八、计算题
某公司债券面值100元，票面利率为6%，5年到期。当前价格为115元。如果张某购买了该债券并持有2年，2年后以112元卖出该债券。 1.计算当期收益率。 答：
100?6%?5.22%
115100?6%?(112?115)?2?3.91%
115第三章 金融机构体系
2.计算张某的实际收益率。 答：
四、判断正误题
1.（ ）在直接融资领域，与资金余缺双方进行金融交易的金融中介主要是商业银行。 2.（ ）金融中介机构的规模经济特点有利于吸引大额投资者的资金。
3.（ ）现代金融理论认为，金融中介存在的最主要原因是金融市场上存在逆向选择问题。 4.（ ）在金融市场上，一些人不付费地利用他人付费所得到的信息，这一现象称为道德风险问题，这一现象妨碍了信息生产公司有偿出售信息问题。
5．（ ）金融市场上的“二手车现象”是指市场交易价格低于不良公司证券的真实价值，而高于优良公司证券真实价值的一种现象。
6.（ ）人寿保险公司属于一国的存款型金融中介机构。
7．（ ）金融公司的经营特点是大额贷款小额借款。它通过发行商业票据或从银行借款获得资金，然后向购买家具、汽车等耐用消费品的消费者和小企业发放贷款。
8.（ ）存款型储蓄机构是以合约的方式在一定期限内从合约持有者手中吸收资金，并主要投向资本市场的一类金融中介机构。
9.( )投资银行是一国重要的银行金融中介机构之一。
10.（ ）英国的商人银行与美国的商业银行的经营范围属于同一性质的金融机构。 11.( )典当行是指主要以财物作为质押为客户进行长期资金融通的非银行金融机构。 12.（ ）投资银行是通过自己与资金供求双方达成两份合约来帮助双方融资的。
13、（ ）按金融机构的业务的特征不同，可以将金融机构分为管理型金融机构和经营型金融
机构。
14、（ ）成立于1694年的英格兰银行，是世界历史上最早的具有近代意义的银行。 15、（ ）现代商业银行的信用中介职能，有利于加速资本周转，促进生产和流通的顺利进行。 16、（ ）投资银行或投资公司是指主要从事与证券投资相关的业务活动的投资性银行金融机构。 17、（ ）商业银行和投资银行在资金融通过程中起着相同的中介作用。 18、（ ）储蓄银行在经营方针和经营方法上与商业银行有所不同，其性质和经营目标与商业
银行也有根本差别.
19.（ ）二战后，世界银行的宗旨逐渐转变为促进各国中央银行之间的合作，为国际金融
业务提供便利，并接受委托或作为代理人办理国际清算业务。
20.（ ）契约性金融机构的资金运用主要是投资于短期债券。
四、判断正误题
1.（F） 将“直接”改为 “间接”；或者将“商业银行”改为“投资银行”； 2.（F）将“大额”改为“小额”；
3.（F）将“逆向选择问题”改为“信息不对称”； 4.（F）将“逆向选择”改为“搭便车问题”；
5.（F）将“高于”改为“低于”；将“低于”改为“高于”； 6.（F）将“存款型”改为“契约型储蓄”；
7.（F）将“大额贷款小额借款”改为“小额贷款大额借款”； 8.（F）将“存款型”改为“契约型”；
9.（F）将“银行金融机构”改为“非银行金融机构”； 10.（F）将“商业银行”改为“投资银行”； 11.（F）将“长期”改为“短期”； 12.（F）将“投资银行”改为“商业银行”；
13、（F）将“业务的特征”改为“活动的目的”； 14、（F）将“1694年的英格兰银行”改为“1587年的威尼斯银行”； 15、（F）将“信用中介”改为“支付中介”； 16、（F）将“投资性银行金融机构”改为“投资性非银行金融机构”； 17、（F）将“相同的”改为“不同的”； 18、（F）将“也有”改为“没有”； 19.（F）将“世界银行”改为“国际清算银行”； 20.（F）将“投资于短期债券”改为“长期投资” 七、论述题
从信息不对称角度分析商业银行等金融中介存在的合理性。
答：（１）“信息不对称”是指在交易中买卖双方拥有的信息不对等，信息不对称是普遍存在的。通常来说卖方比买方拥有的信息要多。在信贷市场上，借款人比贷款人拥有更多的信息。在信息劣势方有效的甄别信息的时候，如果占信息优势一方不提供有效的信息，则只能按照平均质量确定价格，此时，就有可能使高质量的商品退出市场，最终使得市场交易不能进行。信息不对称及其产生的两种主要后果:一是逆向选择，二是道德风险的解决，在一定程度上可以认证金融中介存在的合理性。
