资料来源：US statista，华泰证券研究所
二、资本重构：良性泡沫刺激创新
躁动的不仅仅是互联网，还有资本。如果说躁动的产业会催生创新，躁动的资本却往往带来泡沫。中国快速积累的财富正找寻着出路，而这一次，它找对了地方。
1.资本+互联网，这一次门当户对
互联网正面临中国第一轮真正经过沉淀的产业资本财富转向新经济的时机。
1.1 众里寻它千百度，那人就在灯火阑珊处
过去10年以来，中国产业资本主要沉淀在以房地产为主的传统行业，2014年房地产投资额近10万亿；目前国内传统资产投资进入调整期，产业资本焦急寻找新的出口；而重
构中的互联网，一如之前所说，前途似锦，符合产业发展趋势，长期具备确定性，资本一见钟情。因此，10年沉淀的产业资本财富正大规模向新经济/互联网转移。
1.2 最懂互联网的本土资本，有你在，我放心
海量的人民币资金涌来，与美元资金催生的互联网不是一个量级。根据EZCapital统计数据显示，2014年新成立的基金大部分是人民币基金，共计258支，占新成立基金总数的86%，募资金额1143亿元，占募资总额的58%。这些真正理解本土互联网消费习惯，敢于并且善于投资互联网的资本，让产业尽情前行，无后顾之忧。
图 19： 过去10年房地产投资总额
资料来源：国家统计局，华泰证券研究所
图 20： 2008-2014年度中国创投市场基金募集数量及规模
资料来源：EZCapital，华泰证券研究所 图 21： 2014年中国创投市场成立基金数量
资料来源：EZCapital，华泰证券研究所
图 22： 2014年中国创投市场基金募资金额
资料来源：EZCapital，华泰证券研究所
2. 重蹈覆辙？告诉你为什么不一样
资本和互联网的结合是个危险的话题。美国90年代下半期，东南亚金融危机大背景下，个人计算机的革命性技术爆发性普及，吸引资本大量向互联网行业集聚，驱动了纳斯达克指数波澜壮阔地上涨。但当时互联网只有技术，高举“免费”大旗，并未找到清晰的商业模式，因此只孕育出大量泡沫。如果说当时美国资本市场已经度过青春期，那美国的互联网产业却还是个婴儿，这样的联姻显然不合适。
与美国当时的情况不同，此刻中国资本与互联网同步成长。国内很多互联网子领域的商业模式相对清晰，资本涌入速度、资本累积速度与互联网所处状态相对应。资本市场只会产生适量的良性泡沫，而这些资本衍生的造富效应，也将是催生下一轮创新以及新经济的催化剂。
图 23： 1995-2001纳斯达克指数变化
资料来源：Wind，华泰证券研究所 图 24： 美国互联网泡沫时期典型代表公司