50004500400035003000250020001500100050003000040000500006000070000
10000200002009年1月4日2009年3月4日2009年5月4日2009年7月4日2009年9月4日2009年11月4日2010年1月4日2010年3月4日2010年5月4日2010年7月4日2010年9月4日2010年11月4日2011年1月4日2011年3月4日2011年5月4日2011年7月4日2011年9月4日2011年11月4日2012年1月4日2012年3月4日2012年5月4日2012年7月4日2012年9月4日2012年11月4日2013年1月4日2013年3月4日2013年5月4日02001年1月图9 粗钢产量
2001年7月2002年1月（3）粗钢供求分析
2002年7月2003年1月图8 粗钢价格——以江苏为代表
2003年7月2004年1月2004年7月2、螺纹钢产销分析——供求压力偏大
产量:粗钢:当期值价格:方坯:Q235:江苏2005年1月2005年7月2006年1月2006年7月2007年1月2007年7月2008年1月2008年7月加，其价格呈现平稳下滑趋势。对螺纹钢价格形成一定压力。
2009年1月2009年7月2010年1月2010年7月2011年1月2011年7月2012年1月2012年7月其产量一再创新高。对于粗钢钢坯价格可以参考江苏的价格变化，近期来看，随着产量的增
2013年1月
由于钢企生产的特性，粗钢产量在市场供求严重的时候仍然不能有效减产，保持逆势增长，
数据来源：大智慧金融终端 泰月研究
数据来源：大智慧金融终端 泰月研究
10001200400600800
20010000120001400016000180002000400060008000002009年7月31日2008-1-312008-4-302008-7-312008-10-312009-1-312009-4-302009-7-312009-10-312010-1-312010-4-302010-7-312010-10-312011-1-312011-4-302011-7-312011-10-312012-1-312012-4-302012-7-312012-10-312013-1-312013-4-3002-8-6-4-2-16-14-12-102009年9月30日图11 螺纹钢库存
2009年11月30日2010年1月31日图10 钢筋产量和净进口值
2010年3月31日2010年5月31日2010年7月31日2010年9月30日3、下游需求分析——需求依旧低迷
库存:螺纹钢:合计2010年11月30日2011年1月31日2011年3月31日2011年5月31日2011年7月31日2011年9月30日2011年11月30日2012年1月31日2012年3月31日2012年5月31日2012年7月31日2012年9月30日其价格。因此，就供求来看，由于庞大的库存，螺纹钢的供求压力过于明显。
2012年11月30日2013年1月31日从螺纹钢的产量来看，进入2013年，尽管面临长达18个月的亏损，但总体产量仍旧一直保
开始进入钢材的需求淡季，尽管净出口一直保持稳定，但量小无法压低库存水平更无法支撑
产量:钢筋:当期值净进口2013年3月31日
持稳定的上升态势。3月份面临基建和建筑开工季，但消化的绝大多数为库存的钢材。五月，
数据来源：大智慧金融终端 泰月研究
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对于螺纹钢的需求，主要从基建和房地产等固定投资入手。随着国五条，房产税增收等房地产调控政策的出台，房地产虽然没有立马响应，但其发展压力日趋过大，新建房屋的增量放缓，4月份的新屋建筑面积增比仅为1.9%，较2012年有所上升，但远远低于往年正常水平。这一方面显示出国家调控房地产的力度，另一方面说明政府投资基建的步伐还未跟进，城镇化的实施还需要时间，整体的基建需求并未启动，对钢材企业则意味着庞大的库存和较高的产量并不能在短时间消化完，供求的矛盾暂时只能更加严峻。
图12 房地产新开工面积
房地产新开工面积:累计同比807060504030201002009-202-2098-204-3090-206-309020-8-0931-2010-0931-1202-3101-203-3101-205-3101-207-310120-9-1030-1201-3110-202-2118-204-3110-206-311020-8-1131-2010-1131-1202-3121-203-3121-205-3121-207-312120-9-1230-1201-3130-202-2138-4-30-20-30-10
数据来源：大智慧金融终端 泰月研究
从基本面的分析来看，螺纹钢面临上游成本降低，下游需求平淡的局面，整体价格呈较大压力。上游，由于国内采购意愿降低且抛售铁矿石，三大矿商报价日趋减低，导致铁矿石价格下降；焦炭供求弱势和高库存压低其价格走势；粗钢产量一再创新高对原本高位的库存继续增压，后市价格看弱。原材料的集体下跌对螺纹钢的现价和后市均形成较大压力。下游需求来看，第一季度新增房屋面积增量虽有所上升，但增幅有限，未能消化大部分产能和库存，且大需求面未能全部打开，暂时不能缓解钢材供求矛盾的局面，对螺纹钢后市价格继续施压。因此，仅就基本面分析来看，螺纹钢现期及后期的价格仍会呈现下行趋势。
三、技术面分析
从RB1310的走势来看，从农历新年以来，螺纹钢期货的走势呈现一路下行的单边行情。近期在3560附近获得支撑，呈现宽幅盘整的态势，短期内3560支撑力量还会延续。但就持仓量来看，多空主力资金博弈明显，继续向下突破3560的概率增强，后市可以继续逢高沽空。
图13 RB1310价格走势
数据来源：大智慧金融终端 泰月研究
四、交易策略建议
综合考虑螺纹钢的基本面和技术面，可以看出近期螺纹钢的下行压力较大，五月之后需求淡季开始，会进一步加大螺纹钢的供求压力，后期看虽然3560附近有小支撑，但总体还会继续呈现单边下行的态势。因此，可以逢此震荡时期逢高轻仓做空，长期持有。具体思路如下： （一）鉴于近期弱势，可以在RB1310的3560附近可以逢高沽空，仓位控制在30%左右，第一目标暂定为3400，持有阶段为一个月左右，全部操作将预计持有到8月份。目前下行空间能否突破前期低点有待7月份进一步信息的支撑。
（二）止损线设在3650，预计止损可能性较小，理论最大风险率为4%，预计第一阶段收益率在4.3%，总体收益在8%左右。
（三）因振幅有限，本次交易策略未明确提示投资者分步建仓，耐心投资者可以分批建仓，但这同样会付出部分机会成本；风险承受力高的投资者可以适当提高建仓价位以提高机会把握率，但建议不要提高仓位。