一些规模、经营模式等相似的企业，将这些企业的盈利能力、风险以及成长性按照同一个打分标准进行打分，得到的分数代入总评分=成长性得分×盈利性得分/风险得分的公式中，得到的总评分与被评估企业的总评分存在一定的差异，运用这个差异将可比企业的市盈率调整成被评估企业的市盈率。
这样的调整虽然还是带有一定的主观性，但是也向着准确靠近了一步。
政策建议
针对上市公司在信息披露以及政府在监管方面存在的问题,本文提出三 点建议。
1.规范上市公司信息披露
健全完善的信息披露制度是证券市场是否有效的标志,也是证券市场公正、公平、公开交易的前提之一。只有及时、准确的信息披露,畅通的信息沟通,才有可能形成合理准确的股票价格,使证券市场保持较高的运行效率,为市场有效提供一个良好的基础。
针对我国的现状,本文提出点建议:
第一,约束上市公司的信息披露行为,对上市公司的违规行为给与相应的惩罚,适当时加大对隐藏信息、虚假信息、违规披露信息的处罚力度。
第二,加强会计信息披露的事后追踪制度。由于信息市场的不对称,在信息披露的过程中,会出现上市公司有选择性的披露信息。那么由于披露的信息是经过选择的,对于大多数投资者和监管者来说,他们接受到的信息已经不再是他们所应该看到的信息。为了获取接近真实的信息,监管者不仅仅在披露的时候注意监管,对信息披露后的运行情况要形成一种反馈机制,及时了解公司动态,从而根据其市场行为和财务状况及经营成果是否出现异常来决定是否加大监管力度。
第三,合理引导上市公司的信息披露,鼓励上市公司自愿性地披露有关信息,强化上市公司信息披露的质量,通过合理的政策及必要的法律法规,使上市公司以市场为导向,加强信息披露。通过制定一定的激励机制或者免责条款,鼓励上市公司自愿地披露必要的信息,保护上市公司投资者的利益。加强对上市公司的教育,告知其信息披露与上市公司股票市场表现的联系,引导其自发地披露信息,增加公司透明度。
总之,建立新制度的目的就是确保上市公司信息披露做到准确、及时、充分,只有这样,投资者的利益才能得到保护,才有可能利用正确的信息相对合理的评估出企业价值。
2.引导投资者理性投资
广大中小投资者是股市的积极参与者,又是弱势群体。在中国股票市场的调整过程中,应该用行政、法律等多种手段保护广大中小投资者的权益,同时也需要加强对中小投资者的教育,引导他们转变观念。
同时,大力培养高质量的机构投资者。与中小散户投资者相比,机构投资者具有更雄厚的资金实力,其投资理念、投资方式、投资行为都比较成熟,获取信息、发掘信息、处理信息的能力也较高。由于投资机构的操作者都具有良好的证券投资的知识,`懂得通过分散投资来规避风险,因此有助于提高资本市场的效率。大力发展机构投资者,使之成为我国股票市场投资的主要力量,这样做既可促进股
票市场规模的扩大,同时也能起到稳定市场,降低风险的作用,有利于市场效率的提高。
3.减少政府对股市的直接干预
政府利用“看得见的手”对资本市场的调节在世界各国都是普遍现象。但欧美发达国家的政策信号通常是以经济信息的形式出现,股票市场的波动是在经济信息基础上的自发调节。以美国为例,美国联邦储备委员会经常对基准利率进行调节,这一措施一方面会影响股票市场的资金供给,同时也会对影响投资者的经济发展预期产生影响,并进而影响股票的价格。美国政府的调节政策通常针对整个宏观经济的发展,而不是直接针对股票市场,政府对股票市场的调节通常是政府调节宏观经济发展的副产品。然而我国政府对资本市场的调节手段却显得过于直接—政府释放的政策信号经常是以“证券市场走势应该如何”的直接评论表现。
政府的干预不应是直接的政策干预,而是应该以监管者的身份,提高市场效率、完善法制建设,让“看不见的手”充分发挥资源配置作用。
根据我国证券市场的特点,具体说来,政府不能既是股票市场的参与者,又当“裁判员”政府大股东和“保护神”的角色应该适当弱化,监管者的角色要适当强化。监管部门必须真正地把保护个体投资者利益作为工作出发点,规范和完善信息披露制度,保证上市公司信息披露真实、及时、充分。