第一章 绪论
1.技术经济学的研究对象及内容
①研究技术实践的经济效果（基本，本书所讲）；②研究技术和经济的相互关系；③研究如何通过技术创新推动技术进步，进而获得经济增长的科学。
2.技术经济学面临的一项重要任务
从实际出发，研究我国技术创新（技术进步中最活跃的因素）的规律及其与经济发展的关系。探求如何建立和健全技术创新的机制，为制定有关的经济政策和技术政策提供理论依据。
树立经济观点，建立经济意识，掌握经济分析和经济决策（经济分析为经济决策服务）的方法和技能，提高解决实际的技术经济问题的能力对于理工科大学生和工程技术人员来说是十分必要的。
3.学习技术经济学的必要性：未来的工程师和管理者必须做到
①正确了解国家的经济、技术发展战略和有关政策（实现决策科学化的重要前提）；②要会作预测工作（对任何决策来说，预测都是关键问题，是决策科学化的重要组成部分，是科学化决策的重要工具）；③要学会拟定多种替代方案并从中选择最优方案；④要善于把定性分析（传统、经验型决策）和定量分析（科学化）结合起来。
第二章 现金流量构成与资金等值计算
1.现金流量
把各个时间点上实际发生的这种资金流出或资金流入成为现金流量。投资、成本、销售收入、税金和利润等经济量是构成经济系统现金流量的基本要素，也是进行技术经济分析最重要的基础数据。
2.投资
狭义的投资是指人们在社会经济活动中为实现某种预定的生产、经营目标而预先垫支的资金。
总投资=建设投资+流动资金+（建设期的借款利息）+（投资方向调节税）
固定资产——使用期限较长、单位价值在标准以上、为多个生产周期服务、使用过程中保持原有物质形态。 无形资产——企业长期使用，能为企业提供某些权利或利益但不具有实物形态的资产。 ①建设投资 递延资产——集中发生但在会计核算中不能全部记入当年损益，应在以后年度内分期摊销 的构成 的费用，包括开办费、租入固定资产的改良支出。
（项目筹建期内实际发生的各项费用，除应计入固定资产和无形资产价值者外，均应计入开办费，视为递延资产。）
预备费用——包括基本预备费、涨价预备费。
存货——材料、燃料、低值易耗品、包装物、在产品、半成品、产成品、协作件、外购商品。 ②流动资产 现金及各种存款 的构成 短期投资 应付及预付款项 3.费用和成本
①按经济用途和核算层次：
直接费用——直接材料费用、直接工资（直接对材料进行加工使之成为产品的人员的工资）
制造费用——为组织和管理生产所发生的间接费用，生产单位管理人员工资、福利费、折旧 生产成本
费、修理费等
销售费用——销售商品过程中发生的费用，运输费、包装费、广告费、专设销售机构的人员工资
及福利费、折旧费等
期间费用 管理费用——企业行政管理部门为管理和组织经营活动发生的各项费用，包括其工资及福利、
折旧修理、差旅等 财务费用——筹集资金等财务活动中发生的费用，利息净支出、银行手续费等
②按各费用要素的经济性质和表现形态（9种——技术经济分析常用）：
外购材料（主材料、辅助材料、半成品、包装物、修理用备件和低值易耗品等）；外购燃料；外购动力；工资及福利费；折旧费；摊销费；利息支出；修理费；其他费用。 ③费用和成本中的折旧与摊销
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年限平均法：
折旧率法：
工作量法：
年数总和法（加速折旧）：
双倍余额递减法（加速折旧）：
会计中的生产经营成本与期间费用含有固定资产折旧费与无形资产和递延资产的摊销费。在作现金流量分析时，折旧费与摊销费既不属于现金流出，也不属于现金流入。 ④经营成本、沉没成本、机会成本
经营成本=总成本费用-折旧费与摊销费-借款利息支出。折旧与摊销既不属于现金流出也不属于现金流入，我们已将投资当作支出，若再将折旧作为支出，就重复计算了费用；借款利息是企业实际的现金流出，但在评价工业项目全部投资的经济效果时，并不考虑资金来源问题，也不将借款利息计入现金流量。
沉没成本——以往发生的与当前决策无关的费用。当前决策多要考虑的是未来可能发生的费用及所能带来的收益，不考虑以往发生的费用。
机会成本——将一种具有多种用途的有限资源置于特定用途时所放弃的收益。在其所放弃的机会中最佳的机会可能带来的收益，就是将这种资源臵于特定用途的机会成本。
