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政策、调控宏观金融运行时具有相对自主性。
中央银行相对独立性保持所应遵循的原则：货币政策制定实施应以一国宏观经济目标为出发点、应按照金融运行规律具体操作。
中央银行相对独立性的主要内容：（1）建立独立的货币发行制度；（2）独立制定实施货币政策；（3）独立调控整个金融体系和金融市场。
4．货币政策即中央银行为实现国民经济的各种发展目标而进行的调控货币供给、信贷的活动。 货币政策体系包括货币政策的最终目标、中间目标、政策工具和政策的传导机制四个部分。
5．一般性货币政策工具主要有：（1）贴现政策（通过贴现利率的改变影响贴现贷款和基础货币量，从而影响货币供给）。其特点是:中央银行可以通过它来发挥最后贷款人的作用；在特殊情况下，还可以运用贴现政策来调整信贷结构，贯彻产业政策。缺点是：第一，宣示效应不明确，即可能被错误理解；第二，当贴现利率被确定时，市场利率的变动将引起贴现利率与市场之间的差额频繁变动，从而导致贴现贷款和货币供给量波动，结果使得货币供给难于控制；第三，中央银行不能完全控制贴现贷款的数量变动；第四，贴现政策不如公开市场操作灵活方便。
（2）公开市场操作（中央银行在金融市场上公开买卖有价证券的行为）。公开市场操作的效果主要通过调节市场利率，影响银行体系的准备金和货币供给量来实现。公开市场操作具有如下优势：第一，中央银行进行公开市场操作能完全控制交易量；第二，公开市场操作可以进行灵活、精确的交易；第三，在公开市场操作中，中央银行可以容易地改变交易方向；第四，公开市场操作可以迅速执行。当然，公开市场操作的上述优势要变为现实并不是无条件的，这个条件就是发达的金融市场。
（3）法定存款准备金政策（中央银行凭借法律授权规定调整商业银行法定存款准备率）。法定存款准备金政策具有如下优势：第一，法定存款准备金政策的采用与否，主动权在中央银行；第二，中央银行变动法定存款准备率能对货币供给量产生迅速、有力、广泛的影响；第三，中央银行变动法定存款准备率作用于所有银行或存款式金融机构，对于银行而言，较为客观、公平；第四，中央银行采用存款准备金政策因受外界干扰较小，可以较好地体现中央银行的政策意图。
（六）论述题
1．当前采取紧缩性货币政策，使用的主要政策工具有：提高存贷款利率、提高存款准备金率、发行央行票据、公开市场业务等。
2．公开市场操作的效果主要通过调节市场利率影响银行体系的准备金和货币供给量来实现。公开市场操作具有如下优势：
（1）中央银行进行公开市场操作能完全控制交易量。 （2）公开市场操作可以进行灵活、精确的交易。
（3）在公开市场操作中，中央银行可以容易地改变交易方向。 （4）公开市场操作可以迅速执行。 当然，公开市场操作的上述优势要变为现实并不是无条件的，这个条件就是发达的金融市场。
目前中央银行的公开市场操作从交易品种看，主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。
（七）案例题
（1）所谓流动性，简单地说就是指某种资产转换为支付清偿手段的难易程度。所谓流动性过剩，则是指市场上或宏观层面上的流动性已经超出了实际需要的现象。全球流动性过剩主要来自发达国家长期执行较为宽松的货币政策和金融自由化体系下信用创造货币能力的明显增强。而中国的流动性过剩，应该是2003年至今以来的现象，近几年主要表现为外贸顺差的综合症，单就量上看，即是银行存款大于贷款的部分。
