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周转速度并衡量了固定资产的使用效率。
从表3-4可以看出，桂林三金2010年的固定资产周转速度最慢。造成这种情况的原因是：20110年桂林三金对固定资产的投入减少，而导致当年的固定资产的营运效率低下，20009年，我们可以看出，因为固定资产投资规模得当，结构合理，而使得09年的销售收入的大幅增加，从而有利于固定资产周转率的提高。 3.2.3 总资产营运能力分析
总资产营运能力分析建立在流动资产和固定资产这两方面营运能力分析的基础上，综合分析整体资产的营运水平。
表3-5 桂林三金总资产营运能力指标 单位：元 项目 2008年 2009年 2010年 总资产周转率（%） 0.88% 0.69% 0.49% 资产总额 1,060,400,955.45 1,950,902,869.22 1,883,715,363.18 销售收入 821,809,313.61 949,964,355.03 800,802,200.23 利润总额 309,843,333.01 365,135,084.73 315,350,676.98 数据来源：桂林三金08-10年年报及东方财富网 从表3-5分析可知桂林三金总资产周转率处于较低的水平上，而且有逐年下降的趋势。表明桂林三金总的资产利用效率不高，结构分布不尽合理，营运能力低下。
结论：通过对各种资产营运能力的分析，我们认为，桂林三金这几年的总体营运能力较差，资产利用效率不高，资产管理水平有待继续加强。 3.3 企业的收入构成
企业的收入主要包括主营业务收入、其他业务收入。其中，主营业务收入是企业最重要的收入指标，在主营业务收入分析过程中还要注意各收入项目在收入总量中所占的比重，以便了解企业主营业务在同行业中的地位和发展前景。主营业务收入应占有企业总收入的绝对份额，否则，该企业被认为是处于非正常经济状态或主营业务不突出。
表3-6 桂林三金主营业务收入表 单位：元 项目 西瓜霜系列产品 三金片系列产品 其他产品 合计： 2008年 402,090,432 399,180,792 184,382,557 985,653,781 2009年 444,857,153 476,736,136 188,114,193 1109737482 2010年 390,709,440 376,584,479 214,270,528 981,564,447 数据来源：桂林三金08-10年年报及东方财富网
从表中看出，桂林三金的主营业务收入呈下降的趋势，主要是因为主要产品的业务收入有明显的下滑，说明企业处于经济下滑的状态。 企业应加强对销售业务的管理，特别是在主要产品的销售管理。 3.3.1 获利能力分析
利润指标是企业最重要的经济效益评价指标之一，通过对该指标的分析，可以了解
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企业的盈利水平和企业发展前景。通过观察营业利润、投资收益、补贴收入及营业外净收入在企业利润总额中所占的份额，还可以评价企业利润来源的稳定性。
表3-7 桂林三金盈利能力指标 单位：元 项目 2008年 2009年 2010年 总资产收益率（%） 24.42 19.07 12.73 销售净利率（%） 27.79 27.71 26.17 成本费用利润率（%） 49.73 51.04 46.93 净资产收益率（%） 35.17% 26.27% 14.8% 90.84 股东权益比率（%） 86.46 67.51 每股收益 0.67 0.72 0.57 销售毛利率（%） 67.57 70.43 68.41 每股净资产 1.91 3.91 3.95 资产总额 1,060,400,955.45 1,950,902,869.22 1,883,715,363.18 销售收入 821,809,313.61 949,964,355.03 800,802,200.23 净利润 259,457,246.99 297,572,374.46 256,776,159.33 数据来源：桂林三金08-10年年报及东方财富网 通过表3-7可以很容易发现2010年桂林三金的一些盈利能力指标较2008年和2009年有所下降。
（1）总资产收益率
反映了全部资产的收益率，而全部资产是由投资人和债权人提供的资金所形成的，因此投资人和债权人都很关心这个指标。
从表3-7中可以看出该指标在08-10年分别为24.42%，19.07%，12.73%，10年与09年相比，降低了6.34%，降幅达到一倍。而影响该指标的重要因素是销售净利率，销售净利率近似地反映了企业控制成本费用的能力， 通过成本费用利润率我们可以看出，因为成本费用的提高，导致销售净利率的降低，才会影响到总资产周转率也降低，企业计提的坏账准备的不断增加，也是影响的其中一个因素。
