财务报告分析
偿债能力是指企业偿还各种债务的能力，是企业财务安全性指标。评价企
业偿债能力的指标主要有短期偿债能力和长偿债能力。包括流动比率和速动比率，现金流量比率和资产负债率，股东权益比率，权益乘数产权比率，利息保障倍数等。
1、流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。可以看出长城汽车近三年的流动比率稳中有升,高于同行业平均水平，可以看出该企业保持在一个较好的偿债能力水平。
2、速动比率的高低能直接反映企业的短期偿债能力强弱，它是对流动比率的补充，并且比流动比率反映得更加直观可信。一般认为,企业的速动比率维持在1:1或1:1以上时通常是恰当的。如果流动比率较高，但流动资产的流动性却很低，则企业的短期偿债能力仍然不高。从上表可以看出，该企业的速动比率达到1:1以上并稍有提高，其比行业平均水平要高，短期偿债能力有所提升。
3、从上表中可以看出资产负债率小幅上升，但都保持在50%左右。长城汽车近三年的资产负债比率将近50%，此种水平是比较适合一家上市公司的，低于行业平均水平，长城汽车的资产负债水平还可以适当提高，最大限度的利用资金。
根据以上相关财务指标的分析，我们可以得出：长城汽车资产流动性强能够保持较合理的资产负债水平，故而它的偿债能力较强。
（二）营运能力分析
营运能力反映了企业资金周转情况，资金周转好，说明企业资金利率高，经营管理水平高。直接表现为企业效率的高低，企业营运能力是影响企业不断发展的决定性因素，是企业获利能力和偿债能力提高的关键。评价营运能力的指标主要有应收账款周转率，存货周转率，流动资产周转率等。
1、应收账款周转率
应收账款周转率是反应应收账款周转速度的指标。若应收账款周转次数越多，其周转天数也就越短，说明应收账款周转速度越快。从上表中可以看到，2014年的应收账款周转率为90.29次，达到新高，说明收账迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强；三年整体水平达到79.16次，一直保持在很高的水平，且近三年远高于行业平均水平，说明长城汽车在收回货款方面具有优势，该企业还拥有较高的应收账款管理工作效率。
2、存货周转率 存货周转率是反映存货周转速度的指标。在一般情况下，存货周转速度的快慢，不仅仅反映企业的销售能力，而且能用以衡量企业生产经营中的各有关方面运用和管理存货的工作水平。该公司12年到13年的存货周转率明显高于行业平均水平，说明该企业存货变现速度快，流动性强。
3、总资产周转率 总资产周转率是指营业收入与平均资产总额的比值。该指标反映总资产周转的速度。从上表可以看到，总资产周转率在1.0左右起伏，高于行业平均水平，
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说明长城汽车公司的资产利用程度较高，但仍有待提高，比如提高营业收入或处理多余的资产，以提高公司的营运能力。
根据以上相关财务指标的分析，我们可以得出：长城汽车的应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率均高于行业平均值，故营运能力较强。
（三）盈利能力分析
盈利能力使企业获取利润的能力，盈利是企业一个重要的经营目标，是一个企业生存和发展的重要物质基础，不仅关系到企业所有者的投资收益，也是企业还债很重要的保障。评价企业盈利能力的财务比率主要有，资产报酬率，股东权益报酬率，销售净利润等
净资产收益率反映企业运用股东投入资本创造收益的能力。2012年到2014年的净资产收益率均高于行业平均水平，说明该公司权益的增长主要是依靠企业自身创造收益的能力，而不是依靠股东新投入的资本，也不是依靠利得和损失。 2014年，两者净资产收益率都有所下降，但降幅不大，总体还在一个较高的水平。究其原因是国家实行紧缩的宏观经济政策，加上政府早前推出的以旧换新及购置税优惠等行业鼓励政策退出，汽车行业在经历过去两年高速增长后逐步放缓，国内消费者对汽车需求的周期性趋势，促使国内汽车市场整体趋于更加理性增长。可以看出长城汽车的利润水平、投入产出水平、成本费用的控制水平、资产运营水平及管理水平较高，公司的盈利能力较强。
（四）发展能力分析
发展能以也称成长能力，是指企业在经营活动过程中所表现出的增长能力，如规模的扩大，盈利的持续增长，市场竞争力的增强等。反映企业发展能力的主要比率有小手增长率，资产增长率，股权资本增长率，利率增长率等。
总资产增长率是用来考核资产投入增长幅度的财务指标，增长率为正数，说明企业资产规模增加，其增长率越大说明企业资产规模增加幅度越大。
从上表可以看出，因为自2012年以来资产增长率均为正值说明资产规模不断增加。并且公司的营业增长率、总资产增长率、净利润增长率均高于行业平均水平，表明长城汽车具有较强的发展能力。
六、杜邦分析图
