炭平均价格较年初上涨约90%。9 月以后,煤炭供需格局发生逆转,金融危机对
工业经济的影响快速传导到煤炭需求,导致煤炭现货市场价格大幅下滑。2009
年,随着经济复苏脚步日益稳健,煤炭下游行业景气度逐步回升,钢铁、化工、 火力发电、造船等相关下游行业生产发展逐步转好,再加上山西省进行大规模的
煤矿资源整合,中小煤矿已经全部停产,煤炭价格下滑的趋势有所扭转,2010 年上半年,煤炭价格继续继续保持上涨态势。随着煤炭价格的上涨,发行人煤焦
化、水泥板块的生产成本将会有所提高,从而对发行人的利润水平带来一定影响。
经济增长减缓的风险 -1 0 -
2008年以来,受宏观经济调整影响,固定资产投资增速放缓,钢铁企业的下 游房地产市场和装备制造行业景气度降低,钢铁行业产能增速呈现下滑趋势,钢
铁行业进入周期性调整阶段,虽然2009年前三季度,随着国家一系列宏观经济政
策的出台,房地产等市场的复苏,钢铁行业逐步走出低迷,但仍存在一定的波动
性,这将可能对上游铁矿石企业的经营情况产生不利影响。 2、资源税改革风险
资源短缺仍是困扰市场的主要因素,国家宏观调控力度及后续效应将进一步
凸显。国务院出台《关于促进资源型城市可持续发展的若干意见》,首次明确了
未来资源性产品的成本构成,关注了资源稀缺性和环境损害成本。为了促进节能
减排,加强生态环境保护,限制“两高一资”行业的发展,国家今后会加大节能
环保投入,改革资源性产品价格的形成机制,陆续出台资源价格改革措施。矿山
治理将日趋严格化,国产矿资源的开采将受到严格控制。此外,我国资源税改革
的一揽子方案已经上报国务院,矿产资源补偿费征收新标准也有望在近期出台,
这都将直接导致矿石原料生产成本的提升和原料市场价格的持续走高,公司未来
市场情况面临一定的不确定因素。 3、国家产业政策的风险
2009年9月26日,国务院下发了[2009]38号文《关于抑制部分行业产能过剩
和重复建设引导产业健康发展的若干意见》(以下简称38号文)。从国家政策取
向看,面对钢铁产业投资过热、产能过剩的倾向,国家采取了坚决制止钢铁盲目 (4)铁合金价格波动风险
自2008 年9 月份以来,钢铁行业的持续低迷对其上游行业产生了一定的负 面影响,发行人铁合金价格大幅下跌,平均跌幅在30%-50%。而2009 年以来, 钢铁行业的持续波动使得发行人铁合金价格低位运行,2009 年铁合金产品均价
在6,115.11 元/吨,较2008 年的9,657.77 元/吨降低了3,542.66 元/吨。2010
年上半年,在经济持续复苏的带动下,钢铁行业逐渐回暖,发行人铁合金价格有
所提高,均价为6,747.88 元/吨。但未来钢铁市场的波动以及钢铁行业整合所造
成的铁合金价格的波动可能会对发行人的利润水平产生一定影响 5.资源风险 (1)铁矿石资源风险
铁矿石采选作为发行人稳定且主要的收入和利润来源之一,其中大红山铁矿 是其最主要的产品来源。大红山铁矿是目前云南省储量大、资源条件最优越的铁
矿床,铁矿可采储量4.58 亿吨,矿石平均品位40.95%,矿岩稳固性好,水文地
质简单,铁矿石为易选或较易选矿石。目前大红山铁矿一期项目已于2006 年底
正式建成投产,服务年限为30 年,现已具备450 万吨/年的原矿生产能力;发行
人正在进行大红山二期增产800 万吨/年铁矿工程,建成投产后,矿山服务年限
将提高至50 年,公司将达到铁原矿1250 万吨/年和铁精矿600 吨/年的生产能力;
同时,云南省政府已将云南省内铁矿石资源整合权赋予了发行人,这些均为发行