中央银行票据：中央银行票据是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的、期限一般在一年以内的短期债券。它是由中央银行发行，商业银行持有，其直接作用是吸收商业银行部分流动性。央行票据的发行，更主要的或者说更直接的目的是针对近一个时期我国出现的一种特殊的经济现象——由于外汇储备增加而导致的基础货币过快增长，将其作为“对冲”基础货币过快增长的一种政策工具。
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特别国债：2007年6月27日，经十届全国人大常委会第28次会议审议，通过了财政部发行1.55万亿元特别国债用以购买外汇以及调整2007年国债余额限额的议案，这是国家继1998年发行2700亿元特别国债注资银行后再次运用这一方式解决经济金融问题的重大举措。所谓国债，是国家（实际上一般有它的附属机构即财政部门承担）向社会公众（包括国内或国外的个人、企业、单位和金融机构等）发行的债券，它是国家信用的主要形式。何谓“特别国债”，除具有上述国债的一些基本功能外，还在于它在本质上不同于一般普通国债，归纳起来有以下几点：（1）发行目的有异；（2）发行方式有异；（3）发行对象有异；（4）管理方法有异；（5）与上次发行有异。
（2）首先应具体分析公开市场操作、存款准备金发挥作用的原理，然后针对我国当前流动性过剩的具体情况而言，公开市场操作应该是卖出有价证券、存款准备金率提高对流动性产生紧缩作用。
（3）财政政策和货币政策是现代市场经济条件下国家进行宏观经济调控的两大基本工具，两大基本工具的合理选择和灵活运用，以及两者之间的协调配合，是现代经济高效、顺畅运行的前提和重要保障。对我国来说，两大政策的协调配合，是由两大政策本身不同的特点要求形成合力所决定。这是因为，财政政策与货币政策在实施过程中的效应有明显不同，财政投资可以直接对总需求发生作用，政策时滞短，见效快；而货币政策通常通过调节利率和货币供应量对总需求发生作用，政策时滞长，见效慢。更重要的是，财政货币两大政策的协调配合，也是在我国实施开放经济和处于转型期背景下的客观要求，因为国内外形势的变化和原有体制的障碍性因素存在，直面处于社会主义初级阶段客观存在的经济结构不合理、经济增长方式落后，国际收支不平衡以及流动性过剩等问题，运用货币政策包括调整准备金率、加息、发行央行票据和进行“窗口指导”等一系列措施，事实证明，对以上问题，只能在一定程度上给予缓解作用有限，并不能从根本上解决其失衡的问题。由此，在继续坚持从紧货币政策的基础上，进一步强化财政政策的结构性调控作用，增强两大政策的协调配合，从而形成合力尤为重要。财政部发行的特别国债，数额较大，应该说这是我国宏观调控政策中的浓重一笔，它既抑制了货币流动性过剩，也缓解了外汇储备过快增长。从长远看，特别国债对改善资本市场特别是债市的结构以及完善外汇储备管理机制等，意义尤为重大。而且，两大政策协调配合下所产生的辐射作用和推进可持续发展，其影响的力度和深度更不可低估。
第十五章 通货膨胀与通货紧缩
1．在通货膨胀的过程中，下列经济个体会得利的是
A.债权人 B.浮动收入者
C.货币财富持有者 D.靠固定款金维持生活的人 2．商品和服务的货币价格总水平明显、持续上涨的经济现象，被称之为（ ）。 A.信用膨胀 B.投资膨胀 C.通货膨胀 D.消费膨胀
3．反映不同时期普通消费者日常生活所需要的消费品价格动态指数，称之为（ ）。 A.生活费用指数 B.生产物价指数 C.消费物价指数 D.批发物价指数
4．以存在强大的工会力量、从而存在不完全竞争的劳动力市场为假设前提的通货膨胀理论是（ ）型通货膨胀。
