(D) 每股收益无差别点法 你选择的答案： B C D [正确] 正确答案：B C D
解答参考：常用的资本结构决策方法有比较资本成本法、每股收益无差别点法和比较公司价值法。
20. 计算投资项目的终结现金流量时，需要考虑的内容有（） [不选全或者选错，不算完成] (A) 终结点的净利润 (B) 投资项目的年折旧额 (C) 固定资产的残值变现收入 (D) 垫支的营运资金
你选择的答案： [前面作业中已经做正确] [正确] 正确答案：C D
解答参考：本题目考查的是项目终结点的现金流量的估算。项目终结点（项目报废或者转卖）时需要考虑的
现金流量包括固定资产的残值收入和收回的之前垫支的营运资金，故选择CD。
（注意：若有主观题目，请按照题目，离线完成，完成后纸质上交学习中心，记录成绩。在线只需提交客观题答案。) 三、主观题(共10道小题)
21. 名词解释：普通年金终值--- 参考答案：
普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和，也就是说，每期期末收入或支出的相等款项，按复利计算，在最后一期期末所得的本利和。
22. 名词解释：净现值--- 参考答案：
净现值（Net Present Value ，NPV）主要是指某一项目计算期内预期现金流入量按照某一贴现率贴现后的的现值与预期现金流出量按照某一贴现率贴现后的现值之间的差额。
23. 名词解释：固定股利支付率政策--- 参考答案：
固定股利支付率政策是指公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。在这一政策下，公司的股利支付与盈利状况保持稳定的比例，而每年的股利支付额随盈余的变化而变化。
24. 名词解释：经营杠杆--- 参考答案：
经营杠杆是指由于经营中固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。
25. 名词解释：企业价值评估--- 参考答案：
企业价值评估简称价值评估，是一种经济评估方法，是投资者和管理者为改善决策，采用科学的评估方法，分析和衡量企业（或者企业内部的一个经营单位、分支机构）的公平市场价值，并提供相关信息的过程。
26. 请简述现金管理存货模型的基本假定 参考答案：
现金持有量的存货模型又称鲍曼模型，它根据存货经济订货批量模型的基本原理来确定最佳现金持有量。 运用存货模型确定最佳现金持有量，基于下列假定的基础之上：
（1） 企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小； （2） 企业预算期内现金需要总量可以预测；
（3） 现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均能通过变现部分证券得以补足； （4） 证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。
27. 简述MM理论的内容。 参考答案：
MM理论认为，在完美资本市场中，企业的总价值等于企业资产产生的全部现金流量的市场价值，它不受企业资本结构选择的影响。在考虑税收因素后，MM认为由于债务的利息可以在企业所得税扣除，故利息具有抵税作用，可以减少企业的所得税，因此，债务资本越大，债务利息的抵税作用会越大，进而企业价值越大。所以，在这种情况下，企业应尽可能多地筹集债务资本，当债务资本达到100%时，企业价值最大。
28. 什么是可持续增长率，可持续增长率有哪些基本前提？ 参考答案：
可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。此处经营效率指的是销售净利率和资产周转率，而财务政策指的是股利支付率和资本结构。
可持续增长率的基本前提具体有：公司目前的资本结构不变；目前的股利支付率是目标支付率，保持不变；不打算发售新股；销售净利率维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息；资产周转率维持现在的水平不变。
29. U企业全年耗用X材料490000千克，该材料单价30元，单位存储成本为8元，每次订货成本400元，请确定其经济订货批量、经济订货量占用资金、全年最佳订货次数以及相关总成本。 参考答案：
经济订货批量：
经济订货量占用资金：
全年最佳订货次数：与批量有关的存货总成本：
30. 某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元，该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券（方案1），按每股20元发行新股（方案2），公司适用所得税率25%。 要求： （1） 计算两个方案的每股收益； （2） 计算两个方案的每股收益无差别点对应的息税前利润； （3） 当公司息税前利润为410万元时，选择较优的筹资方案。 参考答案：
方案一：净利润=（200-400?10%-500?12%）?（1-25%）=75（万元） 每股收益=75/100=0.75（元）
方案二：净利润=（200-400?10%）?（1-25%）=120（万元） 增加的新股数=500/20=25(万股)
