（2）应收账款周转期=360/应收账款周转率
=360/66.64=5.4
应收账款周转率指标上海汽车40.1，东风汽车24.13，长安汽车93.62，江淮汽车56.09，可见企业的应收账款周转率高于行业平均水平，应收账款周转期也明显低于行业平均水平。表明应收账款的管理效率高、流动性越强，短期偿债能力越强。企业未来发展前景看好。
2、存货周转率（期）
（1）以成本为基础
存货周转率=营业成本/平均存货余额=39,827,708,273.99/3824916355=10.41 存货周转期=360/存货周转率=360/10.41=34.58 （2）以收入为基础
存货周转率=营业收入/平均存货余额=44,839,622,984.74/3824916355=11.72 存货周转期=360/存货周转率=360/11.72=30.72
存货周转率指标上海汽车15.39，长安汽车9.68，江淮汽车16.59，东风汽车5.03，可见企业的存货周转率处于行业中等水平，表明企业存货回收速度较快，企业的经营管理效率较高，资产流动性较强，企业的利润率较高。
3、营业周期
营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数=34.58+5.4=39.98
4、流动资产周转率（期）
（1）流动资产周转率=营业收入/平均流动资产
=44,839,622,984.74/7986628246=5.61
（2）流动资产周转期=360/流动资产周转率 =360/5.61=64.17
流动资产周转率指标上海汽车2.13，东风汽车1.62，长安汽车2.57，江淮汽车5.14，可见企业的流动资产周转率大于行业平均水平，表明企业流动资产周转速度快，会节约流动资产，相当于扩大资产投入，增强企业盈利能力。
5、固定资产周转率（期）
（1）固定资产周转率=营业收入/固定资产平均净值
=44,839,622,984.74/3472260547.74 =12.91
（2）固定资产周转期=360/固定资产周转率
=360/12.91=27.89
固定资产周转率指标上海汽车为9.53，长安汽车7.21，江淮汽车3.96，东风汽车7.37，可见企业固定资产周转率大于行业平均水平，表明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够较充分地发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效，闲置的固定资产越少。 6、总资产周转率（期）
（1）总资产周转率=营业收入/资产平均余额
=44,839,622,984.74/13745402329=3.26
（2）总资产周转期=360/总资产周转率
=360/3.26=110.43
总资产周转率指标上海汽车为1.13，长安汽车1.27，东风汽车1.1，江淮汽车1.9，可见企业总资产周转率大于行业平均水平，表明企业周转次数增多，周转一次所需天数减少，其周转速度加快，营运能力增强强。
盈利能力分析
经营盈利能力分析：
（一）营业利润率
1、销售毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入
该公司销售毛利率=（44,839,622,984.74-39,827,708,273.99）/44,839,622,984.74=11%
1
汽车行业2009年毛利率平均为17.44%-3.64%=13.8%相比稍低，但是与北汽福田上期 8%相比，本期同比增长3%，公司销售毛利率呈上升趋势，但略低于与行业平均水平。 2、营业利润率=营业利润/营业收入
该公司营业利润率=1,218,970,321.80/44,839,622,984.74=2.72%
同行业，一汽轿车营业利润率为6.92%，江淮汽车营业利润率为2.23% ，安凯客车营业 利润率为0.76%，福田汽车营业利润率为2.17%，潍柴动力营业利润率为11.61% ，宇通客车
2
营业利润率为11.72%，中国重汽营业利润率为9.91%。可以看出北汽福田的营业利润在同行业的上市公司中中处于中等偏下的水瓶，与销售毛利率配比。 3、业务收入利润率=利润总额/营业收入
该公司业务收入利润率=1,279,551,258.39/44,839,622,984.74=2.85% 4、销售利润率=净利润/营业收入