A.需求拉动 B.工资推动 C.利益推动 D.混合推动 5．通货膨胀和失业在短期内存在的关系是（ ）。
A.正比例关系 B.倒数关系 C.交替关系 D.没有关系 6．通货膨胀和失业在长期中存在的关系是（ ）。
A.正比关系 B.反比关系 C.交替关系 D.没有关系 7．菲利普斯曲线说明，通货膨胀与失业率之间是
A.正相关关系 B.负相关关系 C.相关关系 D.没有关系 8．在通货膨胀中，最大的受益者是（ ）。
A.从企业的利润中取得收益者 B.国家机关工作人员 C.科技工作者 D.政府
9．有关通货膨胀成因的凯恩斯的需求拉上假说的理论缺陷在于（ ）。
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A.假定通货膨胀与充分就业共生 B.假定通货膨胀与充分就业不共生 C.假定通货膨胀与失业共生 D.假定通货膨胀与失业不共生 10、通货膨胀从本质上讲，是一种（ ）。
A.经济现象 B.社会现象 C.货币现象 D.价格现象 11．下列( )说法明显是错误的。
A.物价水平的持续下降意味着实际利率的上升，投资项目的吸引力下降
B.物价水平的持续下降意味着货币购买力不断提高，从而消费者会增加消费、减少储蓄 C.通货紧缩可能引发银行业危机 D.通货紧缩制约了货币政策的实施
12．下列（ ）不属于紧缩性财政政策。
A.消减政府支出 B.减少公共事业投资 C.增加税收 D.制定物价、工资管制政策 （二）多项选择题
1．根据通货膨胀在不同经济体制下的不同的表现形式，可以划分为（ ）等形式。
A.爬行式通货膨胀 B.温和式通货膨胀 C.奔腾式通货膨胀
D.公开型通货膨胀 E.隐蔽型通货膨胀 2．根据通货膨胀的程度，可将其划分为（ ）等类型。 A.恶性通货膨胀 B.温和通货膨胀 C.爬行通货膨胀
D.奔腾式通货膨胀 E.小跑式通货膨胀 3．根据通货膨胀产生的原因，可将其划分为（ ）等类型。 A.投资膨胀型 B.需求拉上型 C.成本推动型 D.供求混合推动型 E.结构型
4．成本推动假说认为，引起生产成本上升而导致通货膨胀的根据在于（ ）。 A.工资推动 B.投资推动 C.供求推动 D.需求推动 E.利润推动
5．紧缩的货币政策实施的手段主要包括（ ）。
A.提高法定存款准备金率 B.提高存贷款利率 C.提高再贴现率
D.央行出售政府债券 E.增加公开市场的货币投放 6．宽松的货币政策主要包括（ ）。
A.提高存款准备金率 B.降低存款准备金率
C.降低贴现率 D.中央银行在公开市场上卖出证券 E.中央银行在公开市场上买入证券
7．在通货膨胀中，最大的利益受损者主要包括（ ）。
A.商人 B.固定利息债权人 C.工人 D.国家公务员 E.农民
8．通货紧缩的促进论者认为，适度的通货紧缩有利于经济的增长。其理由是（ ）。
A.将促使长期利率下降 B.经济扩张的时间延长维持经济稳定 C.价格水平的下降与技术进步、经济增长可相互促进
D.可提高人们的购买力 E.低物价可吸引国外投资者
9．通货紧缩的促退论者认为，通货紧缩会抑制经济增长，甚至使经济产生衰退。其理由是（ ）。
A.物价下跌→利润减少→因而减产→经济衰退
B.物价下跌→实际利率提高→减少生产投资→经济衰退
C.物价下跌→减少生产投资→失业增多、收入减少→消费减少→经济衰退 D.物价下跌→利率降低→利润减少→利率下降→经济衰退
E.物价下跌→实际利率降低→失业增加→收入减少→经济衰退 10．通货膨胀的程度是以通货膨胀率来表示的。目前世界各国用来衡量通货膨胀的指数指标除了国内生产总值（GDP）指标之外，还有（ ）。
A.生产物价指数 B.消费物价指数 C.生产费用指数
