这里还有一个问题，最近市场也比较关注的，大家所谓的一些二线白酒，你的增长已经比较快了，你难道以后会超过茅台，其实从国外的情况来看，我们且不评说白酒行业，我们看到汽车行业，利润率最高的其实不是利润总额和市值最大的。丰田的市值已经是宝马的4倍，当然它的收入和利润也是宝马的4倍。大家仔细去想，任何行业都一样，真正能做大的往往是什么？次高端和中高端。
另外刚才讲到区下来域性名酒它其实要走全国化路线不是那么容易的事情，到09到2010年更多的区域性名酒，更多的是靠当地市场价格的提升来扩展市场份额。接下来要这些区域性都是要走全国化路线，但是全国化路线是很难的，我觉得要符合这两个条件：一个是质量好，第二个是必须是次高端和中高端的结合。这里特别要强调的是次高端，因为中高端区域名酒也都有中高端，比如50—200元这个区间，但是200—600元的这个区间区域性名酒是做不到。所以这个角度来说，次高端就很重要，而次高端就要有一定的品牌。另外，到了营销这一块层面很重要。
从这个角度来说，认为区域白酒未来的几年它们的表现也会很好。当然超高端白酒，其实我们要强调的一点，的确主要的看点，或者主要的关注点就是EP价格的走势。这个星期我们也上调了茅台的评级，同时上台了茅台的目标价，主要的原因：一是预计提价越来越紧，而且我们预计提价的幅度很有可能是略超市场预期。而从EP和终端的表现来看，我们不得不说今年茅台的终端价格的表现其实超出酒界所有人的预期，目前最新的EP价应该在1000元左右。所以，这
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里就印证了我刚才讲的，其实在超高端里面也会使强者恒强。当然，茅台、五粮液、老窖，某种意义上大家都会认为是一线，或者超高端，所以从市场表现层面来看，从二级市场表现层面来看，它们的联动性是很强的。
刚才讲的比较多的是白酒，对于啤酒行业亮点不多。因为连续三年啤酒量的增长只有4%—7%，这其中的因素是年轻人占比下降，20—24岁的年轻人占比下降，而年轻人喝啤酒会喝多一点。
啤酒内部也会升级，青岛啤酒今年增长的很快，大家另外一方面，毕竟它内部的消费升级不会像白酒那么明显。
所以，从这个角度来说，我们认为啤酒它的增长相对会比较稳定。短期它的原料这一块可能也会面临成本的压力。
葡萄酒的话，长期还是很看好。主要的亮点是人均消费量的确跟世界水平有很大的差距。但是另外一方面我们也不得不说两点：第一，这几年进口葡萄酒的冲击还是很大的。第二，这个行业里面营销做的最好的是张裕，而张裕目前它的利润已经占行业利润的48%。所以从这个角度大家就可以理解张裕为什么这几年是稳定的增长，就不会像白酒增长得那么快。白酒行业，五粮液市场占有率百分之五点几，茅台只有百分之二点几左右，所以占有率非常低。
对于乳制品行业来看，长期也是非常看到好，因为人均消费量低。但是从近年来看的话，的确，原料价格是不断上涨，四季度和明年一季度也是会面临成本压力。所以，从比较放心的买点来说，我个人感觉可能明年下半年机会会更加多一点。
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肉制品这一块，其实主要关注猪价的变化，猪肉价格三季度有所上升，我们预计四季度还会进一步的上涨。但是春节以后，因为淡季会有所回落。而这里面的企业，双汇还没有复牌，主要还要看公告的方案。
综合下来，其实我们对食品饮料的总体观点，就是中长期看好，然后从明年的波段机会来说的话，我个人感觉下半年机会会更多一点，但是上半年也不要放弃那些还能增加40%、50%的品种，以及有可能冒出来的超预期的一些品种。当然什么东西会超预期？我们现在在不断的跟踪。那么至于从个股来说，其实目前估值和成长性的综合考虑来说，其实不会像去年差异那么明显。因为现在我们看到的确成长性比较高的一些品种它的估值也会相对的高一点。所以从明年的超收益来说，可能分化也不会再像今年这么大。 我主要就讲这些，谢谢大家！ 【主持人】好，谢谢童驯。
接下来的演讲嘉宾是第八届新财富最佳分析师农林牧渔行业第一名毛长青，有请。
【毛长青】很高兴能有这个机会在这里跟大家一起交流我们中信农业主要的观点。
对农业这个板块，大家可能是既爱又恨。爱的时候，它有的时候行情来的时候是浩浩荡荡；恨的时候，往往是难以把握。确实是这样的。
今天我想把我这些年来对农业研究的一些体会跟大家做一个交
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流。
主要想说明两点：
第一点，我想说农业从长期来讲，中国的农业一定会有比较好的机会。就是因为中国的农业现在在转型的加速期。我想这个观点可能对于我们中信农业研究来讲，这个观点是我们今年提出来的，而且这个观点我们会比较长的时间会坚持这个观点。我相信中国农业的走势也会来证实这个观点，就是中国的农业在一个转型的加速期。这是农业板块从趋势上来讲，这是我们必须要认识到的一个长期的趋势。 第二点，从周期性的角度来讲，农业板块的行情还会持续，是因为农产品的价格还在一个上升的周期里面。 我今天主要想把这两个观点阐述清楚。
为什么说中国的农业是在一个转型的加速期？是什么推动农业在一个转型的加速期？我想有三个因素推动它：
一是农业生产成本在上升，主要是低成本的劳动力价格，还有土地的价格在迅速的上升。这些年里我们已经很明显的感受到农业的生产成本在快速的上升。
二是消费升级推动。我说的消费升级是什么概念？不是咱们普通的价格上升，不仅仅是价格上升，是由我们原来由数量追求的消费转向了以安全品质为主要消费追求的这样一个升级。
三是农业无论是种植业还是养殖业，规模经营的比例在快速的提升。
主要是这三个因素在推动的农业加速转型。
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农业加速转型，它带来的影响有什么呢？我想主要是两个方面： 第一是农产品的价格进入到加速上升期；
我们可以看到，特别是今年以来，我们看到农产品价格在猛涨，而且是飙升，其实它真的不是偶然。应该说无论是中国的粮价，还是糖、棉的价格，还是其他一些农产品的的价格，从中长期来讲，现在是一个加速上升期的开始。因为农业的生产成本在迅速的提升，劳动力的成本、土地的价格在快速上升。现在在东北一亩地的租赁价格是500—800元，在湖南、湖北，华东这些地方大概是300元—500元。这个价格跟2003年的价格相比是升了很多，2000年—2003年几乎没有人愿意去承包土地种植。所以，土地的价格明显在出现上涨。 第二是需求在快速上涨。中国土地资源的稀缺性和中国食品消费的刚性增长，以及中国政府所坚持的粮食安全，这样的一个政策最主要的目标，决定了中国农产品的价格将来会持续高于国际市场。 我们的判断是中国的农产品，粮价可能未来在高于国际市场大概会高出1—2倍，这样一个水平才会是一个常态。现在是加速上升周期的开始。
农业加速转型体现在什么方面？
行业集中度在迅速上升，盈利模式在发生变迁。我们从很多子行业里面能够感受到，中国很多子行业都出现这种情况，包括我们重点研究的像种子业正在出现这种情况。中国的农业转型就是传统农业向现代农业转型，农业转型的核心就是加速向现代农业的转型，行业集中度提高是必然的模式，盈利模式变迁现在也是发展很快。这是我们
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