该公司销售利润率=1,037,223,150.55/44,839,622,984.74=23.13%
3
汽车行业2009年2月销售利润率为3.08，5月为5.68，8月为6.58，11月为7.22， 汽车行业2009年销售利润率均值为5.64，北汽福田的销售利润率超过了行业平均利润率。说明该行业的整体盈利能力下降，而北汽福田在同行业中处于较好的为止，公司的价格策略及控制成本能力较好。 （二）成本费用率
1、成本费用率=利润总额/（营业成本+期间费用）
该公司成本费用率=1,279,551,258.39/（39,827,708,273.99+2,095,236,376.24）=3.05%
汽车行业2009年2月成本费用率为3.22，5月为6.06，8月为7.12，11月为7.83， 汽车行业2009年销售利润率均值为6.08，北汽福田的成本费用率低于行业平均成本费用率。
4
说明北汽福田的成本费用较行业平均水平略高。 2、该公司营业成本率=营业利润/营业成本
该公司营业成本率=1,218,970,321.80/39,827,708,273.99=3.06% 3、财务费用率=财务费用/营业收入
该公司财务费用率=54,495,583.58/44,839,622,984.74=0.12%
该公司本期财务费用率为0.12%，公司的利息财务费用只占营业收入极小的比例，而财务费用中大部分是公司借款所支付的利息，通过该指标的分析可以得知该公司已有的债务负担能力较强，负债较少。
资产盈利能力分析：
1、资产利润率=净利润/总资产
该公司的资产利润率=1,037,223,150.55/17,657,326,653.50=5.87%
该公司本期资产利润率是5.87%，说明北汽福田对总体资产利用效率较好，盈利能力较强。公司的活力能力较强，经营管理水平较高。 2、权益利润率=净利润/净资产
该公司的权益利润率=1,037,223,150.55/4,074,389,951.10=25.46%
发展能力分析
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http://www.gutx.com/news/hyyj/1998489.htm http://finance.qq.com/a/20080901/001651.htm 3
http://192.168.30.168:81/scorpio/aspx/main.aspx?width=1270&height=740 4
http://192.168.30.168:81/scorpio/aspx/main.aspx?width=1270&height=740
1、营业收入增长率 本期营业收入?上期营业收入营业收入增长率??100% 上期营业收入该公司本期营业收入增长率为49%，远远超过10%的基准指标，说明公司产品正处于发 展期，将继续保持良好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于发展型公司。2009年，北汽福田公司全年产销汽车60万辆，增速达47%，销售收入448.40亿元，同比增长49.12%，可以看出北汽福田产品销售量的骤增是公司营业收入增长率的主要来源。
2、 总资产增长率
本年总资产增长额总资产增长率＝?100％
年初资产总额
本年总资产增长额＝年末资产总额－年初资产总额
该公司本期资产增长率为80%，说明公司本年度资产增加了，生产经营规模扩大了。总 资产增长率达到80%，说明公司本年内资产规模扩张的速度非常快，获得规模效益的能力较强。通过对资产负债表的进一步分析，该公司的资产增长率的上升主要是由于货币资金数量的大幅度上升。说明公司资金增长的来源是因实现盈利而增加了资产。公司规模效益好。
3、 资本积累率
本年净资产增长额
资本积累率＝?100％年初净资产数 该公司资本积累率为35%，表明该公司本期资本积累越多，应付风险和持续发展的能力
增强。
4、 营业利润增长率
本年营业利润增长额营业利润增长率＝?100％ 上年营业利润该公司营业利润增长率为682%，本期主营业务利润增长率远远超过主营业务收入增长率49%，说明该公司的主营收入弥补成本费用的能力进一步提高，该公司抵御价格降低、成本升高和销售下降的能力进一步增强，该公司主营业务的获利能力提高，并推动整个公司获得更多的利润。
5、净利润增长率
