之，若预期的未来短期利率低于现行短期利率，则当前长期债券利率低于短期债券利率，收益率曲线向下倾斜；如果投资者预期短期利率保持不变，则收益率曲线呈水平状。
（5）市场分割假说认为所有的投资者偏好于使其资产寿命与债务寿命相匹配的投资。人们对特定期限的债券有着特别的偏爱。在市场分割假说下，各种期限债券的利率由该债券的供求所决定，从而决定了收益曲线的形状。
（6）流动性升水假说认为，由于长期债券缺乏流动性，人们对于流动性高的债券更为偏爱。因此，长期债券的利率等于其生命期限内短期债券利率水平的平均值加上流动性升水。在该理论下，即使人们预期未来短期利率保持不变，收益率曲线也会向右上方倾斜。即使人们预期的未来短期利率下降，收益率曲线也可以是水平线。 12．简述利率风险结构的主要内容。
答：（1）利率的风险结构是指具有相同的到期期限但是具有不同违约风险、流动性和税收条件的金融工具收益率之间的相互关系。
（2）金融工具提供不同收益率的原因是投资者必须考虑有关违约风险的问题。违约风险是指金融工具的发行方也许不能履行其承诺的支付本金和利息的义务。
（3）影响债券利率风险结构的第二个因素就是它的流动性。资产的流动性是指能够迅速转换为现实购买力而不受损失的能力。流动性因素影响利率的原因是存在流动性升水（liquidity premium），即指由于流动性风险而产生的利率差额。
（4）具有相同到期期限的债券收益率不同的另一个原因是：一国的税法规定对于某些债券与其他债券有所不同。例如，很多国家发行的国债都不用交纳利息所得税，这样使得国债的税前收益率与税后收益率是一样的。
五、论述题
试述利率的作用。
(1)利率变动的储蓄效应。是指利率变动通过影响储蓄来影响经济运行。利率对储
蓄的作用取决于利率对储蓄的替代效应与收入效应的对比结果。 (2)利率对投资的影响。利率与投资的反比关系
(3)利率在宏观经济中的作用。积累功能，调节功能，抑制通货膨胀的功能，平衡
国际收支的功能
六、计算题
1、 某贷款的名义利率为15%，同期通胀率为10%，试计算近似的与精确的实际利率。 解：①近似的实际利率 i?r?p=15%-10%=5%
②精确的实际利率 i?1?r1?15%?1??1?0.04545?4.545% 1?p1?10%2、 某债券的面值为100元，年利率为10%，期限为5年，试用单利和复利分别计算到期的
本利和。 解：①单利 s?100?(1?5?10%)?100?(1?0.5)?150（元）
②复利 s?100?(1?10%)?100?1.1?161.05（元）
3、 每年年末往银行存入1000元钱，银行每年以5%的年利率按复利计息，求第5年末可从
银行获得多少取款？
551000?[(1?i)n?1]1000?[(1?5%)5?1]??1000?5.5256?5525.6（元） 解：s?i5%4、 将一笔10000元的款项年初存入银行，以后连续5年每年年末取出相同的数额的款项，
银行以5%的年利率复利计息，问每年能取到多少钱？
i(1?i)55%(1?5%)5解：整存零取 A?p??10000??2309.76
(1?i)5?1(1?5%)5?15、 某毕业生受雇于某企业，该企业向其提供两种付薪方案：一是年薪制，每年6月末付薪
10000元；另一种是月薪制，每月月末付薪1000元，现假定月利率为1%，请问该毕业生应接受哪一种付薪方案？为什么？
解：将两人各自取得的收入折成终值（年末的钱），再进行比较 甲：年薪制 F?10000?(1?1%)6?10000?1.06152?10615.2（元）
(1?i)n?1(1?1%)12?1?1000??12682.50（元） 乙：月薪制 F?A?i1%答：乙比甲多，选择月薪制
6、 现有一项工程5年建成，有两种投资方案：一是第一年年初投资1000万元，以后每年
年初投资500万元，另一种投资方案是每年年初投资650万，现市场利率为10%，问应该选择哪一种投资方案？
解：将两人的投资额全折成现值，再进行比较，选择较少的方案。
(1?10%)4?1 甲：P?1000?500??1000?1584.93?2584.93（元） 410%(1?10%)(1?10%)4?1 乙：P?650?650??650?2060.41?2710.41（元）
10%(1?10%)4答：甲比乙少，选择甲方案。
第四章 金融市场及其构成
