试讲内容
财务报表分析---以企业财务报表及其它有关财务资料为基础，对企 业财务活动的过程和结果进行的研究评价过程。 分析目的：
了解企业偿债能力
评价企业经营业绩
预测企业未来财务状况和盈利能力 分析标准：预算标准、历史标准和社会标准 财务报表分析的局限性： 历史成本计价与现实的差异 资产计价方法不同产生的成本差异
以不变的假设作为前提分析的结果与实际的差异 不同企业规模产生的差异 报表分析结果与未来的差异
? 财务报表分析概述 ? 本章目录
第1节 资产流动性与短期偿债能力 第2节 短期偿债能力分析
第3节 影响短期偿债能力的经济因素
? 学习目的与要求
了解财务报表分析的功能 掌握财务报表分析的原则
掌握财务报表分析的原理与框架 掌握财务报表分析的方法
了解财务报表分析资料的范围
? 本章目录
第1节 财务报表分析的功能与原则 第2节 财务报表分析原理与框架 第3节 财务报表分析方法 第4节 财务报表分析资料
? 第1节 财务报表分析的功能与原则 ? 一、财务报表分析的功能 ? 二、财务报表分析的主体及目标 ? 三、财务报表分析的原则
? 四、财务报表分析局限与应对措施 第2节 财务报表分析原理与框架
? 二、公司价值及其驱动因素 ? （一）公司价值及其衡量 ? 公司价值计量形式
? （二）公司价值驱动因素
? 公司价值最大化保证 增长盈利风险动态平衡 ?
? 1．公司增长
指公司营业收入的增加和资产规模的扩张
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盈利及留存收益的增加 (造血) 资产规模扩张
所需资金来源 权益资本的增加
(输血) 负债的增加
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思考：是否公司增长速度越快公司价值越大呢？
? 随着公司增长速度加快，超过公司自有资源的限制，公司就会加大风险水平，最终
导致财务危机或破产，进而破坏甚至丧失公司价值。
? 公司新增投资1000万元，假定每年由此带来的利润为300万元，且所有的利润都是
以现金方式实现，即没有应收账款等。投资报酬率达到了30%，且利润质量很高。但是即便这样，公司还有700万元的资金缺口（1000-300=700万元），如果公司不能
通过上述三种途径补充资金的话，公司就有可能因为资金断流而陷入财务危机，损坏企业价值。
? 全球金融危机中破产的雷曼兄弟公司、章末案例中的顺驰集团等。即便现在看起来不错的公司也存在增长过快的风险，如国美电器、蒙牛集团等。 ? 2．公司盈利
指公司获取利润的大小，盈利是公司价值的根本性来源。 降低成本？
提高当期利润 增收节支
增加收入？
? 思考：难道公司盈利越多公司价值越大吗？ ? 公司盈利价值
用公司资源能力来保障的投资与提高公司运营水平、提高盈利是公司价值最大化的保证，而损害公司长期利益与不当增加公司风险的盈利则会损害公司价值。
? 3．公司风险 系统风险（市场风险）
公司风险 经营风险 非系统风险
财务风险 公司的一切风险都最终反映在财务风险上。
? 思考：是否公司风险越低公司价值越大呢？
? 公司获取价值是以承担风险为前提的，公司承担的风险过低，会使公司丧失投资或盈利机会，或承担过高的资金成本，进而损害公司价值。
? 通过公司短长期偿债能力与现金流量分析，可以有效评价公司风险，进而为评价公
司价值提供支持。本书第2、3、7章分别讲述有关内容与方法。 ? 4．增长、盈利与风险的动态均衡是公司价值最大化的具体体现 ? 不能孤立地强调某一方面，否则会损害公司价值。
? 公司增长、盈利与风险的动态均衡要视公司的市场环境、经济环境、行业竞争、融
资环境、公司资源状况以及管理水平而定。这些环境分析与财务报表分析一起构成了财务分析。
公司价值 驱动因素
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? 四、本书的内容结构
第1章 财务报表分析概述
第2章 资产流动性与短期偿债能力分析 第3章 资本结构与长期偿债能力分析 第4章 资产结构与营运能力分析 第5章 盈利能力与盈利质量分析 第6章 增长能力与风险分析 第7章 现金流量与财务舞弊分析 第8章 综合分析与公司价值评估
? 一、比较分析法 ? 一、比较分析法 ? （一）比较数据 ? 绝对数指标的比较 ? 相对数指标的比较 ? （二）比较标准 ? 历史标准 ? 预算标准 ? 行业标准
? （三）比较方法
? 横向比较法（水平分析法） ? 纵向比较法（垂直分析法）
? 1.横向比较法
? 横向比较法又称水平分析法，是指将实际达到的结果同某一标准，包括某一期或数
期财务报表中的相同项目的实际数据作比较。可以用绝对数相比较，也可以用相对数作比较。 ? 增减变动情况（绝对值） ? 增减变动幅度（相对值）
