解答参考：当固定成本趋于0时，经营杠杆系数趋于1。
20. 利息保障倍数指标所反映的企业财务层面包括（ ） [不选全或者选错，不算完成] (A) 获利能力 (B) 长期偿债能力 (C) 短期偿债能力 (D) 发展能力
你选择的答案： A B [正确] 正确答案：A B
解答参考：本题的考核点是利息保障倍数的含义。利息保障倍数反映了获利能力对债务偿付的保证程度
（注意：若有主观题目，请按照题目，离线完成，完成后纸质上交学习中心，记录成绩。在线只需提交客观题答案。) 三、主观题(共10道小题) 21. 名词解释：财务管理--- 参考答案：
财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理财务关系的一项价值管理工作。
22. 名词解释：因素分析法--- 参考答案：
因素分析法是根据分析指标与其驱动因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标的影响方向及程度的分析方法。
23. 名词解释：财务报表分析--- 参考答案：
财务报表分析是根据企业财务报表和其他相关资料，运用一定的定性分析和定量分析方法，对企业过去的财务状况、经营成果及未来发展前景进行剖析和评价，以期揭示企业经营活动的未来发展趋势，从而为企业提高管理水平、优化决策和实现增值提供财务信息。
24. 名词解释：权益资本--- 参考答案：
股权筹资形成企业的股权资金，也称之为权益资本，是企业所有者投入企业生产经营过程中的自有资金，是企业独立地开展生产经营活动的物质条件。企业权益资本的筹集方式主要是吸收直接投资、发行股票和企业保留盈余等。
25. 名词解释：固定股利支付率政策--- 参考答案：
固定股利支付率政策是指公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。在这一政策下，公司的股利支付与盈利状况保持稳定的比例，而每年的股利支付额随盈余的变化而变化。
26. 请简述现金管理存货模型的基本假定。 参考答案：
现金持有量的存货模型又称鲍曼模型，它根据存货经济订货批量模型的基本原理来确定最佳现金持有量。
运用存货模型确定最佳现金持有量，基于下列假定的基础之上：
(1)企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小； (2)企业预算期内现金需要总量可以预测；
(3)现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均能通过变现部分证券得以补足； (4)证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。
27. 简述权衡理论的内容 参考答案：
权衡理论认为债务筹资既有好处同时也有坏处，债务资本除带来利息抵税的作用外，如果大量使用债务，还会使导致企业陷入财务困境，出现财务危机甚至破产。因此，权衡理论强调在考虑债务利息抵税好处的同时也要考虑带债务带给企业的财务困境成本，企业在决策资本结构时，需要在利息抵税和财务困境成本两者中进行权衡。
28. 我国公司法规定的公司利润分配顺序是怎样的？ 参考答案：
按照我国《公司法》的有关规定，公司应当按照以下顺序进行利润分配：用税前利润弥补以前年度亏损，但不得超过税法规定的弥补期限；缴纳所得税；用税后利润弥补未弥补完的以前年度亏损；提取法定公积金；提取任意公积金；向投资者分配利润。
29. 某公司2010年末资产负债表如下表所示。该公司年末流动比率为2，负债与股东权益比率为0.6，存货周转率为10次（存货周转率以销售成本和平均存货余额为基础计算），年初公司的存货金额为2万元，公司当年的销售收入为100万元，销售毛利率为60%。请根据有关已知的数据和资料完成下表。
某公司2010年资产负债表 单位：万元
资产 货币资本 应收账款净额 存货 固定资产原值 累计折旧 资产总计 金额 5 ？ ？ 60 10 85 负债及所有者权益 短期借款 应付账款 长期负债 股本 未分配利润 负债及所有者权益总计 金额 5 ？ ？ 50 ？ ？
参考答案：
某公司2010年资产负债表 单位：万元
资产 货币资本 应收账款净额 存货 金额 5 24 6 负债及所有者权益 短期借款 应付账款 长期负债 金额 5 12.5 14.375 固定资产原值 累计折旧 资产总计 60 10 85 股本 未分配利润 负债及所有者权益总计 50 3.125 85 【解析】 本
题
是
对
企
业
偿
债
能
力
、
营
运
能
力
的
综
