{C}优势依托
目前而言，昆钢重装集团强劲的发展势头，得益于独特的自身优势，而取“依山傍水”一词来形容此优势可谓贴切。
何谓依山？依哪座山？答曰依昆钢控股公司这座大山。
“若无昆钢控股公司这样大型的、综合性的龙头企业带动，在云南成立规模化的重装制造企业绝无可能，”窦永平分析认为。
重型装备制造业具有资金投入大、技术含量高、劳动密集、与其他产业关联度大等特点。 但关键而言，没有充足的资金作保障，一切都将无从谈起。
而在窦永平的眼中，资金已不是问题，“作为母公司的昆钢控股公司，始终关注并且重视着昆钢重装集团的发展，采取?特事特办?的原则，关键之时给予了我们充足的资金供应保障”。
据了解，昆钢重装集团成立之时注册资本金为2亿元，其后，昆钢集团将通过资产注入和增资，使集团资本金达到5-10亿元人民币。
在技术方面，依托昆钢控股公司的平台，采取“技贸结合、技术转让、联合设计、合作生产”的思路寻求合作，以市场和效益换技术。
据悉，目前昆钢重装集团已与上重、武钢等国内知名钢企进行了技术项目合作。
而据窦永平透露，下一步，在发展应用技术的同时，昆钢重装集团将大力开展自主技术的研发。“2009年，集团预计将投入1000万元用于技术研发和人才引进”。 傍水，寓为交通之宜。
据了解，重型装备制造行业的产品多数属于“超宽、超高、超重”的大型设施，物流成本高昂是任何重装制造企业都无法回避的问题。最高时，运输费用可以占到总成本的30%左右，这迫使重装制造企业不得不就近发展市场。
“立足云南，面向周边，傍的就是得天独厚的区位优势，这也是与省外实力雄厚的重装企业竞争的比较优势”。 窦永平分析认为，因为目标市场在云南及周边地区，邻近、便捷、经济等区域交通优势对于昆钢重装集团的省内及周边市场而言，将越发显得重要。
抢占“高地”
空白，既是无，也是无限。
云南的重型装备制造产业市场一直以来都处于空白。而在此之外，昆钢重装集团更拥有旁企无法比拟的行业优势——依托昆钢控股公司的消费市场，昆钢钢铁主业和相关产业的发展，为装备制造业提供着每年不少于10 亿元的市场需求支撑。
“市场从空白到成熟，需要精心的培育，同时也是一个渐进的过程，但从目前的云南重装制造业市场而言，昆钢重装集团拥有垄断的优势，”窦永平毫不避讳其市场地位。
2009年产值突破12亿元人民币、2010年到达20亿元、2013年越50亿元大关——这是昆钢重装集团成立伊始便定下的发展目标。
而从前5个月的销售业绩来看，完成目标似乎只是时间的问题，正如窦永平所预计，昆钢重装集团在云南至少拥有2年的超常规发展机遇。
云南目前处于工业化初级阶段，冶金、矿产、电力、化工、建材等产业的快速发展，极需成套设备和大型关键部件，潜在的市场需求让昆钢重装集团大胆试水并已初见成效。
“瞄准市场，抢占制高点，不搞小而浅的尝试”窦永平说，云南历史以来缺少重型装备制造业，多为以下原因所致：一是产业化、协作化程度低；二是积累少、资金投入少；三是产业上下游相互独立，低端产出。 昆钢重装集团恰恰回避了诸多弊端，利用昆钢控股公司的资金、技术、人力、原料等主业资源优势，协同、依托产业链，最大化接纳市场。
用窦永平的话说，昆钢重装集团抢占市场的“铁拳”就是“用最小的投入、最低的成本，打造最强的竞争力”。
市场风险报告
一、短期融资券的投资风险 1、利率风险
受国民经济运行状况和国家宏观政策的影响,市场利率存在波动。在本期短 期融资券存续期限内,市场利率存在波动的可能,这将使投资者投资本期短期融
资券的收益水平存在一定的不确定性。 2、流动性风险
本期短期融资券将在银行间债券市场上进行流通,但可能由于市场不活跃, 投资者无法找到交易对象而难以将持有的短期融资券出售,存在一定的流动性风 险。 3、偿付风险
