5.现有三个备选方案，其初始现金流量均为 万元，营业净现金流量如下：
NCF A B C 1 100 500 300 2 200 400 300 3 300 300 300 4 400 200 300 5 500 100 300 要求：（1）计算三个方案的投资回收期。 （2）计算三个方案的净现值。（资金成本率12%） （3）根据上述计算，判断哪个方案是最优方案。
答案：A投资回收期3年，B投资回收期1.25年，C 投资回收期2年
三个方案的净现值：A方案400.2万元，B方案562.8万元，C方案481.5万元
B方案是最优方案。
综合练习（三）
一、单项选择题
1.在资本资产定价模型中Kj=Rf+Bj×(Km-Rf)，代表风险系数的是（ B ）。 A.Rf B.Bj C.Km D.Kj
2.注册资本由等额股份构成并通过发行股票筹集资本的是（ D ）。 A.独资企业 B.合资企业 C.合伙企业 D.股份有限公司 3.下列说法不正确的是（ A ）。
A.非累积优先股欠发的股利可以累积到以后年度一起发放 B.无担保债券的利率通常高于担保债券的利率 C.发行可转换债券有利于公司资本结构调整
D.只有上市公司经股东大会决议后方可发行可转换债券 4.以下指标中可以用来分析短期偿债能力的是（ B ）。 A.资产负债率 B.速动比率 C.营业周期 D.产权比率
5.某公司经批准按面值发行优先股，筹资费率和股息率分别为1%和6%，则优先股的成本为（A.6.06% B.6% C.7% D.4.06% 6.负债筹资的资金使用费是指（ B ）。
A.利息率 B.利息额×（1－所得税率） C.利息额 D.利息率×（1－所得税率） 7.关于风险报酬正确的表述是（ D ）。 A.风险报酬是必要投资报酬 B.风险报酬是投资者的风险态度 C.风险报酬是无风险报酬加通胀贴补 D.风险报酬率=风险报酬斜率×风险程度 8.下列不属于速动资产的是（ C ）。 A.其他货币资金 B.应收账款 C.存货 D.短期投资
9.按投资对象的存在形态，可以将投资分为（ A ）。 A.实体投资和金融投资 B.长期投资和短期投资
）。 A C.对内投资和对外投资
D.独立投资、互斥投资和互补投资
10.筹资风险，是指由于负债筹资而引起的（ D ）的可能性。 A.企业破产 B.资本结构失调 C.企业发展恶性循环 D.到期不能偿债 11.最佳资本结构是指（ D ）。 A.企业价值最大的资本结构 B.企业目标资本结构
C.加权平均的资本成本最低的目标资本结构
D.加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构
12.法定盈余公积金达到注册资本（ D ）时可以不再提取。 A.10% B.30% C.40% D.50% 13.企业经营亏损不可以用（ C ）弥补。 A.税前利润 B.税后利润 C.资本公积 D.盈余公积 14.速动比率等于（ C ）。
A.速动资产/速动负债 B.速动资产/流动资产 C.速动资产/流动负债 D.流动负债/速动资产 15.关于存货保利储存天数，下列说法正确的是（ B ）。 A.同日增长费用成正比 B.同一次性费用成反向变动关系 C.同目标利润成正比 D.同毛利无关 二、多项选择题
1.由出资者（所有者）进行的公司财务决策包括（ AB ）。 A.对外投资 B.发行长期债券 C.赊销 D.现金持有量 2.最佳资本结构是指（ AB ）时的资本结构。 A.加权平均资本成本最低 B.企业价值最大 C.负债率最低 D.财务杠杆效益最大 3.一般而言，长期投资与短期投资相比（ AC ）。 A.风险大 B.风险小 C.收益大 D.收益小 4.关于总杠杆系数正确的表述是（ ABD ）。 A.经营杠杆系数×财务杠杆系数 B.每股收益变动率÷销售额变动率 C.经营杠杆系数+财务杠杆系数
D.资本利润率变动率相当于销售变动率的倍数 5.下列属于税后利润分配的项目是（ CD ）。 A.支付职工奖金 B.缴纳所得税 C.提取公益金 D.支付股利 6.企业筹资的目的在于（ AC ）。 A.满足生产经营需要 B.处理财务关系的需要 C.满足资本结构调整的需要
D.降低资本成本 三、判断题
1.全部注册资本由等额股份构成并通过发行股票筹集资本的企业法人称为股份有限公司。 （ √ ） 2.资本成本通常以绝对数表示。 （ × ） 3.风险报酬是指投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外报酬。 （ √ ）
4.信用标准是指企业接受客户信用订单时明确提出的付款要求，包括信用期限、折扣期限及折扣率等。 （ × ） 5.营业周期的长短取决于存货周转天数和应收账款周转天数。 （ √ ） 6.流动比率和速动比率越高，说明短期偿债能力越
强。 （ √ ） 四、简答题
1.简述财务管理目标的几种代表性观点并进行评价。 2.简述存货ABC分类管理法。 3.简述经营杠杆效益和财务杠杆效益。 4.简述利润分配的原则。
5.评价企业长期偿债能力有哪些指标？ 6.简述调整资本结构的方法。 五、计算分析题
1.某公司拟筹资1 000万元，现有A、B两个方案，有关 资料如下：
金额单位：万元