人铁矿石采选业务的持续发展提供了支撑。但未来如果发行人无法较好的进行省
内资源的有效整合及现有矿山的开发,可能面临资源储备增长不足和矿石生产能
昆明钢铁控股有限公司2010 年度第一期中期票据募集说明书 12
力下降的风险。 1.行业多元化风险
发行人近年来生产规模扩张较快、管理半径不断扩大,行业分布涉及煤炭、 化肥、精细化工、生物制药、机械制造、房地产、旅游开发等。随着公司产业链
条的延伸,传统的管理模式可能不再适应新行业的发展,核心生产技术及专业技
术人员将成为制约公司进一步发展的瓶颈。如果发行人在资金、技术、管理方面
没有及时适应集约化、专业化发展要求,可能会影响新建项目经营效益的发挥 现有体制复杂，绩效无法考核：企业的过程管理和日常运作做大量依赖于管理人员的经验估计和人工干预，缺乏计算机等自动化设备的辅助，大量的人力、物力及资源耗费在低层次的重复性劳动上，而且效果不明显，最终导致事前计划不周，事中控制不严，事后无从考核。
计划编制缺乏数据支持：生产、销售计划编制缺乏信息支持，影响了准确的市场分析预测， 使生产计划、采购计划和采购部门不能统一协调。
众所周知，昆钢是我省最大、最具影响力的国有大型企业之一。2005年底，在由省内主流媒体及有关主管部门联合举办的“云南省最具影响力企业”评选中，昆钢赫然名列榜首。在颁奖词里，记者看到了如下一段文字：“昆钢是全国工业500强之一，云南省最大省属工业企业，云南省第一家销售收入超百亿元的省属
工业企业”。
目前，昆钢主业以及相关多元产业的影响和带动范围几乎覆盖了全省所有州市，成为全省改革开放及地方经济社会发展一个重要的“引擎”和“龙头”，在充分体现昆钢人“兴企报国”的核心价值观的同时，为和谐云南建设作出了突出贡献。 如今，在构建社会主义和谐社会，建设和谐云南，打造和谐企业的征程中，昆钢领导班子更加明确了企业的发展方向：社会要和谐，首先要发展；企业要和谐，首先也要发展。发展经济是搞好企业全面工作的基础，在企业经济发展的同时，带领广大职工群众过上更加富足的生活，从而实现企业、人、环境的和谐发展，通过打造和谐昆钢带动地方经济社会快速发展，为和谐云南建设添砖加瓦。 2006年，昆钢自产铁成品矿113万吨、钢480万吨、铁455万吨、钢材451万吨，同比分别增长52．87％、25．26％、17．08％和18．93％。全年实现销售收入165亿元，利税14亿元。
2003年至2006年，企业的销售收入分别为65亿元，108亿元，140亿元和165亿元，企业生产经营进入了一条快速增长，稳步上升的发展通道。
几年来，面对国际国内钢铁市场激烈的竞争形势和发展趋势，昆钢坚定不移地贯彻落实科学发展观，走新型工业化道路，提高自主创新能力，做大做强做优钢铁主业，发展相关产业，通过不断调整产品结构及产能布局，成功走出了一条“跳出昆钢，发展昆钢”的战略发展路径，并在实践过程中有力地带动了全省众多州市地方经济的快速发展。
2003年，昆钢开始在玉溪市及红河州投资建设新的生产基地，项目投资分别为25亿元和19亿元，生产规模均为100万吨。2006年，玉钢二期和红钢二期工程相继竣工投产，两个项目当年即已盈利，成为了昆钢新的经济增长点。 在昆钢新生产基地这个重大项目的带动下，目前，钢铁产业已成为玉溪市继烟草工业之后的又一个正在强势崛起中的优势产业，为当地调整产业结构，实现打造全省冶金工业核心区的战略目标起到了举足轻重的作用。而红河钢铁厂也成为了红河州建设红河工业园区，培育产业支撑体系的一支生力军。