在本期短期融资券的存续期间,如果由于不能控制的市场及环境变化,公司 未来收益和现金流发生较大偏差,公司不能从预期的还款来源中获得足够资金,
可能使本期短期融资券不能按期得到兑付。 4、关联交易风险
公司产品的90%销售给武钢昆钢股份等关联企业,导致公司应收账款逐年增 加,短期内钢铁及相关行业的不景气使得公司存在应收款项进一步增加、计提坏
账准备增加的风险,从而影响公司现金流,使得公司回款压力有所增加。 5、短期债务风险
2008年受经济危机的影响,下游钢铁行业需求出现大幅下降,使得铁矿石行 业无论从需求量还是市场价格均出现大幅下滑,公司经营受到较大影响。从2009
年开始,虽然钢铁行业有所回暖,铁矿石价格止跌企稳,下游企业需求也有所增
加,但仍未恢复到危机前水平,公司经营性现金流入较上年出现一定程度下滑,
可能对公司偿债资金安排形成压力。此外,截止2009年9月30日,公司短期借款
余额为120500万元,这部分借款将于一年内陆续到期,另有2009年8月发行的15
(一)经营风险 1.销售渠道单一风险
发行人铁矿石、热力、电力、焦化等产品,约70%-90%均定向销售给武钢昆 钢股份,以此满足武钢昆钢股份钢铁冶炼的原材料需求,公司下游客户过于单一。
如果昆钢股份原材料采购及生产经营出现问题,势必会影响对铁矿石等产品的需
求,可能对公司经营带来一定程度的影响。 2.原燃料价格波动风险
公司主要业务板块为铁矿石、焦化、水泥,由于公司原料铁矿石、石灰石主 要为自产,而焦化、水泥板块的原料、燃料所需煤炭主要为外采, 亿元短期融资券,也将于2010年8月到期偿付,公司如果未来经营性现金流入不 能出现扭转,债务到期时将可能面临较大的资金安排压力。
3.市场竞争风险
发行人主要涉足7个产业,目前在铁矿石、煤焦化、水泥等领域具有一定的 区域竞争优势,但除铁矿石产业以外,煤焦化、水泥产业属充分竞争行业,如果
无法合理配置资源或巩固已有产业地位,可能面临失去竞争优势和盈利能力下降
的风险。
波动对公司主营业务利润影响较大。
2008 年,全国煤炭价格波动剧烈,1-8 月,煤炭供需保持偏紧格局,我国煤 (2)焦炭价格风险
受2008 年下半年以来钢铁行业景气度下滑的影响,焦炭价格也一路下滑, 2009 年以来,随着经济的逐步复苏,钢铁行业也在波动中缓慢回暖,从而带
动
焦炭价格在2009 年三季度开始回升。发行人焦炭主要提供给武钢昆钢股份,受
整个钢铁行业低迷的影响,公司焦炭价格在2008 年下半年以后开始下跌,到2009
年三季度开始逐步回升,2008 年全年发行人冶金焦和焦丁、焦末、焦粉的均价
分别为1,789.10 元/吨和1,161.92 元/吨,而2008 年4 季度的价格仅为1,534.51
元/吨和915.24 元/吨;2009 年1-4 季度冶金焦价格分别为1,364.32 元/吨、
1,217.44 元/吨、1,300.26 元/吨和1,322.93 元/吨,焦丁、焦末、焦粉的价格
分别为803.11 元/吨、710.47 元/吨、747.90 元/吨和815.92 元/吨;2010 年上
半年,产品价格延续了2009 年下半年以来的回升态势,焦炭价格为1,462.14 元
/吨,焦丁、焦末、焦粉价格为876.32 元/吨。虽然目前焦炭价格处于缓慢上升
阶段,但目前钢铁行业仍存在的波动性,以及未来随着钢铁行业整合的逐步推进
而可能出现的不确定性,都会对焦炭价格产生影响,从而会对发行人的利润水平
昆明钢铁控股有限公司2010 年度第一期中期票据募集说明书 11
产生一定影响。