①方程总体的显着性水平，根据F值的大小进行比较选择。一般来说，F值越大，方程总体的显着性水平越高，方程设计越合理。②方程的拟合效果，根据调整后的值进行比较选择。一般来说，调整后的值越高，说明回归方程的拟合效果越好。③参数估计值的显着性水平，利用SPSS软件计算出的参数的P值与给定显着性水平进行比较。P值越小，参数的估计效果越好。
根据相关性分析的结果，我们选取与企业净资产收益指标相关性较明显的股权集中度指标，用SPSS 11．0 for Windows统计分析软件对净资产收益率与股权集中度进行了曲线估计。结果
根据表13的结果，只有Liner模型通过了5％的显着性水平的检验，所以我们选择Liner模型建立回归方程。本文用y表示企业绩效指标净资产收益率，用x表示股权集中度，即第一大股东持股比例。这样，建立的回归模型为： y=α+βx+u 其中，α为截距项，β为回归系数项，
μ为随机扰动项。 (四)回归分析
对方程进一步进行回归分析，结果见下表：
从回归分析的结果来看，方程总体通过了给定的1％的显着性水平检验，说明方程设计比较合理。变量x的系数估计值通过了1％的显着性水平检验。方程调整的值较小，但是在样本总体足够大的情况下，允许调整的值比较小。回归结果表明，民营企业绩效与股权集中度具有显着相关关系，根据回归结果，列出方程为： y=0．0259+0．013x
需要指出的是，虽然实证研究的结果推出了股权集中度与企业绩效存在这样的显着相关关系，但是这样的结论是在没有充分考虑外部环境因素影响的前提下得出的，不能根据两者间的线性关系简单推导。我们似乎可以这样理解：股权集中度与企业绩效的相关性很高，股权集中度的适当提高在很大程度上会引起企业绩效的提高。 五、结论与政策建议
通过实证研究，可以得出以下结论： 1．通过对民营上市公司治理结构特征的分析，发现民营企业治理结构总体趋势是不断完善的。比如股权结构逐步向更加合理的方向调整，独立董事的设立情况基本达到要求等等，这些都表明民营上市公司已经在不断改善自身治理结构，提高自己的治理水平。
2．通过对民营上市公司连续五年来企业绩效的观察，可以看出近几年来民营企业的绩效并未得到改善，呈现出逐年下滑的趋势。这说明，虽然民营企业在形式上不断完善公司治理结构，但是完善公司治理结构对提高企业绩效的实际效果并不明显。当然，企业绩效是一个受到多重因素影响的指标，外部环境及民营企业自身的历史因素的影响也是存在的。
3．在实证研究中，我们发现很多指标对企业绩效的影响作用与理论分析的预期假设相左。一方面，可能是假设本身存在问题，但更为重要的是企业外部环境的干扰。本文的理论推理和假设都是建立在市场竞
争绝对完善的前提下的，而目前我们国家的民营企业所面临的市场环境很不规范、法律法规、社会信用体系也很不健全，所以才出现了理论分析结果与实证检验结果相去甚远的情况。因此，建设一个良好的市场竞争环境、宽松的融资环境、完善的法律体系、社会信用体系，为民营企业发展创造良好的外部条件，成为目前亟待解决的问题。 根据实证研究的结果，结合公司治理相关理论，本文提出以下政策建议：
1．继续完善对民营企业的监管机制，使民营企业治理水平真正得到提高。前几年，中国证监会等机构，不断出台政策法规，对上市公司治理情况进行引导，比如2001年出台的《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》的通知。这些措施在一定程度上，对完善上市公司治理结构起到了积极作用，但是，对于中国的上市公司，特别是民营上市公司来说，本身存在着很多弊端，最明显的就是产权、股权结构不合理，从而使得形式上完善的公司治理结构很难发挥真正作用，公司治理水平也很难得到真正提高。
因此，本文建议，应该采取更加有效的措施，使得民营企业的治理状况不仅在形式上得到改善，更能在实质上得到提高。以监事会为例，目前中国绝大多数的民营上市公司的监事会都形同虚设，实证研究的结论也证实了监事会工作情况与企业绩效不存在相关关系。要想让监事会真正发挥作用，不能仅依靠出现重大疏漏时进行罚款，还应该对监事会工作进行考核，考核的内容可以包括制止公司违规操作情况等，将考核的结果作为上市公司经营管理情况的指标之一。 2．为民营企业发展创造良好的外部环境。政府在扶持民营企业发展中的作用是：制定民营企业与大企业公平竞争的规则；推动和构造有利于民营企业发展的社会化促进体系，特别是法律体系和信用体系；加大政府对民营企业的财税支持力度；完善和健全对民营企业的行政和司法监督。以民营企业融资难问题为例，政府就应该以社会公共管理者的身份，以立法、财税、金融等方式，扶持符合国家产业政策的民营企业，为民营企业创造良好的融资环境。
3．适当提高民营企业股权集中度。实证研究结果表明，民营企业股权集中度与企业绩效正相关。由此，建议民营企业适当提高股权集中度，一方面可以更好的激励控股股东提高治理水平、改善企业绩效，另一方面还可以解决中小股东的“搭便车”问题，同时也提高了治理效率。
4．适当引入机构投资者。从世界范围看，机构投资者在公司治理中的作用已经越来越明显。这主要是因为机构投资者主要追求长期投资收益，不像个人投资者普遍存在投机心理，对参与公司治理也更加积极。同时，相对于个人投资者而言，机构投资者更有条件关心自己所投资的公司的治理情况，特别是当所投资公司出现问题时，机构投资者能够很快行动起来加以干预。