四、马鞍山经济技术开发区建设投资有限公司主要投资项目和经营风险
（一）主要投资项目
马鞍山经济技术开发区建设投资有限公司是马鞍山经济技术开发区内从事园区综合开发的企业，其具体经营内容主要包括国有资产的经营管理、土地一级开发、开发区基础设施建设、对外投资以及标准化厂房租赁等业务。2011年各项业务收入情况如表5所示
表5：2011年马鞍山经济技术开发区建设投资有限公司各项业务收入情况
项目 土地一级开发 收入（万元） 收入比例 71,287 85.76% 13.11% 1.09% 0.04% - 开发区基础设施建设 10,900 对外投资 标准化厂房租赁 合计 905 32.65 83119.65 1、一级土地开发整理业务
公司主要从事马鞍山经济技术开发区园区内的土地收储、整理开发等一级开发业务。2011 年实际收储土地3,242 亩，出让土地1,719亩。具体如下表6所示
表6：马鞍山经济技术开发区建设投资有限公司一级土地开发整理情况
项目 土地收储面积 土地出让面积 2009年 1,100亩 810亩 2010年 3,765亩 934亩 2011年 3,242亩 1,719亩 71,287万元 土地出让金金额 39,348万元 56,164万元 2、基础设施建设
公司作为马鞍山经济技术开发区的城市基础设施建设的投资和运营主体，以自建和代建的方式进行开发区内基础设施建设。截至2011年底，总计投资规模约1.09亿元。发行人就代建项目与马鞍山经济技术开发区管委会签署了BT 回购协议，预计交付后，能产生总额约1.20 亿元的代建基础设施回购款收入。
3、标准化厂房租赁
在房屋租赁方面，发行人主要通过出租园区内标准化厂房和综合楼收取租
金，发行人目前拥有标准化厂房及综合楼5 幢，建筑面积总计23,587 平方米。2011 年房屋租赁收入为32.65 万元。
4、对外投资
截至 2011 年底，发行人持有上市公司股权、拟上市公司股权以及其他企业股权如下表7所示：
表7：马鞍山经济技术开发区建设投资有限公司持有股权情况
公司名称 华菱星马汽车（集团）股份有限公司 泰尔重工股份有限公司 马鞍山农村商业银行 徽商银行 安徽惊天液压智控股份有限公司 安徽华琪环保科技发展有限公司 马鞍山国元担保有限责任公司 马鞍山国元小额贷款股份有限公司 马鞍山沁玖洲食品有限公司 马鞍山中冶经济开发区置业有限公司 占总股本比例 2.76%； 1.15%。 2.29%； 0.30%； 4.35%； 4.00%； 10.00%； 7.14%； 8.45%； 49.00%。 预计市值 1.20 亿元 0.18 亿元 1.13 亿元 1.58 亿元 0.55亿元 0.45亿元。 （二）相关的风险
1、营运风险
马鞍山经济技术开发区建设投资有限公司是马鞍山经开区唯一的政府融资公司，承担着授权经营范围内国有资产管理、运营和城市建设的重任。随着公司规模的扩大，如果出现发行人现金流量不足等情况，将增加发行人的营运风险。
马鞍山经济技术开发区建设投资有限公司应在当地政府部门的大力扶持和政策支持下，进一步完善法人治理结构，健全发行人内部管理和风险控制制度。同时，公司将进一步拓宽融资渠道，加强与政策性银行、商业银行的合作，充分利用资本市场筹集社会资金，提高融资能力。
2、财务风险
马鞍山经济技术开发区建设投资有限公司的资金流入和流出规模较大，公司需要合理安排流动资金避免资金链断裂对公司经营造成影响。同时，公司需要妥
善管理长短期负债比例、资产负债比例，使之控制在一个合理的范围之内，一旦负债比例管理不当，将可能引发公司的债务危机。
3、经济周期性波动的风险及政策性风险
马鞍山经济技术开发区建设投资有限公司的土地一级开发等主营业务均可能受到经济周期波动的影响。国家及地方性的产业政策和经济政策变化也可能对马鞍山经济技术开发区建设投资有限公司的经营情况产生不可预测的影响。最近几年，马鞍山土地受到国家及地方政府一系列政策的调控，土地很难被出让或开发利用。故而，马鞍山经济技术开发区建设投资有限公司的土地收储面积越来越多。
五、结论与建议
通过对上述分析，该公司资产规模较大，资产负债率低，盈利能力较强，且持续增长。近三年净资产快速增长，随着公司业务规模的不断扩大，主营业务收入实现较快增长，公司营业收入、营业利润、净利润、所有者权益等指标也均有不同程度的增长。公司经营稳健，盈利能力持续增长，资产流动性良好，无论从短期来看还是长期来看，该公司都具有较强的偿债能力。然而公司还是存在一些经营和财务风险以及因政策或经济周期性波动等而引发的不确定风险。因此，该公司对其本身可能存在的经营风险及财务风险都做了预测，并在一定程度上做好预防。
对于营运风险，公司应在当地政府部门的大力扶持和政策支持下，进一步完善法人治理结构，健全发行人内部管理和风险控制制度。同时，公司将进一步拓宽融资渠道，加强与政策性银行、商业银行的合作，充分利用资本市场筹集社会资金，提高融资能力。马鞍山经济技术开发区建设投资有限公司应该积极筹划多种融资方式，包括信托、产业基金等。更多的资金来源将极大地提升公司的资金周转能力。公司在未来将进一步关注长期负债与短期负债的比例，注重匹配资金来源与资金使用的期限结构，尽量避免公司的资金流动性受到影响。对于由于经济周期性波动产生的风险，公司可以进一步拓宽业务范围，依托其较强的综合经济实力，不断提高管理水平和运营效率，从而在一定程度上抵御外部经济环境对其经营业绩可能产生的不利影响，并实现可持续发展。除此之外，公司应始终关注经济周期变动趋势，提前合理安排各项投资，积极抵御经济周期波动对公司流动资金的影响。对于政策性风险，公司可以加强对产业政策的提前分析预测，并保持与相关主管部门的良好沟通。通过及时了解政策变动，确保自身的经营状况
不发生较大改动。马鞍山经开区作为马鞍山市未来重点规划的发展区域，具有明显的政策优势，这也降低了公司所可能面临政策风险的概率。
参考文献：
① 中国货币网，《2012年马鞍山经济技术开发区建设投资有限公司市政项目建设债券募集说明书 》
② 田培虎、田婧，《地方政府融资平台在城市化建设中的作用》[J], ③ 翟定远，《中国地方政府融资平台风险研究》[J], ④ 王国栋，《对当前地方政府融资平台发展的思考与对策》[J], ⑤ 李旭超，《对地方政府融资平台问题的探析》[J],西部金融 2010（10） ⑥ 左伟，《浅析地方政府融资平台风险及应对策略》[J], ⑦ 郭宝华、熊英，《地方政府融资平台问题研究》[J].金融市场.2010（11）