（2）净资产收益率
它是企业的净利润与其净资产之间的比值，反映股东投入的资金所获得的收益率。净资产收益率越高，说明股东投入的资金获得报酬的能力越强，反之则越弱。
它不仅受企业总资产收益率的影响，还与企业的股东权益比率有关。通过计算我们发现2010年企业的净资产收益率较2009年降低了18.95%，这意味着投资者的资金所获得的收益率大幅下降，这使股东的利益受到损害，削弱了股东投资的欲望，进而使企业的价值贬值。同时也影响到对潜在的投资者投资的吸收。
结论：通过计算分析，我们认为，桂林三金2010年的盈利能力有大幅度降低，表现在盈利能力不足的缺陷。要改变这种情况，需要深入研究企业的盈利水平、资金周转速度和生产规模三者之间的关系，寻求三者结合之后的利润最大化。 3.3.2 成本费用对企业利润的影响
成本费用是影响企业经营利润的重要因素，在收入一定的条件下，成本费用越低，
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企业的利润就越大，反之亦然。这可通过销售利润率或成本费用利润率来验证。同时需要对成本费用作进一步的分解，以便了解各成本费用项目所占的比重，从而使企业管理者可以有的放矢的压缩有关开支，达到以最小的投入取得最大的产出。 表3-8 桂林三金成本费用指标 单位：元
项目 2008年 2009年 2010年 营业利润 成本费用利润率（%） 销售费用 管理费用 财务费用 营业成本 营业收入 309,843,333.01 49.73 306,241,903.89 76,958,906.71 53,470,076.90 510,783,415.94 821,809,313.61 365,135,084.73 315,350,676.98 51.04 46.93 375,502,727.82 299079730.97 88,981,970.77 99368284.92 2,942,114.82 -9514336.51 587,994,888.93 490,160,859.01 949,964,355.03 800,802,200.23 数据来源：桂林三金08-10年年报及东方财富网 数据来源：东方财富网
图3-2 桂林三金成本费用利润率
成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果，图3-2表明该企业成本费用比率随着营业利润的增加而增加这主要是由于高端产品销售比重有较大幅度提升以及节支增效工作取得的，反映企业的经济效益具有优势。
通过表3-8分析可以知道公司的营业收入是下降的，根据营业收入额度可知，2010年营业收入呈下降趋势，这说明公司销售管理方面有欠缺或者是外部环境的原因造成。相对于08年和09年而言，总体上企业经营效果相对比较低。 3.4 现金流量分析
现金流量表是用来反映企业创造净现金流量的能力。对现金流量表的分析，有助于了解企业在一定时期内现金流入、流出的信息及变动的原因，预测未来期间的现金流量，评价企业的财务结构和偿还债务的能力，判断企业适应外部环境变化对现金收支进行调节的余地，揭示企业盈利水平与现金流量关系。由于现金流量的客观性与其他指标的相关性，对现金流量的分析，可以对其他指标的分析起到很好的补充作用。
现金流量分析是以现金流量表为主要依据的分析。
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表3-9 桂林三金现金流量分析表 单位：元 项目 经营活动现金流入 投资活动现金流入 筹资活动现金流入 经营活动现金流出 投资活动现金流出 筹资活动现金流出 经营活动现金净额 投资活动现金净额 筹资活动现金净额 2008年 2009年 2010年 1,045,767,400.51 1,306,918,533.35 1203862610.46 4,037,912.56 4,350,996.79 16201751.95 362,000,000.00 1,046,578,300.00 17000000 943,628,967.54 854,801,494.24 918374896.4 38,640,673.29 54,680,709.77 98442457.22 594,528,178.58 522,456,411.04 277324036.15 190,965,906.27 363,289,565.81 285487714.06 -34,289,676.50 -50,642,797.21 -82240705.27 -232,528,178.58 524,121,888.96 -260324036.15 数据来源：桂林三金08-10年年报及东方财富网 主要变动项目的说明与分析