（２）成立金融中介是解决信息不对称的有效方法之一。①通过“完全信息的生产与出售”这一方法解决信息不对称问题会面临“搭便车问题”、“可信度问题”及“剽窃问题”。搭便车问题是指一些人不付费地利用他人付费所得到的信息而盈利的现象，因而抑制了信息生产公司的积极性。“可信度问题”即信息买方无法判断信息的真假和质量，因而信息无法正常出售。“剽窃问题”即信息买方在购买并获得信息后再转售给他人获得，这也影响了信息的生产与出售。②解决信息不对称的方法是成立金融中介。金融中介，尤其是银行，是公司信息的生产高手，能够分辨公司信贷风险的高低。银行从存款者那里获得资金，然后根据掌握的信息将资金发放给那些信誉好、效益好的企业。在此过程中，银行获得存贷利差收益，这种收益正是对银行信息生产的回报。而且，银行贷
款是非公开进行的，不需要在证券市场上公开交易，具有一定的保密性，避免了其他人在信息上搭银行的便车。
（３）逆向选择（Adverse Selection）是由于事前的信息不对称所导致的市场资源配置扭曲的现象。其本意是指人们做了并不希望做的事情，而不去做希望做的事情。金融市场上的逆向选择是指违约风险高的融资者，由于寻求资金最积极因而最可能成为得到资金的人。这表明，资金贷放者将资金贷给了最不想借贷的借款人。
（４）从以下解决逆向选择问题的办法中，我们不难发现金融中介存在的重要性。解决逆向选择问题的途经有：
①由政府免费公开信息。由于信息是准公共品，因此，信息是不能出售的，那么就只能由政府出面来搜集所有公司的信息，并免费提供给公众，以帮助投资者识别证券的优劣。这种方法从理论上似乎是可行的；但是，政府公开信息时，必然要发布关于公司的负面信息，会遭到所有公司的强烈反对，因而公开信息的做法在实践上是不可行的。
②政府管制要求公司披露真实信息。由政府对金融市场严加管制，鼓励公司披露真实信息，使投资者得以识别公司的优劣。这是美国及世界上大多数国家普遍采用的做法。这种方法对于解决逆向选择问题是有效的，但是不能杜绝该类问题的发生。因为，即使公司向公众提供了销售、资产和收益方面的信息，但要了解一个公司的质量仅靠它提供的这些信息是不够的，还需要了解更多的公司内幕。所以，公司仍然比投资者拥有更多的信息，仍然存在着信息不对称问题，逆向选择依然存在。
③成立银行等金融中介。金融中介，尤其是银行，是公司信息的生产高手，能够分辨出公司信贷风险的高低。银行从存款者那里获得资金，然后根据掌握的信息将资金发放给那些信誉好、效益好的企业。在此过程中，银行获得利差收益，这种收益正是对银行生产信息的回报。而且，银行贷款是非公开进行的，避免了其他人在信息上搭银行的便车。由此可见，银行和其他金融机构正是凭借贷款的非公开交易这一方法成功地克服了逆向选择问题，有效地实现了社会资金的融通。
（５）“道德风险”是由于事后的信息不对称所导致的一种现象。是指人们享有自己行为的收益,而将成本转嫁给别人,从而造成他人损失的可能性。“道德风险”主要发生在经济主体获得额外保护的情况下, 譬如，由于存款保险制度给商业银行提供了贷款保护，这就可能引发道德风险。金融市场上道德风险的存在，在一定程度上妨碍了其作用的正常发挥。
（６）减少道德风险的方法证明了金融中介存在的合理性。①由投资者对借款者进行监督。加强监督的目的是让投资者对公司有更多的了解，以克服信息不对称引起的道德风险。但问题在于监督是有成本的，如果由大量小的贷款人直接监督借款人，成本会很高；而且同样会产生“搭便车问题”。 ②政府对借款者的监管：比如，许多国家都以法律的形式要求公司使用标准的会计准则，以便人们更容易识别公司的盈利状况。各国还制定法律，对那些采取隐瞒、欺骗、欺诈行为的当事人严加惩罚。但这些法律措施的效力有限，违法者会试图制造假象和障碍，导致政府难以发现他们的违法行为。所以，加强政府管理也不能完全解决道德风险问题。③成立金融中介并
由其监管: 虽然监管是有成本的，但银行监督却具有规模经济效应。银行相对于其他金融中介的另一个优势是：由于企业通常在银行开户，银行就可以通过观察企业的存款和取款情况来评定企业的金融状况，从而直接得到一些重要的信息。而且，银行是提供非公开交易性贷款的机构，别人无法得到银行的有关信息，也就搭不上银行监督的便车，所以银行能够获得贷款监督的全部好处。
