顺势而为 稳步推进人民币国际化
摘要:本文提出了人民币国际化的前提条件和历史机遇,并就人民币国际化的步骤、途径和政策取向进行了客观的分析。
关键词：金融危机;人民币国际化;稳步推进
上世纪九十年代我国曾提出人民币国际化论题，但由于当时我国的经济贸易规模、外贸规模、金融开放程度、资本和汇率管理以及金融体制、外交策略等方面的制约，人民币国际化进展缓慢。随着近年来中国经济的快速发展和国际贸易规模的不断扩大，以及人民币币值长期保持稳中有升等因素，人民币在我国周边的影响力不断扩大，已成为东盟十国、俄罗斯、蒙古、中亚五国、巴基斯坦等周边贸易中民间公认的硬通货。特别是去年金融风暴以来，国际贸易中汇率风险增大，许多新兴市场国家支付困难，影响了这些国家的对外贸易。为确保双边贸易的正常进行，防范因美元汇率的波动带来的风险，我国及时与这些国家(涉及亚、欧、南美三洲十几个国家和地区)签订6500亿人民币的双边货币互换协议，确保我国与这些国家贸易的正常进行。随着今年7月2日我国对港澳及东盟人民币跨境贸易结算试点的实施，人民币国际化已迈出了坚实的一步。
一、人民币国际化的前提条件
众所周知影响一国货币国际需求的因素主要包括以下几个方面：本国经济规模、贸易规模、通货膨胀率和汇率波动性、金融市场的规模以及历史偏向等，到目前我国以上条件已达到或基本达到
人民币国际化的要求。
(一)经济规模不断增强。一国货币的国际化，从本质上说是经济国际化的产物，是该国总体经济实力在货币形态上的反映，因此经济规模决定了该国货币在国际市场的潜在使用情况。美国的情况是非常典型的，其占全球GDP的比重由20世纪初的10%上升至第一次世界大战结束后的20%，带动美元地位于上世纪20年代超过英镑。日本占全球GDP的比重从1970年的7%上升至1988年的16%，也带动日元于上世纪80年代成为储备货币之一。按照2008年底的汇率核算，我国已超过德国，成为了全球第三大经济体；而如果按照PPP(购买力平价)计算，我国则已成为了全球第二大经济体。 从PPP计算的占世界经济的份额来看，2008年美国约为20.9%，中国11.4%，日本6.4%，德国4.2%。 更为重要的是，根据学者们的研究，预计至少在2020年之前，中国经济仍可望以年均8%左右的高速度持续增长。我国的经济规模已完全能够支持人民币国际化的要求。
(二)贸易规模持续扩大。我国在国际贸易总额中的占比已从1978年的0.8%上升到2008年的10%，超过了德国、英国，占世界第三位，中国已成为亚洲区内多数国家的首要贸易伙伴。一般来讲国际贸易是货币国际化的基础，货币国际化是国际贸易发展的客观要求。其主要衡量指标是进出口量占世界贸易规模的比重。同时，在进出口贸易中对计价货币的选择和使用也会直接影响到一国货币的需求量。按照国际惯例， 在发达国家之间，大部分贸易都是以出口方货币计价；发达国家和发展中国家之间的贸易更多地采用发达国
家的货币或者是美元这样的世界货币。我国当前对外进出口多以发达国家货币计价，实事上中国已沦为贸易大国货币小国，因此我们要积极推动人民币国际化。
(三)通货膨胀率、汇率波动相对稳定。自改革开放以来人民币币值总体稳定性较好，人民币汇率保持升值趋势。一般来说，一国货币币值可区分为对内价值和对外价值。 从对内币值稳定来看，根据IMF《世界经济展望》(2008年10月)提供的以2000年为基准测算的定基CPI，从1980-2006年间的平均通胀率指数看，我国通胀水平的稳定程度甚至与主要发达国家大致相当。而随着未来我国宏观调控经验的进一步丰富，调控理念、方法和手段进一步成熟，未来我国国内通胀水平的稳定性应可望进一步提高。从对外币值的稳定性来看，根据BIS提供的以2005年为基期计算的1994年1月至2009年3月的有效汇率指数，与主要西方国家和其他“金砖四国”其它三国(巴西、印度、俄罗斯)相比，人民币汇率相对于基期水平的变化比其他国家更小，总体稳定性较好。