（1）2008年的经营活动现金净额是最低值，同时，它的经营活动现金流入也是最低的、但是，它的流出值却是最高的；2009、2010年桂林三金保证了经营活动现金流入、控制了经营活动现金流出，表明企业意识到经营活动现金流量存在问题，并对其加强管理和控制。
（2）投资活动现金流入三年来正在大幅度的提高，可是投资活动现金流出还是逐年大幅度的增加，从而使得投资活动现金净额出现大幅度的下降，使得投资活动没有得到有效的治理，反而是进一步的恶化。
（3）2009年的筹资额迅猛增长，而使得筹资活动现金净额达到了最高值，2010年，筹资活动现金净额的值虽然还是负值，但却已在降低，表明桂林三金已经意识到这个问题，并在积极改善，也取得了一定的效果。
4 综合分析
4.1 财务报表的综合分析法
所谓财务综合分析就是以企业财务会计报告等核算资料为基础，将各项财务指标作为一个整体，系统、全面、综合地对企业财务状况、经营成果进行剖析，评价认识企业的整体财务状况和效率的优劣。之所以进行财务报表的综合分析是因为企业财务报表均是由若干不同的数据组成，单个的分析方法和单个的财务指标比较孤立，不能从总体上对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行评价，特别是随着企业竞争和合作关系的加强，财务报表分析也显得比以往复杂，而财务报表综合分析能改善这种情形，使得“既见树木，又见森林”。
财务综合分析与评价有很多种思路和方法，其中，最常用的方法是杜邦分析法。 4.2 杜邦财务分析体系
杜邦财务分析体系，也是利用财务比率，通过对综合性强的财务比率进行分解，解释指标变动的原因和变动趋势，为整改措施指明方向。本文的综合分析就采用了这种分
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析方法，在此对该方法做详细介绍。
杜邦财务分析体系是由美国桂邦公司的经理创造的，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系。它是一种利用现有财务指标分解财务比率的方法，并不另外建立新的财务指标。所使用的财务指标主要是资产负债表和利润表中的指标。它是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价。该体系是以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。因其最初由美国杜邦公司成功应用，所以得名。杜邦分析系统从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标——股东权益利润率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因加以修正。
杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为： 净资产收益率=资产净利率×权益乘数
而；资产净利率=销售净利率×资产周转率
即：净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数
权益净利率与净资产收益率的意义相同，是所有比率中综合性最强、最具有代表性的一个指标。净资产收益率是立足于所有者总权益的角度来考核其获利能力的，因而它是最被所有者关注的、对企业具有重大影响的指标。通过净资产收益率指标。一方面可以判定企业的投资效益；另一方面体现了企业管理水平的高低，尤其是直接反映了所有者投资的效益好坏，是所有者考核其投入企业的资本的保值增值程度的基本方式。
运用杜邦分析法对净资产收益率进行分析时需要注意以下几点：
（1) 净资产收益率是一个综合性极强的投资报酬指标。净资产收益率高低的决定因素主要有两大方面，即资产净利率和权益乘数，资产净利率又可进一步分解为销售净利率、资产周转率。
（2)总资产收益率是影响净资产收益率的关键指标，净资产收益率的高低首先取决于总资产收益率的高低。而总资产收益率又受两个指标的影响，一是主营业务利润率，二是总资产周转率。主营业务利润率高低的因素分析，要从销售额和销售成本两个方面来分析。要想提高主营业务利润率，一方面要扩大销售收入，另一方面要降低成本费用。总资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。资产周转率反映了企业资产占用与销售收入之间的关系，影响资产周转率的一个重要因素是资产总额。除了对资产的各构成部分从占用量是否合理进行分析外，还可以通过对流动资产周转率、存货周转率，应收账款周转率等有关各资产组成部分使用效率的分析，判明影响资产周转的主要问题出在哪里。
（3) 权益乘数对净资产收益率具有倍率影响。权益乘数主要受资产负债率指标的影响。在资产总额不变的条件下，适度开展负债经营，可以减少所有者权益所占的份额，从而达到提高净资产收益率的目的。因此，负债比例大，权益乘数就高，说明企业有较