这三张网，我们依次来看一下。
“十二五”规划当中原文：按照适度超前的原则进行统筹规划和建设。看到这句话，我们可以放心很多，曾经大家担心什么呢？担心高铁造完以后不赚钱，亏钱。既然规划当中都说了适度超前，这个担忧暂时可以放下。
从轨道交通的角度来讲，有三个层次：一个是高铁；一个是城际铁路；一个是地铁。未来中国城镇化的格局是什么？是建成一个一个的城市群。群和群之间用跨省的高铁进行连接，就好比京沪高铁。在城市群的内部大中小城市之间用的是城际铁路进行连接，这种客运专线它的时速可能达到200公里以上，也可能在规划当中被列入高铁行列，但事实上它是城际铁路。城市内部靠的是地铁。
好，我们来测算一下，这规模会有多大？跨省高铁国家公布了四纵四横的规划。主要我们来看城际铁路，因为这一块是可能超预期的。前期我们也进行了一系列调研，在东部的很多省份我们听到当地的地方政府跟我们讲“十二五”将是他们机械的一个高峰期。除了高速公路的一些收尾之外，就是建城际铁路网。城际铁路网怎么建？我们这边有一个详细的规划。
我们来看以广州省会城市为中心，连接地级市。同时，在某些地级市之间会建环路。广东是到目前为止公布得最详细的《城际铁路规划》。好，我们用这样的一个规划来推算一下全国，
第一，我们要在全国找到类似的省份和地级市，考虑到财力的原因，我们把西部的所有省份都暂且提出，只留东部和中部。
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第二，我们来看广东这边，作为终点的那些地级市有哪些条件呢？
一是人口有150万以上，这决定了他们是有一定的需求，需要建这样的铁路。
二是GDP850亿人民币以上，说明有一定的财力可以支持。 好，我在找全国的时候要求同时满足这两个条件：人口150万；GDP850亿以上。在广东，这个条件是两个条件满足一个就可以，在全国的时候我把这个条件变的更加严格，同时满足。
我们看一下这个距离，“十二五”期间广东会建多少呢？建825公里的城际客运专线。825公里和广州市到这些地级市的直线距离加总以后的距离我除一下，这个比例系数是135%。为什么会超过100%呢？原因是地级市之间相互要建环路。
好，推到全国的时候，不用135%，保守一些，就60%。这就是这张表（见PPT），只有东部和中部，所有省市满足以上两个条件的，在第一列，第二列是距离省会城市的距离，达6折。第三列，接近1万公里。我们认为这个规划在未来的半年时间里面，各个省会陆续，而这一块是超出现在市场预期的。
地铁，26个城市通过了发改委的审批，公布了相应的轨道交通的规划，“十二五”期间建设3200公里。
总的来算，它们的增长速度是怎么样的呢？看两个红行，第一行代表的是高铁和城铁合计在一起的增长速度，“十二五”期间复合增长速度达到15%，地铁30%。这是我们测算的一个每年的修建里程数。
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实际上为什么大家对于铁路设备这个行业前期一直提不起兴趣？原因在第一张图上（见PPT），蓝颜色表明是跨省高铁每年修建里程数。我们发现2010年是所有建设量的最高峰，后面蓝颜色是往下走。所以大家觉得这个行业差不多到头了。但是后面的增量来自两块，一个是橙颜色的城际铁路，还有一个是地铁，这两块的量在后期会爆发出来。这是铁路网。
相应的行业和受益的公司罗列了一下，供大家参考（见PPT）。四维土新、中国铁建等。
我们看信息网。实现电信网、广播电视网、互联网“三网融合”。 “十二五”提出要发展文化产业，使文化产业成为国民经济的支柱产业。我想了很久，文化产业怎么成为支柱产业？首先想到的一条是要修桥铺路。把带宽这些基础设施搞好，这样和网络相关的上传下载才能更通常。所以从这个角度来讲，光接入设备未来增长速度非常快，主要是光纤到户，包括我们还听说这样一个宏伟工程，说将来可能会规划光纤到村。
相关受益率于是光通信、物联网、云计算、移动互联网等。相应的公司我们也罗列了一下，大家可以看一下（见PPT）。
第三张网是能源网，提到加强现代能源产业和综合运输体系建设；
还提到发展海洋经济。这个主要是核电和海油气资源开发，在未来可能是一个亮点。
第二是看好特高压电网建设。
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这里我们暂时的是整个核电装机容量在未来的增长。
从城镇化需求的拉动角度来讲，三张网：铁路网、信息网、能源网，这是需求的层面。而且这些需求我们预计会在“十二五”的各项规划当中逐步的展示出来。
再来看一下供给。都说外需不确定。我们预测，未来12个月我们的出口增长速度将在过去10年这样一个合理区间值的下方。在外需不确定的背景下很多企业自然的想法是能不能开拓内需市场，怎么开拓有两种方式：第一个进口替代，第二是出口转内销。进口替代是拓展内需市场的方式。而具备这样特征的企业，它的成长性会远远的快于行业的成长性。怎么挑呢？选用了两个标准：一是找出贸易逆差的行业，说明什么？进口更多，老外的产品更加热销；二是贸易逆差正在收敛，说明什么？国内的企业正在逐步具备进口替代的实力。 这两张图（见PPT）是我们从海关的数据中挑选出的满足以上两个条件的行业，下列是相应的上市公司。这些上市公司，这些行业主要集中在装备制造、医药。
再来看出口转内销，为什么说这也是升级的方式呢？主要是因为你要在内需市场上进行销售的话，你必须要有自己的品牌，提升对市场的控制，所以它也需要你把自己的整个技术、品牌等等这样的一些方向往微笑曲线的上端进行靠拢。
具备出口转内销潜力的公司，主要集中在轻工、纺织服装、农牧这样的企业。
从以上分析可以看到，“十二五”期间政策会支持整个制造业的
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升级。中国的城镇化需求会拉动交通网、信息网、能源网的建设，对装备制造业是一个正面的推动。
从供给层面来看，出口转内销和进口替代也对于装备制造、医药、轻工、纺织、农牧这样一些行业有正面的推动，推升它们升级的过程。因此，制造业的升级，以装备制造业为代表的这样一种行业，它的技术水平的提升，这是我们在未来一段时间应该能够看到的这样一个发展方向。
所以，我们在2011年看好这样的一个主题：制造业升级，它的核心是—装备制造业。主要是铁路设备、通讯传输设备、输变电设备、重型机械、冶金矿采设备、建筑机械。这些行业所有上市公司的PEG我们罗列在这边，当然这是截止11月15日的数据。我们可以发现多数的行业PEG是低于100，这里我已经罗列了A股当中所有的这些公司，我们重点挑出来的公司会比他们这里所显示的整个估值和成长性之间的配比关系要更加好。
我们相信，随着整个市场逐渐的认识到制造业升级，装备制造这这样一些行业它未来成长性的提升，它的估值水平就像今年过去12个月我们看到的消费行业一样，也会得到一个向上的推动。 以上就是我们对于2011年大致的看法，谢谢。 【主持人】谢谢袁博士给我们精彩的演讲。
借此机会跟袁博士探讨一下2011年的宏观经济环境。 我记得袁博士在这之前出过一篇宏观的报告，认为明年核心区间是2600—3800点，是从防御到进攻，其中也提到了通胀的问题。其
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