云南白药 国药股份 107.24 39.24 106.32 37.01 112.5 39.39 142.35 37.71 148.39 41.28 147.9 39.39 从表3-10和图3-10中可以看出来，云南白药在2008年至2013年期间，存货周转天数在增加，在2012年之后保持了一定了稳定趋势。而同行业的国药股份的存货周转天数基本保持平稳的趋势。相比于同行业的国药股份，云南白药的存货周转天数远远高于国药股份，截止到2013年12月31日云南白药的存货周转天数为147.9天，是国药控股39.39天的3倍之多。这说明了，云南白药的存货变现速度远不及国药股份，云南白药的收益速度慢，这是需要改进的地方。
图3-10云南白药与国药股份历年存货周转天数散点趋势图
四、发展能力分析
1、营业收入增长率
营业收入增长率大于零，表示企业本年营业收入有所增长，指标值越高表明增长速度越快，企业市场前景越好。
表3-11云南白药与国药股份历年营业收入增长率 公司\\年份 2008 2009 2010 2011 2012 云南白药 39.06 25.31 40.49 12.28 20.99 国药股份 22.71 18.45 13.93 19 22 2013 15.55 17.34 17
图3-11云南白药与国药股份历年营业收入增长率散点趋势图
从表3-11和图3-11可以看出，在2008年至2013年期间，云南白药的营业收入增长率出现了很大的波动，特别是在2011年的时候出现了很大的落差，在2011年之前云南白药的营业收入增长率都远高于同行业的国药股份，但是在2011年之后，国药股份的营业收入增长率就反超了云南白药。而国药股份的营业收入增长率在6年的期间里基本持平稳的状态。虽然云南白药的营业收入增长率出现了很大的波动，但是其还是大于0，说明云南白药的营业收入增长率在每年里还是有所增长的，截至至2013年12月31日，云南白药的营业收入增长率为15.55%，相比于前几年最高营业收益率40.49%，降低了25个百分点。比同行业的国药股份2013年12月31日的增长率17.34%少2个百分点。说明云南白药的市场前景不如国药股份，而且其的市场前景也不如前几年。 2、总资产增长率
该指标越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。在分析时，需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。
表3-12云南白药与国药股份历年总资产增长率
公司\\年份 云南白药 国药股份 2008 72.44 2.09 2009 21.64 39.06 2010 27.1 22.54 2011 19.1 4.68 2012 17.3 28.37 2013 20.79 11.4 18
图3-12云南白药与国药股份历年总资产增长率散点趋势图
从表3-12和图3-12中可以看出，在2008年至2013年期间，云南白药在2008年时总资产增长率达到了72.44%，是这6年期间里最高的年份，而且还远高于其它年份。说明云南白药在2008年资产经营规模扩张的速度是最快的。而在2008年之后，云南白药的总资产增长率基本持平稳状态。而同行业的国药股份，在这6年期间了出现了很大的波动。这说明了云南白药的资产经营规模扩张速度现在基本处于平稳状态，在没有出现新的锲机之前，云南白药资产经营规模扩张不会出现很大的波动。云南白药持续了5年的平稳资产经营规模扩张速度，说明现在云南白药对现有的资产经营规模扩张还是比较理性的。 3、净利润增长率
净利润增长率代表企业当期净利润比上期净利润的增长幅度，指标值越大代表企业盈利能力越强。
公司\\年份 云南白药 国药股份 表3-13云南白药与国药股份历年净利润增长率 2008 2009 2010 2011 2012 40.95 29.72 53.41 30.74 30.69 47.84 16.91 36.81 -12.5 23.8 2013 46.66 22.54 从图3-13和表3-13可以看出，在2008年至2013年期间云南白药的净利润增长率基本都远高于同行业的国药股份。在2011年，同行业国药股份的净利润出现了负增长，而云南白药的净利润却还能以30.74%的速度在增长着。云南白药在2011年净利润增长率下跌之后，开始出现上升的趋势。而
19
同行业的国药股份的净利润增长率在这6年的时间里却呈现出及其不稳定的趋势。但在最近两年，国药股份的净利润增长率持平稳状态。截止至2013年12月31日，云南白药的净利润增长率达到了46.66%，是同行业国药股份的22.54%2倍之多。这说明云南白药的盈利要比国药股份强且稳定，其的发展价值也比同行业的国药股份要高。
图3-13云南白药与国药股份历年净利润增长率散点趋势图
五、市场价值分析
1. 每股净资产（元）
这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。 公司\\年份 云南白药 国药股份 表3-14云南白药与国药股份历年每股净资产
2008 2009 2010 2011 2012 5.87 6.71 6.36 8 10.12 3.47 2.18 2.72 3.11 3.75 2013 13 4.4 从表3-14和图3-14中可以看出：在2008年至2013年期间，云南白药的每股净资产都要比国药股份要高的多。2010年之后云南白药的每股净资产呈上升趋势，而国药股份在这6年的期间里基本持平稳的状态。截止到2013
20
年12月31日，云南白药的每股净资产达到了13元，远远高于同行业国药股份的每股净资产4.4元。这说明云南白药的股东拥有的资产现值越来越多，云南白药给股东带来的收益越来越多。其市场发展价值也越来越高。
图3-14云南白药与国药股份历年每股净资产散点趋势图
2、市盈率：
它是反映股票获利能力和投资风险的重要指标。该指标越小就表示股票的投资风险越小。 公司\\年份 云南白药 国药股份 表3-15云南白药与国药股份历年市盈率 2008 2009 2010 2011 2012 35.84 53.45 45.41 30.39 29.82 35.29 54.09 38.3 21.17 20.77 2013 30.54 21.95 从表3-15和图3-15中可以看出，在2008年至2013年期间云南白药和同行业的国药股份的市盈率变化情况基本一致。但是在2009年之后云南白药的市盈率要高于同行业的国药股份。2011年之后，云南白药和同行业的国药股份一样，市盈率基本保持平稳的状态。截止至2013年12月31日，云南白药的市盈率为30.54%，高出同行业国药股份的21.95%差不多10个百分点。这说明云南白药的股票投资风险相比于国药股份要高。
21