A. 最后十五分钟
B．最后半小时
C. 最后一小时
D. 全天
56. 以券款对付模式进行中金所国债期货交割的，在（ ）进行券款对付。 A. 最后交易日 B．第一交割日 C. 第二交割日 D. 第三交割日
57. 某可交割国债的票面利率为 3%，上次付息时间为 2014 年 12 月 1 日，当前应计利息为
1.5 元，对应 2015 年 6 月到期的 TF1506 合约，其转换因子为（ ）。
A. 0.985 B．1 C．1.015 D．1.03
58. 对于中金所 5 年期国债期货而言，当可交割国债收益率高于 3%时，久期（ ）的债
券越容易成为 CTD 券；当可交割国债收益率低于 3%时，久期（ ）的债券越容易成为 CTD
券。
A. 越大 越大 B．越小 越小 C．越大 越小 D．越小 越大
59. 下列对中金所国债期货合约可交割券的转换因子的描述中，正确的是（
A. 当票面利率高于国债期货名义票面利率时，转换因子大于 1 B．当票面利率高于国债期货名义票面利率时，转换因子小于 1
）。
C. 对同一只债券，当票面利率高于国债期货名义票面利率时，合约月份越远，转换因子越 大
D. 当利率发生较大波动，可交割券对应期货合约的转换因子将发生变动
60. 假设 2015 年 6 月 9 日，7 天质押式回购利率报价 2.045%，最便宜可交割券 150005.IB 净价报价 100.6965，其要素表如下： 债券代码 到期日 每年付息次数 票面利息 转换因子 150005.IB 2025-4-9 1 3.64% 1.0529 那么下列选项最接近国债期货 T1509 的理论价格的是（ ）。（不考虑交割期权） A. 90.730 B．92.875 C．95.490 D．97.325 61. 根据持有成本模型，以下关于国债期货理论价格的说法，正确的是（
A. 资金成本越低，国债期货价格越高B．持有收益越低，国债期货价格越高
）。
C. 持有收益对国债期货理论价格没有影响
D. 国债期货远月合约的理论价格通常高于近月合约
65. 预期未来市场利率下降，投资者适宜（ 利。
A. 买入，上涨 B．卖出，下跌
62. 若市场利率曲线平行下移，10 年期国债期货合约价格的涨幅将（
）5 年期国债期
合约价格的涨幅。
货 D. 不确定 A. 等于 B．小于 C. 大于
63. 根据经验法则，当可交割券收益率高于国债期货合约名义票面利率时，（ ）更可能 是最便宜可交割券（CTD）。 A. 久期较长的券 B．久期较短的券 C. 票面利率高的券 D. 票面利率低的券
64. 投资者做空中金所 5 年期国债期货 20 手，开仓价格为 97.705；若期货结算价格下跌至 97.640，其持仓盈亏为（）元。（不计交易成本） A. 1300 B．13000 CD．-13000 ．-1300
）国债期货，待期货价格（
）后平仓获
C．买入，下跌
30
D．卖出，上涨
66. 中金所 5 年期国债期货价格为 96.110 元，其可交割国债净价为 101.2800 元，转换因子1.0500。其基差为（ ）。 A. 0.3645 B．5.1700 C．10.1500 D．0.3471 67. 国债净基差的计算公式是（ A. 国债基差-应计利息 C．国债基差-资金占用成本
）。
B．国债基差-买券利息 D．国债基差-持有收益
）。
68. 当预期到期收益率曲线变陡峭时，适宜采取的国债期货跨品种套利策略是（
A. 做多 10 年期国债期货合约，同时做多 5 年期国债期货合约B．做空 10 年期国债期货合约，同时做空 5 年期国债期货合约C．做多 10 年期国债期货合约，同时做空 5 年期国债期货合约D．做空 10 年期国债期货合约，同时做多 5 年期国债期货合约
69. 投资者持有市场价值为 2.5 亿的国债组合，修正久期为 5。中金所国债期货合约价格为98.500，对应的最便宜可交割国债的修正久期为 5.6，对应的转换因子为 1.030。投资者对其国债组合进行套期保值，应该卖出约（ ）手国债期货合约。 A. 233 B．227 C．293 D．223 70. 若债券组合市场价值为 1200 万元，修正久期 8.5；CTD 债券价格 99.5，修正久期 5.5，转换因子 1.07。利用修正久期法计算投资组合套期保值所需国债期货合约数量约为（ ）手。 A. 12 B．11 C．19 D．20 71. 某基金经理持有价值 1 亿元的债券组合，久期为 7，现预计利率将走强，该基金经理希望使用国债期货将组合久期调整为 5.5，国债期货价格为 98.5，转换因子为 1.05，久期为4.5，应卖出的国债期货数量为（ ）。 A. 34 手 B．33 手 C．36 手 D．32 手 72. 某投资经理希望增加投资组合的久期，使用以下国债期货成本最低的是（ ）。 A. 2 年期国债期货 B．5 年期国债期货 C．7 年期国债期货 D．10 年期国债期货
