建筑业增加值情况如下:
单位:亿元、%
年份 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 国内生产总值 增长率 建筑业增加值 增长率 占GDP比重 314,045 9.60 18,743 9.50 5.97 340,903 9.20 22,399 18.60 6.57 401,513 10.40 26,661 13.50 6.64 473,104 9.30 31,943 9.70 6.75 519,322 7.80 35,459 9.30 6.83 受单纯建设施工利润较低的内在驱动,建筑行业的经营模式由施工承包、施工总承包到设计施工总承包、BT、BOT项目运营承包方式演变,建筑行业的横向分割被打破,综合性的EPC1、BOT2、BT3、BOOT4、CM5、PMC6、PPP7等模式在建筑业市场的比重逐步上升,利润重心向前端的项目开发和后端的运营转移。
(2)行业竞争与风险
建筑企业只有在取得相应资质证书后,方可在资质许可的范围内从事建筑施工活动,资质等级是建筑企业的重要基础条件。建筑企业资质等级划分为施工总承包—专业承包—劳务分包三个序列。从竞争格局来看,中国建筑市场存在四类参与者:“五大”央企、区域龙头、外资巨头以及众多中小建筑公司。由于建筑企业承接项目后往往需要投入大量的流动资金,加之EPC、BT、BOT等已成为建筑业企业主流的承包模式和获利模式,承包商融资能力已经成为决定其承揽项目的核心因素。
行业主要面临风险主要为: 行业竞争风险
中国建筑市场近年来一直处于供大于求的状况,在招投标制度下,建筑市场上存在着拖欠工程款、压价竞争和垫资施工的现象。与其他行业相比,建筑工程市场的价格竞争行为表现的更为激烈,很多建筑业企业为了保住市场或收回固定成本费用,不惜降让一部分利润以降低价格或以成本价低价竞标,使得中国建筑业的利润率一直处于很低的水平。
11
此外,垫资施工是工程发包方降低资金成本、转嫁经营风险、获取施工企业利润的一种重要手段和途径,当前很多发包方即使是资金充裕的情况下也会要求施工企业垫资施工。垫资施工已经成为众多施工企业承揽项目的先决条件和难以回避的经营“陷阱”,它不仅会给建筑业企业带来一定的资金时间损失,也是建筑企业高负债运营的原因之一。
技术风险
中国正处于城镇化进程加速发展时期,过去很少涉及在跨海、长距离地下、高原等恶劣环境中施工,建筑物层高、体量等对施工技术的要求也相对较小,而现在各种大体量、超高层等高技术含量工程的比例越来越高,随之而来的施工技术风险也越来越突出。这类工程往往对项目设计、施工方案组织等技术要求非常高,极易出现项目投资、施工周期、质量、安全等方面的问题。近年来在中国各地陆续发生的安全事件大多数情况下就是与建筑业技术要求相关,如城市地下轨道交通的建设方面,上海、广州等地都出现过不同程度的地铁工程事故,造成了重大经济损失。
成本波动风险
建筑业上游行业主要是为建筑企业生产提供原材料的企业,如钢铁行业、水泥行业等。2008年,受宏观经济增速放缓以及下游需求减弱影响,钢材价格出现了深度调整,大部分钢铁企业出现季度亏损。2009年,在国家一系列刺激经济政策的支持下,钢铁行业逐步走出低谷,产量恢复增长,效益有所改观,国内粗钢表观消费创历史新高。2010年受欧洲债务危机、美国经济增速放缓、国内房地产行业调控等因素影响,钢材价格上涨动力并不强劲。2011年钢材价格呈现震荡下跌走势,全年钢材价格走势可分为两阶段:第一阶段是一季度至三季度前期,钢材价格呈现震荡企稳的走势;第二阶段是三季度后期至四季度,钢材价格呈现大幅下跌后弱势震荡的走势,2012年以来钢材价格整体走低。
劳务费用方面,近年来,随着国家总体工资水平的上涨以及一些地方“民工荒”现象的出现,建筑业人工费用在不断上涨。在建材行业原材料价格波动、通货膨胀以及建筑市场需求波动的影响下,建筑企业成本控制压力进一步加大,此外,建筑原材料的可替代性较小,建筑企业缺乏与上游原材料供应厂商的议价能
12
力,大多数企业的产业链条不够完整,在很大程度上受制于上游厂商,进一步加大了企业的成本风险。另外,建筑业企业的管理成本、销售费用以及财务费用也在逐年增加,未来建筑业面临的成本风险较大。
流动资金压力风险
建筑行业具有高负债运营的特点,由于建筑市场目前尚未建立竞争有序的市场,垫资施工是中国建设工程施工领域长期以来存在的一种承包方式。在这样的行业背景下,施工企业常常面临巨大的流动资金压力和较重的债务负担。
(3)行业发展趋势
进入2012年5月以来,虽房地产投资仍呈下降趋势,但受央行下调存款准备金率,水利建设规模持续增长,铁路建设投资不断恢复,以及政府保障房投资力 度进一步加大等利好因素支撑,建筑业下滑风险得到一定程度缓解。从长远来看,中国城市化和工业化才刚刚进入中等水平,未来较长时间都将驱动固定资产投资持续增长。
城镇化方面,城镇化建设是建筑市场的亮点。根据《中央关于加大统筹城乡发展的力度进一步夯实农业农村发展基础的若干意见》,国家将把推进城镇化建设、加大统筹城乡的力度作为未来农村发展的新战略,城镇化和小城镇建设将成为城乡统筹工作的重点。城镇化建设步伐的加快将带来对房产和基础设施建设的大量需求,为建筑业开拓了市场空间。
工业化方面,目前中国基础设施水平依旧不高,尤其以区域不平衡更为明显。2009年以来,全国范围内获批上升为国家发展战略的区域规划相继出台,形成了“东部率先”、“中部崛起”、“东北振兴”、“成渝经济圈”等板块。众多区域规划的出台与实施,将迎来大量基础设施建设战略布局与投资,为建筑业企业带来较大的市场需求。
另外,政府继续增加保障性住房和普通商品住房的有效供给,加快推进保障性安居工程建设,全面启动城市和国有工矿棚户区改造工作,由于国家的保障性住房建设规划,建筑行业在房地产开发上所能获得市场空间将会扩大。目前来看,短期内,受经济不确定性增大的影响,中国宏观调整也将处于灵活多变性。基于
