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样的股权激励方式比较好？是限制性股票激励呢还是股票期权？”
“赵董，我觉得我们这次推出股票期权计划可能更好一点。”一旁的王天祥首先发言：“理由主要是有两点。首先，大多数推出股票激励计划的公司都选用了股票期权，学习这些公司的做法我们推出股票期权激励，风险将会少很多，这是第一点。”略作停顿，王总又说道：“第二点，如果采用限制性股票，我们这些激励对象现在一次性要把购买激励股票的现金交给公司，这可能对于许多人来说压力有点大。”这一句炸开了锅，众人你一言我一句纷纷附和。“是啊，限制性股票最大的麻烦就是激励对象一次性冻结的资金太大了。”“嗯，就是啊，其他公司都推出了股票期权，而且都取得了不菲的收益，我们也可以试试啊。”??
听到众人的议论，赵卫青笑着说：“大家都赞同王总说的吗？有没有不同的意见？没关系嘛，畅所欲言。”
“赵董，我的想法可能和王总的不太一样，我觉得限制性股票可能更好一点。”“哦？”听到这句话，赵卫青眼睛一亮，在召开董事会之前，赵卫青就详细比较过两者之间利害关系，隐隐之间他觉得限制性股票也许会更加适合，他相信自己的判断，但是他更清楚董事会是一个集体决策机构。“小易，你来说说看。”刚才发言的是坐在长桌左侧的易剑鸣，年纪轻轻就已经当上了董事和副总裁，平时工作亲力亲为，干劲十足的特点在公司里也是出了名的。“好的，董事长。刚才王总说的很对，但是我们也要看到股票期权的劣势就是行权价定价要求高，根据《上市公司股权激励管理办法（试行）》第二十四条，股票期权行权价格不应低于下列价格较高者：①股权激励计划草案摘要公布前一个交易日的公司标的股票收盘价；②股权激励计划草案摘要公布前30个交易日内的公司标的股票平均收盘价。而限制性股票则定价可以低较多，根据《股权激励有关事项备忘录1号》第三条，” 限制性股票通过定向增发方式取得股票要求发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的50%，这激励的效果完全不一样，对高管的刺激也更大??”
易总说完，会议室内陷入了一片讨论声之中。“是啊，这限制性股票激励不错，激励后我们盈利空间大多了啊。” “我还是觉得股票期权更好，毕竟不用担心有什么风险。”??就这样，大家你一言我一语，众人的讨论越来越激烈，会议室中逐渐弥漫着硝烟的味道??
看着大家热烈的讨论，赵卫青心中也是思绪万千，没想到仅仅是关于推出何种方式的股权激励计划的讨论，就已经是如此的激烈了，平复下心头的情绪，赵卫青说道：“各位各位，我想大家都对要推出哪种激励方式有了自己的看法了，那么还是按照规则，我们投票表决，少数服从多数。”
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在随后的九位董事投票中，6位选择了限制性股票激励方式，3位选择了股票期权激励方式。看着投票结果，董事长赵卫青心中松了一口气，股权激励的第一个问题解决了，拿起圆珠笔，在自己的备忘录上的“限制性股票”字样旁地打了个勾。
2.2 八届第十七次董事会：确定行权价格
赵卫青继续说道：“各位，接下来我们讨论下行权价格的问题。小魏，你把公司最近一个月的市场K线图发给大家，然后再把限制性股票行权价格的定价规则向大家说一下。”“好的，董事长，按照《股权激励管理方法》第一条备忘录的规定，限制性股票的行权价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的50%。大家可以先看一下我们公司这一个月的市场k线图。”曾经当了多年的成都中医药大学团委书记，董秘魏依国说话一向慢条斯理，“我们公司最近一个月的股价大概是在10元上下浮动，之前20个交易日公司股票的均价是8.26,再按照50%的折价，应该是4.13元。公司在2008年的熊市最低价是4.5元。”
这边魏依国一说完，底下就有人说道：“就按4.13元作为行权价格吧，这样比较保险啊。”“没错，谁也说不准今后股价会怎么变啊。”“对啊对啊，就4.13元了。”众人附和声此起彼伏。
这时，公司总裁周蕴瑾又提出了自己的想法：“大家听我说，现在很多推出股票激励计划的公司，他们的行权价格一般都是在对折的基础上上浮10%左右，如果我们直接以对折价，也就是4.13元作为行权价格，如何向投资者传递我们管理层对公司未来的信心？所以我建议是否也要上浮一点。当然了，这只是我个人的意见，拿出来给大家参考一下。”