73. 若一年后到期的债券，面值 100 元，票面利率 5%，当前价格 99，到期前无付息。该债券到期本金和票息一起支付，其到期收益率为（ ）。 A. 5.10% B．6.01% C．6.06% D．6.10% 74. 某债券面值 100 万元，票面利率 2%，按年付息，发行后持有天数 41 天，若净价为 99 万元，其全价约为（ ）万元。 A. 99.22 B．98.11 C．100.11 D．100.22 75. 关于债券的理论价格，描述正确的是（ ）。 A. 债券持有人未来收取的所有现金流现值的现值总和B．债券持有人未来收取的所有现金流现值的终值总和 C. 债券所有票息的现值总和 D. 债券本金的现值
76. 2016 年 1 月 18 日，投资者买入某国债用于期货合约 T1606 交割。该国债票面利率 5%，每年付息 2 次，上一付息日为 2015 年 10 月 9 日，下一付息日为 2016 年 4 月 9 日，再下一付息日为 2016 年 10 月 9 日，两个相邻付息日之间的天数均为 183 天，债券结算日 2016 年
31
1 月 18 日（星期一）距下一付息日 82 天，债券付息日 2016 年 4 月 9 日距国债期货第二交
割日（实际交割日）2016 年 6 月 15 日为 67 天。投资者持有该国债的利息收入为（ ）。 A. 1.12 B．0.92 C. 2.04 D. 4.08
77. 2018 年 2 月 27 日，投资者买入开仓 5 手国债期货 T1806 合约，价格为 92.400。2018 年 3 月 1 日投资者将上述合约全部平仓，价格为 92.705，T1806 合约的结算价为 92.675。 若 不 考 虑 交 易 成 本 ， 该 投 资 者 的 盈 亏 为 （ ） 。 A. 盈利 15250 元 B．亏损 15250 元 C. 盈利 13750 元 D. 亏损 13750 元
78. 2016 年 5 月 6 日，中金所上市交易的 5 年期国债期货合约有（ ）。
A. TF1606，TF1609，TF1612 B．TF1606，TF1609，TF1612，TF1703 C. TF1605，TF1606，TF1609 D．TF1605，TF1606，TF1409，TF1412
79. 假设目前某个 10 年期国债期货合约有 3 只可交割券 I、II、III，其对应的久期分别为 7.5 年、8 年、8.5 年，而当前该期货合约所对应的 CTD 券为 II 券，那么投资者如果此时进 行买入基差交易，类似于买入标的为国债收益率的（）。
A. 看涨期权 B．看跌期权 C. 跨式期权 D. 蝶式期权
80. 在下列中金所国债期货可交割国债中，转换因子大于 1 的是（ ）。 序号 国债全称 票面利率（%） 到期日期 1 2006 年记账式（十九期）国债 3.27 20211115 2 2015 年记账式附息（二十三期）国债 2.99 20251015 3 2016 年记账式附息（二期）国债 2.53 20210114 4 2016 年记账式附息（四期）国债 2.85 20260128 A. 2006 年记账式（十九期）国债 B．2016 年记账式附息（四期）国债 C. 2016 年记账式附息（二期）国债 D. 2015 年记账式附息（二十三期）国债
81. 根据经验法则，若到中期国债到期收益率高于 3%时，下列中金所 5 年期国债期货可交割国债中，最可能成为最便宜可交割国债的是（ ）。
A. 转换因子为 1.05，久期为 4.2 的国债 B．转换因子为 1.09，久期为 4.5 的国债 C. 转换因子为 1.06，久期为 4.8 的国债 D.转换因子为 1.08，久期为 5.1 的国债
82. 某日，国债期货合约的发票价格为 102 元，其对应可交割国债全价为 101 元，距离交割
日为 3 个月，期间无利息支付，则该可交割国债的隐含回购利率（IRR）为（ ）。 A. 3.96% B．3.92% C．0.99% D．0.98%
83. 2017 年底，债券市场投资者做陡国债收益率曲线热情高涨，投资者适宜选择的国债期货套利策略是（ ）。
A. 买入 5 年期国债期货、卖出 10 年期国债期货 B．卖出 5 年期国债期货、买入 10 年期国债期货 C. 买入国债期货，卖出股指期货 D. 卖出国债期货，买入股指期货
84. 关于经济指标的变动对国债期货价格的影响，描述正确的是（ ）。 A. 非农就业上升，国债期货价格上升 B．通货膨胀率上升，国债期货价格上升 C．GDP 增长率下降，国债期货价格下降 D．货币供给量增加，国债期货价格上升
85. 2016 年 3 月 1 日，投资者买入开仓 10 手国债期货 T1606 合约，成本为 99.5，当日国债期货收盘价 99.385，结算价 99.35，不考虑交易成本的前提下，该投资者当日盈亏状况为 （）。
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A. 盈利 1150 元
B．亏损 15000 元 C．亏损 1500 元 D．亏损 11500 元