一、单项选择题
1.金融机构之间发生的短期临时性借贷活动是（ ）
A.贷款业务 B.票据贴现业务
C.同业拆借 D.再贴现业务 ２.直接融资交易中的中介机构通常是（ ）。
A.投资银行 B.储蓄银行 C.商业银行 D.中央银行
３.银行发行的金融债券（ ）
A.直接融资 B.间接融资 C.多边融资 D.混合融资
４.（ ）交易是指证券买卖双方在成交的同时就约定于未来某一时间双方以某一价格再行反向交易的行为。
A.证券交易 B.证券回购交易 C.证券抵押 D.证券清算
５.大额可转让存单最早产生于20世纪60年代的（ ）
A.英国 B.美国 C.法国 D.德国
６.我国统一的银行同业拆借市场形成的时间是（ ）
A.1997年1月 B.1996年1月 C.1998年1月 D.1995年1月
７.下列不属于股票私募发行方式的是（ ）
A.内部配股 B.私人配股 C.以发起方式设立公司 D.包销
８.在美国纽约证券交易所充当“做市商”角色以维持股票价格正常波动的机构是（ ）
A.佣金经纪人 B.场内经纪人 C.场内交易商 D.特种交易商
９.柜台市场的特点是（ ）
A.有形市场 B.以代理交易为主
C.无形市场 D.市场管理较证券交易所严格
10. 在以下各种金融工具中，属于直接金融工具的是（ ） A.银行承兑汇票 B.大额可转让定期存单。 C.银行债券 D.企业债券
11、某债券以120元买入，9个月后以125元卖出，则投资该债券以单利计算的年收益率为 。
A 6.25% B 6.67% C 4.17% D 5.56%
12、某剪息票债券以120元买入，9个月后以122元卖出，中间获得利息10元，则投资该债券以单利计算的年收益率为 。
A 13.33% B 12% C 10% D 8.33% 13、债券年利息收入与债券面额之比率称为 。
A 票面收益率 B 持有期收益率 C 到期收益率 D 实际收益率 14、上海证券交易所的组织形式是 。
A 公司制 B 合作制 C 会员制 D 合伙制
15、某股票的年收益率为0.2元/股，当前市场利率为5%，则该股票的理论价格应为 。
A 1元 B 4元 C 8元 D 10元 16、一般来说，市场利率提高，股票价格 。
A 上升 B 下降 C 波动 D不动
17、股票是代表股份资本所有权的证券，它是一种 。
A固定资本 B可变资本 C实际资本 D虚拟资本 18、市场利率的变化对 年期债券的价格影响最大。
A 2 B 5 C 10 D 20
19、金融市场被称为国民经济的“晴雨表”，这实际上指的是金融市场的 。
A 融通资金功能 B 分散风险功能 C 信息传递功能 D 优化资源配置功能
20、金融市场按照（ ）划分为资本市场和货币市场
A 交易方式 B 定价方式 C 交易对象 D 交割方式
21、下列哪种有价证券的风险性最高 。
A 普通股 B 优先股 C 政府债券 D 基金证券
22、同业拆借市场上最重要的参与者是 。
A 中央银行 B 商业银行 C证券公司 D 保险公司
23、回购协议中所交易的最主要的证券是
A 金融债券 B 企业债券 C 企业票据 D 政府债券
24、一般来说，国库券是以（ ）进行出售。
A 溢价方式 B平价方式 C 折价方式 D 不确定方式
25、下面关于债券的表述中，哪一项是不正确的？ A.债券价格与债券收益率成正比 B.市场收益率影响债券内在价值 C.债券偿还期限受发行人资金需求影响
D.债券流通市场包括场内交易市场和柜台交易市场
26、（ ）交易是指投资者预期某种证券价格下跌时，在支付一定保证金后向证券公司借入证券以便卖出的交易，待价格跌到一定程度后再买回同样证券归还证券公司以牟取价差。
A 保证金买长 B保证金卖短 C 看涨期权 D 看跌期权 27、以现款买现货的交易是
A 保证金交易 B信用交易 C 现货交易 D 期货交易 28、证券的流动性无法通过哪种方式实现？
A 贴现 B回购 C 记帐 D转让 29、关于证券市场的资金融通功能，下列说法不正确的是（ ） A.筹资与投资是证券市场资金融通功能不可分割的两个方面 B.资金盈余者可以通过买入证券实现筹资 C.资金短缺者可以通过发行证券实现筹资 D.发行证券只是筹资的一种工具 30、下列各项中属于私募发行特征的是
A.发行人通过中介机构向不特定的社会公众投资者公开发行 B.相比公募发行，审核较严格