碳金融
Ｖｏｌ．２３Ｎｏ．８Ａｕｇ．２００７
国际金融
全球失衡、美元霸权及其对人民币汇改的影响
摘
要：全球经济失衡持续加深，其根源是新时期的美元霸权与“新特里芬难题”。当今的美元霸权是在全球金融自由化不断深入，且美元不再与黄金挂钩的国际浮动汇率制下形成的，这为美国谋取美元霸权的利益带来了更大的便利。美元霸权导致人民币升值绩效的弱化；对人民币汇改的速度也会产生负面影响：导致“浮动恐惧”和美元大权重之刚性。人民币汇率决不是全球失衡的“救命稻草”，美国必须为化解全球经济失衡发挥主导作用。
关键词：全球失衡；美元霸权；新特里芬难题；人民币汇制改革中图分类号：Ｆ８３１．６文献标识码：Ａ
文章编号：１００２－０５９４（２００７）０８－００４５－０５
收稿日期：２００７－０４－２６
一、全球经济失衡：持续加深
当
前不断扩大的全球经济失衡已成为人们关注世界经济的一个焦点。所谓“全球失衡”是指美国经常项目（尤其是贸易收支）存在巨大的逆差，而中国、日本
及东亚新兴市场经济体等却存在巨大的顺差，或者说美国的贸易收支逆差主要来自东亚各国。商务部网站数据显示，全球经济失衡持续扩大：美国的经常项目逆差从２００１年的３８９０亿美元增至２００６年的８５６７亿美元，占其ＧＤＰ的比重也由３．８％增至６．５％；处于另一极端的中国，其贸易顺差由２００１年的２２６亿美元增至２００６年的１７７５亿美元。按美方的统计，中国多年以来为美贸易逆差的第一大来源地，占其贸易逆差总额的１／４以上，贸易差额由２００１年８３１亿美元增至２００５年的２０１６亿美元，再增至２００６年的２３２６亿美元，占美２００６年贸易逆差总额的２８．４％。
二、美元霸权与“新特里芬难题”：全球经济失衡的根源剖析
曹垂龙
广西梧州学院经济与工商管理系广西梧州５４３００２基金项目：
广西哲学社会规划课题（０６ＦＪＹ０３３）和广西梧州学院科研项目（２００７Ｂ００２）的阶段性成果
（一）新时期的美元霸权
所谓美元霸权就是指美元在国际货币体系中长期处于中心货币地位，使其它国家法力无边”的利益和权利。长期以来形成对美元的过度依赖，美国也因此从中获得“
布雷顿森林体系下的“双挂钩”体制铸就了美元的霸权地位：规定美元与黄金挂钩，其它国家货币与美元挂钩，从而使美元获得了中心货币地位，美元也因此成为世界各国的国际储备和国际清偿力的主要来源，当然美国也从中获得了不少特权和利益，如铸币税等。虽然“特里芬难题”最终导致了布雷顿森林体系于１９７３年瓦解，但这不意味着美元的霸权地位从此消失：在现行的牙买加体系下，许多国家（尤其是发展中国家）仍然无可奈何地选择盯住美元，使美元成为稳定其币的名义锚；在多元化的国际储备体系中，美元独大的地位并没有根本动摇，目前在ＩＭＦ成员国官方持有的外汇储备中，美元约占６５％（详见表１）；美元在全球外汇交易和贸易结算中的份额也已近
作者简介：
曹垂龙（１９６６－），广西桂林人，广西梧州学院经济与工商管理系副主任、副教授，研究方向为国际金融和国际经贸。
７０％，在国际债券的发行中也占近５０％。
新时期的美元霸权给美国带来的利益主要有：
１．国际铸币税。根据ＩＭＦ的统计，１９９５年在美国境外流通的美元大约有３７５０亿美元，美国因此可以获得大约１５０亿美元的年收益；时隔１２年后的今天，随着在美国境外流通的美元数量的增加，美国因此每年获得的国际铸币税应该在２００亿美元以
上。
２．债务逃脱或减负。由于美元霸权的存在，美国对外负债几乎都是以美元计价