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净资产收益率24.04).37&.46%总资产收益率14.11.3.12%X权益乘数1/(1-45.36%)1/（1-46.76%）1/(1-49.16%)=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）x100％销售净利率12.85.48.19%X总资产周转率1.11.191.14=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末总资产+期初总资产)/2净利润8,041,535,517.608,223,648,390.715,692,448,955.93/营业收入62,599,104,189.8656,784,314,344.3043,159,966,648.39营业收入62,599,104,189.8656,784,314,344.3043,159,966,648.39/平均资产总额57,825,397,166.5650,441,820,408.6640,889,635,500.57营业收入62,599,104,189.8656,784,314,344.3043,159,966,648.39-全部成本53,383,205,956.1147,168,072,151.9736,526,361,438.74+投资收益31,838,47759,176,31019,322,880-所得税1,598,879,1831,687,590,0741,118,964,991营业成本47,533,368,07942,595,026,32433,156,266,483销售费用2,084,755,133.801,895,262,609.801,656,352,069.11管理费用3,822,341,956.082,747,417,124.13 18
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净资产收益率的分析
净资产收益率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。净资产收益率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。
长城汽车的净资产收益率在2012年至2013年间出现了一定程度的好转，分别从2012年的26.46%增加至2013年的29.37%，企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。这些指标对公司的管理者也至关重要，可以将净资产收益率分解为权益乘数和资产净利率，以找到问题产生的原因。
净资产收益率=权益乘数×资产净利率 2014 年 24.04%=1.83×13.14% 2013 年 29.39%=1.88×15.63% 2012 年 26.46%=1.96×13.5% 通过分解可以明显地看出，该公司净资产收益率的变动在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（资产净利率）变动两方面共同作用的结果。而该公司的资产净利率太低，显示出很差的资产利用效果。净资产收益率的改变是由于资本结构的改变（权益乘数上升），资产净利率也有改变。那么，继续对资产净利率进行分解：
资产净利率＝销售净利率×总资产周转率 2014年 13.14%=12.85%×1.1 2013年 15.63%＝14.48%×1.19 2012年 13.5%＝13.19%×1.14
通过分解可以看出2013年的总资产周转率有所提高，说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比2012一年较好的效果，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在增加。下面依次还需对销售净利率和成本费用项目进行分解： 销售净利率＝净利润÷销售收入
全部成本＝制造成本＋销售费用＋管理费用＋财务费用
通过分解可以看出杜邦分析法有效的解释了指标变动的原因和趋势，为采取应对措施指明了方向。
因此，对于长城集团来说，当前最为重要的就是要努力减少各项成本，在控制成本上下力气。同时要保持自己高的总资产周转率。这样，可以使销售利润率得到提高，进而使资产净利率有大的提高，进一步使得净资产收益率的提高。
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公告日期 方案 除权日 派息日 过户日期起止日 起始 截止 类型 每股人民币2015/3/20 2015/5/14 2015/6/25 2015/5/16 2015/5/21 0.8元 每股人民币2014/3/21 2014/5/13 2014/6/20 2014/5/15 2014/5/20 0.82元 2013/3/21 2012/3/16 每股0.572013/5/14 2013/6/20 2013/5/16 2013/5/21 元人民币 每股0.302012/5/9 2012/6/15 2012/5/11 2012/5/16 元人民币 年报 年报 年报 年报 年报 每股人民币2011/3/15 2011/3/28 2011/5/18 2011/3/30 2011/4/29 0.2元 每10股H2011/1/10 股送15股H2011/1/26 股 -- 2011/1/28 2011/2/26 其他 每股人民币2010/3/26 2010/4/15 2010/6/10 2010/4/17 2010/5/18 0.25元 每股人民币2009/4/17 2009/5/4 2009/6/25 2009/5/6 0.08元 每股人民币2008/3/12 2008/4/2 2008/5/23 2008/4/5 0.2元
2009/6/5 2008/5/6 年报 年报 年报
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