86. 5 年期国债期货价格为 96.875 元，现需为价值 1.5 亿元，久期 4.8 的国债现货进行套
期保值，应卖空的国债期货手数为（ ）。（国债期货 CTD 久期 4，转换因子为 1.024） A. 186 B．182 C. 190 D. 193
87. 如果投资者预期向上倾斜的国债收益率曲线将会变得更加平坦，以下合理的套利交易策略是（ ）。
A. 卖出 5 年期国债期货，卖出 10 年期国债期货 B．买入 5 年期国债期货，买入 10 年期国债期货 C．买入 5 年期国债期货，卖出 10 年期国债期货 D．卖出 5 年期国债期货，买入 10 年期国债期货
88. 当预期到期收利益率曲线变为陡峭时，适宜采取的国债期货跨品种套利策略是（
A. 做多 10 年期国债期货合约，同时做多 5 年期国债期货合约B．做空 10 年期国债期货合约，同时做空 5 年期国债期货合约C．做多 10 年期国债期货合约，同时做空 5 年期国债期货合约D．做空 10 年期国债期货合约，同时做多 5 年期国债期货合约
）。
二、多选题
89. 根据中金所 5 年期国债期货产品设计，下列说法正确的是（ A. 票面利率为 3%的可交割国债，其转换因子等于 1 B．交割月首日剩余期限为 5 年的国债，转换因子等于 1 C．交割月首日新发行的 5 年期国债，转换因子等于 1 D．同一国债在不同合约上的转换因子不同
90. 在银行间市场，目前可交易的标准互换品种有（ A. 挂钩 10 年期国债收益率的利率互换
）。
）。
C. 挂钩 3 年期 AAA 中短期票据与 3 年期国开债收益率基差的利率互换 D. 挂钩 5 年期 AAA 中短期票据与 3 年期国开债收益率基差的利率互换 91. 可能造成最便宜交割债券发生改变的市场环境包括（ ）。 A. 收益率曲线的斜率变陡 B．收益率曲线的斜率变平 C．新的可交割国债发行 D．收益率曲线平行移动
92. 对于票面利率 3%的 5 年期国债期货，根据寻找 CTD 债券的经验法则，下列说法正确的 是（）。
A. 到期收益率在 3%之下，久期最小的国债是 CTD B．到期收益率在 3%之上，久期最大的国债是 CTD C．相同久期的国债中，收益率最低的国债是 CTD D．相同久期的国债中，收益率最高的国债是 CTD
93. 寻找最便宜可交割债券的经验法则是（）。
A. 对收益率在国债期货票面利率以下的国债而言，久期最小的国债是最便宜可交割债券B．对收益率在国债期货票面利率以上的国债而言，久期最大的国债是最便宜可交割债券C．对具有同样久期的国债而言，收益率最低的国债是最便宜可交割债券D．对具有同样久期的国债而言，收益率最高的国债是最便宜可交割债券
33
94. 一般地，随着到期日的临近（
）。
A．折价债券价格将上涨 C．溢价债券价格将上涨
B．折价债券价格将下跌
D. 溢价债券价格将下跌
95. 若中金所临近交割的 10 年期国债期货的所有可交割券收益率均小于 3%，现在有甲、乙、
丙、丁四只可交割券，久期分别为 9.17、9.58、10.09、10.21。上述四只券中（ ）两只债券较为便宜。 A. 债券甲 B．债券乙 C．债券丙 D．债券丁
96. 投资者参与国债期货交易通常需要考虑的因素有（ A. 经济增速 B．财政政策 C．市场利率
）。
D．货币政策
97. 以下关于债券久期的说法，正确的是（ ）。 A. 零息债券的久期等于其剩余期限
B．即将到期兑付的固定息票债券久期等于其剩余期限 C．浮动利率债券久期为当前到其下一个付息日的期限 D．超长期固息债券久期大于其到期期限
98. 下列关于国债期货基差交易的说法，正确的是（ ）。 A. 基差交易一定可以盈利 B．基差交易需要同时对期货现货进行操作 C．基差交易可以看作是对基差的投机交易 D．基差交易的损益曲线类似于期权
99. 基差多头交易进入交割时，若需对期货头寸进行调整，调整越早越好。其适用的情形有 （）。
A. 国债价格处于上涨趋势，且转换因子大于 1 B．国债价格处于下跌趋势，且转换因子大于 1 C．国债价格处于上涨趋势，且转换因子小于 1 D．国债价格处于下跌趋势，且转换因子小于 1
100. 基差交易与国债期现套利交易的区别在于（）。
A. 期现的头寸方向不同 B．期现数量比例不同C．损益曲线不同 D．现货的品种不同
101. 在国债期货基差交易中，和做多基差相比，做空基差的难度在于（ A. 现货上没有非常好的做空工具B．现货上做空操作的规模难以做大C．期货买入交割得到的现货，不一定是交易中做空的现货
D．转换因子在使用时存在舍入情况，期现数量不一定与转换因子完全匹配 102. 下面关于凸度的说法，正确的是（ ）。
A. 10 年期零息债的凸度比息票率为 6%的 10 年期债券凸度大
B．10 年期零息债的凸度比息票率为 6%、久期为 10 年的债券凸度大 C．凸度随着债券到期期限成比例的增加 D．不含权普通固息债凸度为正值
103. 国债期货的基差交易的操作可以是（ A. 做多可交割券，做空国债期货
B．做多当季国债期货，做空下一季国债期货
34
）。
）。