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【本周银行经营管理热点聚焦】
FOCUS
我国人民币对外汇期权交易业务“落地”
4月1日，我国银行间外汇市场正式开展人民币对外汇期权交易。交易首日，交易系统运行顺畅，银行报价和询价积极，报价涵盖全部13个标准期限。全天工行、中行以及交行、汇丰银行和德意志银行等共达成人民币对美元期权交易10笔，期限覆盖一至六个月，名义本金合计4900万美元。自此，我国人民币对外汇期权交易正式进入实质性操作阶段。
此次人民币对外汇期权交易的推出，不仅使企业可以规避汇率风险，而且也是上海建设国际金融中心的重要一步，它标志着我国外汇市场已初步形成完整的基础类汇率衍生产品体系，同时，也为今后外汇市场的创新发展奠定了基础。
【创新战略思路】
在人民币汇率双向波动加剧、人民币国际化程度不断加深的催化下，我国本土的人民币期权交易于4月1日正式推出，这是继推出远期、外汇掉期和货币掉期等三类人民币外汇衍生产品之后，中国外汇交易中心在进一步丰富外汇交易品种，为企业和银行提供更多汇率避险保值工具方面的又一重大举措。
（一）人民币对外汇期权交易业务内涵
人民币对外汇期权是一种衍生产品合约，合约买方在未来某一特定日期可以选择是否行使合约约定的人民币对外汇交易权利；根据期权种类的不同，在约定数量和价格的前提下，这种权利或是卖出人民币、买入外汇的权利，或是卖出外汇、买入人民币的权利。
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具体来说，就是在期权交易的当时，买卖双方因为无法判断未来不同货币之间的汇率，因此约定以一个固定的价格在合同到期的时候交易。如果有一方在到期日时因为当时的汇率和合同约定的汇率之间的差距对自己不利而拒绝执行合同，需要向交易对手支付约定的违约金。人民币对外汇期权交易就是以人民币和某种外汇作为交易内容的这种期权交易，有利于降低汇率波动对交易双方带来的风险，也有利于人民币国际化的进程。
（二）人民币对外汇期权交易业务实施办法
从4月1日起，外汇交易中心将在每个交易日8时15分公布人民币期权平均引申波幅；在16时15分公布市场平均水平隐含波动率曲线。该曲线反映了市场对未来汇率波动程度的整体判断，便于银行进行风险管理、盯市以及Delta头寸计算，也有利于促进我国外汇市场基准指标体系的建立。
此次首批获得人民币外汇期权业务资格的商业银行不超过10家。先期人民币外汇期权交易将首先以银行间市场交易为主，企业的参与会较少。
（三）人民币对外汇期权交易业务准入条件
根据外管局规定的交易原则，客户办理人民币期权业务应符合实需原则；只能买入期权和对买入的期权进行反向平仓，不得卖出期权；除特定范围的交易外，期权到期行权应采取全额交割。
银行试点初期的人民币期权交易期限初定为一年以内。外管局规定，人民币期权将采取普通欧式期权(买入期权的一方在期权到期日当天才能行使的期权)，分为看涨期权和看跌期权，即期权买方有权在到期日以执行价格向期权卖方买入或者卖出约定数量的外汇，并支付购买该项权力的权力金。
具体来讲，外汇看跌期权指期权买方有权在到期日以执行价格向期权卖方卖出约定数量的外汇，出口企业客户可在人民币升值行情中买入外汇看跌期权以避免汇率损失；而外汇看涨期权指期权买方有权在到期日以执行价格从期权卖方买入约定数量的外汇，进口企业客户可以人民币贬值行情中买入外汇看涨期权以避免汇率损失。