本期净利润?上期净利润净利润增长率??100% 上期净利润该公司净利润增长为200%，说明公司净利润不断增长，自我积累逐年增加。发展资金增多，公司的经营规模不断扩大，发展后劲不断增强，发展前景将越来越好。09年上海汽车净利润为990%，东风汽车为0.78%，长安汽车为4323.37%，江淮汽车为488.39%。可见该企业在行业中站偏下位置。
6、可持续增长率
可持续增长率＝销售净利率×总资产周转率×收益留存率×权益乘数
该公司可持续增长率为35%该指标行业平均水平为16%，而企业增加超过了行业平均水 平，说明企业股东权益增长超过了应有的水平，主要是由于企业增长过快就要提高经营效率或改变财务政策，前者并非总是可以实现的，后者总是有风险的，所以超常增长只能是暂时。
3、进行综合财务评价（20分）
利用沃尔分析法和杜邦分析体系进行评价，同时思考（不要求）经济增加值（EVA）和平衡计分卡（BSC）的评价。 沃尔分析法
财务比率
比重
标准比率 实际比率
相对比率
实际得分
流动比率 25 2 0.9738 0.4869 12.1725 净资产/负债 25 1.5 0.3 0.2 5 资产/固定资产 15 2.5 4.84 1.936 29.04 销售成本/存货 10 8 10.41 1.30125 13.0125 销售额/应收账款 10 6 66.64 11.10667 111.0667 销售额/固定资产 10 4 12.91 3.2275 32.275 销售额/净资产 5 3 11 3.666667 18.33333
合计 100 220.9
从上表可以看出得分只占偿债能力指标的46.2125/65=71.1%,而企业之所以得这么高的分主要是企业营运能力强造成。该方法不能够很好的评价企业的盈利能力和发展能力，主要是由于沃尔分析法本身的局限性。
传统的杜邦财务分析体系
净资产收益率=营业收入利润率×总资产周转率×权益乘数 营业收入利润率=净利润÷营业收入
总资产周转率=主营业务收入净额÷平均资产总额
权益乘数=资产总额÷所有者权益总额 =1÷（1-资产负债率） 08年企业的净资产收益率=1.15%*2.19*3.27=8.24% 09年企业的净资产收益率=2.31%*3.26*4.33=32.61% 净资产报酬率变动=32.61%-8.24%=24.37%
用连环替代法定量分析这三个指标对净资产报酬率的影响： 1、营业收入利润率变动的影响
按09年营业收入利润率计算08年的净资产报酬率=2.31%*2.19*3.27=16.54% 营业收入利润率变动的影响=16.54%-8.24%=8.3% 2、总资产周转率变动的影响 按09年营业收入利润率、总资产周转率计算08年的净资产报酬率=2.31%*3.26*3.27=24.63% 总资产周转率变动的影响=24.63%-16.54%=8.09% 3、权益乘数变动的影响
权益乘数变动的影响=32.61%-24.63%=7.98%
通过分析可知，09年比08年净资产报酬率增加了，对于这个增加，营业收入利润率，总资产周转率以及权益乘数都有影响。且影响程度大致相同，所以要对其进行进一步分解。
4、通过本学期对财务报告评价课程的学习，请列举出其如何在实践工作中如何应用（例举一两种应用情形即可）。（10分）
通过对这学期对“公司财务报表分析”这门课程的学习，我最大的收获是学会了如何计算、运用各种专业的财务数据区分析和评价一个公司的财务状况，预测公司未来的发展状况。在学习这门课程之前，我一直坚定地认为“公司财务报表分析”这门课的价值在于学习分析各类上市公司假账的玄机。学完了觉得收获还是远远超过预期的。
不过，不幸的是，大概是因为课时或者基础的原因，我对很多分析评价方法学得不是很到位，通俗地说就是学了个半懂不懂。要做到更专业和准确地对上市公司进行财务分析和评价，还得下来多专研学习。财务分析在实践中的运用及其广泛，以我们做资产评估的案例分析为例。我们的资产评估案例对象为五粮液集团有限公司，采用收益法对五粮液集团进行评估，通过分析公司前五年的净利润，算出增长率，进行平均，算出预测的净利润，并且根据折现率，算出净利润的现值。而计算五粮液公司前五年的净利润，首先要知道如何读取利润表中的净利润信息。其次在SWOT分析中，需要参考财务分析，譬如，在进行五粮液集团的SWOT分析时，我们结合了财务分析中的营运能力、盈利能力、发展能力、偿债能力的一系列指标对公司进行综合考核。再次，在上市公司信息披露与分析课程中。财务报表分析与评价也是学会如何读懂年报，分析年报，为投资者提供参考意见的必要基础。