D.生活费用指数 E.批发物价指数
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1．通货膨胀不是一次性或短暂的物价水平的上涨，而是持续的不可逆转的物价上涨现象。
2．需求拉上论认为，通货膨胀的原因在于产品成本的提高，因而推动着物价上涨。 3．凯恩斯学派赞同需求拉上论，而货币学派则主张成本推进论。 4．后凯恩斯学派与凯恩斯学派都主张需求拉上型通货膨胀成因论。
5．普遍、持续的物价下降意味着单位货币购买力不断上升，对投资者来说，意味着投资成本降低，对经济发展是有利的。
6. 通货紧缩会影响货币政策的实施，使货币政策失去灵活性。
7. 私人储蓄倾向提高、消费倾向降低或者政府增加支出都会产生通货膨胀压力。
8. 在封闭型经济中，标准的成本推进型通货膨胀是通过工资—物价螺旋上升的机制发生作用的。
9. 通货膨胀具有一种有利于低收入阶层的收入再分配效应，即在通货膨胀过程中，高收入阶层的收入比低收入阶层的收入增加得少。
10. 供给学派认为，治理通货膨胀、摆脱滞胀困难，治本的方法在于着力增加生产和供给。
（五）简答题
1．对于通货膨胀的经济现象，我国经济学界与西方经济学界存在的争论焦点具体表现在那些方面？.
2．生活费用指数与消费物价指数的区别是什么？
3．按照促退论的观点，适度的或低度的通货膨胀对经济增长的刺激作用取决于什么条件？
4．为什么说，在通货膨胀的过程中，政府往往是最大的受益者？ 5．在治理通货紧缩的过程中，使用宽松的财政政策时需要注意哪些问题？ （六）论述题
1．为什么促进论者会认为：适度的通货膨胀有利于促进经济的增长？而其效果在发展中国家表现得尤为明显？ 2．试分析通货紧缩的成因。
1.B 2.C 3.C4.B 5.C6.D7.B 8.D 9.A10.C11.B 12.D 1.DE 2.ABC 3.BCDE4.AE 5.ACD 6.BCE 7.BCD 8.ABC 9.ABC 10.ABDE （三）名词解释
1.通货膨胀是商品和劳务的货币价格总水平持续明显上涨的过程。
2.一要素论：国内外学者较普遍地把通货紧缩定义为价格水平普遍的、持续的下降。双要素论：认为通货紧缩包括价格水平的持续下降和货币供应量的持续下降。三要素论：认为通货紧缩是物价水平、货币供应量和经济增长率三者同时持续下降的经济现象。物价水平下降是通货紧缩最基本、最显著的特征。
3.隐蔽型通货膨胀是指在市场功能未得到充分发挥的前提下，表面上货币工资没有下降，物价总水平也未提高，但是居民的实际消费水准却下降的现象。
4.需求拉上型通货膨胀是指由于经济发展过程中社会总需求大于总供给，从而引起一般物价水平持续上涨。
5.成本推进型通货膨胀是指由于产品成本的提高而推动着一般物价水平持续上涨。 6.自然失业率是弗里德曼对菲利普斯曲线发展的一种观点。他将长期的均衡失业率称为“自然失业率”，它可以和任何通货膨胀率水平相对应，且不受其影响。
（四）是非判断题
1.错 2.错 3.错 4.错 5.错 6.对 7.错 8.对 9.错 10.对 （五）简答题 1．对于通货膨胀的经济现象，我国经济学界与西方经济学界存在的争论焦点具体表现：①通货膨胀是否一定表现为物价上涨？②是否凡是物价总水平上涨的经济现象都可称为通货膨胀？③通货膨胀是否一定是货币供求失衡的结果？
2．生活费用指数与消费物价指数的主要区别是：①生活费用指数的统计对象不仅包括
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商品和服务，而且还包括所有的应纳税赋。②在对商品和服务进行选择时，生活费用指数只
