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20. 某项投资方案的净现金流量如下表所示，基准投资回收期为6年。试问，如果采用投资回收期作为评价指标，该方案是否可行。 年末 0 1 －275 2 320 3 500 4 550 5 610 6 700 净现金流量（万元） －1000 参考答案：
解：计算得出累计净现金流量表如下： 年末 0 1 2 3 500 4 550 5 610 6 700 净现金流量（万元） －1000 累计净现金流量（万－元）
1000 －275 320 －1275 －955 －455 95 705 1405 n=4－1＋455/550＝3.827年＜6年（基准投资回收期） 所以该方案可行。
21. 某项目建设期为2年，第一年年初投资100万元，第二年的年初投资150万元。第三年开始生产，生产能力为设计能力的90％，第四年开始达到设计生产能力。正常年份每年销售收入200万元，经营成本为120万元，销售税金等支出为销售收入的10％，求静态回收期。
参考答案：解：计算过程基本同上题
22. 某项目建设期为2年，第一年年初投资100万元，第二年的年初投资150万元。第三年开始生产，生产能力为设计能力的90％，第四年开始达到设计生产能力。正常年份每年销售收入200万元，经营成本为120万元，销售税金等支出为销售收入的10％，基础贴现
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率为8％，计算该项目的动态回收期。
参考答案：解：正常年份每年的现金流入＝销售收入－经营成本－销售税金 ＝2000－1200－2000×10％ ＝600万元 第三年的现金流入＝600×90％＝540万元 计算得出累计净现金流量表如下：
单位：万元 年 份 现金流入 现金流出 1 0 1000 2 0 1500 3 540 0 540 4 600 0 600 5 600 0 600 6 600 0 600 7 600 0 600 8 600 0 600 净现金流－1000 －量 现值系数 1500 0.9259 0.8573 净现金流－量现值 －0.7938 428.65 0.7350 441 0.6806 408.36 0.6302 378.12 0.5835 0.5403 350.1 324.16 925.9 1285.95 累计净现－－－1783.2 －1342.2 －933.84 －555.72 －205.62 118.54 金流量现925.9 2211.值
85 由上表可见，首次出现正值的年份为第8年，带入公式有： 投资回收期（Pt）＝8－1＋205.62/324.16＝7.63年
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23. 某项目的收入与支出情况如下表所示，求它的净现值（基准贴现率10％）。
年末 0 1 2 3 4 支出（万元） －100 －85 －75 0 0 收入（万元） 15 40 120 200 210 参考答案：解：计算得出累计净现金流量表如下： 年末 流入 流出 净现金流量
＝204.98（万元）
NPV＝－85＋（－45）× 1 1+10% ＋45× 1 (1+10%) 2 ＋200× 1 (1+10%) 3 ＋210× 1 (1+10%) 4
＝－85－40.9＋37.19＋150.26＋143.43
24. 某台试验设备投资额为40万元元，每年可获净收益6万元，若最低希望收益为10％，该设备至少要能使用多少年才值得购买？
参考答案：解：根据题意可知： 至少应满足 NPV＝－40000＋6000×（P/A,10%,t）＝0 故有： 6000×（ 1 10% － 1 10% (1+10%) t ）＝40000 t＝11.53年
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0 15 －100 －85 1 40 －85 －45 2 120 －75 45 3 200 0 200 4 210 0 210 WORD格式整理版
所以该设备至少要能使用11.53年才值得购买。 29. 简述多方案比较的基础。 参考答案：
答：多方案比较的基础是指进行多方案比选时应当考虑其可比性。 应当考虑不同方案间以下几方面的可比性： ⑴ 资料和数据的可比性
各方案数据资料的收集和整理方法要统一，所采用的等额标准、价格水平、计算范围、计算方法等应当一致。
⑵ 功能的可比性
参与比选的诸方案其预期目标应当一致，即方案的产出功能一致。
⑶ 时间的可比性
一般来说，进行比较的诸方案应当具有相同的寿命期。否则，就应当对方案按一定方法进行调整，使其具有可比性。
31. 某企业有一项投资，现有A、B两种方案可拱选择，方案A：投资190万元，每年产品销售收入为320万元，年经营成本为50万元；方案B：投资250万元，每年产品销售收入为480万元，年经营成本65万元。预测两方案使用期均为5年，企业基准贴现率为10％，试用净现值法和年值法判断此投资方案是否可行。 参考答案：
解：根据题意可得下列现金流量表：
年末净现金流量（万元） 方 案 0 A B －1900 －2500 1 2 3 2700 4150 4 2700 4150 5 2700 4150 2700 2700 4150 4150 学习指导参考
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⑴ 净现值法
A方案：NPVA＝－1900＋2700×（P/A，10％，5）
＝－1900＋2700× (1+10%) 5 ?1 10%× (1+10%) 5 ＝－1900＋2700×3.79
＝8333万元＞0
所以A方案可行
B方案：NPVB＝－2500＋4150×（P/A，10％，5）＝－2500＋4150×3.79 ＝13228.5万元＞0 所以B方案可行 ⑵ 净年值法
A方案： AVA＝NPVA（A/P,10%,5）＝8333× 10%× (1+10%) 5 (1+10%) 5 ?1
＝8333×0.2638＝2198.24万元＞0
所以A方案可行
B方案： AVB＝NPVB（A/P,10%,5）＝13228.5×0.2638＝3489.68万元＞0 所以B方案可行
32. 为满足某种产品增长的需要，有三个工厂建设方案可供选择，三个方案都能满足需要。方案A改建现有厂：总投资K1＝500万元，年经营成本C1＝150万元；方案B扩建现有厂：总投资K2＝670万元，年经营成本C2＝135万元；方案C新建厂：总投资K3＝870万元，年经营成本C3＝130万元。行业规定的投资回收期为8年，问哪个方案最合理？ 参考答案：
解：按投资额大小排序：方案A、方案B、方案C。由于三个方案均都能满足需要，故无需进行绝对效果评价。 方案B与方案A比较：
⊿Pt＝（K2－K1）/（C1－C2）＝（670－500）/（150－135）＝11.33年＞8年
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