中兴通讯偿债能力分析
（一）中兴公司2003年至2013年主要的偿债能力指标如
下图所示
（短期偿债指标）
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
(长期偿债指标)
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 一短期偿债能力
资产负债率 0.67 0.54 0.51 0.57 0.53 0.7 0.74 0.7 0.75 0.79 0.76 产权比率 2.08 1.22 1.1 1.37 1.62 2.35 2.81 2.37 3.01 3.75 3.24 已获利息倍数 4.33 5.98 6.2 5.46 4.49 2.73 5.24 4.64 2.12 0.15 1.74 流动比率 1.39 1.86 1.79 1.84 1.46 1.42 1.35 1.36 1.33 1.13 1.25 速动比率 0.92 1.4 1.54 1.59 1.2 1.12 1.13 1.11 1.09 0.98 1.05 现金比率 0.38 0.76 0.56 0.39 0.32 0.38 0.35 0.32 0.34 0.33 0.34 营运资本比 0.39 0.86 0.79 0.84 0.46 0.42 0.35 0.36 0.33 0.13 0.25 盈余现金保障倍数 1.52 1.16 0.15 -1.93 0.06 1.91 1.38 0.27 -0.81 -0.6 1.8 现金流量指标\\年份2003年流动比率营运比率速动比率现金比率经营活动净现值比率盈余现金保障倍数资产现金回收率1.440.440.950.390.121.520.082004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年1.861.791.841.461.421.351.361.331.131.250.860.790.840.460.420.350.360.330.130.251.41.541.591.21.121.131.111.090.981.050.760.560.390.320.380.360.320.340.330.350.170.02-0.140.0040.120.090.020.030.020.041.630.15-1.930.061.911.380.27-0.80.61.80.090.008-0.0650.0020.080.060.010.010.020.02
.1流动比率（current ratio，简称CR）流动比率＝流动资产/流动负债 经验：应保持在2∶1才有足够的短期偿债能力该指标越大，表明公司短期偿债能力能越强。通常，该指标在200%左右较好。在运用该指标分析公司短期偿债能力时，还应结合存货的规模大小，周转速度、变现能力和变现价值等指标进行综合分析。如果某一公司虽然流动比率很高，但其存货规模大，周转速度慢，有可能造成存货变现能力弱，变现价值低，那么，该公司的实际短期偿债
能力就要比指标反映的弱。
趋势：近几年呈下降趋势，并且趋于1小于2，说明企业资产的流动性变小，流动比率偏低，短期偿债能力在减弱，但是整体上还是挺稳定的，所以短期负债还可以偿付。
2.速动比率
速动比率＝速动资产/流动负债＝(流动资产-存货)/流动负债
经验：1∶1一般情况下，该指标越大，表明公司短期偿债能力越强，通常该指标在100%左右较好。
在运用该指标分析公司短期偿债能力时，应结合应收帐的规模、周转速度和其他应收款的规模，以及它们的变现能力进行综合分析。如果某公司速动比率虽然很高，但应收帐周转速度慢，且它与其他应收款的规模大，变现能力差，那么该公司较为真实的短期偿债能力要比该指标反映的差。
由于预付账款、待摊费用 、其他流动资产等指标的变现能力差或无法变现，所以，如果这些指标规模过大，那么在运用流动比率和速动比率分析公司短期偿债能力时，还应扣除这些项目的影响。
趋势03年到06年速动比率上升趋势，这个时候流动资产较多偿债能力较强；07至2012年下降趋势，到2012年末降至0.976，说明企业的流动负债已经大于速动资产，企业的财务风险增加。2013年略有上升到1.049，经济状况略有缓解。总的来说整体波动不是太大，围绕1上下波动，财务风险不是太大。 时间 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 速动0.947 1.397 1.54 1.593 1.2 1.126 1.108 1.102 1.132 0.976 1.049 比率
3.营运资本比
营运资本比=营运资本/流动资产 营运资本=流动资产-流动负债
营运资本配置比率=1-（1÷流动比率）
经验：营运资本配置比率是营运资本与流动资产的比率。营运资本配置比率越高，营运资本越多，企业的短期偿债能力越强。
相对于营运资本这个指标来说，营运资本配置比率是个相对数，便于不同企业之间短期偿债能力的比较。
时间 营运资本比 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 0.304 0.436 0.419 0.457 0.313 0.297 0.261 0.264 0.253 0.117 0.202
分析：中兴公司从03年到2013年这十年间，03到06年营运资本比上升趋势，06到13年营运资本配置比例总体上是在在不断减小，说明中兴通讯公司的短期偿债能力不断减弱。
盈余现金保障倍数
盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润*100%
03年到06年盈余现金保障倍数在快速下跌，原因是两点，一大幅购买商品，职工薪酬提升；二04年到06年在外大幅投资，特别是大幅开拓国际市场，投资资金流出较大；
06到08年经过投资调整才有所回复，
08年到2011年盈余现金保障倍数在此大幅下跌，下跌速率比03到06年的稍微减缓，原因是由于2008年金融危机的影响，虽然仍然盈利不可避免还是有所影响。另外投资加大，净现金流出较大。
2011年到2013年的现金盈余保障倍数有所上升12到13年较快。原因是对投资政策有所调整，对于一下短期不怎么盈利的投资政策不再支持，严格审核投资政策。