在技术经济分析中，沉没成本不会在现金流量中出现，机会成本则会以各种方式影响现金流量。 4.销售收入、利润和税金
①销售收入=商品销售量×商品单价，是现金流入的重要项目。
②利润
销售利润=销售收入-销售成本-销售费用-管理费用-财务费用-销售税金及附加。
（销售税金及附加=消费税+营业税+资源税+城乡维护建设费+教育费附加） 税后利润=销售利润-所得税。
税后利润按 1.弥补以前年度亏损；2.提取法定公积金：弥补亏损/转增资本金；3.提取公益金：职工集体福利设施支出；4.向投资者分配利润；的顺序进行分配。
③税金
流转税类：增值税（价外税，不进入成本费用，也不进入销售费用，一般为17%）、消费税（价内税，与增值税交叉收取）、营业税；
资源税类：资源税、土地使用税； 所得税类：企业所得税（一般为33%）、外商投资企业和外国企业所得税、个人所得税；
财产税类：车船税、房产税、土地增值税；
特定目的税类：固定资产投资方向调节税（计入建设项目总投资，最终计入固定资产原值）、城乡维护建设税。
其中，房产税、车船税、土地使用税、印花税、进口原材料和备品备件的关税，可计入成本费用。 5.资金的时间价值
取决于①投资收益率②通货膨胀因素③风险因素。
①单利与复利：单利计息指仅用本金计算利息，利息不再生利息，如我国国库券的利息；复利指利滚利，如商业银行的贷款。技术经济分析一般采用复利。复利计息又分间断复利和连续复利，一般采用间断复利。
②名义利率与实际利率：名义利率=每一计息周期的利率×每年的计息周期数，若按单利计算，名义利率与实际利率一致；但若按复利计算，名义利率（r）与实际利率（i）的换算公式为：
当m=1时，名义利率=实际利率；当m＞1时，实际利率＞名义利率；当m ∞时，即按连续复利计算时，i与r的关系为：
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6.现金流量图
①横轴是时间轴，等分为若干间隔，每一间隔代表一个时间单位，通常是“年”；②垂直线代表流入或流出系统的现金流量，箭头向下表示现金流出，向上表示现金流入；③垂直线的长度根据现金流量的大小按比例画出；④需注明每一笔现金流量的金额。 7.资金等值计算公式
第三章 经济效果评价方法（投资项目评价的核心内容）
1.静态评价指标（主要用于技术经济数据不完备和不精确的项目初选阶段）
①投资回收期（Pay Back Period）：TP——广泛用作项目评价的辅助性指标
缺点：没有反映资金的时间价值；舍弃了回收期之后的收入和支出，故不能全面反映项目的真实收益。 优点：简单易用；不仅可在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目的风险大小（最重要）。 ②投资收益率
全部投资收益率=（年利润+折旧与摊销+利息支出）/ 全部投资额 权益投资收益率=（年利润+折旧与摊销）/ 权益投资额 投资利税率=（年利润+税金）/ 全部投资额 投资利润率=（年利润）/ 权益投资额
缺点：未考虑资金的时间价值；舍弃了项目建设期、寿命期等众多经济数据，一般仅用于技术经济数据尚不完整的项目初步研究阶段。
2.动态评价指标（用于项目最后决策前的可行性研究阶段，更全面，更科学）
①净现值（Net Present Value）：NPV——考察项目寿命期内每年发生的现金流量，按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时点（通常是期初）的现值累加值就是净现值。
净现值函数——NPV与折现率i之间的函数关系。
NPV对i的敏感性问题——同一净现金流量的净现值随折现率i的增大而减小，故i0定的越高，能被接受的方案越少。随着投资限额的减少，为了减少被选取的方案数，应当提高基准折现率。但各方案NPV对i0的敏感性不同，按净现值准则选取项目不一定会遵循原有的项目排列顺序。
净现值指数（Net Present Value Index）:NPVI——弥补NPV不直接反映资金的利用效率的不足，作为净现值的辅助指标。
净现值指标的经济合理性——企业的投资项目经济效果评价要解决两个问题：什么样的投资项目可接受；备选方案中哪个方案（组合）最优。企业追求的目标是同等风险条件下净盈利的最大化，而NPV就是反映这种净盈利的指标。
