产投资资金到位88773.6亿元，其中国家预算内资金4154.3亿元，比重由2000年的6.4%下降到4.4%。
其次，国内贷款占全社会固定资产投资的比重，2000年以来呈现下降趋势，但下降的幅度不大，基本稳定在 19％左右，2005年达到17.3%，反映出银行与企业之间市场化的资金供求关系已基本稳定。但贷款占的比重大大超过国家预算内资金的比重，这反映出经济主体通过市场化融资的比重在提高。
再次，利用外资在全社会固定资产投资中所占的比重是非常小的，且自 2000年以来，一直处于下降的态势，但在全社会固定资产投资中利用外资的绝对量仍然保持高速增长的势头。2006年1-11月份全社会固定资产投资利用外资增长12.9%。外商投资是以追求利润最大化为目的，其整个运作方式完全是市场化的。外商投资水平低这说明我国市场投资环境还不够理想。
最后，企业自筹资金是全社会固定资产投资资金的主要来源，占固定资产投资的绝大部分，且该比重呈逐年递增趋势。2005年自筹和其他资金到位70138.7亿元，比重由2000年的68.2%上升到74.1%。2006年1-11月自筹资金增长率达29.6% 。这表明济体制改革和企业股份制改造有明显效果：企业的投资主体地位得到强化，全社会固定资产投资自主能力也逐渐提高。 3．资金投向变动趋势
固定资产投资的资金投向，按管理渠道分主要有基本建设、更新改造、房地产开发投资和其他投资。如表3及图3所示，上世纪90年代以来全社会固定资产投资中，基本建设投资所占的比重最大，且基本呈现出持续的上升趋势。进一步观察发现，基本建设投资与更新改造投资的比重差距也在不断加大，这说明全社会投资建设的重点还未由以外延型扩大再生产为主向外延扩大再生产和内涵扩大生产并重或以内涵扩大再生产为主转变。此外，近年来房地产业快速发展，房地产投资的比重从1990年的5.61%上升到2005年的17.92%。2007年第一季度，在城镇投资中，房地产开发完成投资3544亿元，同比增长26.9%，快于全社会固定资产投资增速（23.7%）。当前，房地产开发已然成为我国固定资产投资的主要增长点。
表 3 1992-2005年固定资产投资的资金投向（按管理渠道类型分）
年份 基本建设（%） 更新改造（%） 房地产开发（%） 其他投资（%） 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 37.72 37.82 37.28 35.31 37.77 36.98 37.40 39.76 41.95 41.72 40.79 39.82 40.61 41.23 — — 18.38 18.29 18.08 16.80 17.13 16.48 15.78 15.72 15.90 15.02 15.52 15.92 15.52 15.52 — — 5.61 6.01 9.05 14.82 14.99 15.73 14.04 12.74 12.72 13.74 15.14 17.05 17.91 18.27 18.67 17.92 38.29 37.88 35.58 33.07 30.12 30.81 32.78 31.77 29.43 29.51 28.55 27.21 25.96 24.98 — — 注：2004年起基本建设及更新改造指标停用。 资料来源：中宏数据库
图 3 1992-2005年各类固定资产投资资金投向比重
资料来源：由表3绘制而成。 4．投资产业结构分析
2006年投资在产业结构方面与往年有很大不同，全年第一产业投资保持了高速增长，且增速一直高于第二产业和第三产业（见图4）。1-11月，第一、二、三产业分别完成投资897.7亿元、34073.5亿元和44340.9亿元，同比分别增长36.8%、26.9%和26.2%，第一产业投资增速比第二、三产业增速分别高了9.9个和10.6个百分点。而2007年第一季度，第一产业投资增速回落。该阶段第一、二、三产业投资为99亿元、6381亿元和8064亿元，同比分别增长20.3%、27%和24%，这是近年来第三产业投资增速首次超过第一产业。
图 4 2003-2005年及2006年月度三次产业投资增速对比
资料来源：国家发改委投资研究所投资形势分析课题组