长期债券 普通股 优先股 合 计 A 筹资额 500 300 200 1 000 资本成本 5% 10% 8% 筹资额 200 500 300 1 000 B 资本成本 3% 9% 6% 要求：计算分析该公司应采用哪个方案筹资？ 答案：B方案
2.某公司投资总额为500万元，息税前投资利润率为15%，借入资金利率8%，若投资总额中20%为借入资金，所得税税率40%，计算净资产收益率。若要使净资产收益率达到15%，应安排借入资金多少？ 答案：净资产收益率10.05%，借入资金294万元 3.某公司××年度有关财务指标如下： 总资产周转次数 2次 产权比率 0.6 长期负债与主权资本比率 应收账款周转次数 10次 存货周转次数 6次 销售毛利率 30% 速动比率 1.25 要求：完成该公司年末资产负债表有关项目。
（假定应收账款年初、年末余额相等且存货年初、年末余额相等、全年销售均为赊销） 某公司资产负债表
××年12月31日 金额单位：万元
资 产 货币资金 应收账款 存 货 固定资产 合 计
答案： 某公司资产负债表 ××年12月31日 单位：万元
资 产 金 额 货币资金 应收账款 存 货 固定资产 合 计 2 48 56 134 240
4.某公司有一投资项目，该项目投资总额为6 000元，其中5 400元用于设备投资，600元用于流动资金垫付，预期该项目当年投产后可使销售收入增加为第一年3 000元，第二年4 500元，第三年6 000元。每年追加的付现成本为第一年1 000元，第二年1 500元，第三年1 000元。该项目有效期为三年，项目结束收回流动资金600元。该公司所得税率为40%，固定资产残值10万元，采用直线法提折旧，公司要求的最低报酬率为10%。要求：
（1）计算确定该项目的初始现金流量、投产后每年营业净现金流量、终结现金流量。 （2）计算该项目的净现值；
（3）如果不考虑其他因素，你认为该项目是否被接受。
答案：初始现金流量—6000、投产后第一年营业净现金流量1918.8、第二年营业净现金流量2518.8、第三年营业净现金流量3718.8、终结现金流量610。
净现值= —6000+1918.8×0.90909+2518.8×0.82645+（3718.8+610）×0.75131
财务管理2004春试题
本试题分第Ⅰ卷（客观题50分）和第Ⅱ卷（主观题50分）两个部分。考试时间120分钟。
第Ⅰ卷（共50分）
注意事项：
1.答卷前，考生务必把自己准考证号及课程代码的阿拉伯数字用圆珠笔在答题卡上填写清楚，并用2B或B铅笔将与之相对应的信息点涂黑。
2.答案必需填涂在答题卡上，写在试题卷上无效。每小题选出答案后，用铅笔在答题卡上对应题目的答案标号涂黑。如需改动，用橡皮擦干净后，再选择其他答案。 3.考试结束后，将本试卷和答题卡一并交回。
应付账款 长期负债 股 本 留存收益 合 计 40 50 240 负债及股东权益 金 额 金 额 负债及股东权益 应付账款 长期负债 股 本 留存收益 合 计 金 额 60 90 一、单项选择题（从下列每小题的四个选项中，选出一个正确的，并在答题卡的相应位置上涂黑。共20分，每小题1分）
1.某公司拟发行面值为100元，年利率为21%，期限为2年的债券，在市场利率为10%时的发行价格为（ ）元。
A.119 B.121 C.111 D.110
2.市场无风险报酬率为6%，股票投资平均报酬率为8%，某公司股票风险系数为1.4，则该公司股票投资报酬率为（ ）。
A.8% B.6% C.8.8% D.7.4% 3.优先股股东的优先权是指（ ）。 A.优先认股权 B.优先转让权 C.优先分配股利和剩余财产 D.优先投票权
4.信用期限为60天，现金折扣期限为20天，折扣率为3%的表示方式是（A.30/3，N/90 B.3/20，N/60 C.3%/20，N/60 D.3/40，N/60 5.下列不属于企业组织形式的是（ ）。 A.独资企业 B.合伙企业 C.政府机关 D.公司
6.总资产周转次数是指（ ）与平均资产总额的比率。 A.主营业务收入 B.营业利润 C.利润总额 D.净利润
7.当累计提取的法定盈余公积金达到注册资本（ ）时可以不再提取。 A.10% B.20% C.50% D.5% 8.下列说法不正确的是（ ）。 A.发行可转换债券有利于公司资本结构调整 B.无担保债券的利率通常高于担保债券的利率 C.累积优先股欠发的股利可以累积到以后年度一起发放 D.非累积优先股欠发的股利可以累积到以后年度一起发放 9.按照我国有关规定，股票不得（ ）。 A.溢价发行 B.折价发行 C.平价发行 D.市价发行
10.下列筹资方式中资本成本最低的是（ ）。 A.发行股票 B.发行债券 C.留存收益 D.长期借款 11.负债与主权资本之比称为（ ）。 A.产权比率 B.资产负债率 C.主权资本率 D.负债比率
12.经营杠杆系数是指息税前利润变动率相当于（ ）的倍数。 A.销售额变动率 B.固定成本 C.销售利润率 D.销售额 13.下列公式中不正确的是（ ）。 A.净资产收益率=净利润/所有者权益 B.流动比率=流动资产/流动负债 C.资产负债率=资产/负债 D.权益乘数=1/（1－资产负债率）
）。