Functions at Group Centroids VAR00001 1.00 2.00 3.00 4.00 1 70.525 -89.957 -34.989 19.158 Function 2 -7.358 -7.022 3.680 14.379 3 .003 .962 -1.935 .968 Unstandardized canonical discriminant functions evaluated at group means Prior Probabilities for Groups VAR00001 1.00 2.00 3.00 4.00 Total Prior .250 .250 .250 .250 1.000 Cases Used in Analysis Unweighted 3 2 2 2 9 Weighted 3.000 2.000 2.000 2.000 9.000 Classification Function Coefficients x1 x2 x6 x5 x4 (Constant) 1.00 -2.688 -678.357 4.927 24.668 -3.240 -112.219 2.00 VAR00001 3.00 -98.420 -10822.257 75.133 373.329 -49.757 -6464.599 4.00 -50.113 -5411.296 39.603 191.482 -25.736 -2003.836 -147.078 -16309.451 110.727 558.950 -74.041 -14123.305 Fisher's linear discriminant functions
8
判别分析仅能说明上市公司在未来发生财务危机的概率有多大，于是本文考虑利用判别分析得出的判别函数值进行聚类分析来具体确定各个上市公司经营所处的位置，再根据此确定各个上市公司的预警程度。
表5 预警程度表
样本个数 最小值 最大值 平均值 方差 预警程度 -4.79 -1.29 -2.20 0.89 巨警 -1.11 -0.05 -0.59 0.29 重警 0.11 2.48 1.75 3.45 0.97 2.86 0.53 轻警 0.37 无警 第一类 15 第二类 14 第三类 25 第四类 6
本文将上市公司的预警程度分为4个级别分别为:巨警类、重警类、轻警类、无警类。从财务管理的角度来看:预警程度为巨警和重警这两类公司是经营业绩差的上市公司未来发生财务危机的可能性很大，尤其是巨警类的上市公司，投资者应回避这两类公司，监管层应进行严密监管;轻警类的公司是经营业绩中等的上市公司，有发生财务危机的可能，监管层应加强监管，对这类公司的再融资方案严加审核，防范有些公司可能出现盲目再融资行为，投资者对这类公司应保持高度的警惕，避免可能造成的投资风险，投资银行应密切关注这类公司的发展动态从而保证其发放贷款的安全性和收益性，该上市公司应当及时的发现问题的所在，解决问题，做到防患于未然;无警类的公司是经营业绩好的上市公司，发生财务危机的可能性小。投资者、投资银行应该多挖掘这类财务状况非常好的公司，从而可以减少潜在的风险。
4、预警体系的应用与分析
本文所建立的上市公司财务危机预警体系应用时简便易行，只需要X1、X9、X11这3个指标就可以比较准确地预测出各个上市公司在未来的财务状况，方便在实践中操作使用。具体操作步骤是:将这3个指标的值代入到本文所建立的财务危机预警模型中得到一个判别函数值。之后以聚类分析产生的类别为分类标准，再次进行判别分析来具体确定该上市公司的预警程度.并参考相关的操作性建议。
9
5、结论和总结
第一,从总体上说，我国上市公司的财务数据能够预测其未来发生财务危机的概率,从这一角度来说是有效的,也就是说,我国上市公司财务数据的使用者能够根据资产负债表、利润表和现金流量表对该公司未来的财务状况做出预测。
第二,模型具有超前4年的预测效果,众所周知，ST公司是在连续两年出现亏损后给予上市公司特殊处理的,而超前4年就意味着在ST公司开始亏损的前2年就可以预测出该公司在未来可能出现的财务状况。因此,本文认为有必要构建财务危机预警体系来预测上市公司未来是否存在发生财务危机的风险。而且还可以利用预警分析来综合反映上市公司的财务状况，促使上市公司树立居安思危的风险意识.
第三,本文所建立的上市公司财务危机预警体系应用时简便易行，只需要X1、X9、X1l这三个指标就能比较准确地预测出各个上市公司在未来的财务状况.方便在实践中操作使用
10
参考资料
[1]程宏伟. 引入现金流量的杜邦财务分析体系[J]. 山西财政税务专科学校学报, 2001,(04) . [2]张晓峰,周丕娟. 论企业财务危机管理[J]. 当代财经, 2002,(07) . [3]李华中. 上市公司经营失败的预警系统研究[J]. 财经研究, 2001,(10) . [4]张鸣,张艳. 财务困境预测的实证研究与评述[J]. 财经研究, 2001,(12) . [5]许梅英,任鄂湘. 企业应如何防范和化解财务危机[J]. 财会月刊, 2003,(02) .
[6]张蕊. “新经济”时期企业经营业绩评价指标体系框架的建立[J]. 当代财经, 2001,(05) . [7]田高良,蒋昆,胡凯. 上市公司财务危机实时预警系统研究[J]. 当代经济科学, 2002,(04) . [8]王小哈,杨扬. 上市公司主营业务贡献与经营绩效的实证分析[J]. 当代经济科学, 2002,(05) . [9]尹侠,肖序,胡永康. 上市公司财务预警的实证分析[J]. 财经理论与实践, 2001,(06) . [10]张传明,毛志忠. 试论企业财务预警系统[J]. 财贸经济, 1997,(12) .
11