选择有代表性的生活必需品，而消费物价指数则尽可能地涵盖全部种类的消费品。
3．按照促退论的观点，适度或低度的通货膨胀对经济增长的刺激作用只能存在于有效需求不足的情况下，并取决于两个条件：一是存在闲置的社会资源，呈现供大于求的状态；二是公众的通货膨胀预期小于实际通货膨胀，即使在有效需求不足的情况下，通货膨胀对经济增长的刺激作用也是十分短暂的。
4．在通货膨胀中，政府往往是最大的受益者。这是因为政府可以通过“通货膨胀税”的方式来获取大量的资源。所谓“通货膨胀税” ，是指政府通过创造货币而增加的收入，这被视为一种隐性的税收。当政府通过增发货币来对赤字融资时，实际上就是凭空发行钞票来支付政府所购买的商品和服务。这将增加流通中的货币量，并使公众原有的货币贬值，公众因此而损失的购买力即为政府的通货膨胀税收入。
5．宽松的财政政策主要包括减税和增加财政支出两种方法。减税涉及到税法和税收制度的改变，不是一种经常性的调控手段。在采用减税手段时应注意：（1）税收杠杆在本国是否灵敏？（2）减税政策要根据具体情况灵活运用，没有必要一刀切。增加财政支出可以直接增加总需求，还可能通过投资的乘数效应带动私人投资的增加。运用财政支出手段所面临的首要问题是资金来源问题。解决此问题的方法一是财政向中央银行借款或直接透支，二是发行国债。普遍采用的做法是发行国债。当然国债的发行也应有一定的限度。运用财政支出的手段还应警惕“挤出效应”。因此，在对付通货紧缩时，通常都会将财政政策工具和货币政策工具配合使用。
（六）论述题 1．答题要点： 促进论者会认为，适度的通货膨胀有利于促进经济的增长，而其效果在发展中国家表现得尤为明显。原因是：（1）发展中国家政府税收不足，可以通过财政向中央银行借款的方式扩大财政投资，并采取措施保证私人部门的投资不会减少。此种措施可能导致通货膨胀，但同时也会因实际投资增加而促进经济增长。（2）通货膨胀是一种有利于富裕阶层的收入再分配，而富裕阶层的储蓄倾向较高，因此，通货膨胀会通过提高储蓄率而促进经济增长。（3）在通货膨胀初期，物价已经上涨，但名义工资尚未调整过来，这时企业利润会提高，从而刺激私人投资，促进经济增长。
2．答题要点：
通货紧缩，从根本上讲，是由总需求与总供给的缺口造成的。通货紧缩的成因，从总体上可以分为两种：（1）总需求不足引发通货紧缩。总需求不足归根到底是由货币供给量减少或货币流通速度减慢引起的。（2）供给过剩引发通货紧缩。这里的供给过剩是指商品和服务供给的绝对过剩。供给的过剩会迫使价格下跌，引发通货紧缩。无论通货紧缩是由何种具体原因引起的，最终都要归结到总需求与总供给失衡上来
16金融创新
1．在金融创新中，最突出、最直接的表现是（ ）创新。 A.金融制度 B.金融观念 C.金融工具 D.金融机构 2．狭义的金融创新是指（ ）的创新。
A.市场价格体系 B.银行体制 C.利率市场化 D.微观金融主体
3．交易双方同意在将来的某一特定日期，按事先规定的价格买入或售出既定数量的某种资产协议的金融工程工具，称之为（ ）。
A.金融期权 B.金融期货 C.远期 D.互换
4．交易双方在未来特定日期或期限内，按事先协定的价格交割一定数量的金融商品的合约的金融工具，称之为（ ）。
A.金融期权 B.金融期货 C.远期 D.互换
5．一种以提供选择权的交易合约，购买合约的人可以获得一种在指定时间内按协议价格买进或卖出一定数量的证券的权力，这种金融工程工具称之为（ ）。
A.金融期权 B.金融期货 C.远期外汇合约 D.远期利率协议
6．一种双方约定在未来的某日彼此交换所要支付的利息或本金的金融交易，称之为（ ）。