资产利润率是从所有者角度来考察企业盈利水平高低的，而总资产利润率是从所有者和债权人两方来共同考察整个企业盈利水平。在相同的总资产利润率水平下，由于企业采用不同的资本结构形式，即不同负债与所有者权益比例，会造成不同的净资产利润率。
（四） 每股收益
每股收益是净利润扣除优先股利后与平均发行在外的普通股的比值,是衡量上市公司获利能力最主要的财务指标,它反映普通股的获利水平。
例：C公司制发行普通股一种股票，流通在外的股数为5000股，每股市价25元，该公司的税后利润为103750元，则，每股收益=103750/5000=20.75。企业的获利能力较强，当年企业偿债能力也较强，反之则说明企业当年的获利能力较差，企业当年的偿债能力也较差。在评估企业每股收益指标时，除了分析企业每股收益的绝对指标和相对指标外，还必须分析企业每股收益的结构。一般而言，企业的收益来源于主营业务收入、投资收益和营业外收支净额，在企业收益来源中，投资收益具有不稳定性，特别是如果企业的投资收益来源于股票市场时这种不稳定性尤为突出，因而在分析企业获利能力时，不能简单地认为，企业每股收益高，企业的偿债能力就较强，由于评估企业信用水平关注于将来的债权回收问题，因而在信用评级中，我们就应当更关注企业收益的长期稳定性，这就要求我们在分析时要特别重视企业主营业务收入占企业每股收益的比重，只有企业主营业务收益占据较高的比重，而且从企业多年的财务报表中，可以看出这一趋势，我们才可以得出企业的获利能力较强，将来的偿债能力也较强的结论。每股收益不反映股票所含的风险。例如,假设某公司原来经营医药用品的产销,最近转向房
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地产投资,公司的经营风险增大了许多,但每股收益可能不变甚至提高, 并没有反映风险增加的不同变化。每股收益多,不一定意味着多分红,还要看公司股利分配政策。有的公司具有复杂的股权结构,除普通股和不可转换的优先股外,还有可转换优先股,可转换债券,购股权证,可转换债券转换成普通股等。购股权证按预定价格购买普通股, 就会“稀释”每股收益。
（五） 资本保值增值率
资产保值增值率指标主要反映投资者投入企业的资本完整性和保全性。计算公式：资本保值增值率=期末所有者权益总额\\期末所有者权益总额
资本保值增值率等于100 %,即意味着资本保值;资本保值增值率大于100 %, 则意味着资本增值。我国财务分析一般只考虑所有者权益保值增值。对所有者权益保值增值进行考核,要区分主权资本,保全与实物资产保全的关系,注重物价变化的影响。所谓主权资本保全是指期末所有者权益要等于期初所有者权益,大于则为增值。实物资产保全是指期末实物生产经营能力必须等于期初的实物生产能力。假定某商业企业一年必须完成10000件商品的经营任务,才算保全了资本,每件商品进价10 元,若期初盘存商品10000 件,则期初资产负债表中资产要素为10000 件×10 元= 100000 元,若期末盘存商品8000 件, 每件进价15 元, 期末资产负债表中资产要为8000 件×15 元= 120000 元,假设负债规模和其他资产数额不变,从以上数据可以判断,该企业期末净资产的货币额大于期初净资产的货币额,实现了主权资本保值并增值,但没有实现实物资产保全。因为比较期初实物资产生产经营能力, 要保全或维持期初经营规模, 尚需补进2000 件商品或30000 元( 2000 件×15 元) 。
四、指标分析中的不足
（一） 现行会计报表反映企业财务业绩的缺陷
我国企业的利润表是建立在传统会计收益概念和收入费用配比基础之上的业绩报告形式，它在物价基木稳定、市场经济活动单一、外部风险较低的经济环境下是适当的，能基本准确地反映企业经营活动的收益。但是，随着经济市场化程度的提高，物价的波动已成为各国经济发展过程中无法摆脱的现象，特别是20世纪80年代所兴起的金融创新，出现了价格波动性强的金融资产和金融负债，
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改变了传统资产的价值是由社会必要劳动时间所决定，而价值相对稳定的观念。于是，采用公允价值作为金融工具的计量属性已成为必然，但同时又带来了一个问题：即由于公允价值变化而产生的损益是否在收益表中确认。如果不在收益表中确认，就使得收益表无法实反映企业当期的全部收益，将未实现增值摒弃在收益计算之外，会使得收益计算缺乏逻辑上的一致性，不能达到公允而充分披露的要求，从而降低会计信息的可靠性。 （二） 财务指标体系自身的缺陷
1. 当前的财务指标带有浓厚的政府考核色彩。由于财务指标体系的设置主要偏重于满足政府宏观调控对财务信的需要因而对这些评价信息能否切有效地服务于企业内部经营决策未作充分考虑。
2. 指标数值具有浅层次和一定的不可靠性。出于保护自身商业机密和市场利益的目的，企业公开于社会的各项指标数值通常仅限于浅层次、一般性的财务信息。同时，考虑到对市场形象的影响，并由于得到政府及其金融机构良好评价，企业往往还会对这些应公开的信息加不同程度的修饰。对于企业经营决策者来讲，仅靠这些浅显的指标值同样也无法对企业经营状况与财务状况的实绩以把握，对企业经营者真正有用的一些深层次、涉及商业机密的、详尽的财务信息，则无法从财务标体系中找到，这势必影响企业借助财务分析手段，改善经营管理的积极性，从而大大降低了财务分的作用。