合
考
核
。
30. A公司股票的贝塔系数为2.0，无风险利率为6%，平均股票的必要报酬率为10%。
要求：（1）若该股票为固定成长股票，投资人要求的必要报酬率一直不变，股利成长率为4%，预计一年后的
股利为1.5元，则该股票的价值为多少？
（2）若股票未来三年股利为零成长，每年股利额为1.5元，预计从第4年起转为正常增长，增长率为6%，同时贝塔系数变为1.5，其他条件不变，则该股票的价值为多少？
（3）若目前的股价为25元，预计股票未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利额为1.5元，从第4年起转为稳定增长，增长率为6%，则该股票的投资收益率为多少？（提示：介于12%和14%之间）
参考答案： （1）15元 （2）21．37元
（3）此时该股票的投资收益率为12.27%
【解析】本题主要考核了股票价值的计算和股票期望收益率的计算，很有综合性。 （1）投资人要求的必要报酬率＝6%＋2.0×（10%－6%）＝14% 股票价值＝1.5/（14%－4%）＝15（元） （2）目前投资人要求的必要报酬率＝14%
但从第4年起投资人要求的必要报酬率＝6%＋1.5×（10%－6%）＝12%
股票价值＝1.5×（P/A，14%，3）＋1.5×（1＋6%）/（12%－6%）×（P/F，14%，3）＝1.5×2.3216＋26.5×0.675
＝3.4824＋17.8875 ＝21.37（元） （3）设投资收益率为r，则
25＝1.5×（P/F，r，1）＋1.5×（1＋10%）×（P/F，r，2）＋1.5×（1＋10%）×（1＋6%）/（r－6%）×（P/F，r，2） 即：25＝1.5×（P/F，r，1）＋1.65×（P/F，r，2）＋1.749/（r－6%）×（P/F，r，2） 25＝1.5×（P/F，r，1）＋[1.65＋1.749/（r－6%）]×（P/F，r，2）
当r＝12%时，1.5×（P/F，r，1）＋[1.65＋1.749/（r－6%）]×（P/F，r，2）＝25.89（元） 当r＝14%时，1.5×（P/F，r，1）＋[1.65＋1.749/（r－6%）]×（P/F，r，2）＝19.41（元） 最后利用内插法可知：
（25.89－25）/（25.89－19.41）＝（12%－r）/（12%－14%） 解得：r＝12.27%
本次作业是本门课程本学期的第4次作业，注释如下：
一、单项选择题(只有一个选项正确，共10道小题)
1. 一般而言，以下不属于债券基本要素的是（ ）。 (A) 债券的面值
(B) 投资人的必要报酬率 (C) 债券的利率 (D) 债券的价格 你选择的答案： B [正确]
正确答案：B 解答参考：
本题的考核点是债券的基本要素。
一般而言，债券包括以下基本要素：债券的面值、债券的期限、债券的利率和债券的价格。
2. 某企业计划投资100万元建设一个新的厂房，预计投资后每年可以获净利15万元，年折旧率为10%，则其投
资回收期为（）
(A) 3年 (B) 4年 (C) 5年 (D) 6年
你选择的答案： B [正确] 正确答案：B 解答参考：
该题考查了投资回收期这一评价指标的计算方法和应用。
投资回收期=100/(15+100×10%)=4
3. 若某一项目的净现值小于0，则下列说法正确的是:（）。 (A) 各年利润小于0，不可行 (B) 投资报酬率小于0，不可行
(C) 投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行 (D) 偿还本息后该项目没有剩余的收益 你选择的答案： C [正确] 正确答案：C 解答参考：
本题考查了知识点：净现值指。净现值小于0 ，即表明该投资项目的报酬率没有达到预定的贴现率，方案不可行，但是并不代表投资报酬率小于0 ，也不能说明各年的利润都小于0，偿还本息后仍有剩余，只是低于投资者要求的报酬。
4. 以下关于营运资本筹资政策的表述中，正确的是（） (A) 采用激进型筹资政策时，企业的风险和收益都较低
(B) 如果企业在季节性低谷，除临时性负债外没有其他流动负债，则其采用的政策是配合性筹资政策 (C) 采用适中的持有政策最符合股东财富最大化 (D) 采用稳健型筹资政策时，企业的风险和收益都较高 你选择的答案： C [正确] 正确答案：C 解答参考：
本题考核的是营运资本的筹资政策和投资政策。对于A：采用激进的筹资政策，企业的风险和收益都较高，因此A错误；对于B：在季节性低谷，企业没有临时性流动资产，配合型筹资政策和稳健型筹资政策都没有临时性流动负债，只有自发性负债，