每股收益=120/（100+25）=0.96（元）
设两个方案的每股收益无差别点对应的息税前利润为EBIT，则：
（EBIT-400?10%-500?12%）?（1-25%）?100=（EBIT-400?10%）?（1-25%）?（100+25） 解得EBIT=340（万元）即两个方案的每股收益无差别点对应的息税前利润为340万元。
（3） 当公司息税前利润为410万元时，结合每股收益-息税前利润图可知，债务筹资的每股收益更大，因此吃食应该选择方案一，即按12%的利率发行债券500万元。
本次作业是本门课程本学期的第2次作业，注释如下：
一、单项选择题(只有一个选项正确，共10道小题) 1. 公司财务管理，是指（ ）
(A) 公司财务人员围绕资金及其运动，旨在实现股东财富最大化而进行的各种价值管理 (B) 针对公司职员薪酬、福利政策所进行的一种价值管理 (C) 筹集资金活动的管理
(D) 全公司员工共同开展的一种价值管理 你选择的答案： A [正确] 正确答案：A 解答参考：
本题主要的考核点是公司财务管理的内容。财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理财务关系的一项价值管理工作。
2. 公司财务管理的最佳目标是（ ）。 (A) 资产总额最大化 (B) 企业利润最大化 (C) 每股利润最大化 (D) 股东财富最大化 你选择的答案： D [正确] 正确答案：D 解答参考：
本题主要的考核点是公司财务管理的目标。股东财富最大化是公司财务管理的最佳目标，其他几种均不是。
3. 下列财务比率中，最能反映企业举债能力的是（ ）。 (A) 资产负债率
(B) 经营现金流量与利息费用比 (C) 经营现金流量与流动负债比 (D) 经营现金流量与债务总额比 你选择的答案： D [正确] 正确答案：D 解答参考：
本题的考核点是现金流量比率的理解，现金流量代表企业自发创造现金的能力，已经扣除了经营活动自身所需的现金流出，是可以用来偿债的现金流量，最能反映企业的举债能力。B只是反映支付利息保障能力，C只是反映企业短期偿债能力，A中的资产可能含有变现质量差的资产，所以选D。
4. 下列各项中，不属于财务预算的有（） (A) 预计资产负债表 (B) 现金预算 (C) 预计利润表 (D) 销售预算
你选择的答案： D [正确] 正确答案：D
解答参考：本题主要的考核点财务预算概念
5. 财务预算主要反映企业预算期现金收支、经营成果和财务状况的各项预算，包括：现金、在基期成本费用
水平的基础上，结合预算期业务量及有关降低成本的措施，通过调整有关原有成本项目而编制的预算，称为（ ）。
(A) 弹性预算 (B) 零基预算 (C) 增量预算 (D) 滚动预算
你选择的答案： C [正确] 正确答案：C 解答参考：
本题的考核点是增量预算的含义。
增量预算是指以基期成本费用水平为基础，结合预算期业务量水平及有关降低成本的措施，通过调整有关原有费用项目而编制预算的方法。
6. 某证券的 (A) 无风险
(B) 有非常低的风险
(C) 与金融市场所有证券平均风险一致 (D) 比金融市场所有证券平均风险大1倍 你选择的答案： C [正确] 正确答案：C 解答参考： 本题主要的考核点是
系数的含义。
系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标，若某证券的
系数等于
系数等于1，则表明该证券（ ）
1，则表明它的风险与整个市场的平均风险相同，即市场收益率上涨1%，该种证券的收益率也上升1%。
7. 下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券投资组合予以消减的是（ ） (A) 宏观经济状况变化 (B) 世界能源状况变化 (C) 发生经济危机
(D) 被投资企业出现经营失误 你选择的答案： D [正确] 正确答案：D 解答参考：
本题主要的考核点是系统风险和非系统风险的内容。通过证券组合分散的风险为可分散风险，又叫非系统风险或公司特有风险，如被投资企业出现经营失误，属于公司特有风险，其余三个选项会给证券市场上所有的证券都带来经济损失的可能性，不能通过证券组合分散掉，故称不可分散风险，又叫系统风险或市场风险。
8. 某企业向银行借款100万元，年利率为10%，半年复利一次，则该项借款的实际利率是（ ） (A) 10% (B) 5% (C) 11% (D) 10.25%
你选择的答案： D [正确] 正确答案：D
解答参考：考核点为复利的计算。由于是半年复利一次，实际利率肯定大于10%，答题时要迅速排除A和B。
实际利率=
9. 计算预付年金终值时，应用下列公式（ ） (A) (B) (C) (D)
你选择的答案： B [正确] 正确答案：B
解答参考：考核点为预付年金终值公式的理解。预付年金终值=年金额×预付年金终值系数（普通年金终值系
数表期数加1系数减1）或（1+i）普通年金终值。
10. 如果债券不是分期付息，而是到期时一次还本付息，那么平价发行债券，其到期收益率（ ）。 (A) 与票面利率相同
(B) 与票面利率也有可能不同 (C) 高于票面利率 (D) 低于票面利率 你选择的答案： A [正确] 正确答案：A 解答参考：