有的升．有的不升。就像一个孩子的成长，身体四肢、头颈躯干应该同时发育。一旦有些部分发育速度和其他部分的发育速度不成比例，就有可能是疾病的表现。AT&T的设备维护费用在这期间的增长幅度和营业费用总额的增长速度比较接近，而相对来说，世通公司设备维护费用的增长速度和营业费用总额的增长速度则很不成比例。也就是说，当其他营业费用在增长的时候，设备维护费用却几乎没有增长。这是一个值得怀疑的现象，显示世通公司可能低报了设备维护费用
通过一个简单的分析，有了这种怀疑以后，分析师或投资者可以投入更多的资源，深入分析世通公司的历年财务报表，了解通讯行业的费用构成与变化因素，甚至访问世通公司或同类企业，从这些深入分析中，分析师和投资者才可能比较有把握地发现世通公司是否操纵了利润，从而避免其丑闻爆发后所遭受的巨额投资损失。
从以后事件的发展我们知道，之所以世通公司的设备维护费用低，是因为把本来应该记入此项费用的支出资产化了，从而达到了降低费用、虚报利润的目的。以2001年为例，世通公司的净利润只占销售收入的4%。所以，只要设备维护费用占收入的比例再高4%。世通公司就从盈利公司变成亏损公司。所以，一个简单的操纵手段，对企业盈利的影响可以是巨大的，
世通公司的例子告诉我们，简单的财务报表分析可以发现大问题，对投资者来说可以避免严重的亏损。图３.２描绘了世通丑闻爆发前后该公司股票价格和市场价值的变化。世通公司股票价格和市场价值从2001年1月2日的56.94美元和1470亿美元分别下降到2002年7月29日的0.25美元和7.3亿美元
从分析方法的角度来讲，世通公司的例子和前面某制药公司的例子都使用了同比分析方法、时间序列分析方法和横向对比法。这几个例子为我们演示了财务报表分析的三种基本方法。事实上，这些方法的应用范围十分广泛，不仅仅局限于盈余操纵分析。我们后面要介绍的盈利能力分析、风险分析等都可以使用这些方法。
当安然公司在使用最复杂的金融工具和手段操纵利润的时候，世通公司在使用最简单的会计方法操纵出额度更大的利润。
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4．2．2 利润质量恶化的表现形式
利润质量是指企业利润的形成过程及利润结果的质量。
高质量的企业利润，利润来源可靠，可持续，有足够的现金分配能力。
低质量的企业利润，利润来源不实，不稳，不可持续，不具备现金分配的能力。
企业利润恶化可以从以下几个方面判断。
1．企业扩张过快
主业突出？多元化发展?
如果扩张过快，涉及领域过多、过宽，风险增加，可能导致利润状况恶化。
2．企业反常压缩酌量性成本
酌量性成本是指企业管理层可以通过自己的决策而改变其规模的成本。如研究开发费用、广告费支出。营业收入规模变化不大，此类支出变化较大可能是为了保利润，而人为压缩。
3．企业变更会计政策和会计估计，并因此提高了企业业绩 会计政策：会计原则和会计处理方法。
会计估计：企业对其结果不确定的交易或事项以最近可利用的信息为基础所作的判断。 不符合条件的变更。目的就有可能是为了改善企业的报表利润。应当被认为是企业利润状况恶化的一种信号。
4．应收账款规模的不正常增加、应收账款平均收账期的不正常变化。
5．企业存货周转过于缓慢
6．应付账款规模的不正常增加、应付账款平均付款期的不正常延长。
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支付能力恶化、资产质量恶化、利润质量恶化的表现。
7．企业无形资产规模不正常增加
企业自行研究开发项目，研究阶段和开发阶段分界点的划分，企业有较大的自主权。如果说企业无形资产不正常增加，有可能是企业为了减少研究工作费用对利润的影响。
8．企业的业绩过度依赖非主营业务
良好状况：东方不亮，西方亮，企业不断开发新产品，维持现有市场，开发新市场，业务保持稳定增长。 不良状况：主业萎缩，公司陷入财务困境，靠不能持续的非主营业务收入，实现利润，甚至通过变卖固定资产获利来增加利润，公司难以为断。政府补贴，债务重组。
9．企业计提的各种准备过低。
坏账准备金，存货跌价准备等。计提比例过低，或者没有按规定计提。
10．企业利润表中销售费用、管理费用等项目出现不正常的降低。
12．注册会计师（会计师事务所）变更、审计报告出现异常
13．企业有足够的可供分配利润，但不进行现金股利分配。
利润分配没有现金支付能力。
企业管理层对未来的前景信心不足。
补充资料
一、 企业对利润形成过程进行操纵的可能手段。