不少人听了，觉得周总说的话确实是蛮有道理，纷纷表示同意。然而仍然有少数人觉得，行权价格越低越好。七嘴八舌，很难有统一意见。此时，独立董事杨向荣开口了，“股权激励我们独立董事不是利益相关者，不过我提一个建议，我们把公司的行权价格定在4.5元，也就是2008年熊市最低价！一方面，这个价是在对折价基础上上浮了9%，符合上市公司股权激励的行规；另外4.5元的价格估计不可能再出现了。”
“没错，杨向荣律师说得有道理，按照百分之九来增幅，也就是去年熊市公司股价的最低点，说实话我不相信今年华神集团的股价还会像去年那样跌倒那么低，既然我们要推出股权激励计划，那么我们这点自信是一定要具备！” 总裁周蕴瑾激动地说，听了周总的话，其他高管也连连点头，“没错，我们要有信心。”“政府都出台这么多措施了，中国股市一定会慢慢好转的。”
眼看大家意见逐渐一致，赵卫青赶紧拍板：“好，既然大家基本认同4.5元
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的行权价格，那么我们就定下来吧；这里再说明一下，激励的名单还是以第一次方案为准，其中有8位因为工作变动就不在本次激励之列，股权激励人数从97人变成89人；其他细节性问题就按照股票期权的一般做法，董秘魏依国已经做了一个初稿，看看没有什么问题，我们就上报中国证监会，等待批复。”
2.3 来自中国证监会的一通电话：第二次股权激励再次搁浅
半个月过去了，4月15日早上，董事会秘书正埋头整理文件，急促的电话铃声想起， “喂，哪一位？”“你好，这边是证监会的，你们集团的股权激励计划我们已经看过了，还是有点问题??”“是吗？”魏依国一听，心中一紧，该不会出了什么岔子吧？“不用紧张，你们的草案基本还是可以的，就是有两个地方需要修改修改，具体修改意见已经发到你们集团的邮箱了，注意查收。”“好的，谢谢你啊。”挂断了电话，魏依国赶紧打开身边的电脑，迫不及待地登上了集团的邮箱??
大约十分钟之后，魏依国匆匆赶到董事长赵卫青的办公室，手中拿着证监会批复的打印稿。“董事长，证监会对我们股权激励草案的批复下来，您快看。”“哦？怎么样通过了？”赵卫青笑着问道。“这??，董事长您先看一看，中国证监会提了两点意见，其一，股权激励授予条件和业绩考核条件太保守；其二，股权激励不是撒胡椒面，激励人数太多了。”赵卫青一听，不由得皱起了眉头，拿起了魏依国手中的打印稿，读了起来。“业绩标准的提高，好处理，激励人员的减少，可是大难题啊??”赵卫青自言自语道。一旁的魏依国见状，不由得问道：“董事长我们下一步怎么办？”赵卫青思忖了片刻之后，说道：“这样，小魏，你现在赶紧打电话，把证监会对我们草案的修改意见告诉给薪酬与考核委员会及相关成员，叫他们明天上午九点来我办公室。”“好的，董事长，我马上通知。”
3.第三次股权激励：修成正果
3.1 董事长办公室里的纠结
第二天，在董事长办公室内，薪酬与考核委员会及相关成员与董事长赵卫青围拢在了一起，探讨修改意见。
赵卫青说：“各位，想必你们已经看过了中国证监会提出修改意见，不知道你们有怎么看？”一旁的总裁周蕴瑾分析道：“董事长，修改意见要求减少激励对象的人数，道理是对的，我们公司员工总数还不足300人，激励人数就接近100人，却有撒胡椒面的感觉。可是如果要减少人数，提高激励人员门槛，这个门槛的确定一定要科学，不然很容易造成公司员工之间的不和谐啊。”“嗯。
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你说的很有道理，但是不管怎么样，我们也要把激励人数控制在证监会要求之内。”赵卫青长叹了一口气。
一旁新上任的财务总监伯建平说道：“董事长，这次的修改意见另一个就是提高业绩要求，股权激励业绩要求其实分为两部分，第一部分是授予条件的考核，第二部分就是解锁期内的解锁条件考核。我觉得比较困难的是第二部分。”“哦？你说说看。”“董事长，按照《上市公司股权激励管理办法》的第三个备忘录，上市公司应分别计算各期期权的单位公允价值和行权价格，确定行权成本，并以此为依据确认各期应分摊的费用，我之前算过了，按照这一规定，我们这次行权的总成本大概在58,160,000元左右，按照各期的分摊，2010年分摊20，356，000元，2011年分摊20,356,000元，2012年分摊17,448,000元。但是，董事长，我们集团以往几年每年净利润只有几百万啊！”
