①、折旧额测算
B企业固定资产折旧采用直线法计算，并按各类固定资产的原值和预计的使用寿命扣除预计净残值确定其折旧率，分类折旧率如下：
企业累计折旧的金额每年随固定资产的增加而变化，预测以2008年的数据为基础，根据其会计折旧政策，每年按更新设备投资增加额的9%及场地扩充的4.5%增加（参照资本性支出预测数据），具体预测如下：
②、摊销额测算
主要为土地使用权的摊销额，参考2008年数据，以142000元测算。 （11）、营运性资本
B企业以经营港口装卸业务及仓储业务为主业，企业的营运资金主要满足日常经营管理中形成的负债。所需金
额可以在应付帐款、预收账款、其他应付款、应付工资、应付福利费、应交税金及其他应交款等负债科目近几年历史数据基础上进行预测。上述科目2006年至2008年期末余额如下表：
评估基准日B企业除定期存货外的货币资金为2845.61万元，资币资金、存货以外的流动资产为4305.25万元，营运资金相对充裕，并可为企业业务发展所带来的资金变动预留了一定的空间，因此，预期待估企业在预测期内保持现有经营规模及发展规划下，不需增加营运资本。 3、长期年金的确定 （1）、收益年限确定
B企业为中外合资企业，根据企业股东的合资经营合同及有关的工商登记资料，企业当期的经营期限至2021年8月，而相关的合资经营合同中亦同时设置了合营期满延长经营期限处理条款，并在企业经营过程中作出过延长经营合作期的操作；另一方面，在现行的法律法规中，港口业属允许外资合营行业，对经营期限的延长并
无限制，因此在设定企业在合法经营、维持正常的经营条件及现行法律法规不发生重大变化的前提下持续经营，因此评估收益年限为永续。 （2）、长期年金的确定
根据B企业未来五年收益变化的趋势，本着谨慎的原则，从预测的可操作性方面考虑，将从未来第六年开始的永续性等额净收益稳定在未来五年的水平上。
4、折现系数的确定
本次评估是企业拟进行对外股权投资而进行的企业价值评估，对折现率采用加权平均资本成本模型进行测算，计算公式为：
式中：WACC ——加权平均资本成本（折现率或资本化率） Kj ——第j种个别资本成本
Wj ——第j种个别资本占全部资本的比重（权数） （1）债务成本的求取
债务成本=有息债务成本×（1－所得税率）
企业目前没有有息负债，在现有的经营规模下亦没有借贷的需求，因此确定其债务成本为0。 （2）权益资本成本的求取
采用资本资产定价模型进行测算，计算公式为： r=Rf+β×(Rm-Rf)+ Rc
式中：Rf——无风险报酬率；
Rm——市场预期收益率（投资者期望的报酬率） β——港口物流行业上市公司股票在市场上的风险率 Rc——企业特定风险调整系数 ①、无风险报酬率Rf的确定
考虑到本项目是中长期收益项目，对应参考的无风险报酬率应是中长期国库券的利率。评估基准日时国家发行的五年期国库券的利率为5.53%，经复式换算后为5%，故无风险报酬率取5%。 ②、市场预期收益率Rm的确定
由于截止至出报告日，上市公司仍有部分的年报仍未公布，考虑上市企业盈利能力的均衡性及可持续性，参照港口物流行业中6家收益状况与委估企业相类上市公司前3年(2005年、2006年、2007年)净资产收益率的平均值12.96%作为市场预期收益率，具体计算如下表：
③、港口物流行业上市公司股票在市场上的风险率β的确定
同样取港口物流行业中6家的上市公司的β平均值。具体计算入下表：
注:各种股票价格是以2008年12月31日价格为基础,统一向前复权的价格来表示的；β权益向β资产的转换则以企业2008年9月公布的财务季报上资本结构数据确定。 则：
B企业基准日的资本结构为：有息负债0元，净权益7,374.50万元，根据B企业的资本结构对上述计算所得的β资产(平均值)转换为B企业的β权益值。
β权益（南港）＝β资产*（1+负债/净资产）＝0.93×（1+0/7,374.50）=0.93 ④、企业特定风险调整系数Rc的确定
考虑企业经营的业务类型、所处的行业性质为港口物流行业，对所依靠经济腹地的上游行业繁荣状况存有较大依赖，经济腹地产业结构的变化及转型而导致对物流需求变化或会对企业的经营产生影响；另一方面港口企业的业务发展对场地的需求存在一定的相联关系，目前企业通过向外租赁缓解场地使用缺口，并已采取措施计划外购土地解决长远土地使用问题，但场地的供需矛盾亦为企业的经营带来一定风险，考虑稳健性原则，取企业特定风险调整系数为1.5%。
r=5%+0.93×(12.96%-5%)+1.5%=13.90%，取整14% （3）加权平均资本成本求取
根据B企业在评估基准日付息债务及自有资金的资本结构，将分别求得的债务成本及权益资本成本代入加权平
均资本成本模型公式：
5、评估结果
（1）、求取企业整体价值
按企业自由现金流模型，即预测期内企业自由现金流量的现值和加上年金本金化价格现值法计算，即可得出企业整体价值的评估值。 企业整体估价的步骤如下：
①、计算未来五年企业自由现金流量在评估基准日的折现值之和：
11,611,981＋11,652,779＋11,083,686＋8,880,560＋8,047,005＝51,276,011(元) ②、计算未来五年后企业永续性净收益的现值： I、将未来永续性净现金流折成未来第五年的现值： 15,492,886÷14%＝110,663,471(元)
II、按第四年的折现系数将上式计算的现值折成评估基准日的现值： 110,663,471×0.5194＝57,479,000(元)
III、评估基准日时企业经营性整体资产的评估价格 51,276,011＋57,479,000＝108,755,011(元) ③、溢余资产的确定
本次评估所指的溢余资产是指与企业预测收益无直接关系的、无涵盖在企业预测经营收益里的资产。经核实，在评估基准日2008年12月31日，评估对象账面有如下一些资产(负债)的价值在本次估算的净现金流量中未予考虑，应属本次评估所估算现金流之外的溢余性资产，在估算企业价值时应予另行单独估算其价值。 Ii、基准日现金类资产的价值
根据报表披露，在评估基准日账面货币资金内中信银行定期存款共3000万元。经评估人员核实无误，确认该资金存在。鉴于在现金流估算中已考虑了未来经营所需的现金投入，该基准日存在的货币资金属现金流之外的溢余性资产。
II、基准日其他溢余性资产价值
根据报表披露，在评估基准日B企业共有三个投资项目，考虑到此三项投资仅为完善XX码头的配套服务而成立，对码头的依存度高，受码头的经营制约，无独立开展业务能力，同时上述投资存在盈利状况或经营期限不明朗的因素，无法确切预测其收益水平，本次评估选取以成本法核算长期投资的价值，再对长期投资进行回加的方式确定企业股东权益的整体价值。B企业长期投资的价值具体如下表：