(四)我国的金融市场逐步完善。改革开放三十年，我国的金融市场和开放程度已有巨大进步，但与国际发达国家的金融市场还存在一定差距。从金融市场的建设来讲，我国国内股票市场、债券市场、外汇市场、商品期货市场、黄金交易市场等从无到有，发展迅速。但总体上，市场发展还处于初级阶段。我国当前国内金融市场的不完善，造成人民币流动性总体仍然较差，由此构成了当前人民币国际化最迫切需要解决的基础性问题，如人民币自由兑换和资本
项目完全开放等。
(五)理清脉络，为我所用，顺应货币国际化的历史偏向阻力。历史偏向是指由于历史原因，在其他货币已先行占据国际货币地位之后，给后起货币国际化所形成制约。人民币作为一种后起货币，在其他货币已成为区域货币或全球货币的情况下，要最终使自己跻身国际货币行列，需要付出更大的努力。这对我国当前是一个巨大挑战，我们必须理清当前的一切国际国内情势，分析各种困难和利弊，化阻力为动力，积极推进人民币国际化。当前应对这一挑战的基本措施是，降低当前使用其他国际货币国家的退出成本，同时提高其他国家使用人民币的收益。
二、实现人民币国际化的历史机遇
此次金融危机是1929-1933年经济大危机以来最严重的危机，对世界经济的冲击是空前的，欧美的金融体系受到了极大的冲击，象雷曼兄弟等成立一百五十多年的投行纷纷破产，华旗等大型银行资金断链，被美国政府出手救助。以美元为主的国际货币体系被质疑，超主权货币被提出后受到新兴经济国家的肯定和支持，中国作为新兴经济体的代表，适时提出争取在国际金融体系中更多发言权，以制定出更符合新兴经济国家和广大发展中国家利益的金融货币政策，新的国际金融体系处于整合之中。人民币的国际化在当前正经历着一些难得的历史机遇。
(一)新兴经济体支付手段短缺，为人民币贸易结算提供了机遇。在本次全球金融危机中，大量美元从新兴经济体流出。这使得我国
新兴经济体贸易伙伴在当前虽仍有贸易需求，但一时却因缺乏传统的美元支付手段而无法开展与我国的贸易。这给人民币国际化的第一步--人民币贸易结算--提供了良好机遇。
(二)美元信任危机大幅上升，为人民币的国际化打开了历史空间。本次百年一遇的金融危机使全球经济受到了极大冲出，美元从危机发生以来出现大幅无序波动，巨额贸易逆差和财政赤字，以及美元大量投放所诱发的未来大幅贬值预期，令其他国家特别是新兴经济体可能考虑进行储备资产多元化，在储备中加入其他更具有保值、升值潜力的币种。基于对中国长期经济增长前景的普遍乐观预期，加上我国所保留的全球第一的外汇储备，未来人民币仍将总体保持升值大趋势已成为国际市场的一致看法。这无疑鼓励了更多国家选择人民币作为储备资产的可能性。
(三)美元主导的国际货币体系存在的缺陷暴露无遗，世界货币体系需要多元化变革，为人民币国际化提供了现实机遇。一方面，危机前，美国不受限制的货币发行导致了严重的全球流动性过剩，在很大程度上助长了过度消费、过度“金融创新”和过度风险传播，快速催大了全球范围的资产和金融泡沫；另一方面，危机爆发后，美国和欧洲在自身金融系统陷入瘫痪，失去造血功能的情况下，从新兴市场和发展中国家不断回收大量资金，给这些市场和国家经济造成了严重冲击，而新兴市场和发展中国家在缺乏有效替代途径的情况下，只能继续增持美元资产来保持储备的相对安全性和流动性，再次陷入穷国补贴富国的境地。由此看来，现行货币体系对于全球