可见，金融中介机构在解决信息不对称及其引起的逆向选择和道德风险问题方面具有不可替代的重要作用。
第四章 利息与利率
四、判断并改错
1.利息是投资人让渡资本使用权而索要的补偿，这种补偿是对机会成本的补偿。（ ） 2.如果投资回报率不大于利率则根本不需要投资。（ ） 3.基准利率一般是由政府规定的。（ ）
4.名义利率包含了物价变动的预期和货币增贬值变动的影响。（ ） 5.就实物投资而言，利率提高，会刺激投资的增加。（ ） 6.就证券投资而言，利率降低，证券价格下跌。（ ）
7.当利率较高时，生息资产的收益提高，居民就会减少即期消费，增加储蓄。（ ） 8.提高利率会增加出口生产企业的竞争力，改善一国的对外贸易收支状况。（ ） 9.一般地，资本的边际生产效率与利率之间呈反向变动关系。（ ） 10.到期收益率与现值呈正向变动关系。（ ）
11.当债券折价发行时，其到期收益率低于票面利率。（ ） 12.古典利率理论使用的是存量分析方法。（ ）
13.“流动偏好”利率理论认为利率可以直接影响实际经济活动水平。（ ）
14.可贷资金利率决定理论认为，可贷资金供给来自于社会的储蓄存量和该期间货币供给的变动量。（ ）
15.美国地方政府发行的市政债券的利率低于联邦政府债券的原因是违约风险差异所致。（ ） 16.纯粹预期假说可以证明，典型的收益曲线是向上倾斜的。（ ） 17.纯粹预期假说认为，不同期限证券间不具有完全的替代性。（ ）
18.根据纯粹预期假说，若预期短期利率高于现行短期利率，则收益曲线向下倾斜。（ ） 19.分割市场假说认为，不同期限证券间具有完全的替代性。（ ） 20.收益曲线的经验事实是：短期利率低，收益曲线往往向下倾斜。（ ） 四、判断改错题
1.（×）利息是投资人让渡资本使用权而索要的补偿。这种补偿由两部分组成：一是对机会成本的补偿；二是对风险的补偿。 2．(√)
3. (×)将“政府”改为“市场” 4. (√)
5.（×）将“增加”改为“减少”
6.（×）将“证券价格下跌”改为“证券价格上升”
7.（√）
8.（×）将“提高利率”改为“降低利率” 9.（×）将“反向”改为“正向”； 10.（×）将“正向”改为“反向”； 11.（×）将“低于”改为“高于”； 12.（×）将“存量”改为“流量”； 13.（×）将“直接”改为“间接”； 14.（×）将“存量”改为“流量”； 15.（×）将“违约风险”改为“税收”；
16.（×）将“纯粹预期假说”改为“分割市场假说”或“流动升水假说”。 17．（×）将“不具有”改为“具有”。
18.（×）将“向下倾斜”改为“向上倾斜”；或者将“高于”改为“低于”。 19.（×）将“具有完全的替代性”改为“完全不能相互替代”。 20.（×）将“向下”改为“向上”。 六.计算题
1.一笔为期三年的投资，在三年内每年年末分别取得如下收益：第一年450元 ，第二年600元，第三年650 元，市场利率为10％，则该笔投资的终值是多少元？ 解：终值?450(1?10%)?600(1?10%)?650?1854.50元 答：该笔投资的终值是1854.50元。
2.某债券面额为1000元，5年期，票面利率为10%，以950元的发行价格向全社会公开发行。某投资者认购后持有至第二年末以990元的市价出售。则该债券的持有期收益率是多少？
解：持有期收益率是指买入债券后持有一段时间的实际所得与其初始购买价格之比。这里的实际所得包括债券持有期的利息收入和资本损益。
计算公式是：持有期收益率
2年利息?＝
卖出价－买入价990?9501000?10%?持有年限2?100%??100%?12.6% 买入价950答：该债券的持有期收益率为12.6%。
3.设有5年期的定期银行存款10000元，年利率为5%，以年为计息期间，请分别用单利法和复利法计算到期日的本息和。
解：单利法 10000+10000×5%×5=12500 复利法 10000×（1+5%）=12762.8
答：按单利计算的本息和是12500元，按复利计算和本息和是12762.8元。
4.大多数公司经常每隔二、三年就更换电脑。假定电脑的价格是20 000元，而且在三年内完全折
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