越来越显著。
（2）相对于利率指标，流动性经济指标与股票市场价格波动关系更加显著。宏观经济政策对股市影响具有明显滞后性。投资者对中长期宏观政策的预期和判断也是造成股市波动的因素。
（3）中长期宏观经济政策与股价波动关系较复杂。宏观经济政策变化一方面会引起市场反应，另一方面会对股票市场价格波动做出应激反应。因此，宏观经济政策与股市价格表现之间存在内在联系。股市一定程度上具有反映国民经济整体情况的作用。
（4）结合已有的研究成果看，随着中国股市的发展和成熟，政府的宏观政策对股市的影响由简单、直接作用逐渐转向复杂、间接影响，与股市相关的政策从直接干预向监管引导转变。政府政策这支“有形的手”对股市的直接影响在减弱，市场机制逐渐在发挥更大作用。
整体上看，本文所分析的数据与股价波动有一定相关性，但变量的解释能力有限。市场对短期政策的反应更明显。中长期宏观政策对股价波动具有综合影响。其分析结果与现有学术研究成果相一致。 （二）政策建议
从本文的结论可知，宏观经济政策变化与股票市场的波动关系在时间窗口上存在差异性。离散型经济政策与股市波动关系较明显，而中长期的宏观经济政策与股市波动相关性不显著。针对研究结论，提出以下若干建议：
（1）正确定位政府角色。中国股票市场经过20年的发展，虽逐渐摆脱离政策驱动的市场特点，但是政府对市场具有巨大影响。政府应当逐渐转变在证券市场中的职能，做好自己监管者的角色，让市场充分发挥调配资源、价格发现的作用，给市场充分的自主、能动空间。过往大量的研究和理论表明，政府错误的角色定位对市场带来巨大伤害。不适当的政府干预政策往往给市场带来过度波动。因此，应当严格界定市场价格机制作用和政府调控作用的界限，让政府专心充当市场监管者的角色，让市场在规范的交易制度和监管体制下发展。
（2）针对市场波动施行连续性的透明的宏观政策。针对目前我国股票市场对宏观经济政策变化的特点看，应当充分关注股票市场波动，根据市场情况和宏观经济发展要求施行连续透明的宏观政策。保持宏观政策的连续性能有效地降低市场情绪的波动。透明的宏观政策能降低政策实施成本，提高政策实施效果，并且减少信息不对称造成的市场过度波动。
（3）采取有效的预防和对冲市场波动的政策手段。由于证券市场的异常波动容易造成资本市场流动性的异常，给虚拟经济带来冲击，进而影响实体经济乃至整体国民经济的稳定和增长。因此政府和货币当局应该采用系统性的防范市场异常波动的市场预测体系，并且能够适时地对市场波动经行对冲，防止危机在金让那个体系中蔓延，减少异常波动造成的损失。
（4）强化信息披露机制。作为新兴经济体的证券市场，监管部门应当完善我国股票市场的信息披露体制，提高市场效率。只有在完善的市场机制下，才能充分发挥股票市场的资源配置作用，才能从制度上提升市场交易环境，增强投资者信心，实现市场繁荣。
（5）完善宏观经济调控体系。一方面要完善央行货币政策体系。无论是货币政策工具还是调控手段等方面，货币当局都应当加以完善和规范。目的是形成科学适当、反应及时的货币政策体系，适应飞速发展的经济发展需要。另一方面要提高政府的决策能力。对市场的长远建设和市场监管应当有科学规划和方法。做到对市场波动反应及时、处理得到、效果明显。