摘要
近年来，我国企业兼并收购、资产重组的热潮风起云涌，企业并购的迅速发展对理论研究提出了更为严峻的挑战。企业并购与重组是一项重大战略投资行为，期间涉及大量财务决策活动，与日常生活中其他经营活动相比影响更大。因此，企业并购中财务决策是否正确，形成的财务方案是否恰当，决定了并购行动的成败和企业发展前景的好坏，这是本文选题的现实意义所在。本文通过探讨企业并购与重组的原因、背景基础之上，通过并购过程这一主线分析得出并购与重组的财务问题，即并购企业前期调查财务问题、并购企业中期融资财务管理问题、并购后期的整合的财务问题。在对有关问题的探讨上，文章不仅进行了定性的分析，而且还建立了相应评价指标与评价模型，引入案例研究，已验证所得出的理论与方法的适用性。。
关键词：企业并购 财务管理 交易方式 价值评价 财务状况 资本结构
Abstract
In recent years, our country enterprise mergers and acquisitions, asset restructuring of the boom blustery, the rapid development of the enterprise merger and acquisition of theories put forward more severe challenges. Enterprise merger and reorganization is a major strategic investment behavior, involving a large number of financial decision-making activities, during compared with other business activities in the daily life influence is greater. Therefore, the enterprise mergers and acquisitions in the financial decision-making is correct, proper financial plan, deciding the success or failure of m&a action and enterprise development prospects of good or bad, this is the real meaning of this article selected topic. This paper to investigate the causes of enterprise mergers and acquisitions and restructuring, based on the background, through the merger process analysis of mergers and acquisitions and
restructuring of financial problems, namely the prophase investigation financial issues, mergers and acquisitions mergers and acquisitions enterprise financial management problems, mergers and acquisitions in the late middle financing integration of financial problems. On to the related question discussion, the article not only has carried on the qualitative analysis, but also established the corresponding evaluation index and evaluation model, the introduction of case study, and verified the applicability of the theory and method of.
Key worlds: Mergers and acquisitions financial management trade value evaluation financial capital structure
1.企业并购与重组的概述
1.1企业并购与重组的原因与背景
19世纪末，随着西方资本主义经济的快速发展，公司的并购活动日益活跃。以美国为例，从19世纪末至今，美国先后发生了五次较大规模的公司并购浪潮。20世纪90年代以后，全球公司并购规模更加庞大，仅2000年全球公司并购金额就达到34600亿美元。在市场经济条件下，公司并购已成为公司扩张的重要方式，由于其扩张速度远远超过通过内部成长扩张的速度，并购已成为公司一种重要的财务活动。
1.1.1全球经济整体健康发展
在2004年世界经济增长率几乎达到4%的基础上，2005年继续维持在3%左右的水平。作为世界经济增长的最大引擎，美国经济增长近年总体态势稳定。其他西方国家，入日本经济呈现复苏迹象，欧元区也有转好迹象。同时，以中国、印度为代表的新兴经济国家和地区的经济快速发展，都为推动国际投资重新活跃起来起到了至关重要的作用。同时，公司整体盈利状况提高。对于全球公司整体经营业绩得到改善与提高的情况，从2010美国《财富》杂志全球500强截取的前10名来看，榜首公司的净利润高达1.4亿美元，盈利状况明显提高，同比增幅15%左右，盈利状况的改善使得大企业既有了投资扩张的资本，又推动了本企业股票价格的上扬，从而在投资者的追捧下更热衷于包括跨国并购在内的投资活动。同时，盈利水平的提高使得企业手中有更多可以并购的现金，现金收购比例明显提高，也反过来印证了企业整体盈利状况的积极变化。
1.1.2市场激烈竞争迫使企业整体加速发展
对世界各国企业而言，经济全球化是“适者生存、优胜劣汰”的过程，而技术进步又导致产品的生命周期缩减和利润率的下降。在这种市场竞争环境日益激烈的状况下，企业间通过并购以提高市场竞争力，进行产业结构调整在所难免。中国企业在企业并购领域越来越扮演者重要的角色，特别是近两年，我国的一些大型企业的并购对象已经扩展到国际领域，参与了国际舞台上的并购热潮，如：联想集团、中海油等大型企业集团也纷纷跨出国门。市场竞争要求形成规模经济，同时，在日新月异、经济腾飞的时代里，市场的竞争也要求实现资源的优化配置、资源共享、强强联合，从而能够形成企业的多元化经营，保证拥有核心竞争力。因为在企业长期的发展中，内部和外部的成长是互补的。如果企业想成功的进入新产品和新地区，在某个阶段，企业是需要并购的。国际市场上的成功竞争，可能取决于企业通过并购这个适时而有效的形式所获得的能力。并购增加了社会财富、提高了效率。
1.2企业并购与重组的相关概念
1.2.1企业并购的含义
企业并购是一种重要的投资实现方式，企业并购可以获得企业所需要的产权及资产，实行一体化经营，从而达到规模经济，企业通过规模经济降低企业成本并取得规模经济，还给企业带来制度的变迁，因而并购活动本身就具有战略意义的。狭义的并购是指《公司法》所规定的公司合并，包括吸收合并（merger）和新设合并（consolidation），使并购活动的双方或一方消失，实现资本的集中，并形成一个新的经济实体。广义的并购除了包括狭义的并购外，还包括收购（acquisition）或接管（takeover），是为了对目标公司进行控制或者施加重大影响而进行收购部分股权或资产的活动，这种收购不以