? 分析原理：变动额=分析期金额-基期金额
变动率=变动额/基期金额
? 举例说明差异分析和趋势分析
? 以华星公司为例进行财务报表分析 ? 华星公司简介：
? 上市时间：2004 年7 月
? 所属行业：化学原料及化学制品制造业
? 经营范围：农药、化工产品生产销售，企业自产产品及相关技术出口，企业
生产、科研所需原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及技术进口
? 财务报表分别数据见：附录一：资产负债表-p279
附录二：利润表-p281 附录三：现金流量表-p282
? 差异分析
? 【例1-1】华星公司2006年的净利润为2721万元，2007年的净利润为6928万元，2007年与2006年比较，净利润增加了4207万元，或者说，华星公司2007年的净利润为2006年的254.61%，增加了154.61%。 ? 趋势分析
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定基分析
趋势分析
环比分析
定基发展速度=分析期某指标数据/固定基期某指标数据
环比发展速度=分析期某指标数据/前期某指标数据
? 在财务报表分析中，通常应对营业收入、总资产进行趋势分析以衡量公司规模发展
状态，对净利润进行趋势分析以衡量公司长期盈利能力。
? 进行趋势分析要注意剔除偶发性特殊项目的影响，尤其是定基发展速度的基期选择
必须具有代表性，否则将影响分析结果的准确性。 ? 趋势分析
? 编制比较财务报表（P18） ? 2.纵向比较法 纵向比较分析法？
确定项目比重
? 某项目比重=该项目金额/各项目总金额 分析项目重要性
共同比财务报表中基数选取
? 资产负债表：以资产总额为基数
? 利润表：以产品营业收入总额为基数
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? （四）指标之间的可比性
? 实际财务指标与标准指标的计算口径必须保持一致、时间宽容度必须保持一致、计
算方法必须保持一致。 ? 绝对数指标比较与相对数指标比较必须同时进行。 ? 价格水平与会计政策不同会影响指标之间的可比性。 ? 二、比率分析法 含义 分类
? 相关比率（反映有关经济活动相互关系） ? 结构比率（反映部分与总体关系）
? 效率比率（反映投入与产出关系）
? 动态比率（反映公司发展规律及发展趋势）
? 三、因素分析法 含义（因素对指标的影响程度） 方法
（一）连环替代法 （二）差额分析法
? （一）连环替代法 含义 程序
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（1）确定分析指标与其影响因素之间的关系。 Y=a×b×c
（2）分别列出分析对象的算式。 基准值Y0=a0×b0×c0 ① 比较值Y1=a1×b1×c1 ② 分析对象ΔY=Y1–Y0
（3）连环顺序替代，计算替代结果。 Y2=a1 x b0 x c0 ③ Y3=a1 x b1 x c0 ④ Y1=a1 x b1 x c1
（4）比较各个因素的替代结果，确定各因素对分析 指标的影响程度。 ③-① Y2-Y0 = Δa ④-③ Y3-Y2 = Δb
②-④ Y1-Y3 = Δc
Δa、Δb、Δc分别反映a、b、c三个因素变动对综合指标Y 的影响程度。
（5）检验分析结果。 Δa +Δb +Δc =ΔY
? 连环替代法的特点
? 计算条件的假定性
? 因素替换的顺序性（先数量，后质量；先实物量，后价值量；先主要因素，
后次要因素；先分子，后分母） ? 计算程序的连环性
? 试用连环替代法分析
（1）确定分析指标与其影响因素之间的关系。
材料消耗总额=产品产量×单位产品材料消耗量×材料单价 （2）分别列出分析对象的算式。 上年值5 000×22×6 ① 本年值5 100×20×7 ②
材料消耗总差异数 = 5 100×20×7-5 000×22×6 = 54000(元)
? 试用连环替代法分析
（3）连环顺序替代，计算替代结果。 5 000×22×6=660 000(元) ① 第一次替代： 5 100×22×6=673 20O(元) ② 第二次替代： 5 100×20×6=612 000(元) ③ 第三次替代： 5 100×20×7=714 000(元) ④
? 试用连环替代法分析
（4）比较各个因素的替代结果，确定各因素对分析指标的影响程度。 产量变动对材料消耗额的影响数=②-①=673 20O-660 000=13 200(元) 单耗变动对材料消耗额的影响数=③-②=612 000-673 20O=-61 200(元)
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