伯建平话说的一点也没有错，每年近两千万的激励费用对于一家只有百万净利润的集团来说负担确实十分重，看大伙陷入沉默，董事长赵卫青开始发言：“各位说的都很对，费用分摊确实十分重要，但是我个人却觉得激励人员的确定更加重要，要解决费用分摊的问题，必须提高集团的净利润，而要提高净利润，则必须要大家一起努力，如果人心不齐，那么净利润肯定提高不了，所以激励名单是牵一发而动全身的，如何安抚这次被裁下来的人员尤其重要。”众人听着董事长的话纷纷点头，赵卫青继续说道：“这样，今天我们讨论的这两个问题主要工作在会后，关于激励名单请周总辛苦筛选，关于业绩要求，请财务总监会同董事会秘书根据其他公司的做法重新制定一下。同时强调两点：其一，关于激励名单调整问题千万保密，后面确定下来再看怎么协调，否则影响公司稳定；其二，这次修改我们多思考，希望这次修改是最后一次修改，所以时间不急，什么时候修改好什么时候再开董事会。”
3.2 八届第二十六次董事会：第三次股权激励成功登岸
2009年9月22日，时隔近半年，八届第二十六次董事会终于召开，显示华神集团对本次股权激励方案修改的认真，也或许说明本次调整的艰难。
早上九点，华神集团会议室，所有与会人员已到齐，但会议室却没有往日的热闹，确实，前两次的折腾让这些管理层对股权激励没有了开始时的激动，或许受大伙情绪的影响，董事长赵卫青略带低沉的声音开始：“各位，可谓好事多磨，今天我们召开八届第二十六次董事会再次讨论股权激励方案，首先请董事会秘书魏依国介绍本次方案的调整情况。”
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魏依国依然慢条斯理：“各位董事、高管：根据中国证监会的要求，本次方案的调整主要包括三个方面，其一，授予条件的调整，授予条件改为：公司2009 年净利润值不低于2008 年度的 120%，且2009 年度加权平均净资产收益率不低于2008年度的120%，在解锁期内，当年的解锁条件是：当年的净利润增长率不低于上年的120%。其二，激励名单调整，激励人数从89人调整为48人，其中公司认定的满足条件的核心技术人员由80人降至36人，同时增加了管理层中的激励对象3人，包括一名董事、一名审计总监和一名人事总监。其三，相应的股权激励授予数量降为800万股，占公司总股本的比重为4.01%；请各位审议。”
“按照股权激励的财务安排，我们公司股权激励每年分摊费用两千万左右，这对我们集团来说压力确实较大，不知道各位副总有没有信心？”说完，赵卫青补充完转向各位副总。
一边，掌管华神集团的三大主营业务之一，华神钢构有限责任公司的总经理李建华，率先表态，李建华说话快人快语，办事雷厉风行的特点在公司里是出了名的。只听他说道：“董事长，去年汶川地震后灾区重建大幅度增加了我们业务量，接下来几年利润将会有快速增长，每年两千万左右的激励费用确实是一个不小，但是我们公司上上下下都充满了信心，完整集团安排利润目标没有问题。”
坐在李建华一旁，掌管华神集团另外两大主营业务，华神药业有限责任公司以及华神生物技术有限责任公司的总经理万方也表态道：“董事长，我们药业和生物技术经过前几年的辛勤努力，已经逐渐步入了正规，前几年我们的研究项目，包括国家级新产品试制计划项目、国家企业技术中心创新能力建设项目以及国家现代中药产业发展专项等计划项目也已经到了收获期，我相信，我们的业绩一定可以达标。”
听完两位主管业务副总的表态，赵卫青看着常务副总王天祥，“怎么样，你是我们公司的三代元老，说说。”王总接过赵董的话茬，“赵董，实际上我倒不太担心公司的业绩，我比较担心这次被拉下的核心技术员工的心态。”
一旁的周蕴瑾立即接口：“王总，这个问题薪酬与考核委员会考虑了很久，看看能不能这样，这些员工我们按照股权激励可能带给他们的收益到时用奖金的方式补偿一部分，这样就可以做到和股权激励类似的结果。”“这是个很好的办法，周总，什么时间你把这些人集中起来好好说说，千万不要留下后遗症。”
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