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企业风险管理案例分析
——李宁的危机
所属学院：会计学院 所在班级：CGA1001
小组组长：江欣键 1004070101 小组成员：（按学号顺序排列）
游晋威 1001010114 周云昊 1009020227 鹄 娜 1009040154 郑 杨 1010030102 薛博元 1013020137
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目录
第一部分 财务报告分析（郑杨）???????????????? （1）
一、比率分析???????????????????????????（1）
1、流动性测量??????????????????????????????? （1） 2、盈利性测量??????????????????????????????? （1） 3、偿付能力测量?????????????????????????????? （2）
二、杜邦分析法??????????????????????????（2）
第二部分 风险因素（周云昊）????????????????? （4）
一、人事风险???????????????????????????（4） 二、市场风险???????????????????????????（4） 三、财务风险???????????????????????????（4） 四、渠道与营销风险????????????????????????（5）
第三部分 战略定位（游晋威，薛博元）????????????? （6）
一、波斯顿矩阵分析????????????????????????（6） 二、安索夫矩阵分析????????????????????????（7） 三、SWOT分析?????????????????????????? （9） 四、波特五力模型分析?????????????????????? （12）
第四部分 风险管理框架（江欣键，鹄娜）???????????? （16）
一、框架大纲?????????????????????????? （16） 二、框架全文?????????????????????????? （17）
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第一部分 财务报告分析
编者：郑杨
一、比率分析
1、流动性测量 （1）计算 指标 流动比率 速动比率 （2）分析
李宁公司的流动比率一直维持在一个较为不错的水准，即使和2:1的理想比率有着一定差距。然而通过上表可以发现这些比率大致上在不断上升，把盈利性指标加入考虑并综合网上的信息可知这是由于运动品牌公司整体高企的库存积压所导致的，不能说明公司现金流增加或经营状况改善。
2、盈利性测量 （1）计算 指标 毛利润率 净利润率 资产回报率 权益资本回报率 （2）分析
显而易见，所有的盈利性指标均反映出李宁公司在经营上所遭遇的困境。尽管毛利率还维持在40%以上的高水准线上，但净利润率、资产回报率以及权益资本回报率的下降幅度
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2012年上半年 1.92:1 1.51:1 2011年 1.56:1 1.19:1 2010年 1.40:1 1.13:1 2009年 1.70:1 1.36:1 2012年上半年 44.21% 1.59% 0.83% 1.64% 2011年 46.08% 4.60% 35.60% 53.11% 2010年 47.28% 11.94% 111.14% 144.24% 2009年 47.33% 11.56% 126.13% 166.44% [键入文字]
是惊人的。和2009、2010年动辄超过100%的资产回报率和权益资本回报率相比，这两个指标的数值在2011年和今年上半年下降了超过半成，充分说明了高企的库存对企业经营周期所造成的影响，而过长的经营周期的直接后果就是产品滞销，现金流周转缓慢，企业很难达到预期的经营目标。
今年上半年的净利润率、权益资本回报率和不足1%的资产回报率更是触目惊心的！
3、偿付能力测量 （1）计算 指标 资产负债比 负债权益比 利息支付倍数 （2）分析
李宁公司的资产负债率和利息支付倍数在不断下降，另一方面却是负债权益比的持续上升。这些数据说明了由于营收状况不佳、现金流的短缺等原因李宁公司在加大对财务杠杆的利用力度。利用财务杠杆不失为一种扭转经营颓势的有效工具，但是2012年上半年0.98:1的负债权益比是伴随着极高的破产风险的。一般公认负债权益比最佳区间在50%至60%之间，至多不要超过70%。而李宁公司负债和权益在公司总资本中近乎各占一半，如果不能尽快找到改善营销状况的方法的话，可以预期公司在短期内将会遭遇到相当大的债务压力。
2012年上半年 2.03:1 0.98:1 1.03 2011年 2.57:1 0.64:1 5.52 2010年 3.86:1 0.35:1 28.93 2009年 5.06:1 0.25:1 19.39 二、杜邦分析法
权益资本报酬率=(净利润/股东权益)=(净利润/总资产)×(总资产/股东权益)=(净利润/销售收入)×(销售收入/总资产)×(总资产/股东权益)=(净利润/销售收入)×(销售收入/总资产)× 1 1-负债/总资产 上式很好地揭示了决定企业获利能力的三个因素:
1、成本费用控制能力。因为销售净利润率=净利润\\销售收入=1-(生产经营成本费用+财务费
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用+所得税)\\销售收入，而成本费用控制能力影响了算式(生产经营成本费用+财务费用+所得税)销售收入。从而影响了销售净利润率。
2、资产的使用效率，用资产周转率(销售收入\\总资产)反映。它表示融资活动获得的资金(包括权益和负债)，通过投资形成公司的总资产的每一单位资产能产生的销售收入。虽然不同行业资产周转率差异很大，但对同一个公司，资产周转率越大。表明该公司的资产使用效率越高。
3、财务上的融资能力，用权益乘数(总资产/股东权益)反映。若权益乘数为4。表示股东每投人1个单位资金，公司就能借到3个单位资金，即股东每投入1个单位资金，公司就能用到4个单位的资金。权益乘数越大，即资产负债率越高，说明公司过去的债务融资能力越强。
李宁公司的一些主要指标（以经营状况欠佳的2012年半年报为例）： (生产经营成本费用+财务费用+所得税)\\销售收入=45.84% 资产周转率=0.52次/年 权益乘数=1.98
2012年上半年李宁公司的费用支出已经接近其销售收入的一半，并且由于债务融资的增多所以近几年年报中的财务费用也在不断上升，所以产生较低的净利润率也就不奇怪了。在我个人看来，在经济不景气的大背景下仍然在全国范围内盲目大开门店，同时定价策略的失误，过于急切地向耐克、阿迪达斯等国际知名品牌看齐导致李宁公司成本费用控制能力下降的同时销售收入也在不断下降，最终造成了这样一种接近于入不敷出的局面。
之前的比率分析已经一定程度上反映出李宁公司在资产周转上存在的问题，而这里的资产周转率计算结果更加印证了这一结论。一年不到1次的资产周转率使得李宁公司不能消化掉过多的库存同时收入也欠佳。
权益乘数反映出李宁公司的债务融资能力还较为不错，但是也符合之前所说的李宁公司在加大对财务杠杆的利用一说，李宁公司需要在合理利用财务杠杆的同时避免过大的破产风险。
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