NPV=NBP-KP，NBP为各年净收入的现值之和，KP为项目投资现值。NBP可以看作是KP的函数。对NPV求导，当dNPV / dKP=0时，NPV最大，此时dNBP=dKP，即边际收入等于边际成本时企业实现的利润最大（边际原理），此时的KP即为最佳投资规模（规模经济）。
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NPVI=（NBP-KP）/ KP，NPVI最大时，dNBP / dKP=NBP / KP，此时的投资规模小于最佳投资规模，对应的净现值也小于最大净现值。
结论——比选时应采用NPV最大准则。若采用NPVI最大准则对投资额不等的方案进行比选，可能会导致不正确的结论。NPVI最大准则有利于投资规模偏小的项目，NPVI指标仅适用于投资额相近的方案的比选。
②净年值（Net Annual Value）：NAV——与NPV是等效评价指标，但信息的含义不同。 NAV=NPV（A / P , i0 , n）
③费用现值与费用年值：当各方案产出价值相同，或都能满足需要、但产出效益难以用价值形态计量时。 PC（Present Operating Cost）与AC（Annual Operating Cost）是等效评价指标，但含义不同。费用现值或费用年值最小的方案为优。
④内部收益率（Internal Rate of Return）：IRR——净现值为零时的折现率，反映了投资的使用效率。
IRR≥i0则可以接受，IRR＜i0则不可接受。通常用试算内插法 求解。
假定：项目寿命期内所获的净收益全部可用于再投资，再投资的收益率等于项目的内部收益率。
IRR的经济含义——（表达一）在项目的整个寿命期内，按利率i=IRR计算，如终存在未能收回的投资，而在寿命结束时，投资恰好被完全收回。即在项目寿命期内，项目始终处于偿付未被收回的投资的状况，其偿付能力完全取决于项目内部，故为―内部收益率‖。
——（表达二）它是项目寿命期内没有回收的投资的盈利率。它不仅受项目初始投资规模的影响，而且受项目寿命期内各年净收益大小的影响。
IRR的唯一性——（常规项目）净现金流序列符号只变化一次的项目为常规项目，大部分投资项目都是常规项目。只要其累积净现金流量大于零，IRR就有唯一的正数解。
——（非常规项目）净现金流序列符号变化多次的项目为非常规项目。只要IRR方程存在多个正根，则项目无IRR，不可用此指标评价；若IRR方程只有一个正根，则这个根就是项目的内部收益率。
⑤外部收益率（External Rate of Return）:ERR——对IRR的一种修正，使用不普遍，多用于非常规项目。
ERR≥i0则可以接受，ERR＜i0则不可接受。
假定：项目寿命期内所获的净收益全部可用于再投资，再投资的收益率等于基准折现率。 ⑥动态投资回收期：TP*——考虑了资金的时间价值，其余特征与TP一致，仅用于辅助性评价。
3.对基准折现率的讨论：i0（取决于资金来源的构成、未来的投资机会、项目风险、通货膨胀等）
①资金成本（Cost of Capital）：使用资金进行投资活动的代价，通常指单位资金成本，用百分数表示。 投资活动的三种资金来源——
借贷资金——通过负债形式取得。如银行贷款、发行债券。
新增权益资本——通过扩大资本金筹集。如接纳新的投资合伙人、增发股票、按国家规定转增资本金。 再投资资金——为以后的发展从内部筹措的资金。如保留盈余、过剩资产出售所得资金、提取的折旧费和 摊销费、会计制定规定的用于企业再投资的其他资金。
借贷资金成本——利息可用所得税税前利润支付。
权益资本成本——股本资金：优先股相对稳定，支付股息需要用所得税税后利润，其税后 实际 资金成本=股息/资金总额。普通股收入不确定，其资金成本应当成是股东期望的最低收益 成本 率，期望收益率由股票价格、预计的每股红利、公司风险状况等决定。
——再投资资金：也是权益资本的一部分…………………不存在实际成本，但要考虑机会成本 加权平均资金成本——所有各种来源资金的资金成本的加权平均值即为全部资金的综合成本。
②最低希望收益率（Minimum Attractive Rate of Return）:MARR——最普遍作为基准折现率