从行业投资看，过去出现过热势头、需要重点调控的行业投资增速继续回落，行业均衡发展趋势有所增强，但教育、卫生等投资增速依然偏低。受旺盛的需求、企业利润增加和较高的投资回报率的拉动，制造业投资仍然保持快速增长。1-11月，制造业完成投资22702.1亿元，同比增长30.1%，高于城镇投资平均增速，但与上年同期相比回落了7.9个百分点；占全部城镇投资的比重达到28.6%，比上年同期上升0.7个百分点。在制造业内部，2006年钢铁行业投资增长得到有效控制，1-11月仅增长0.1%，与上年同期21.1%的增速形成了鲜明对比；有色金
属冶炼及压延加工业增长25.3%，增幅回落9.5个百分点；装备制造业仍然保持快速增长，同比增长41.6%，尤其是通用设备制造业、电气机械及器材制造业增速达到50%以上，但装备制造业投资增速与上年同期相比有较大幅度回落（回落7.8个百分点）。1-11月，资源开采业受到需求的拉动，继续保持投资调整增长，增速达到33.9%，但比上年同期回落了15.6个百分点，尤其是煤炭开采及洗选业和黑色金属矿采选业，增速回落了46.6和52.2个百分点。电力、热力的生产与供应业投资过热趋势得到有效控制，1-11月投资仅增长 13.5%，同比增速回落了一半以上，达到19.7个百分点。建筑业投资大幅回升、增长27.2%，增速比上年同期提高22.7个百分点。交通运输业保持较快增长势头，同比增长29.8%，比上年同期提高3.7个百分点，尤其是铁路运输业完成投资1728.3亿元，同比增长105.1%，这种高速增长在我国铁路建设史上还从未有过；与此同时，公路投资增速却回落了7.5个百分点，水运投资热度有所下降、增速回落25.2个百分点，综合交通投资出现协调发展的良好局面。房地产业投资在需求拉动和地价快速上涨的共同作用下，呈现高增长势头，增速回升到28.1%，比上年同期提高4.5个百分点。
值得注意的是，教育与公共卫生投资增长缓慢，远低于城镇平均增速，与上年同比增幅也有较大程度下降。1-11月，教育完成投资1755.3亿元，仅增长7.3%，增幅比上年同期下降了5.8个百分点；公共卫生领域完成投资519亿元，增长20.4%，增幅与上年同期相比下降了几乎一半（19.9个百分点）。 5．投资空间分布特点
从2006年投资空间分布看，东部地区投资增速最低，1-11 月增长21.6%，同比增速回落4.5个百分点，回落幅度最大；西部地区增长28.3%，增幅回落1.6 个百分点；只有中部地区投资增速是提高的，增长34.7，增幅提高0.7 个百分点。投资增长的这种地区间变动趋势，有助于投资的空间均衡布局和地区经济协调发展，也说明以严把土地闸门为主要控制手段的调控措施产生明显效果。因为从土地可开发利用角度看，相比中、西部地区，东部地区土地更为紧张，项目对土地的需求也最大，调控土地对调控投资的效果也最明显。 （三）我国固定资产投资效益分析
固定资产投资是经济增长的基本推动力，在投资规模一定的条件下，投资效益起决定作用。投资效益不好，不仅会造成巨大的资金浪费，而且会给国民经济的发展带来潜在风险，所以必须重视对固定资产投资效益问题的研究。
衡量固定资产投资效益应该从固定资产投资目的出发设计投资效益指标， 据此应该包括直接效益和最终效益。固定资产投资的直接目的是增加生产性和非生产性固定资产，以满足经济发展和改善人民生活的需要，从此出发，固定资产投资的直接效益就是要研究投资和增加固定资产的关系。固定资产投资的最终目的是通过增加生产性固定资产，促进经济发展，使国内生产总值增加，或通过增加非生产性固定资产，调动劳动者积极性或改变社会环境，促进经济发展，使国内生产总值增加，最终满足社会成员的需要，从此出发，固定资产投资的最终效益要研究投资和增加国民收入的关系。 1．固定资产投资的直接效益
比较直接反映投资效果的是固定资产交付使用率。固定资产交付使用率是从价值形态上反映固定资产投资完成情况的指标，指一定时期新增固定资产与同期完成投资额的比率，这是反映年度固定资产建设效果的指标。
从 1988年～2003年之间， 我国基本建设新增固定资产交付使用率平均在77%％左右。特别值得一提的是我国近年来城镇固定资产交付使用率一直呈下降趋势（如表4所示）。因为固定资产交付使用率有时间差的问题， 所以这并不能直接说明问题， 但是这是一个非常危险的信号， 如果交付使用都不能按时进行，这预示着固定资产投资管理中还存在着许多问题。
表 4 城镇新增固定资产及交付使用率
年份 1995 1996 1997 1998 1999 固定资产投资额 （亿元） 15643.7 17627.7 19194.2 22491.4 23732 新增固定资产 （亿元） 10146.2 13138.7 14959.9 17081.3 18682.7 固定资产交付使用率 （%） 64.9 74.5 77.9 75.9 78.7