企业对利润形成过程的操纵，是指企业对利润实现时间、利润规模的人为调节。 在企业的管理实践中，出于各种原因，企业的管理层有使其对外（股东和债权人）披露的报表利润低于或高于实际利润的动力。而实际上，不论从企业会计处理的选择上，还是企业对经营活动的控制上，均有可能实施对利润形成的操纵。
一般来说，企业对利润形成的操纵可以通过以下手段来完成：
(1)调节资产转化为费用的时间，如推迟或提前确认资产减值准备（如坏账准备、存货跌价准备、投资减值准备等）；推迟企业的已经完工的固定资产由“在建工程”转为“固定资产”的时间，从而推迟开始计提折旧的时间；选择较为长久的固定资产折旧期，以延缓固定资产账面价值的减少速度；通过成本会计系统的处理，降低产成品的成本含量、增大在产品的成本含量；通过调节生产，来调控产品生产成本和毛利水平；将当期费用计入“待摊费用”等项目；等等。
（2）通过与关联方交易，用高于市场的价格将产成品出售给关联方，以低于市场
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的价格从关联方购入所需生产经营要素。 (3）对应计费用推迟入账。
(4）对收入的入账时间进行人为地操纵，等等。
二、对企业盈利模式及其质量含义的分析
从利润表的结构和内容来看，构成企业利润主体的主要是核心利润和投资收益。
核心利润=营业收入—营业成本—营业税金及附加—销售费用—管理费用—财务费用。不含投资收益和公允价值变动部分。
但是，从业绩形成的实际情况来看，企业的盈利模式可以归于以下四种： 1）经营活动主导型。
以经营活动为内容，以消耗经营资产为基础，以产生核心利润和经营活动引起的现金净流量为主要业绩表现。
这里的经营活动，是指与企业利润表中形成核心利润有关的活动，主要包括企业商品销售活动、生产活动等。
经营活动应该产生核心利润和相应的现金净流量。在企业以产品经营为主体的情况下，企业的核心利润将成为其利润总额的主体。
2）投资主导型。
以投资活动为内容，以消耗投资资产为基础，以产生广义投资收益和投资活动引起的现金流入量为主要业绩表现。
这里的投资活动，是指与企业利润表中形成投资收益有关的活动，主要包括企业取得或处置交易性金融资产、持有至到期投资以及长期股权投资等各项对外投资活动等。
投资活动应该产生投资收益和相应的现金流量净额。在企业以对外投资为主体的情况下，企业的投资收益将成为其利润总额的主体。
企业投资收益的产生方式（或者表现）主要有：公允价值变动损益、股权收益（成本法和权益法确认）和债权收益、投资转让价差、收取现金股利和利息（也可以理解为已经包含在股权收益和债权收益中）等。
3）资产重组型。
以对企业的经营资产或者投资资产进行重组为内容，以优化企业的经营资产或者投资资产为基础，以产生利润和相应的现金流量为业绩表现。
在已有的经营活动和投资活动产生的业绩难以满足投资者经营目标的情况下，企业的控股股东完全可以凭借其自身拥有的资源对企业的资产进行重组：通过资产置换或者改善其结构的方式优化企业的经营资产、投资资产，使其恢复或者达到股东对企业盈利能力和盈利规模的预期。
显然，这种重组的基础和条件是控股股东有可以驾驭的资源。重组成功后，企业的盈利模式又重新归于经营活动主导型或者对外投资主导型。
4）会计操纵型。
以会计方法对财务信息进行账面调节为主要手段，在报表中直接“产生”利润。 在已有的经营活动和投资活动产生的业绩难以满足投资者的经营目标、企业的
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控股股东又没有可以利用的重组资源的情况下，企业的控股股东完全可能通过会计手法对企业的利润进行报表调节或者操纵，使其恢复或者达到股东对企业盈利能力和盈利规模的预期。
显然，这种会计调节缺乏现实依据，且难以调节出相应的现金流入量。上述四种盈利模式及其质量含义可以概括如下，见表4-3,
4.3 利润表趋势分析
4.3.1 利润表水平分析
利润表水平分析是将表内不同时期的同一项目进行对比，既可以了解企业目前的利润状况，也可以分析其发展趋势。
4.3.2 利润表垂直分析
利润表垂直分析是将表内每个项目都与一个关键项目（营业收入）相比较，用于发现有显著问题的项目，揭示进一步分析的方向。 采用垂直分析法，剖析利润表中各相关项目之间的内在勾稽关系，可以获取大量的有用信息。
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