确定方法四步骤——（1）一般情况下，应不低于借贷资金的资金成本，不低于全部资金的加权平均成本，不低于投资的机会成本；（2）根据不同投资项目的风险情况确定，对于风险大的项目MARR要相应提高，即MARR=max｛借贷资金成本，全部资金加权平均成本，投资的机会成本｝+投资风险补偿系数，风险大的取较高的风险补偿系数；（3）要考虑通货膨胀率，通常银行贷款利率、债券利率和股东期望的MARR中已经包含了对
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通胀的考虑；（4）对于某些有战略意义的投资活动，有时应取较低的（甚至低于资金成本的）MARR。 MARR的经济意义——等于被拒绝的投资机会中最佳投资机会的盈利率。
③截止收益率（Cut Off Rate of Return）：资金供需平衡时的收益率，当新增投资带来的收益仅能补偿其资金成本时的收益率。
一般情况下，随投资规模的扩大，筹资成本会越来越高，将资金优先投资于收益率高的项目，则随投资规模扩大，新增投资项目的收益率会越来越低。
当最后一个投资项目的IRR=截止收益率时，企业获得的净收益总额最大。
截止收益率的确定需要两个条件（难实现）——（1）企业明确全部的投资机会，能正确估算所有备选投资方案的IRR，并将不同项目的收益率调整到同一风险水平上；（2）企业可筹到足够的资金，并能正确估算出不同来源资金的资金成本。
④基准折现率的确定
原则——（1）从具体项目投资决策的角度，i0应反映投资者对资金时间价值的估计；（2）从企业投资计划的整体优化的角度，i0应有助于作出使企业全部投资净收益最大化的投资决策。
结论——MARR主要体现投资者对资金时间价值的估计；截止收益率则主要体现投资计划整体优化的要求。由于截止收益率的确定条件很难满足，通常以MARR作为基准折现率。实践中常用的平均投资收益率或企业历史投资收益率仅在某种程度上反映企业投资的机会成本，严格说，其作为基准折现率是不适当的。 4.评价指标小结
净现值、内部收益率、投资回收期是最常用的项目评价指标。
效率型——ERR、IRR、NPVI、投资收益率 价值型——NPV（NAV）、PC（AC）
兼顾经济性与风险性——静态与动态投资回收期TP、TP
5.独立方案的经济效果评价
可用NPV≥0、NAV≥0、IRR≥i0检验，三种指标评价结果一致。——绝对经济效果检验
6.互斥方案的经济效果评价
应先进行绝对效果检验，再进行相对效果检验。注意：各方案之间要有时间段的可比性、收益费用性质的可比性、风险水平的可比性、评价所用假定的合理性。
①寿命期相等时——增量分析法（差额分析法，incremental analysis，最基本的方法） （1）差额净现值：△NPV——净现值最大且非负的方案为最优方案。
（2）差额内部收益率：△IRR——两互斥方案净现值相等时的折现率。此法与NPV比选的结果一致，与IRR最大原则比选结果不一定一致。仅可用于方案间的比较（相对效果检验），不能反映方案自身的经济性（绝对效果检验）。
当两互斥方案投资额不等时，若△IRR＞i0，则投资（现值）大的优；若△IRR＜i0，则投资（现值）小的优。 当两互斥方案投资额相等时，若△IRR＞i0或-1＜△IRR＜0，则方案寿命期内年均净现金流大的优；若0＜△IRR＜i0，则年均净现金流小的方案优。
方案j的年均净现金流= （CIj-COj）t / nj （不考虑时间价值）
△IRR的比选方法主要问题是——有时可能会出现△IRR不存在的情况。
②寿命期不等时——设定一个合理的共同分析期；给寿命期≠分析期的方案选择合理的接续或残值回收假定 假定1：各方案可以无限多次重复实施。 （1）年值法（最简便）：NAV、AC
（2）现值法：NPV
分析期的处理方法有——寿命期最小公倍数法；合理分析期法，分析期末回收资产余值（一般取最短的方案寿命期为分析期）；年值折现法
（3）内部收益率法：求两方案NAV相等时的△IRR
用△IRR进行寿命不等的互斥方案比选的条件：初始投资额大的方案年均净现金流大，且寿命期长；或 初始投资额大的方案年均净现金流小，且寿命期短。
假定2：用最长的方案寿命期作为共同分析期，寿命短的方案在其寿命期结束后，其再投资按基准折现率（MARR）取得收益。
（1）特例法：直接按各自寿命期计算的净现值进行比选
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