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（四）人民币对外汇期权交易业务远期前景看好
鉴于中国外汇市场发展现状而言，人民币对外汇期权对于中国外汇市场和衍生品市场发展而言是具有里程碑意义的事件，中长期前景非常被看好。但是鉴于我国外汇市场的发展程度和现状，该业务在初期或许会出现叫好不叫座，甚至在一定程度上遇冷的局面。
鉴于外管局规定，企业只能单边进行买入期权而没有卖出期权的操作，银行只能根据自身风险承受能力接受客户的期权交易，这或将大幅降低初期人民币期权交易的流动性。不过，现阶段人民币升值速度较快，此时推出人民币对外汇期权交易，不但可以完善我国外汇衍生产品交易市场，而且为人民币外汇双向交易提供一个更为有效的手段。同时，这也是人民币国际化进程中的一个重要环节，可逐步满足对人民币风险对冲能力的更高要求。
此外，与远期结售汇相比，人民币外汇期权的好处在于赋予企业一个自由的选择权，可以根据市场情况的变化来决定最终是否行权。因此，在汇率波动较大的情况下选择人民币外汇期权更加有利。随着未来人民币汇率向更加市场化的方向发展，企业对于利用人民币外汇期权来避险的需求会逐渐增加。因此，人民币对外汇期权交易业务远期前景相当乐观，值得各家银行持续关注。
【营销经验推介】
（一）人民币对外汇期权交易业务营销建议
由于人民币对外汇期权交易业务在我国刚刚起步，将为企业和银行提供更多的业务开展机遇，有助于满足市场主体对汇率风险日益强烈的避险需求，从而推动我国外汇市场的进一步发展。对于各家银行具体操作该业务，我们提出如下建议：
一是充分挖掘外贸涉汇企业。建议今后各家银行可积极拓展利用人民币对外汇期权交易业务帮助外贸涉汇企业提高汇率避险能力。因为相比远期结售汇业务一经办理就必须按照约定汇率与银行办理外币与人民币交换的形式，该业务会让企业获得更大的自主权。
二是对跨国集团加大营销力度。从现在情况来看，跨国集团对这一业务所表现出的兴趣更大。主要因为这些跨国集团的境外母公司或境外关联公司对该业务
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相对了解，因此我们预计该业务初期的主要需求会存在于这些大型跨国集团，而后才会是内资和民营企业。
三是要着力关注石油、化肥等大宗商品相关企业。由于这些企业对新品种的熟悉和接受需要一个过程，该业务先期需求不会太大，但后期会随着所从事业务性质决定，慢慢发展起来，行业前景十分广阔。
四是银行自身应该积极搭建交易平台、交易评估和后台清算体系等硬件支持，努力营造开展此项业务的运营环境。
此外，由于未来人民币波动幅度加大的趋势将对企业控制汇率风险提出更高要求，对于各家银行而言，在业务操作前期，可以以较小的金额进行尝试，先熟悉新产品的特征和流程，后期再进一步拓展业务。
（二）人民币期权推出初期尚需突破四大障碍
任何一个市场的成熟都不是一蹴而就的，人民币期权业务在开展初期也将面临种种障碍，因此各家银行在真正开展业务前，可着重关注以下几个比较突出的问题：
第一，企业的接受度有一个逐步提高的过程。尽管期权在国际上已经是一个相对成熟的产品，但在我国还属于新兴业务，多数企业对期权了解有限，认知度和接受度都较低。期权属于衍生品，风险较传统产品相对较大，国内企业在心理上尚需一个接受过程。同时，由于衍生品定价机制相对复杂，外汇期权价格波动并非线性变化(股票是典型的线性变化)，其价格受到波动率、时间价值等多项因素影响，可能会出现看准了方向仍然亏钱的现象，这也可能让企业望而却步。
第二，银行间市场报价可能较差。尽管期权的定价模型在国际上已较为成熟，但由于人民币期权业务在国内刚刚起步，没有任何历史价格可以参考，而境内外人民币汇率的波动率，因大量人为因素的存在，实际上参照意义也有限，因此各家银行如何对期权定价也是一个棘手的问题。
最有可能的情况是，为了避免亏损，各家银行会采取试水方式，逐步摸索，报价在初期会大幅拉宽，相当于拉大汇率点差，在此基础上给客户的报价可能就更宽，交易成本较大，进而压低成交量，并导致该产品在银行间市场的流动性也会较差。
第三，人民币汇率的波动模式决定了期权的避险作用有限。期权是可以进行
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双向操作的产品，可以看涨也可以看空，这就要求人民币汇率只有实现双向波动，才能吸引较多客户进入期权市场。而当前人民币尽管存在双向波动，但波幅很有限，几乎等同于单边升值，必然导致客户一边倒的买入人民币看涨期权，这势必会加大银行的风险，进而导致银行对客户的报价变差。而且，一旦人民币单边升值，企业可能会更倾向于选择远期来进行避险，因为单边市场降低了期权双向操作的避险意义。
第四，将期权的Delta(对冲比率)头寸纳入结售汇综合头寸统一管理的规定，可能会在一定程度上限制各家银行向客户提供此类产品的能力。一旦未来市场趋于成熟，需求较大时，可考虑将Delta头寸与结售汇头寸分开统计，提高期权市场的容量。
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北京银联信投资顾问有限责任公司 公司银行业务创新与营销每周要览
【公司银行业务创新事件点评】
OUTLOOK
创新事件一
北京银行南昌分行助力江西中小企业发展
3月29日，北京银行南昌分行正式开业。这是北京银行继在天津、上海、深圳等地相继设立分行之后，成立的第九家分行。开业仪式上，北京银行与江西省政府签订了战略合作协议，并与江西省赣粤高速股份有限公司、江西省铁路投资集团公司等企业签订了合作意向书。
北京银行表示，落户南昌后，将紧密结合江西发展规划，重点扶持光伏材料、新能源汽车及动力电池、航空制造、半导体照明等战略性新兴产业发展，大力扶持江西中小企业，为中小企业的进一步发展提供有力的金融支持。
【事件点评】
一、江西中小企业金融服务需求日渐凸显
发展潜力巨大的江西，正吸引着越来越多银行巨头进驻。近年来，江西省把争取金融机构设立分支机构，作为培育江西金融市场的一项重要任务，不断加强与各家银行的联系。近两年，有5家银行先后进驻江西，为该省金融业发展增添了不少活力。
当前，江西省全力推进鄱阳湖生态经济区建设，巨大的金融服务需求为金融机构提供了机遇。加速培育和壮大江西金融市场，加大对江西的信贷投放，对于推进鄱阳湖生态经济区建设，推进江西的新型工业化、城镇化和农业现代化，保