暨 南 大 学
MPAcc课程论文
2014-2015学年第一学期
题目：基于功效系数法的财务危机预警分析
——以海尔集团为例
课程名称： 经济管理统计分析 班 级： 2013级兼读制MPAcc
姓 名： 马 伟 坚 学 号： 1336153075
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基于功效系数法的财务危机预警分析
——以海尔集团为例
摘 要：由于财务风险具有客观性和损失性，企业应当正视自身的财务状况，对可能影响自己的财务危机提前进行识别、评价和控制，并采取有效的措施来规避和控制风险。本文以海尔集团为对象，以财务风险管理理论为基础，引入非财务指标，利用功效系数法来构建了财务危机预警模型，针对海尔集团的主要的财务危机作出预警等级评价。
关键词：财务危机；功效系数法；非财务指标
1引言
国内外学者对于财务危机预警的研究众多，其评价方法也各不相同。功效系数法是根据多目标规划原理，把要评价的各项指标分别对照各自的标准，根据各项指标的权数，通过功效函数转化为可以度量的评价分数，再对各项指标的单项评价分数进行加总，求得综合评价分数的方法。由于功效系数法容易理解，计算过程也比较简单，所得出的结果较为客观，并且具有较强的可操作性，因此功效系数法在财务风险预警研究领域得到了较多学者的关注。利用功效系数法对财务危机预警研究其步骤可以概括为三个方面：首先需要确定能够有效反映企业财务危机的各类指标，并根据企业所在行业的具体情况确定各类财务指标的权重及具体的单项财务指标。传统研究中，大都选择反映企业偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力等方面的财务指标。非财务指标体系能够反映企业可能面临的许多风险信息，如公司治理机制、公司内部监控机制、公司管理效率以及公司面临的内外部环境因素等，如果将这些因素加入到预警模型中，会对企业财务危机起到较好的预警作用。非财务指标说明Sharma（2001）认为公司陷入财务危机的原因是管理缺陷，财务指标恶化只是结果。来自微观角度的非财务因素都将提高预警系统的判别能力，提高预警系统精度和可信度。引入非财务指标的意义在目前国内外对企业财务危机预警模型的研究中，指标体系的建立国内外绝大部分学者只选取财务指标来设计模型，这主要是因为非财务指标数据难以收集、很多指标
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难以量化等原因。但企业发生财务危机的原因是多种多样的，仅仅采用财务指标构建模型难以涵盖全部信息，也会对所建模型的预测准确度产生影响。
2基于功效系数法的财务危机预警模型建立
2·1预警指标体系设计
本文将非财务指标引入财务危机预警模型指标体系，进一步完善模型预警指标体系，建立的非财务因素指标主要包含公司治理因素以及审计意见，是对定量指标的补充。其次，应用功效系数法时，要根据不同行业的具体情况确定各类财务指标的标准值，并确定满意值与不满意值，根据各个单项财务指标的实际值与标准值计算出单项财务指标的功效系数，并求出综合功效系数。最后，应用功效系数法还必须确定财务风险的警限区间，通过观察综合功效系数所在区间判定企业财务风险状态，研究中对于警限区间的划分虽然不尽相同，但都对警限区间进行了划分，并且确定了各个警限的范围，有利于提高企业财务危机预警模型的预测能力及预测的准确度。
2·2财务风险评价指标的选取
在选取评价指标时遵循目的性、可行性、可比性及通用性等原则。在评价指标的选取过程中，本文借鉴目前已有的财务风险评价方法并考虑不同功能的财务指标与财务风险的关系，将从盈利能力、偿债能力、运营能力和发展能力四个方面选择指标，并引入非财务指标作为参考，对这五个因素进行了指标分解，最终选取了17个评价财务风险方面具有关联性和代表性的财务风险评价指标，如表1。
偿债 能力 指标 表1、财务风险评价指标 现金流动负债率 现金债务总比率 资产负债率 运营 能力 指标 利息保障倍数 总资产周转率 流动资产周转率 应收账款周转率 存货周转率 成长能力分析 销售增长率 3
净利润增长率 盈利 能力 指标 销售毛利率 销售净利率 总资产报酬率 净资产收益率 非财务指标 股权结构 董事会结构 审计意见
2·3评价指标处理办法
本文基于功效系数法对财务风险评价指标进行处理。功效系数法是根据多目标规划原理，对所要评价的指标设置一个满意值和一个不满意值，以前者为上限，后者为下限计算指标与满意值的实现程度，并以此确定指标的分数，进而加权平均求出总得分，从而评价被评价对象的综合状况。传统的功效系数法公式为： 单项指标得分=60+功效系数×40 功效系数=
综合得分=
∑单项指标得分
该指标实际值-该指标不允许值 该指标满意值-该指标不允许值 3临界值的确定
3·1功效系数法临界值的确定步骤
采用改进的综合功效系数法来确定财务危机预警的临界值。综合功效系数法临界值的确定依赖预警指标的类型，不同类型的财务指标对应的临界点也不同。首先，应对预警指标进行分类。根据指标的不同特点将预警指标分为以下三类： （1）指标数值越大越好的财务指标为极大型变量，如总资产报酬率、净资产收益率、应收账款周转率、存货周转率等。（2）指标数值在某一点最好的为稳定型变量。如董事长与总经理两位一体性、审计意见。（3）指标数值在某一区间内最好的为区间型变量。如现金流动负债比率、现金债务总额比、资产负债率。
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其次，确定功效系数法变量的范围。对于每一类预警指标，都会出现三个相关规定数值：满意值、允许值、不允许值。根据满意值、不允许值确定每个指标的理想范围、允许范围、不允许范围，如图1所示。再次，确定功效系数法变量的标准值。对每一个财务预警指标，要确定其理想范围和不允许范围，应先确定满意值和不允许值。财务预警指标的标准值很难判断，不同国家或地区、不同行业、不同规模及不同性质的企业，其财务预警指标的标准值也不同，甚至有很大的差别，因此在确定标准值时要考虑企业自身的特点和行业特征。 1、极大变量
2、稳定变量
3、区间变量
允许范围 不允许范围 理想范围 不允许范围 下限不允许值 下限 上限 上限不予许值 不允许范围 允许范围 不允许范围 下限不允许值 满意值 上限不予许值 不允许范围 满意范围 理想范围 不允许值 满意值 图1、各类变量的范围
3·2预警指标标准值的取值说明
对于极大型变量，其满意值选取该行业的平均值。一般认为，只要达到了行业平均水平，即可认为无警。但选择不允许值需要有所区别：对反映获利能力的总资产报酬率、净资产收益率、净利润增长率，其不允许值选为零。如果为零或负增长，就是巨警；对反映资产运营状况的总资产周转率、流动资产周转率、应
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