收账款周转率和存货周转率，其不允许值选取满意值的一半。若周转率还不到满意值的一半是很危险的。对于稳定型变量，只有董事长与总经理两位一体性和审计意见，满意值为1，不允许值为零。对于区间型变量，现金动负债比率、现金债务总额比，先求出该比率的行业平均值，在均值的基础上增加或减少20个百分点作为比率满意范围的上下限，在平均值的基础上增加一倍和减少一半作为其不允许范围的上下限。最后，确定财务危机预警的临界值。一般认为，不允许值本身就是单项预警指标的临界点。对于企业财务危机临界值的确定，应通过设计并计算各类指标的单项预警分数，再根据各评价指标的重要性，运用德尔非法等方法确定各单项指标的权数。然后，根据综合预警分数的大小进行预警。对于单项预警分数，结合沃尔评分法的思想和传统经验，可采用下面的公式计算。计算公式的设定原则为：临界点的得分为60分，分值在其他区是近似的均匀分布，以此类推。
极大型变量的单项功效系数
（实际值-不允许值）/（满意值-不允许值）×40+60 （实际值<满意值） =
100 （实际值>满意值）
稳定型变量的单项功效系数
100 （实际值=满意值） =
（实际值-满意值）×40+60 （实际值<满意值）
区间型变量的单项功效系数
［1-（下限值-实际值）/（下限值-下限不允许值）］×40+60 （实际值<满意值） =
100 （下限值<实际值<上限值）
［1-（实际值-上限值）/（下限不允许值-上限值）］×40+60 （实际值>上限值）
计算出预警指标单项预警分数之后，最为关键的任务就是计算综合预警分数，并确定预警区间和预警结果。综合预警分数可以用下列公式计算，综合预警分数=Σ（单项预警分数×预警指标的权数）其预警结果对照表如表2所示。
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表2、综合预警功效系数的预警结果对照 综合功效系数 预警结果 警示灯 60分以下 巨警 红灯 60-70 重警 浅红灯 70-80 中警 黄灯 80-90 轻警 浅绿灯 90分以上 无警 绿灯
四案例分析———以海尔集团为例
海尔集团创立于 1984 年，经过 30 年的发展，海尔集团已经发展成为全球家电第一品牌。2012 年，海尔集团的注册资本达到 2,695,909,540 元，净资产 11,128,546,487.49 元，总资产 49,688,316,696.42 元，海尔全球营业额 1631 亿元，利润 90 亿元。根据欧睿国际 (Euromonitor )发布的全球家电市场调查的数据，在全球市场， 海尔集团在2012年第四次蝉联全球白色家电第一品牌，在全球市场的品牌零售额占到 8.6%。按照品牌的零售量在全球市场的统计，海尔洗衣机、冰箱、酒柜和冷柜在全球市场的占有率连续蝉联第一。根据美国波士顿（BCG）管理咨询发布的 2012 年全球最具创新力的企业中，海尔集团是唯一进入前十的中国企业，且是消费级零售企业的榜首。但比较少社会机构对海尔集团作财务风险评价及危机预警等的研究，本文以海尔集团2013年财务报告为基础，尝试用功效系数法对该公司财务危机预警做等级评价分析。 4·1计算海尔财务预警指标
根据海尔集团2013年的年报数据，计算财务预警指标如表3（注：海尔财务预警指标用X表示）
偿债 能力 指标 运营 能力 指标
表3、海尔财务预警指标 现金流动负债率 X1 0.5427 现金债务总比率 资产负债率 利息保障倍数 总资产周转率 流动资产周转率 应收账款周转率 存货周转率 X2 X3 X4 X5 X6 X7 X8 7
0.5028 0.6723 6.3 1.56 8.06 20.30 9.25 成长能力分析 盈利 能力 指标 非财务指标
销售增长率 净利润增长率 X9 X10 0.0642 0.2748 销售毛利率 销售净利率 总资产报酬率 净资产收益率 股权结构 董事会结构 审计意见 X11 X12 X13 X14 X15 X16 X17 0.2532 0.0642 0.1003 0.3134 1（标准无保留意见） 1（适度集中） 1（两位分离） 4·2计算单项功效系数的分值
根据功效系数所确定的每个变量的满意值、不允许值和各种类型变量求值公式，计算单项功效系数的分值。
表3-1、 家电行业有关财务指标的标准值——极大变量
极大变量 销售净利率 销售毛利率 总资产报酬率 净资产收益率 存货周转率 满意值 不允许值 0.1591 0 0.1712 0 0.09128 0 流动资产周转率 1.5374 0.7687 0.080377 0 7.0975 3.5488 销售增长率 0.2948 0 净利润增长率 0.9685 0 极大变量 应收账款周转率 满意值 8.8953 总资产周转率 利息保障倍数 1.0624 0.5312 4.6969 1 不允许值 4.4477 表3-2、 家电行业有关财务指标的标准值——区间变量 区间变量 满意值上限 满意值下限 不允许值上限 不允许值下限 现金流动负债比 0.031992 0.021328 0.05332 0.01333 现金负债总额比 0.06712 0.04474 0.11186 0.02797 资产负债率 0.8678 0.5786 1.4463 0.3616 表3-3、家电行业有关财务指标的标准值——稳定变量 稳定变量 满意值 不允许值 审计意见 1（标准无保留意见） 0（其他审计意见） 股权结构（股权集中度） 1（适度集中40%- 50%） 0（大于50%或小于40%） 董事会结构 1（两位分离） 2（两位合一） 注：数据来源国泰安CSMAR 数据库.
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4·3计算综合功效系数
根据1999年财政部颁布的《竞争性工商企业财务业绩指标评价规则》，结合其他比较权威的财务指标评价标准，确定所选财务预警指标的权重如表5。
表5、财务预警指标权重
获利能力 偿债能力 营运能力 成长10% 能力 非财务20% 指标 20% 30% 20% 净资产收益率 销售毛利率 销售净利率 总资产报酬率 资产负债率 利息保障倍数 现金流动负债比 现金债务总额比 总资产周转率 流动资产周转率 应收账款周转率 存货周转率 净利润增长率 销售增长率 股权集中度 董事会结构 审计意见
综合预警分数=Σ（单项预警分数×预警指标的权数） 海尔集团综合预警分数
=0.08X1+0.04X2+0.04X3+0.04X4+0.06X+0.06X6+0.04X7+0.04X8+0.09X9+0.09X10+0.06X11+0.06X12+0.04X13+0.06X14+0.06X15+0.06X16+0.08X17 =76.29
40% 20% 20% 20% 30% 20% 20% 30% 30% 30% 20% 20% 60% 40% 30% 30% 40% 5结果
判定危机状态根据功效系数法确定的预警限判定“海尔集团”的危机状态：
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因“海尔集团”综合功效系数得分76.79，因此，判断“海尔集团”处于中警状态。用功效系数法确定预警临界值，计算过程简便易行，操作性强，不失为一种较好的财务危机预警方法。传统的功效系数法得到的综合评分值的不确定性程度较大，只能用于粗略评价企业的实际经营成果或大致判断企业存在财务风险的程度。
参考文献：
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