13
建筑行业与宏观经济的相关性高,基建投资疲软,以及房地产投资继续下滑,加之其举债经营的特性对抵抗资金压力能力弱,建筑企业经营压力加大;但从长期看,区域经济的持续发展、保障性住房和城镇化建设等都为建筑业企业提供了广阔的市场空间,建筑行业仍将伴随着中国城市化发展需求,保持良好的发展前景。 8、财务状况
融资人提供了2010-2012年由滁州鸿基会计师事务所进行审计并出具无保留意见的审计报告及2013年9月财务报表,财务情况如下: (1)资产负债表(单位:万元)
资 产 流动资产: 货币资金 预付账款 其他应收款 存 货 其中:工程施工 流动资产合计 非流动资产: 固定资产原值 减:累计折旧 固定资产净值 非流动资产合计 资 产 总 计 负债和所有者权益 流动负债: 短期借款 应付票据 应付账款 预收账款 应付职工薪酬 应交税金 其中:应交税金(预缴税金) 其他应付款 预提费用 一年内到期的非流动负债 其他流动负债(集团内部往来) 流动负债合计 非流动负债: 2010.12.31 2,295.98 15,610.75 1,957.95 11,858.72 11,858.72 31,723.41 - 431.14 98.94 332.20 332.20 32,055.61 - - 2,419.96 - 21.25 - - 19,621.94 - - - 22,063.15 - 2011.12.31 686.00 4,451.31 23,036.76 104,682.46 104,682.46 132,856.53 - 918.56 550.32 368.24 368.24 133,224.77 800.00 - 8,009.68 9,500.00 - -106.06 -156.80 1,737.79 - 20,000.00 361.81 40,303.23 - 2012.12.31 21,698.99 11,309.29 17,766.27 107,852.20 107,852.20 158,626.75 - 928.12 897.86 30.25 30.25 158,657.00 16,000.00 17,700.00 13,059.42 - - 403.08 - 5,741.09 - 10,000.00 4,463.59 67,367.18 - 2013.9.30 5,178.21 27,048.99 3,168.94 131,658.35 131,658.35 167,054.48 - 999.49 969.04 30.45 30.45 167,084.93 28,700.00 9,600.00 11,428.30 - - 1,091.50 - 10,401.56 - 21,000.00 11,476.45 93,697.81 - 14
长期借款 非流动负债合计 负 债 合 计 所有者权益: 实收资本(或股本) 法人资本 个人资本 资本公积 盈余公积 未分配利润 所有者权益合计 负债及所有者权益总计 资产负债率 流动比率 速动比率 - - 22,063.15 - 10,000.00 9,400.00 600.00 - - -7.54 9,992.46 32,055.61 68.83% 1.44 0.90 30,000.00 30,000.00 70,303.23 - 10,000.00 9,400.00 600.00 53,000.00 - -78.46 62,921.54 133,224.77 52.77% 3.30 0.70 27,000.00 27,000.00 94,367.18 - 10,000.00 9,400.00 600.00 53,000.00 - 1,289.82 64,289.82 158,657.00 59.48% 2.35 0.75 9,000.00 9,000.00 102,697.81 - 10,000.00 9,400.00 600.00 53,000.00 - 1,387.12 64,387.12 167,084.93 61.46% 1.78 0.38 2010年以来,公司资产规模持续增长。截至2012年末,资产总额15.87亿元,负债总额9.44亿元,所有者权益6.43亿元。截至2013年9月30日,资产总额16.71亿元,负债总额10.27亿元,所有者权益6.44亿元。
公司资产主要为流动资产,主要为预付账款、其他应收款和存货。截至2013年9月末,预付账款期末余额为27,049万元,较年初增长139%,主要由于融资人项目购买材料等前期垫资较多;其他应收款期末余额为3,169万元,较年初减少82.16%,账龄主要一年以内,款项性质为预付工资或保证金性质的款项;存货期末余额为131,658万元,主要由于建成项目工程款项未结清,其中龙蟠项目79,816万元、创业中苑项目28,910万元、菊香苑项目15,038万元、三里亭项目7,894万元。
负债以流动负债为主,截至2013年9月末流动负债和非流动负债余额分别为93,698万元和9,000万元;有息负债合计68,300万元,其中短期有息负债59,300万元,短期集中偿付压力较大。有息负债中,短期借款期末余额为28,700万元,较年初增幅较大,主要是随着项目的增多,银行融资需求增大;应付票据期末余额为9,600万元,较年初大幅减少,原因是主要部分到期银票以流贷发放;一年内到期的非流动负债期末余额为210,000万元,其中中国银行滁州分行11,000万元,徽商银行滁州分行10,000万元;长期借款期末余额为9,000万元,贷款银行为中国银行滁州分行,2014年12月到期;经营性负债中,应付账款期
15