3. 在指标的名称、计算公式、计算口径等方面也存在着很大的不规范性；在分析时没有考虑货币时间价值以及通货膨胀因素的影响等。鉴于以上原因，必须对现行的财务分析指标进行必要的改进与完善
五、指标体系的改进与完善
（一） 盈利能力评价指标的改进
采用销售利润率评价企业获利能力时,还应当对企业收益质量进行分析,收益质量分析的主要财务指标是现金营运指数。该指数是指经营现金净流量与经营应得现金的比率,其中经营应得现金是指经营活动净收益与非付现费用之和,而经营活动净收益= 净收益- 非经营收益。通过计算现金营运指数,对企业收益质量进行评价。有些项目如折旧、资产推销、信用政策等不影响经营活动现金流量,
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但会影响企业的损益,使会计收益与经营活动产生的现金流量不一致。如果营运指数大于或等于1 ,说明会计收益收现能力较强,收益质量较好,若小于1 ,则说明会计收益可能受到人为操纵, 收益质量较差,有虚盈实亏的可能。
净资产收益率常见的计算公式有两种形式，一种分母是年末净资产，另一种分母是年初净资产和年末净资产的平均值。这两种形式的分子都是当年的净利润。由于净资产收益率的分子是当年的净利润，所以，分母用年初和年末净资产的平均值，同分子的当年利润进行比较更为合理，即用后一种形式的计算公式更为合理。在利润分配中，现金股利影响年末净资产，从而影响企业当年收益的指标，不应由于分配方案不同，计算值也不同。因此，把分母的年末净资产进一步改进为利润分配前的年末净资产更趋合理。
（二） 常见盈利能力评价指标的完善
在市场经济条件下，企业现金流量在很大程度上决定着企业生存和发展的能力，从而在很大程度上决定着企业的盈利能力。这是因为若企业的现金流量不足，现金周转不畅，现金调配不灵，将会影响企业的生存和发展，进而影响企业的盈利能力。在我国由于商业信用的大量存在,及普遍存在的信用欠佳现象,在企业实务中,大量存在着质应收款项,从而现金流入滞后于盈利确认的现象十分普遍,甚至出现破产现象。故仅仅通过企业会计利润及其相关指标进行获利能力分析，并不是完善的分析体系，还有重大的漏洞。因此，在以现行财务指标进行分析的同时,辅以伴随有现金流入的赢利能力指标进行评价十分必要。
常见的现金流量盈利能力分析指标主要是结构分析和比率分析 1. 现金流量结构比率
现金流量结构比率= 单项现金流入量÷现金流入总量
该指标可以明确企业所有现金流入的来源分布,明确主产业和副产业在收入中所占的比例，以及一些偶然所得的情况， 从总量上把握企业经营活动给企业带来的现金收入占企业全部现金收入的比重。出现资不抵债或者产业结构出现问题等，可以及时的解决处理
2. 现金流入对现金流出的比率
现金流入对现金流出的比率= 经营活动产生的现金流入÷经营活动产生的现金流出
该指标可以反映企业现金的流动情况，表明企业经营活动所得现金满足现金
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开支的程度, 它体现了企业经营活动产生的有利现金流量的能力, 同时也反映企业盈利水平的高低。
所谓比率分析, 即是将经营活动现金流量指标与企业其他财务指标相结合, 尤其是与企业会计利润指标相比较, 衡量企业利润的质量, 对原来采用的盈利指标体系进行补充，主要包括盈利现金比率和经营利润实现比率。
3. 盈利现金比率
盈利现金比率= 经营活动现金净流量÷净利润
这一比率反映企业本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比例关系,在一般情况下,该比率越大,企业获利质量越高。即获得的利润中可以实实在在存在的现金流量占利润多大的比例。
4. 经营利润实现比率
经营利润实现比率= 经营活动现金净流量÷营业利润
该指标愈高表明企业的货款回收越快,应收款项管理越好,坏账损失风险越小。还可采用经营活动净现金流量与营业利润比率,该指标越大,表明账面短期利润质量越高,否则账面利润仅仅是一种观念上的利润,而非企业可实际动用的财富
结 论
本文通过对获利能力分析中的一些基本概念及常用指标的介绍，在原有指标体系的基础上改进和完善，增加了新的分析因素即现金流量分析，应该明确一点的是, 采用经营活动现金流量对企业获利能力进行的分析是基于经营活动对企业获利的重要影响这一角度出发, 论述企业依靠自身经营所带来的收益,是对原有会计利润对企业获利能力的一种补充, 着眼于考虑企业净利润的质量, 这并不意味着可以用经营活动现金流量取代会计利润在评价获利能力时的主导地位,
应将会计利润与经营活动现金流量相结合, 更准确有效地评价企业的获利能力。 获利能力分析是企业财务分析的重点，是一项非常重要、细致的工作，通过建立一个比较完善合理的分析体系，及时的发现问题，改善企业财务结构，提高企业偿债能力、经营能力，预测企业未来的发展趋势。最终提高企业的获利能力，促进企业持续稳定地发展，达到企业不断增值的目的。
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