受托经营资金信托业务以及财产管理、运用和处分，并且可以从事法律法规允许的投资基金业务以及银监会批准的其他业务，可见信托公司能够经营的业务范围非常广泛，能够跨越资本市场、货币市场、产品市场进行金融创新。笔者认为，虽然我国的信托公司有法律的监管，但是有法律监管就会有规避的业务活动，信托公司总能在监管之外进行业务创新，相当于信托公司与银行合作在法律监管的外衣下完成银行转移表内资产的过程。因此银行可以将其理财资产投资给信托公司，委托信托公司为其开发合适的理财产品或者从事其他的投资业务，成为信用创造的机构之一。基于此，信托公司成为商业银行逃离监管的主要帮手，理应成为我国影子银行的主要表现形式之一。
2005年，银监会发布了《商业银行个人理财业务管理暂行办法》，将商业银行的个人理财业务分为理财顾问服务和综合理财服务，一般提到银行理财业务时都是指综合理财服务，所谓综合理财服务是指“商业银行在向客户提供理财顾问服务的基础上，接受客户的委托和授权，按照与客户事先约定的投资计划和方式进行投资和资产管理的业务活动 。”①可见，在个人理财业务中存在风险的是综合理财业务，这些投资和资产管理的计划即一般意义上的银行理财产品。这些理财产品在流通过程中创造了信用，成为信用、期限和流动性转换的承担者，理应成为影子银行体系的一部分。对于银行理财产品目前的分类方式很多，按投资领域不同可以分为债券型、信托型、挂钩型及QDⅡ型②产品 。而就目前银行理财产品发展的实际状况来看，以信托型理财产品发展最快（如下图③）。所谓信托型理财产品即是银行通过与信托公司合作开展的银信理财合作业务④。由图可见，银行理财产品的资产在2011年占到银行总资产的21%，银行理财和信托资产的年均复合增长率分别达到78%和60%。毫无疑问，银信合作的理财产品是我国影子银行的重要表现形式。
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《商业银行个人理财业务管理暂行办法》第九条 ；其中第2条第8条分别规定：“本办法所称个人理财业务，是指商业银行为个人客户提供的财务分析、财务规划、投资顾问、资产管理等专业化服务活动”；“理财顾问服务，是指商业银行向客户提供的财务分析与规划、投资建议、个人投资产品推介等专业化服务”。 ②
债券型理财产品是指：将资金投放到货币市场经营央行票据和企业短期融资券的理财产品；挂钩型理财产品也称结构性产品，是指本金投资于传统债券，但最终收益与相关市场和产品挂钩的理财产品；QDII型理财产品是指投资者将手中的人民币资金委托给有资格的银行，由该银行将资金兑换成美元并直接在国际市场上投资，到期后投资者得到本金和美元收益的理财产品。此外，银行理财产品按照不同的方法还有很多分类。 ③
图表数据来源：波士顿咨询公司和建行私人银行联合发布的《2012年中国财富报告》。 ④
根据银监会关于《中国银监会关于规范银信合作理财业务有关事项的通知》，银信理财合作业务是指商业银行将客户理财资金委托给信托公司，由信托公司担任受托人变按照信托文件的约定进行管理、运用和处分的行为。
16 70605040银行理财和信托资产总额飞速增长 （单位：万亿元人民币）333030居民储蓄信托资产银行理财产品20100233751325200920102011 从上述银行理财产品的结构图可以看出，影子银行在信用创造的过程中出现的理财产品远不止银信合作的理财产品，这表明除银信合作的理财产品以及与此相关的信托公司属于影子银行体系之外，其他的金融创新以及相关的非银行金融机构及其业务在功能和角色上也具有影子银行的一般特征，例如各类私募基金、MMMFs、OTC金融衍生品市场、委托贷款、信托贷款、为贴现银行承兑汇票业务等，只是这些机构、业务、市场规模小，结构简单，总体发展很滞后①，目前完全将其纳入影子银行体系未免为时过早。
对于现存的影子银行，也不能因为其存在一定的风险就纳入严格的监管体系，我国的影子银行更多的是产生于逃离监管的金融创新，逃离监管性是其主要特征，如果盲目将新出现的影子银行都纳入监管体系，规避-监管-再规避-再监管的循环过程可能会适得其反的将监管体制之下的金融活动推向监管更少、更不透明的领域，导致更高风险的影子银行产生。正如国外一位学者所说，在信息不透明以及不对称的情况下，影子银行体系中充斥着道德风险和代理问题，此时采取严格的监管措施并不是最明智的。与其一头扎进监管的漩涡，还不如首先明确了解影子银行体系的风险出自何处以及如何很好的管理这些风险。②此外笔者认为，正因为我国的影子银行体系发展不成熟，没有复杂的信用链条和大量的金融衍生工具，金融风险并不必然会发生，相关监管部门的检测也相对容易，如果监管部门能够建立健全良好的信息披露制度和征信体系，将影子银行交易不透明以及交易过程中信息不对称的缺陷很好弥补，这可能是更
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唐红娟：《影子银行体系：功能、脆弱性与监管改革》，知识产权出版社2012年版。
CalmèsC,Theoret R. Lifting the Veil: Regulation and Shadow Banking. CD Howe Institute, 2011(1),P.6.
17 好的防范影子银行风险的措施。通过信息披露以及完善法律体系等措施引导影子银行体系良性发展，影子银行体系的融资作用会更加凸显，成为直接融资市场的有力补充，弥补直接和间接融资市场的缺陷。
18 参考文献：
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