第六章 流动资产管理
第一节 流动资产概述
一、流动资产的概念及特点 1.流动资产的概念 2.流动资产的特点 二、流动资产分类
第二节 现金管理
一、现金管理目标
流动性与收益性的权衡：
现金管理主要是合理确定现金持有量。其必要性在于：现金属于非盈利性资产，过多持有会降低公司的盈利能力；现金持有量不足则导致较大的财务风险。
因此，现金管理的目的是：既保证公司交易所需要的资金，降低财务风险，又不使现金过多而闲置。
二、强化现金管理的最主要的方法：现金收支预算法 1.概念 2.内容： 现金收入 现金支出 现金余 现金融通
三、公司持有现金的动机
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1.交易动机：指公司为满足日常交易活动的需要而持有现金。如购买原材料，支付工资，缴纳税款等。由于每天的现金流入量与流出量在时间与数额上不一致，因而需要持有一定数量的现金。
2.预防动机：公司为预防意外事件的发生而持有现金。如市场价格变化，应收账款不能按期收回等。
3.投机动机：公司为满足投机需要而持有现金，如为抓住有利可图的市场机会，以获取较大收益而持有现金。
四、最佳现金持有量的确定
1.现金持有量的确定因素：
（1）持有成本：持有现金增加的管理费用和丧失的再投资收益（机会成本）；
持有成本＝Q2?k
其中：Q代表现金持有量，或每次转换的现金量，k为有价证券利率 为降低持有成本，Q越低越好。
（2）转换成本：有价证券与现金相互转换而发生的交易费用。 它仅与交易次数有关，而与交易金额无关。即：
转换成本＝AQ?F
其中：A为一定时期内的现金需要总量，F为每次证券交易的固定费用 为降低转换成本，Q越大越好。 （3）短缺成本 不考虑
2.现金管理总成本（TC）
TC?QT?k??F 2Q第 2 页 共 10 页
3.最佳现金持有量的计算
令：TC??(得：Q*?QTkTF?k??F)???2?02Q2Q2TFk成本现金管理总成本线 持有成本 TC最低 所求Q*为最佳现金持有量。如右图所示：
将Q*代入TC中，求得最低成本：
0 转换成本 现金持有量Q TC最低＝2TFk相应的交易次数为＝T?Q*五、现金内部控制
略
第三节 应收账款管理
一、应收账款管理的目标
公司应收账款投资具有双重性，一方面，应收账款投资具有强化竞争，扩大销售的功能，另一方面，又会带来相应的机会成本，管理成本和坏帐损失。最大限度地提高应收账款的投资收益是应收账款管理的目标。
二、信用政策
信用政策指公司在应收账款投资管理方面确立的基本原则与行为规范。包括信用标准、信用条件与收帐政策。
１．信用标准：公司用来衡量客户是否有资格享有商业信用的基本条件或最低条件，一般用预期的坏帐损失率作为标准。制定信用标准应考虑的因素：
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（1）竞争对手的情况。如竞争对手实力很强，则公司应采取较低的信用标准，以增强竞争力。
（2）公司承荷风险的能力。如公司具有较强的承荷违约风险的能力，信用标准可以较低，以争取客户，扩大销售。
（3）客户的资信程度：从信用品质、偿付能力、资本、抵押品和经济状况（5C）等五个方面来考查。
2.信用条件：公司要求客户支付赊销款项的条件。包括信用期限、折扣期限及现金折扣等。
（1）信用期限：公司要求客户付款的最长期限。
延长信用期限，一方面可以增加销售收入和收益，另一方面，会增加相应的机会成本，管理费用和坏帐损失。因此，在进行信用期限决策时，应使得由赊销增加的边际收入不小于边际成本。 （2）折扣期限与现金折扣
现金折扣一方面可加速账款回收，减少应收账款的机会成本与坏帐损失等；另一方面，则会造成价格损失。因此，现金折扣及期限的确定应使得现金折扣的机会收益不小于其成本。
3.收账政策：当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时，公司所采取的收帐策略与措施。如信函、电话、派员及法律行为等。
三、应收账款管理决策
详见P167例6-4
四、应收账款日常管理
1.应收账款追踪分析 2.应收账款账龄分析 3.应收账款收现率预警 应收账款收现保证率的计算
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第四节 存货管理
存货——公司生产经营过程中为生产或销售而储备的物资。存货多，有利于保证生产与销售，节约采购费用；但占用资金多，储存与管理费用高。因此，存货量应适中。
一、存货管理的目标
实现存货成本与收益的最佳组合。
二、存货管理方法
（一）存货经济采购批量控制 1.存货成本 （1）进货成本
A．进价成本：存货本身的价值。在此属于决策无关成本。
B．进货费用或订货成本：公司为组织进货而开支的费用。其中又可分为与订货次数无关的固定成本以及与订货次数有关的成本。前者如采购人员的工资与福利费、采购部门建筑物与设备的拆折旧费与财产税等。在此属于决策无关成本。后者如采购差旅费、邮资、电报电话费、检验费等。这属于决策相关成本。用公式表示如下： 决策相关订货成本＝S／Ｑ×Ｆ
上式中，F为每次订货的固定成本，即无论采购量多少都发生相同的费用。在订货总量（S）一定的条件下，每次采购量（Q）越大，则进货次数越少，订货成本越节省。
（2）储存成本：公司为持有存货而发生的费用。主要包括存货资金占用费、仓储费、保险费等。这也属于决策相关成本。计算公式如下： 储存成本＝Ｑ／２×K（单位存货的年度储存成本） 由上式知：每次采购量越小，则储存成本越节省。
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